L’accordo commerciale potrebbe essere stato scontato dal mercato, ma gli Stati Uniti saranno in grado di controllare le nuove regole?

I principali indici azionari dell’Asia e del Pacifico vengono scambiati lateralmente giovedì, poiché gli investitori hanno continuato ad anticipare l’annuncio di un accordo commerciale tra Cina e Stati Uniti, che potrebbe porre fine alla disputa commerciale che dura da oltre un anno tra le due maggiori potenze economiche.

Secondo un rapporto del Financial Times di martedì, entrambi i paesi sono molto vicini alla chiusura dell’accordo mentre i negoziati di alto livello sono iniziati mercoledì a Washington. La speranza è stata alimentata ulteriormente dall’annuncio che il presidente degli Stati Uniti Trump stesse progettando di incontrare il vicepremier cinese Liu He giovedì a Washington.

L’incontro di ieri ha rivelato ciò che potrebbe essere stata la prova che i due paesi si stavano avvicinando ad un accordo. Secondo il consulente economico della Casa Bianca Larry Kudlow, la Cina ha riconosciuto per la prima volta le legittime lamentele degli Stati Uniti circa il furto di proprietà intellettuale, il trasferimento tecnologico forzato e il cyber hacking.

“Hanno per la prima volta riconosciuto che abbiamo ragione, su diversi punti “, ha detto Kudlow ai giornalisti durante un evento ospitato da The Christian Science Monitor. In precedenza, ha detto, “stavano negando.”

Nonostante l’ottimismo sull’imminente accordo commerciale, abbiamo a che fare con il mondo del trading e i mercati tendono a scontare gli eventi futuri. In altre parole, l’azione dei prezzi di questa settimana suggerisce che la maggior parte dell’accordo è già stata scontata dai mercati. Questo probabilmente significa che gli investitori hanno seguito il detto: “compra sulle voci, vendi sui fatti”. Certo, potremmo vedere un movimento al rialzo dopo il rilascio delle notizie, ma è difficile che vedremo un movimento sostenuto creato dall’annuncio dell’accordo perché è stato già scontato da molto tempo.

Rob Subbaraman, responsabile dell’economia dei mercati emergenti di Nomura, e Vishnu Varathan, responsabile dell’economia e della strategia della Mizuho Bank, vedono un modello simile in via di sviluppo.

Nomura ha detto a “Street Signs” della CNBC giovedì che “Molte delle notizie riguardanti i negoziati commerciali, penso… sono state scontate dai mercati. Penso che i mercati si aspettino un accordo piuttosto completo, le tempistiche sono ancora incerte.”

Ha inoltre aggiunto: “Per dare ai mercati un ulteriore supporto, dobbiamo vedere alcune delle tariffe esistenti, sia che si tratti di 50 miliardi o 200 miliardi di dollari, in realtà esse sono state ridimensionate.” Trump ha già detto che le tariffe rimarranno in vigore, ma questa potrebbe essere stata una tattica di negoziazione da parte sua.

Varathan ha aggiunto: “La notizia che un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina sia praticamente un accordo già fatto ha alimentato l’ottimismo. Ma i mercati potrebbero pensare troppo rapidamente che l’accordo sia già ‘fatto’ prima che sia effettivamente ‘chiuso’. ”

Varathan ha inoltre commentato il movimento del mercato dopo l’annuncio di un accordo. Le sue preoccupazioni principali erano incentrate sull’attuazione di un qualsiasi accordo e il diritto degli Stati Uniti di vendicarsi se la Cina si discostasse dall’accordo. Ha usato il termine “campo minato” riferendosi al problema di implementazione e attuazione dell’accordo che potrebbe emergere, citando esempi come le richieste di Washington che “rinuncia al suo diritto di rappresaglia” se gli Stati Uniti unilateralmente ma proporzionalmente imponessero tariffe sulla non conformità della Cina.”

A suo merito, Varathan ha ragione, ma supporta ulteriormente l’idea che potremmo vedere una risposta volatile bilaterale alle notizie. È probabile che la prima risposta sia un picco al rialzo in quanto ciò potrebbe far esplodere l’ultimo dei venditori allo scoperto e attrarre nuovi acquirenti. Ci sarà un respiro di sollievo generale sapendo che la disputa commerciale è finita.

La seconda risposta sarà probabilmente la formazione di una pressione di vendita. Ciò avverrà sotto forma di presa di profitto e di shorting speculativo da parte dei trader che scommetteranno contro il successo del nuovo accordo dovuto all’incapacità degli Stati Uniti di far rispettare le nuove regole.