Verbali della Fed: un’inflazione bassa significherebbe che la Fed “Potrebbe permettersi di essere paziente per un ulteriore rafforzamento della politica”

Sebbene il mercato possa aver percepito la Fed come eccessivamente aggressiva, i verbali hanno rivelato che i responsabili delle politiche hanno adottato un approccio più accomodante nell’innalzare ulteriormente i tassi rispetto a quanto indicato nella loro dichiarazione.
James Hyerczyk

Mercoledì pomeriggio, la Federal Reserve statunitense ha pubblicato i verbali della riunione sulla politica monetaria del 18-19 dicembre. Durante la riunione, il Federal Open Market Committee ha innalzato il suo tasso di interesse di riferimento di un quarto di punto a un intervallo dal 2,25 al 2,5 percento. Questo è stato il quarto aumento dell’anno e il nono da quando la normalizzazione delle politiche è iniziata nel dicembre 2015.

Sebbene il mercato possa aver percepito la Fed come eccessivamente aggressiva, i verbali hanno rivelato che i responsabili delle politiche hanno adottato un approccio più accomodante nell’innalzare ulteriormente i tassi rispetto a quanto indicato nella loro dichiarazione.

“Molti partecipanti hanno espresso il parere che, soprattutto in un contesto caratterizzato da pressioni inflazionistiche ridotte, il comitato potrebbe permettersi di essere paziente per un ulteriore rafforzamento della politica”, ha detto la banca centrale nei verbali.

Il voto per innalzare i tassi è stato unanime, ma i verbali hanno mostrato che “pochi partecipanti” avrebbero preferito evitare cambiamenti. Il FOMC ha anche espresso alcune preoccupazioni riguardo alla recente volatilità dei mercati finanziari e ai rischi per le prospettive.

“I partecipanti hanno espresso che i recenti sviluppi, tra cui la volatilità dei mercati finanziari e le crescenti preoccupazioni sulla crescita globale, hanno reso la misura e la tempistica adeguate a un futuro rafforzamento della politica meno chiari di prima”, si legge nel verbale.

I funzionari del FOMC hanno anche indicato che ulteriori innalzamenti graduali del tasso di riferimento sarebbero stati probabili, anche se diversi politici hanno affermato che potrebbe essere appropriato “alle riunioni imminenti rimuovere completamente queste linee guida”. Hanno anche suggerito di sostituirli sottolineando “la natura dipendente dai dati” di decisioni di politica monetaria.

I verbali hanno anche mostrato che i responsabili delle politiche includevano un linguaggio che si riferiva a “ulteriori graduali” innalzamenti per indicare che essi “giudicavano appropriati ulteriori restringimenti monetari”.

I membri della Fed hanno inoltre convenuto che la politica monetaria non era su un percorso prestabilito. “Se le informazioni in arrivo hanno portato a una significativa rivalutazione delle prospettive economiche e dei rischi connessi, sia al rialzo che al ribasso, le loro prospettive politiche cambierebbero”, si legge nel verbale.

“In generale, i partecipanti hanno convenuto che i rischi per le prospettive sono apparsi in modo approssimativo, anche se alcuni hanno notato che i rischi in ribasso potrebbero essere aumentati di recente”, secondo i verbali.

Nel raggiungere questa conclusione, i responsabili delle politiche hanno discusso i rischi in ribasso delle loro previsioni, tra cui: un ribasso più marcato del previsto nella crescita globale; un rallentamento più veloce dello stimolo fiscale; accresciute tensioni commerciali; ulteriore inasprimento delle condizioni finanziarie; e un impatto negativo maggiore del previsto dall’introduzione della politica monetaria.

Nelle loro proiezioni, i responsabili delle politiche della Fed hanno previsto una crescita tendenziale rialzista per il 2019 e la disoccupazione diminuirà ulteriormente.

Infine, con gli investitori che incolpano la missione della Fed di ridurre il bilancio per causare turbolenze nei mercati finanziari, il FOMC ha discusso il proprio bilancio senza impegnarsi in una strategia. I verbali hanno mostrato di aver discusso la possibilità di porre fine ai rimborsi di portafoglio con “un livello relativamente alto di riserve” e anche la possibilità di vendite di titoli garantite da ipoteche “molto graduali” una volta che il portafoglio ha raggiunto un livello più normale. Il FOMC ha inoltre discusso il miglior profilo di maturità per il portafoglio, con diversi partecipanti che si sono orientati verso un bilancio con scadenze più brevi.

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