Con i Tassi che Aumentano Rapidamente, è Troppo Presto per Parlare di Recessione?

Con la forte svendita della scorsa settimana nei mercati azionari statunitensi arriva la notizia che meno della metà delle azioni del S&P 500 supera la media mobile di 50 giorni. Sebbene non sia un indicatore a lungo termine, significa che la maggior parte delle azioni non ha un trend rialzista a breve termine. Solleva inoltre preoccupazioni per l’andamento del mercato verso la fine dell’anno.

L’S&P è anche negoziato a meno del mezzo punto percentuale rispetto al massimo di gennaio a 2872,00. Questo dovrebbe essere considerato un supporto. C’è anche un vecchio adagio che dice: “I vecchi massimi tendono a divenire nuovi minimi”. Se questo è il caso, i compratori fiduciosi cercheranno di rendere questa una profezia che si avvererà se il mercato correggesse nuovamente questo livello.

Un ritorno ai livelli dei 2872.00, secondo me, sarà il punto cruciale. L’incapacità di mantenere questo livello unito alla debolezza diffusa potrebbe iniziare a provocare forti pressioni di vendita. I tecnici impazziranno se questo prezzo fallisse come supporto perché indicherà un modello di rottura fallito.

La scorsa settimana, i rendimenti del Tesoro sono aumentati rapidamente e hanno attirato denaro dalle azioni e accresciuto i timori per i guadagni futuri a causa dell’incremento dei costi di finanziamento. Questa settimana, l’attenzione potrebbe spostarsi sul consumatore, a causa dell’aumento dei tassi ipotecari per i proprietari di case e dell’incremento dei prezzi delle carte di credito per il consumatore tipico.

In altre parole, sembra che quasi in un istante gli investitori siano passati dal celebrare il rafforzamento dell’economia e la robusta crescita dei posti di lavoro a preoccuparsi di sapere se qualcuno sarà in grado di pagare il mutuo o il saldo della carta di credito questo mese. Prestiti per gli studenti, prestiti personali e prestiti per l’auto saranno anche influenzati dall’incremento dei tassi di interesse.

Questa non è speculazione, è la realtà. Dopo aver fatto trading avanti ed indietro per diversi anni, i trader del Tesoro hanno finalmente ricevuto il messaggio la scorsa settimana e l’hanno spinto a livelli più alti, portando i titoli del Tesoro a 10 anni e quelli a 30 anni a massimi pluriennali. A volte sembrava che si fosse scatenato il panico, ma per ora non credo sia accaduto, ma certamente è emerso che dopo il rapporto rialzista dell’ADP ed i commenti falco del presidente della Fed Jerome Powell, gli investitori si sono resi conto di essere in ritardo rispetto alla Fed e hanno dovuto recuperare.

Con i tassi in rapido aumento, una nuova serie di preoccupazioni inizia ad espandersi tra gli investitori. Se si analizzasse alla storia monetaria, i tassi a breve termine che incrementano più velocemente rispetto ai tassi a lungo termine tendono a indicare che una recessione potrebbe essere proprio dietro l’angolo. Se questo fosse vero, questo sarà un punto di svolta per gli investitori del mercato azionario.

Uno dei compiti della Fed è quello di prevenire il crollo del mercato azionario. Continuando a dire che aumenterà gradualmente i tassi, stanno presentando agli investitori un processo di restringimento ordinato. Tuttavia, se gli investitori T-note e T-bond volessero far salire i tassi ad un ritmo più veloce di quanto la Fed sia a proprio agio, allora le condizioni potrebbero essere mature per una forte contrazione o una recessione, o per altri problemi che possono essere causati da un’eccessiva speculazione o da una bolla di mercato.