ETF di Settore e Tematici: Rotazioni, Megatendenze e Come Sfruttarli

Prima di approfondire come utilizzare gli ETF di settore e di industria per ottenere successo e per valutare correttamente gli ETF tematici, è necessario definire cosa sono gli ETF di settore. Consideratelo un’azione preventiva per evitare che gli investitori siano fuorviati dai nomi dei fondi o finiscano per acquistare prodotti indesiderati o pieni di sorprese. Il tutto inizia con quello che è noto come Global Industry Classification Standard (GICS).

“GICS® è un quadro di analisi industriale che aiuta gli investitori a comprendere le principali attività aziendali delle società di tutto il mondo. MSCI e S&P Dow Jones Indices hanno sviluppato questo standard di classificazione per fornire agli investitori definizioni industriali coerenti ed esaustive,” secondo MSCI.

Per dirla in modo semplice, il GICS viene utilizzato dai principali fornitori di indici, come MSCI e S&P, per definire i settori e, a partire da lì, distinguere le varie industrie presenti in tali settori. Esatto. Settori e industrie non sono la stessa cosa, anche se i termini vengono spesso usati in maniera intercambiabile. I settori – e, di conseguenza, gli ETF correlati – sono ampi, mentre le industrie e gli ETF associati sono focalizzati in modo più specifico.

Tenendo conto di quanto detto, ecco gli 11 settori ufficiali in ordine alfabetico: servizi di comunicazione, beni di consumo discrezionali, beni di consumo di base, energia, servizi finanziari, assistenza sanitaria, industriali, tecnologie dell’informazione, materiali, settore immobiliare e utility.

I principali fornitori di indici classificano le società quotate in borsa in base a settori, gruppi industriali, industrie e sottoindustrie. Successivamente, alle aziende viene assegnato un punteggio GICS basato su questo quadrilatero di livelli, in cui il fatturato rappresenta un fattore determinante per l’assegnazione del settore.

“Tuttavia, gli utili e la percezione del mercato sono riconosciuti come informazioni importanti e rilevanti ai fini della classificazione, e vengono presi in considerazione durante il processo di revisione annuale,” osserva MSCI.

In sintesi: un ETF tradizionale di settore, come il Technology Select Sector SPDR^® Fund (XLK), adotta un approccio ampio al settore indicato dal suo nome, coprendo diverse industrie sotto un unico ombrello e, a seconda della dimensione del settore, detenendo un numero consistente di azioni.

Esplorare gli ETF Industriali

Rispetto agli ETF di settore, gli ETF industriali introducono un livello di complessità, seppur non insormontabile, che gli investitori devono riconoscere. In termini matematici, all’interno degli 11 settori sopra menzionati, ci sono 25 gruppi industriali, quasi tre volte tante industrie ufficiali e 163 sottoindustrie.

Si tratta di un gran numero di sottoindustrie, e alcune sono troppo ridotte in termini di fatturato perché gli emittenti di ETF possano considerare l’introduzione di prodotti correlati. Tuttavia, non sorprende che i gestori di ETF spingano i confini quando si tratta di ETF industriali. Oggi, gli investitori possono accedere a ETF focalizzati su hotel (settore dei beni di consumo discrezionali) e su “green REITs” (settore immobiliare).

Tornando ai fondamenti di ciò che costituisce un ETF industriale, di solito si tratta di un fondo che si concentra su un segmento ampio e ben noto, derivato da un fondo di settore. Considerate le industrie coperte dall’XLK menzionato in precedenza: hardware tecnologico, storage e periferiche; software; apparecchiature per le comunicazioni; semiconduttori e strumenti per semiconduttori; servizi IT; e industria degli apparecchi elettronici, strumenti e componenti.

In altre parole: un investitore che acquista un ETF sui semiconduttori sta effettivamente acquistando un fondo tecnologico, ma si tratta di un ETF industriale e non di un fondo settoriale, poiché gli ETF sui semiconduttori contengono esclusivamente azioni di chip. Un altro esempio semplice da comprendere è quello della biotecnologia e della sanità. Il primo rappresenta un’industria, mentre il secondo è un settore, quindi quando si investe in un ETF biotecnologico, si sta puntando su un fondo industriale, non su un prodotto settoriale.

In effetti, gli ETF industriali offrono agli investitori un potenziale significativo, ma questi prodotti ricordano che una due diligence accurata e la conoscenza approfondita di ciò che si possiede sono concetti fondamentali, così come la gestione del rischio.

“Storicamente, le industrie hanno mostrato una dispersione più ampia rispetto ai settori generali, a causa del loro più ampio ventaglio di opportunità d’investimento,” osserva State Street Investment Management. “Il divario tra le industrie migliori e quelle peggiori è sempre stato più marcato rispetto a quello tra i settori. Poiché la correlazione tra le industrie all’interno dello stesso settore è inferiore a 1, potrebbero esistere maggiori opportunità di alpha a livello industriale, grazie a specifici fattori unici del settore.”

Approfondire gli ETF Tematici

Con l’evoluzione dell’industria degli ETF, anche l’offerta di ETF settoriali e industriali a disposizione degli operatori di mercato si è ampliata. Sono ormai finiti i tempi in cui gli ETF di settore erano confinati ai fondamenti della classificazione GICS e l’investimento in ETF a livello industriale era limitato a segmenti come aerospaziale e difesa, biotecnologia e semiconduttori.

Gli ETF tematici, segmento in rapida crescita dell’industria degli ETF, sono motori di tale evoluzione. Al giorno d’oggi, gli investitori possono accedere a centinaia di ETF tematici che offrono esposizione a concetti che spaziano dall’intelligenza artificiale (AI), cloud computing, cybersecurity, veicoli elettrici (EVs), meme stocks, cura degli animali domestici, energie rinnovabili, scommesse sportive e molto altro ancora.

“La principale differenza tra ETF tematici e ETF di settore è che gli ETF di settore raggruppano le società in base a specifici ambiti di attività, mentre gli ETF tematici cercano di individuare società coinvolte in uno specifico tema o tendenza globale, indipendentemente dal settore economico di appartenenza,” osserva Invesco. “Un tema è spesso associato a tecnologie dirompenti, come l’energia pulita, la blockchain, la robotica o altre innovazioni tecnologiche.”

In sostanza, gli ETF tematici mantengono le promesse, offrendo esposizione a temi o tendenze. Per gli investitori tattici, tale accessibilità è importante per diverse ragioni. In primo luogo, molti dei temi trattati dagli ETF tematici, in particolare quelli legati alla tecnologia, sono in rapida crescita e dimostrano una notevole capacità di resistenza. Pensa, ad esempio, all’intelligenza artificiale e alla cybersecurity.

In secondo luogo, molti ETF di ampio mercato non offrono un’esposizione adeguata a temi specifici. Ad eccezione dell’intelligenza artificiale, favorita dai “magnificent seven”, in generale un ETF S&P 500 di base non è la scelta ideale per un investitore che cerca un’esposizione mirata a cybersecurity, azioni di semiconduttori fabless, titoli del settore gaming o titoli legati alle energie rinnovabili, tra gli altri.

In altre parole, gli ETF tematici possono integrare gli ETF di ampio mercato, puri beta. I possessori di ETF S&P 500 o di mercato totale, che detengono centinaia o migliaia di azioni, possono affiancare tali investimenti con ETF tematici per ottenere esposizioni mirate e, potenzialmente, posizionare i portafogli per rendimenti migliorati. Gli ETF tematici risultano vantaggiosi anche per un altro motivo: la selezione delle azioni è difficile, e questo vale sicuramente anche per le industrie e i temi.

(Immagine: State Street Investment Management)

Benefici del Ciclo Economico con ETF di Settore e Industriali

Gli ETF di settore e industriali, insieme ad alcuni loro equivalenti tematici, sono mosse rilevanti in relazione al ciclo economico, poiché alcuni settori registrano performance superiori o inferiori a seconda della fase macroeconomica. Decenni di dati mostrano che la leadership ruota man mano che l’economia passa dalla recessione alla ripresa, all’espansione, alla fase terminale e infine alla contrazione. I settori sensibili ai tassi, come i beni di consumo discrezionali, i servizi finanziari e il settore immobiliare, tendono a performare meglio nelle prime fasi del ciclo, quando i tassi di interesse sono bassi e l’attività economica riprende vigore.

Gli industriali sensibili all’andamento dell’economia, le tecnologie dell’informazione e i materiali beneficiano anch’essi di un rinnovato slancio della spesa. Con il passaggio all’espansione di metà ciclo, la leadership diventa meno definita; la tecnologia e i servizi di comunicazione continuano spesso a performare bene, mentre i materiali e le utility restano indietro. Durante le fasi finali del ciclo, con l’aumento delle pressioni inflazionistiche, i settori dell’energia, dei beni di consumo di base e delle utility storicamente guidano, mentre i settori della tecnologia e dei beni di consumo discrezionali sono in ritardo.

In fase di recessione, i settori difensivi come i beni di consumo di base, le utility e la sanità hanno tipicamente registrato performance superiori, in quanto forniscono beni e servizi essenziali. La tabella sottostante riassume queste relazioni.

Gli investitori possono utilizzare questo quadro per orientare i propri portafogli: sovrappesare i settori sensibili ai tassi e ciclici durante le prime fasi di ripresa, ruotare verso tecnologia e comunicazione a metà ciclo, e spostarsi verso energia difensiva e beni di consumo di base man mano che l’espansione matura.

Quando si prevede un atterraggio brusco, aumentare l’esposizione ai beni di consumo di base, alle utility e alla sanità potrebbe aiutare ad attenuare il ribasso. Allineare le allocazioni settoriali al ciclo economico – per poi raffinare con analisi basate sul momentum – può migliorare i rendimenti e gestire il rischio.

Valutazione degli ETF Tematici

Andando al sodo, gli ETF tematici non sono “perfetti” – nessun investimento lo è – ma offrono molta utilità. Il segreto sta nell’utilizzare tali fondi nel modo giusto, a partire da un processo di valutazione robusto. Non preoccupatevi, non è difficile, poiché tutto si riduce a sapere cosa si possiede o cosa si sta per acquisire. Questo è facilmente verificabile consultando i siti web degli emittenti. Ricordate che, a differenza dei fondi comuni, gli ETF aggiornano le loro partecipazioni quotidianamente, quindi è improbabile imbattersi in sorprese a livello di partecipazioni per gli investitori che fanno i compiti a casa.

Non fermatevi qui. Alcuni investitori potrebbero osservare un ETF tematico e confrontare i componenti con quelli di un fondo di ampio mercato già esistente, notare delle somiglianze e proseguire. Gli investitori che commettono questo errore sono ingannati dalla sovrapposizione delle partecipazioni, ma ciò che conta veramente è la sovrapposizione in termini di peso.

Fortunatamente, è facile fare una verifica. Utilizzate il pratico strumento di sovrapposizione dei fondi messo a disposizione dall’ETF Research Center. Nel campo “Fund 1”, inserite il ticker di un ETF già in vostro possesso. Nel campo “Fund 2”, immettete il ticker di un ETF tematico che state considerando. Ai fini di questo esempio, abbiamo confrontato lo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e il Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ). Cliccate “find overlap” e vedrete qualcosa di simile a questo:

(Immagine: ETF Research Center)

In pochi minuti, avete valutato un ETF tematico per assicurarvi che possa davvero ravvivare il vostro portafoglio, evitando di aggiungere esposizioni duplicative. È un compito semplice che vale la pena intraprendere per gli investitori che desiderano massimizzare i benefici associati agli ETF tematici. Ricordate: KYH—conoscete le vostre partecipazioni.

Attenzione al rischio di concentrazione e alla sovrapposizione

Poiché gli ETF tematici convogliano capitale in un gruppo ristretto di società esposte a un’unica tendenza, possono risultare più volatili rispetto a fondi ampiamente diversificati. Un investitore che insegue un tema di tendenza potrebbe scoprire che poche posizioni di grande dimensione influenzano in modo sproporzionato i rendimenti, aumentando il rischio di concentrazione e potenzialmente amplificando le perdite quando il tema perde popolarità.

È pertanto importante andare oltre il materiale promozionale e analizzare la metodologia di ponderazione e le principali partecipazioni del fondo. Due fondi legati allo stesso concetto possono avere allocazioni molto diverse rispetto alle azioni “eroiche”, per cui uno strumento di sovrapposizione aiuta a valutare quanto l’esposizione incrementale che un nuovo ETF aggiunga al vostro portafoglio.

La ricerca gratuita fornita dal sito dell’emittente dell’ETF e da database di terze parti rende questo processo semplice. Esaminate le prime dieci partecipazioni, il peso della posizione più rilevante e se il fondo adotta una metodologia di ponderazione equa o ponderata per capitalizzazione. Fondi con un calo rapido dopo i primi nomi o con una singola posizione superiore al 10% richiedono un’attenzione particolare.

Una volta comprese le partecipazioni, confrontatele con le vostre posizioni core esistenti. Se un ETF tematico appare quasi identico al vostro ETF di mercato ampio—entrambi composti per lo più da società tecnologiche a mega capitalizzazione— potreste assumervi un rischio maggiore senza modificare sostanzialmente l’esposizione complessiva.

Strumenti Gratuiti per Analizzare gli ETF

Internet è inondato di strumenti gratuiti che possono aiutare gli investitori a filtrare e confrontare ETF settoriali e tematici. Siti come Stockanalysis.com ospitano screeners ETF completi. Lo screener di Stockanalysis copre oltre 4.600 fondi e consente agli utenti di ordinare per classe di attivi, settore, performance, dividendi e altri fattori; ogni risultato mostra dati chiave come il nome del fondo, la classe di attivi, gli asset in gestione, il prezzo, il volume e il numero di partecipazioni. Altre risorse gratuite includono le liste tematiche di ETFdb e lo screener di Yahoo Finance, che permettono agli investitori di cercare per parola chiave, settore, expense ratio, liquidità e altro ancora.

Ecco una semplice lista di controllo per valutare e analizzare gli ETF:

1. Inizia dal tema: Definisci a quale tendenza o settore vuoi avere esposizione.
2. Utilizza uno screener: Inserisci il settore/tema desiderato e filtra per asset, expense ratio, liquidità (volume medio giornaliero) e track record. Strumenti gratuiti come Stockanalysis, ETFdb e Yahoo Finance possono aiutarti in questo.
3. Verifica le partecipazioni: Esamina le prime dieci posizioni, il metodo di ponderazione e la concentrazione nelle principali partecipazioni.
4. Valuta la sovrapposizione: Usa uno strumento di confronto, come quello dell’ETF Research Center, per verificare quanta duplicazione esista rispetto al tuo portafoglio attuale.
5. Valuta tariffe e liquidità: Tariffe più basse e un volume di scambi adeguato sono preferibili, specialmente per allocazioni tattiche.

Valutando e analizzando sistematicamente gli ETF tematici, gli investitori possono sfruttare le megatendenze, controllare i rischi e evitare duplicazioni non necessarie.