LA Fed Affronta il Compito di Controllare l’Inflazione Senza Alimentare la Volatilità del Mercato Azionario

Martedì, nei mercati, è stata una giornata tranquilla con la maggior parte dei giocatori principali in disparte prima della decisione sui tassi di interesse di mercoledì, della dichiarazione di politica monetaria e della conferenza stampa. Si prevede che la Fed innalzi i tassi di 25 punti base. Questa notizia è stata prezzata sul mercato per settimane. L’attenzione sarà principale sulle proiezioni future della Fed.

Dall’ultima dichiarazione della Fed di luglio sono emersi segnali inflazionistici. La Fed ora deve affrontare il compito di cercare di riprendere il controllo con restrizioni monetarie e allo stesso tempo impedire che i mercati e l’economia subiscano una battuta d’arresto. Ciò che gli investitori vogliono vedere nella dichiarazione di politica monetaria di domani è se la banca centrale rimarrà “accomodante” o se si trasformerà e combatterà l’inflazione in modo più aggressivo.

La Fed lascerà la parola “accomodante” nella sua dichiarazione di politica monetaria o la eliminerà. Eliminarla segnalerà ai trader che la Fed sente che ci stiamo avvicinando alla neutralità. Ciò significa che l’economia è abbastanza forte da giustificare meno stimoli, ma l’inflazione è sufficientemente monotona da richiedere innalzamenti di tassi meno aggressivi.

I problemi possono sorgere nel prossimo futuro se i responsabili politici della Fed scelgano il percorso sbagliato. Se rimanessero accomodanti e continuassero ad innalzare gradualmente i tassi, rischiano un’inflazione galoppante che eroderà il potere d’acquisto dei consumatori. Inoltre, se l’inflazione dovesse sfuggire di mano, la Fed sarà costretta a scioccare il sistema con aumenti più aggressivi. Questo potrebbe rivelarsi una cosa troppo grande da gestire per il mercato azionario così per l’economia.

Nessuno nel FOMC vuole essere responsabile di un crollo del mercato azionario o di una recessione, ma è possibile che la Fed innalzi i tassi di interesse più rapidamente di prima e rallenti la crescita della liquidità e dell’afflusso di denaro in modo più drammatico. Ciò potrebbe teoricamente invertire il rally del mercato azionario che sta già funzionando più a lungo di qualsiasi altro precedente mercato rialzista.

Con l’economia forte e l’occupazione a pieno regime, la Fed non dovrebbe essere troppo preoccupata per lo stallo temporaneo della crescita economica, ma penso che sia preoccupata dell’impatto delle sue decisioni sull’andamento dei mercati azionari.

Inoltre, il presidente Trump sta anche inserendo il suo successo nelle prestazioni del mercato azionario. Quasi ogni volta che viene esposto nei media, ritorna alle prestazioni del mercato azionario come segno che sta facendo un ottimo lavoro. Un paio di volte in estate ha criticato la Fed per aver innalzato i tassi e causato volatilità e contrattempi del mercato azionario.

Il presidente della Fed Powell ha chiarito che il presidente non ha alcuna influenza sulla politica della Fed. Pertanto, Powell non esiterà ad aumentare i tassi in modo più aggressivo se dovrà combattere l’inflazione, anche se rischia di innescare una severa correzione del mercato azionario. Inoltre, il suo obbiettivo è di mantenere l’inflazione al 2,0% e la disoccupazione al 5,0%. Per esempio, nel suo mandato non si fa menzione del livello del Dow.

Powell sa anche che storicamente, è difficile ottenere il controllo dell’inflazione una volta che comincia a sfuggire di mano. Può distruggere un’economia.

Ma tutti sanno soprattutto dopo la svendita del 2008-2009 che l’economia è legata al mercato azionario. Se c’è una battuta d’arresto nel mercato azionario, i consumatori probabilmente smetteranno di spendere, smetteranno di comprare case e smetteranno di prendere prestiti dalle banche. Allo stesso tempo, le aziende saranno più preoccupate per i profitti e inizieranno i licenziamenti. Gli analisti abbasseranno le loro previsioni sugli utili e l’intero mercato rialzista potrebbe iniziare a distruggersi.

Quindi, mercoledì, non basta leggere il titolo perché tutti sanno che la Fed aumenterà i tassi. Leggi la dichiarazione di politica monetaria perché le parole della Fed avranno un impatto maggiore sulla direzione dei mercati più di ogni altra cosa.