Previsioni GBP/USD 2026: Divergenza di Politica Monetaria, Volatilità e Livelli Chiave da Monitorare

Outlook GBP/USD 2026: Debolezza del Dollaro e Vincoli per la Sterlina

La Sterlina britannica entra nel 2026 con un potenziale rialzista prudente contro il Dollaro USA, ma con una convinzione ancora limitata. Dopo il taglio dei tassi della Federal Reserve di dicembre 2025 al 3,50–3,75%, il consenso tra le principali banche d’investimento colloca il cambio GBP/USD in un ampio intervallo 1,35–1,47 nel corso dell’anno, con la maggior parte delle previsioni concentrata intorno a 1,36–1,40 a fine anno. Sebbene la debolezza del dollaro sia il tema dominante, le sfide economiche e fiscali della Sterlina dovrebbero limitare i rialzi e mantenere una volatilità bidirezionale.

Le prospettive dipendono da tre variabili: il ritmo e la profondità dell’allentamento della Fed, la risposta della Bank of England alla debolezza domestica e l’evoluzione della credibilità fiscale su entrambe le sponde dell’Atlantico. Nel complesso, queste forze suggeriscono una prima metà del 2026 costruttiva per il cambio GBP/USD, seguita da una seconda metà più fragile, man mano che i differenziali di politica monetaria si riducono e i rischi fiscali tornano al centro del focus.

Politica della Federal Reserve: Una Svolta Divisa

La decisione della Fed di dicembre 2025 ha segnato un punto di svolta, ma non in modo lineare. Il taglio di 25 pb è stato approvato con una rara spaccatura 9–3, evidenziando il disaccordo interno sulla persistenza dell’inflazione e sull’indebolimento del mercato del lavoro. L’inflazione è risalita al 3,6% a novembre, mentre la crescita dell’occupazione ha rallentato in modo costante nel 2025, lasciando i policymaker a muoversi su margini sempre più stretti.

Il linguaggio “wait-and-see” del presidente Jerome Powell ha segnalato che ulteriori tagli sono condizionati e non preannunciati in modo automatico. A complicare il quadro, un shutdown del governo a fine 2025 ha ritardato la pubblicazione di dati chiave, costringendo la Fed ad agire con informazioni incomplete. Sebbene i mercati continuino a prezzare ulteriore allentamento all’inizio del 2026, il rischio di pause o di una sequenza più lenta resta significativo se l’inflazione non dovesse raffreddarsi.

Per i mercati FX, la rilevanza sta meno nel taglio di dicembre in sé e più in ciò che seguirà. Se la Fed prosegue con l’allentamento fino a metà 2026, il sostegno al dollaro derivante dai rendimenti si erode ulteriormente. Se l’inflazione si blocca, il ciclo di tagli potrebbe risultare più contenuto di quanto si attendano i mercati, limitando il potenziale rialzista del cambio GBP/USD.

Visioni Divergenti tra le Banche: Dalla Prudenza alla Convinzione

Le principali banche restano divise su quanto possa salire il cambio GBP/USD, riflettendo in larga misura differenze nelle rispettive view sul dollaro.

Goldman Sachs mantiene l’impostazione più conservativa, stimando GBP/USD a 1,35 all’inizio del 2026 e a 1,36 fino a fine anno. La loro view riflette scetticismo sulla capacità della Sterlina di generare slancio autonomo, alla luce di condizioni fiscali più restrittive e di un rallentamento della crescita nel Regno Unito. Goldman si aspetta che la Sterlina segua i trend più ampi di EUR/USD piuttosto che sovraperformare, con rischi orientati verso una sottoperformance se le posizioni venissero ridotte o se la crescita globale deludesse.

JPMorgan adotta un tono più equilibrato. La banca prevede un recupero di GBP/USD verso 1,39 all’inizio del 2026, per poi tornare a stabilizzarsi vicino a 1,36 a fine anno. La loro tesi è esplicitamente guidata dal dollaro, fondata sul rallentamento ciclico degli Stati Uniti e su preoccupazioni strutturali legate a valutazioni e deficit fiscali. Tuttavia, JPMorgan resta cauta sui venti contrari specifici della Sterlina, privilegiando posizioni long tattiche piuttosto che un’impostazione strutturalmente rialzista.

Morgan Stanley presenta lo scenario più rialzista, stimando GBP/USD a 1,47 a fine 2026, con estensioni verso 1,50 se la crescita USA dovesse decelerare bruscamente. Il loro scenario base assume tre ulteriori tagli della Fed nella prima metà del 2026, portando il tasso sui fed funds verso il 3,00% e comprimendo i differenziali dei tassi USA. Ciononostante, anche Morgan Stanley ha moderato la convinzione precedente, riconoscendo che la debolezza del dollaro potrebbe risultare più graduale e concentrata nella prima parte dell’anno.

MUFG adotta un approccio intermedio, stimando GBP/USD vicino a 1,40 entro metà 2026, coerentemente con un indebolimento del dollaro graduale e non disordinato. In modo significativo, MUFG ha rivisto al rialzo le previsioni sul dollaro rispetto alle attese precedenti, riflettendo la sua resilienza nonostante l’allentamento.

Bank of England: Il Fattore Limitante per la Sterlina

Se la Fed definisce il tetto per il cambio GBP/USD, la Bank of England probabilmente ne determina il pavimento. Dopo aver tagliato i tassi cinque volte nel 2025, portando il Bank Rate al 4,00%, i mercati si attendono ulteriore allentamento. Le previsioni di consenso vedono i tassi scendere al 3,25% entro il terzo trimestre 2026, con diverse istituzioni che indicano il 3,00% o meno a fine anno.

La logica è semplice. La crescita del Regno Unito resta debole, il PIL si è contratto a ottobre 2025 e la disoccupazione è salita al 5,0%. Allo stesso tempo, l’inflazione rimane elevata al 3,6%, lasciando la BoE a bilanciare una crescita fragile con una disinflazione incompleta. Morgan Stanley si aspetta tassi fino al 2,75%, una mossa che eroderebbe in modo significativo il supporto di carry della Sterlina.

Questa propensione a un allentamento aggressivo limita la capacità della Sterlina di sovraperformare, anche in un contesto di dollaro in indebolimento. A differenza dei cicli precedenti, il potenziale rialzista della Sterlina difficilmente sarà guidato dai differenziali di rendimento e dipenderà invece dalla resilienza economica relativa e dai flussi di capitale.

Scenari di Rischio: Cosa Può Fare la Differenza

I rischi rialzisti per il cambio GBP/USD sono in larga misura legati al dollaro. Un rallentamento USA più marcato del previsto potrebbe costringere la Fed a tagli più rapidi o più profondi, spingendo GBP/USD verso la parte alta delle previsioni. Allo stesso modo, un errore di policy che irrigidisca le condizioni finanziarie in presenza di debolezza del mercato del lavoro probabilmente peserebbe sul dollaro.

Un rialzo legato specificamente alla Sterlina è più difficile da giustificare, ma non impossibile. Una stabilizzazione della crescita nel Regno Unito, un miglioramento dei trend di produttività o segnali fiscali credibili potrebbero aiutare la Sterlina a superare le attese, anche se restano driver secondari.

I rischi ribassisti restano rilevanti. Un’inflazione USA persistente potrebbe bloccare l’allentamento della Fed e preservare il supporto del dollaro tramite i rendimenti. Nel Regno Unito, è probabile che il controllo sulla politica fiscale si intensifichi in vista dei futuri cicli di bilancio, soprattutto se la dinamica del debito dovesse peggiorare. Un episodio globale di risk-off favorirebbe inoltre il dollaro, indipendentemente dagli argomenti legati alle valutazioni.

Contesto Tecnico e di Posizionamento

Dal punto di vista tecnico, il cambio GBP/USD incontra una forte resistenza nell’area 1,38–1,42, una zona che ha limitato i rally nei cicli precedenti. Il supporto vicino a 1,30–1,32 ha tenuto con continuità, suggerendo un ampio trading range più che un mercato direzionale.

Il posizionamento resta elevato dopo la performance della Sterlina nel 2025, aumentando la vulnerabilità a correzioni se lo slancio sottostante dovesse attenuarsi. Rotture sostenute sopra 1,38 richiederebbero probabilmente o una debolezza USA marcata o un miglioramento significativo dei fondamentali del Regno Unito, nessuno dei quali rientra nello scenario base di consenso.

L’analisi del trend di breve periodo mostra che il cambio GBP/USD è nelle fasi iniziali di un cambiamento di momentum. La coppia Forex scambia ben al di sopra della media mobile a 50 giorni a 1,32508, ma sta solo iniziando a costruire supporto sul lato forte della media mobile a 200 giorni a 1,33434. La media mobile a 50 giorni scambia inoltre sul lato debole della media mobile a 200 giorni, un segnale di breve periodo non particolarmente rialzista. In genere indica indecisione degli investitori, con i trader alla ricerca del catalizzatore di breve termine in grado di spingere il cambio GBP/USD in modo deciso sopra entrambe le medie mobili.

Il trend intermedio è decisamente rialzista, con il cambio GBP/USD che si allontana dalla media mobile a 52 settimane a 1,31653 per la quarta settimana consecutiva, mentre ci avviciniamo all’inizio del nuovo anno. Dopo il passaggio sul lato forte di questo indicatore di trend tecnico all’inizio di marzo, il cambio GBP/USD ha trascorso gran parte dell’anno in impostazione rialzista, riuscendo persino a superare un paio di tentativi di spostare il momentum al ribasso in aprile e novembre.

Il grafico mensile di più lungo periodo è in posizione per iniziare il nuovo anno con un’impostazione rialzista, grazie al breakout di dicembre sul lato forte della media mobile a 12 mesi a 1,31945. Il cambio GBP/USD dovrà comunque mostrare forza sfidando i massimi principali a 1,37888 e 1,42505, ma questo indicatore di trend di lungo periodo dovrebbe dare il tono all’anno. Un movimento sostenuto sotto questa media mobile e una rottura sotto 1,30102 metterebbero la coppia Forex in una posizione debole, senza supporti rilevanti fino a 1,20997.

Conclusione

Il cambio GBP/USD nel 2026 è meglio inquadrato come una storia di dollaro, con vincoli legati alla Sterlina. Il bilancio delle evidenze supporta un moderato potenziale rialzista nella prima metà dell’anno, man mano che l’allentamento della Fed procede, seguito da consolidamento o ritracciamento quando i differenziali di politica monetaria si comprimono e le preoccupazioni fiscali tornano in primo piano.

Un intervallo di fine anno vicino a 1,30–1,38 resta la baseline più difendibile, con esiti più ampi che riflettono un’incertezza insolitamente elevata su policy e crescita. Per trader e investitori, la flessibilità conta più della convinzione. Sarà cruciale monitorare la comunicazione delle banche centrali, i dati sul lavoro e i segnali di politica fiscale, poiché la svolta della Fed di dicembre 2025 ha fornito una direzione, ma non una risoluzione.

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