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I mercati cripto operano 24/7, presentando rischi unici come leva estrema, liquidità frammentata e volatilità guidata dai social media. Ecco ciò che ogni trader deve sapere.
Vuoi sapere cosa avrei voluto che qualcuno mi avesse detto quando ho iniziato a fare trading di criptovalute?
Il mercato delle criptovalute non è semplicemente diverso dai mercati tradizionali – è una vera e propria entità a sé stante.
Negli ultimi 10 anni, ho visto evolvere le criptovalute da una curiosità di nicchia a una classe di attivi legittima che sta trasformando la finanza. Dai modesti inizi di Bitcoin all’odierno ecosistema di altcoin, stablecoin e protocolli DeFi, stiamo vivendo una rivoluzione finanziaria.
Ma la verità è questa: se provieni dai mercati tradizionali, come è successo a me, preparati a delle sorprese.
Quando ho effettuato il mio primo trade di criptovalute, credevo che la mia esperienza con il trading di azioni tradizionali si sarebbe trasferita senza intoppi. Mi sbagliavo. Completamente. Fare trading di criptovalute è come passare dagli scacchi agli scacchi in 3D, bendati: le regole sono simili, ma il gioco è completamente diverso.
Lasciami spiegare cosa ho imparato sul funzionamento reale di questi mercati e, soprattutto, cosa li rende così differenti da qualsiasi altro asset che tu abbia mai trattato.
La prima cosa che mi ha colpito? I mercati delle criptovalute non chiudono mai.
Mentre i trader della NYSE godono del fine settimana libero, il mercato cripto funziona ininterrottamente, 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e 365 giorni l’anno. L’infrastruttura blockchain che alimenta questi mercati non si ferma: è supportata da migliaia di computer in tutto il mondo, che validano costantemente le transazioni e mantengono il sistema operativo.
Questa è una benedizione e una maledizione allo stesso tempo.
Da un lato, puoi fare trading di Bitcoin alle 3 del mattino di una domenica se lo desideri. Dall’altro, la tua posizione pianificata con cura può essere compromessa durante un tranquillo pomeriggio del weekend mentre stai gustando il brunch.
Diversamente dai mercati tradizionali, dove è possibile operare su NYSE o NASDAQ, le criptovalute sono distribuite su decine di exchange, ciascuno con le proprie peculiarità e caratteristiche.
Questi exchange rientrano in due categorie principali:
Considera i CEX come Binance, Coinbase e Kraken come le “banche” delle criptovalute. Quando depositi denaro qui, controllano i tuoi asset. Dovrai superare le verifiche KYC (Know Your Customer) e AML (Anti-Money Laundering), ma in cambio otterrai:
Faccio la maggior parte del mio trading sui CEX, perché, francamente, funzionano meglio per la maggior parte delle operazioni di trading attivo standard.
I DEX, come Uniswap, PancakeSwap e Raydium, sono entità completamente diverse. Non detengono il tuo denaro – al contrario, offrono una piattaforma permissionless dove operi direttamente dal tuo wallet, solitamente attraverso un market maker automatico (AMM) per instradare gli ordini.
Il compromesso? Tariffe più elevate, liquidità inferiore e curve di apprendimento più ripide. Ma mantieni il pieno controllo dei tuoi asset in ogni momento.
Ecco come lo considero:
Caratteristica | CEX | DEX |
---|---|---|
Dimensioni | Enormi, con alcuni operatori di livello istituzionale | Più piccoli, specifici per blockchain |
I tuoi asset | L’exchange li controlla | Li controlli tu |
Facilità d’uso | Adatto ai principianti | Richiede conoscenze sulla blockchain |
Liquidità | Alti volumi, spread stretti | Volumi inferiori, spread più ampi |
Tariffe | Generalmente più basse | Generalmente più elevate |
Conclusione: Utilizzo i CEX per la maggior parte delle operazioni, ma trasferisco su wallet esterni per posizioni a lungo termine.
Qui le cose si fanno interessanti – e un po’ spaventose.
Le transazioni in criptovalute possono essere pseudo-anonime. Il tuo indirizzo del wallet appare così: 1A2B3C4D5E6F7G8H9I0J1K2L3M4N5O6P7Q8R9S0T. Buona fortuna nel collegarlo a una persona reale senza ulteriori informazioni.
Ciò crea una dinamica affascinante. Gli analisti on-chain possono monitorare il comportamento dei wallet e identificare schemi, ma collegare specifici wallet a individui? È molto più difficile.
Il risultato? Un mercato più opaco e suscettibile a manipolazioni rispetto a quanto accade nella finanza tradizionale.
E mentre i regolatori di tutto il mondo cercano di migliorare la sicurezza e ridurre i comportamenti scorretti, trader e investitori devono essere sempre diffidenti nei confronti di operatori poco trasparenti e di potenziali manipolazioni del mercato.
Entriamo ora nei meccanismi. Comprendere queste diverse strutture di mercato è stato cruciale per il mio successo nel trading.
Il mercato a spot è dove gli investitori retail orientati al buy-and-hold e le istituzioni comprano e vendono criptovalute. Se desideri conservare le criptovalute a lungo termine, questo è il posto giusto.
Se acquisti tramite un CEX, l’asset viene depositato nel tuo wallet spot e puoi tenerlo lì oppure trasferirlo su un wallet esterno, come faccio io.
Volumi di trading spot da DEX a CEX – Fonte: The Block
Osservazione chiave: Binance gestisce oltre 12 miliardi di dollari di volume spot giornaliero. Una liquidità enorme che si traduce in spread più stretti e esecuzioni migliori per i trader.
Qui è dove avviene la maggior parte del trading attivo in criptovalute: i contratti futures perpetui.
Si tratta di derivati che ti permettono di andare long o short con leva sulle criptovalute senza possedere effettivamente l’asset sottostante. A differenza dei futures tradizionali, non scadono: puoi mantenerli all’infinito, purché tu ne paghi i costi di carrying.
I numeri sono impressionanti: il principale operatore del settore, Binance, gestisce da sola 57 miliardi di dollari di volume giornaliero nei futures perpetui. Quasi 5 volte il loro volume spot.
Rimangono efficienti grazie a un meccanismo di funding rate. Quando il prezzo del perpetuo si discosta dal prezzo spot, i funding rate si aggiustano per incentivare i trader a prendere la posizione opposta.
In passato si poteva guadagnare notevoli profitti sfruttando queste differenze di funding rate. La strategia è semplice: quando il funding è positivo, vendi il perpetuo e acquista sul mercato spot; quando è negativo, inverti la posizione.
Tuttavia, questo tipo di operazione non è più redditizio come qualche anno fa. Il mercato si è maturato e gli operatori istituzionali hanno messo in campo potenti bot a bassa latenza con cui non è possibile competere realisticamente.
Grandi istituzioni come CME Group e persino exchange cripto tradizionali come Binance, Kraken e OKX ora offrono futures cripto con scadenza. Questi contratti hanno date di scadenza predefinite e vengono liquidati in contanti (USD).
Futures Bitcoin Tradizionali (Volume e OI) – Fonte: CME Group
Gli exchange decentralizzati stanno crescendo rapidamente, ma rappresentano comunque l’ultima frontiera del trading cripto.
Possono operare all’interno di una blockchain specifica o supportare più blockchain (multichain) e non richiedono agli utenti di superare i protocolli KYC. I DEX supportano il self-custody, permettendo agli utenti di mantenere i propri asset all’interno dei loro wallet in ogni momento.
Gli exchange decentralizzati solitamente offrono una liquidità inferiore rispetto ai CEX tradizionali e applicano generalmente tariffe di trading più elevate.
Nei mercati spot, PancakeSwap domina con una quota di mercato pari a quasi il 50% tra i DEX. Per i derivati, Hyperliquid guida con un volume giornaliero di 6,5 miliardi di dollari e una quota dell’85%.
Il compromesso è sempre lo stesso: maggiore controllo sui tuoi asset, ma con slippage e tariffe più elevate.
Ecco qualcosa a cui gli investitori retail non sono abituati nei mercati tradizionali: una leva fino a 125x sia sui mercati spot che sui derivati.
Su Binance, puoi trasformare 100 dollari in una posizione Bitcoin da 12.500 dollari. Sembra fantastico, vero?
Selettore di leva Binance – Fonte: Binance App
Il problema è che quando la volatilità aumenta, le posizioni con leva vengono liquidate rapidamente, creando un ciclo di feedback: le liquidazioni accrescono la volatilità dei prezzi, costringendo ulteriori liquidazioni e generando ancor più volatilità.
Ho visto interi settori di mercato essere spazzati via in pochi minuti a causa di questo effetto domino.
I funding rate fluttuano in base alla differenza tra i prezzi spot e quelli dei futures perpetui. Quando il prezzo dei perpetui è superiore a quello spot, i funding rate sono positivi e chi detiene posizioni long paga chi è short, mentre il contrario avviene quando i prezzi dei perpetui sono inferiori a quelli spot.
Funding Rates per Vari Asset – Fonte: Binance.com
Una cosa interessante sui funding rate è ciò che indicano riguardo al posizionamento degli operatori: durante i mercati rialzisti, i funding rate tendono ad essere estremamente positivi, poiché i trader si precipitano ad acquistare i perpetui per ottenere maggiore leva.
Durante i mercati ribassisti, si ha il contrario, con i funding rate che diventano negativi e i venditori allo scoperto che pagano per mantenere le loro posizioni.
I mercati tradizionali dispongono di circuit breaker che interrompono il trading durante periodi di volatilità estrema. Le criptovalute, invece, non ne hanno.
Guarda questo grafico ADA/USDT. Cardano seguiva una traiettoria normale. Poi è iniziato un trend ribassista, ma si è manifestata una forte pressione di vendita, probabilmente causata da un grande operatore per un errore di immissione.
Man mano che altri operatori intervengono e la liquidità si ripresenta, il prezzo si riprende rapidamente, lasciando dietro di sé un’ombra consistente in una singola giornata. Dopodiché, il trading torna alla normalità.
Basta osservare un qualsiasi grafico cripto di rilievo per notare queste enormi ombre che non esisterebbero nei mercati tradizionali.
La mia regola d’oro: Dimensiona sempre in piccolo quando fai trading di criptovalute (1%-3% per operazione) e utilizza sempre gli stop loss, ma senza essere troppo rigido. Il rischio di liquidazione in situazioni come queste è concreto.
C’è qualcosa che mi sorprende ancora: un solo tweet può far salire o crollare i mercati cripto.
Ho visto token aumentare e poi crollare di oltre il 50% a causa di un post su Reddit o di un segnale su Telegram. Il FOMO (Fear of Missing Out) è reale e genera una volatilità incredibile.
Case study: Nel novembre 2024, qualcuno acquistò token per 16 dollari di Peanut the Squirrel (PNUT) e, dopo che il token divenne virale sui social media, questa posizione crebbe fino a 3 milioni di dollari in pochi giorni. Questo è il tipo di opportunità – e rischio – che esiste in questo mercato.
Dopo anni di trading sia sui mercati tradizionali che su quelli cripto, ecco cosa ho imparato:
I mercati cripto premiano la pazienza e puniscono l’avidità più di qualsiasi altra classe di attivi.
La natura 24/7, la leva estrema e l’influenza dei social media creano una tempesta perfetta sia per guadagni enormi che per perdite devastanti. Il successo deriva da:
Il mercato delle criptovalute non è solo diverso, è rivoluzionario. Ma come ogni rivoluzione, comporta caos, opportunità e rischi.
Alejandro Arrieche si specializza nella redazione di articoli di notizie che incorporano l'analisi tecnica per i trader e possiede una conoscenza approfondita dell'investimento basato sul valore e dell'analisi fondamentale.