Oro (XAUUSD) e Argento in Rally: Decisione Critica della Fed tra Timori di Stagflazione

I mercati inviano segnali contrastanti in vista della decisione sui tassi della Fed. Le azioni raggiungono massimi storici, tuttavia l’oro (XAU) e l’argento (XAG) sono anch’essi in forte rialzo. Gli investitori solitamente si rivolgono ai beni rifugio quando temono i rischi, non quando sono fiduciosi in una crescita sostenuta. Il loro rally suggerisce preoccupazioni che vanno oltre la sola inflazione, includendo possibilmente la stagflazione.

Allo stesso tempo, l’aumento del debito, il declino del sentiment e le crepe strutturali nell’economia stanno alimentando la domanda di beni rifugio. Mentre la Fed si prepara ad agire, i mercati restano sul filo del rasoio, osservando attentamente eventuali segnali di controllo o crollo.

Aumento di Oro e Argento: Segnali di Problemi Economici Più Profondi

Il prezzo spot dell’oro ha toccato 4.380 dollari l’once, mentre l’argento spot ha raggiunto 54,48 dollari nell’ottobre 2025. L’oro è in rialzo di oltre il 55%, e l’argento ha registrato un incremento superiore al 65% dall’inizio dell’anno. Questi guadagni straordinari evidenziano problemi sottostanti nell’economia.

La massa monetaria M2 si è espansa significativamente durante la pandemia. Questo ha svalutato il dollaro e spinto gli investitori verso asset finiti come oro e argento. Contestualmente, l’aumento del debito USA e le ripetute minacce di shutdown governativi hanno eroso la fiducia nel sistema fiscale.

Il grafico sottostante mostra un forte aumento del debito USA durante luglio, agosto e settembre 2025, con il debito nazionale che ha raggiunto 37,6 trilioni di dollari.

Di conseguenza, gli investitori cercano sicurezza in oro e argento, considerati tradizionali beni rifugio. Tuttavia, la portata e il tempismo di questo spostamento suggeriscono qualcosa di più serio. Indica il crescente timore della stagflazione, che potrebbe ora essere la più grande preoccupazione della Federal Reserve.

Gli Indicatori di Mercato Evidenziano Rischio Strutturale e Paura degli Investitori

Il rapporto tra l’S&P 500 e l’oro rivela un cambiamento strutturale a lungo termine, come illustrato nel grafico sottostante. Storicamente, i prezzi dell’oro tendono a raggiungere il massimo quando il rapporto tocca il minimo e, viceversa, tendono a toccare un minimo quando il rapporto raggiunge il massimo.

L’attuale andamento mostra un pattern a “rounded top”, con il rapporto che si avvicina a un pivot critico a 1,70. Una rottura al di sotto di questo livello potrebbe scatenare un forte rialzo nel mercato dell’oro. Questo grafico evidenzia una disaccoppiamento del sentiment verso il rischio, suggerendo che l’aumento dei prezzi dell’oro non è soltanto una copertura contro l’inflazione, ma riflette anche timori più profondi nei mercati azionari.

Poiché il rapporto ha formato un pattern a “rounded top” e sta cercando di rompersi, ciò indica che il recente salto dei prezzi dell’oro non rappresenta una bolla, ma fa parte di una tendenza rialzista a lungo termine. Questo suggerisce che il mercato dell’oro potrebbe continuare a salire negli anni a venire.

Il grafico sottostante mostra che la percezione delle condizioni economiche attuali è scesa a 58,6, il livello più basso in oltre tre anni. L’indice si sta avvicinando ai livelli visti durante le crisi del 2008 e del 2022. Poiché il valore è inferiore a 100, esso riflette un ambiente di avversione al rischio.

Tuttavia, per confermare questo sentimento, anche l’Indice delle Condizioni Finanziarie Nazionali della Chicago Fed deve riflettere un inasprimento. Attualmente, l’indice si attesta a 0,55171, indicando che le condizioni finanziarie rimangono accomodanti nonostante il forte calo del sentiment.

Questo suggerisce che, nonostante il marcato calo del sentiment, la liquidità e i mercati del credito non si sono ancora irrigiditi. In altre parole, lo stress finanziario più ampio non si è ancora manifestato. Per confermare completamente un ambiente risk-off, l’Indice Nazionale delle Condizioni Finanziarie dovrebbe superare lo zero.

I Timori di Stagflazione Ritornano mentre la Fed si Trova Senza Buone Opzioni

La stagflazione è una miscela tossica di inflazione in aumento, crescita debole e incremento della disoccupazione. Essa offre alla Fed poche opzioni valide. Se la Fed abbassa i tassi di interesse, rischia di aggravare l’inflazione; tuttavia, se li innalza, potrebbe soffocare la crescita e danneggiare l’occupazione. Ecco perché i mercati la temono.

Oro e argento stanno reagendo di conseguenza. Questi metalli agiscono come copertura quando le banche centrali perdono il controllo. Gli investitori sanno che, se la stagflazione si impone, gli strumenti di politica tradizionali non saranno efficaci. Le condizioni economiche indicano che la stagflazione è già in atto.

L’Inflazione è di Nuovo in Aumento

Il grafico sottostante mostra come l’inflazione fosse in calo dopo aver raggiunto il picco del 9,1% nel 2022. Tuttavia, dalla data di aprile 2025 la tendenza ha iniziato a invertirsi. L’Indice dei Prezzi al Consumo è passato dal 2,3% al 3% a settembre 2025. Sebbene l’incremento appaia contenuto, esso è guidato da cambiamenti strutturali. Le tariffe dell’epoca Trump sui componenti della produzione stanno facendo salire i costi. I prezzi stanno aumentando in diversi settori, rendendo l’inflazione più diffusa e persistente.

Il Mercato del Lavoro Perde Slancio

Il grafico sottostante mostra che il tasso di disoccupazione negli USA si attesta al 4,3%, un valore storicamente basso ma il più alto degli ultimi quattro anni. Tuttavia, i dati headline sui guadagni occupazionali risultano fuorvianti. Le revisioni evidenziano una realtà diversa: maggio è stato rivisto a un guadagno di 19.000 posti di lavoro, giugno a una perdita di 13.000 e luglio a un aumento di 79.000.

La Crescita Sembra Solida — Ma Fragile

Il grafico sottostante evidenzia che il PIL del secondo trimestre 2025 è cresciuto del 3,8%, un forte rimbalzo rispetto alla contrazione del -0,6% del primo trimestre 2025. Tuttavia, questa ripresa potrebbe essere temporanea. L’aumento repentino dei prezzi dell’oro e dell’argento, insieme all’incremento nelle coperture di mercato, suggerisce che gli investitori non ripongono piena fiducia in questa crescita.

Il Dilemma di Powell: Inflazione, Crescita o Stabilità?

La Federal Reserve si trova davanti a un difficile atto di equilibrio. I mercati desiderano una direzione chiara, ma Powell ha poche opzioni valide. Abbassare i tassi di interesse potrebbe aggravare l’inflazione, mentre innalzarli potrebbe ostacolare la crescita. Mantenere i tassi invariati potrebbe essere utile temporaneamente, ma non risolverebbe i problemi di fondo.

Pertanto, la decisione della Fed di mercoledì sarà cruciale e potrà avere un impatto significativo sui mercati finanziari. I prezzi dell’oro e dell’argento si sono ritirati dai massimi storici e stanno attualmente testando livelli di supporto chiave. L’annuncio della Fed determinerà probabilmente la prossima mossa.

Secondo lo strumento CME FedWatch, i mercati prevedono con una probabilità del 98,3% che la Fed tagli i tassi d’interesse a un range obiettivo di 375–400 punti base, in calo rispetto agli attuali 400–425 punti base. Tuttavia, solo l’1,7% prevede nessuna variazione e lo 0% un aumento. Questa forte aspettativa di un taglio dei tassi riflette la preoccupazione del mercato per il deterioramento dei dati economici e l’aumento del rischio di stagflazione. Se la Fed dovesse sorprendere mantenendo o aumentando i tassi, potrebbe innescare una forte volatilità in azioni, metalli e obbligazioni.

La Struttura dei Prezzi dell’Oro Rimane Rialzista Nonostante il Ritracciamento a Breve Termine

La struttura tecnica dei prezzi nel mercato dell’oro rimane fortemente rialzista. L’oro ha formato un pattern a testa e spalle inverso nel 2015. Successivamente, ha rotto in modo decisivo sopra il livello di 2.075 dollari nel 2023, che aveva funzionato da resistenza cruciale. Da quella rottura, il mercato non ha registrato nessun trimestre negativo. I prezzi hanno continuato a salire, raggiungendo nuovi massimi storici ogni trimestre.

Tuttavia, il quarto trimestre 2024 ha incontrato una forte resistenza. Attualmente, il prezzo dell’oro si sta correggendo dalla recente impennata, come già avvenuto nel 2024. Pertanto, ogni correzione nell’ottobre/novembre 2025 potrebbe essere considerata una forte opportunità di acquisto per la prossima mossa al rialzo. Le tensioni economiche sottostanti rimangono irrisolte e l’ambiente di mercato più ampio continua a favorire i beni rifugio.

La Struttura a Lungo Termine dell’Argento Segnala un Notevole Potenziale di Rialzo

Le previsioni a lungo termine per l’argento mostrano che il metallo ha formato un pattern a cup and handle dal febbraio 2013 al luglio 2024 e ha superato il livello dei 30 dollari. Questa rottura ha innescato un forte rally, spingendo i prezzi verso i massimi storici, vicini ai 50 dollari, livello che l’argento sta attualmente cercando di superare.

Una rottura confermata sopra i 50 dollari aprirebbe probabilmente la strada verso i 60, e un ulteriore superamento oltre i 60 potrebbe innescare un potente rialzo verso i 100 dollari e oltre.

La formazione di molteplici pattern tecnici rialzisti fin dai primi del ‘900 suggerisce che l’argento si stia scambiando a livelli significativamente inferiori rispetto al suo potenziale storico, specialmente se confrontato con l’oro. Questa sottoperformance indica che una rottura sopra i 50 dollari potrebbe rappresentare un punto di svolta significativo nel mercato dell’argento grazie a un più ampio rally nei metalli preziosi.

Storicamente, l’argento ha dimostrato la capacità di sovraperformare l’oro durante i rally rialzisti, come osservato nelle fasi di accumulazione istituzionale degli anni ’80. L’attuale struttura tecnica richiama quei periodi e suggerisce che l’argento potrebbe essere pronto per un movimento simile a lungo termine.

Conclusioni

La Federal Reserve ora affronta la sfida più ardua degli ultimi decenni. L’inflazione è in aumento, la crescita rimane incerta e il mercato del lavoro mostra segni di tensione. Nel frattempo, oro, argento e azioni sono tutti in rialzo, inviando segnali contrastanti. Questa configurazione atipica riflette l’elevata incertezza di mercato e possibili squilibri strutturali. Gli investitori si stanno rivolgendo agli asset reali come precauzione contro rischi economici più ampi. Un passo falso nella politica di questa mercoledì potrebbe rafforzare i timori di stagflazione.

Oro e argento rimangono gli indicatori chiave da monitorare. Entrambi i metalli si stanno consolidando sopra i livelli di 4.000 e 48 dollari dopo guadagni parabolici. Un breakout o un breakdown da questi livelli dipenderà probabilmente dalla prossima mossa della Fed. La recente correzione di oro e argento, rispettivamente da 4.380 e 54,48 dollari, è dovuta principalmente a prese di profitto. Questo ritracciamento appare sano, e un breakout al di sopra di tali livelli potrebbe innescare un ulteriore forte rialzo.

Dalla discussione precedente, il mercato dell’oro sta mostrando una correzione simile a quella di ottobre 1979, quando i prezzi scesero da 444,50 a 365 dollari per poi schizzare a 873 dollari nel gennaio 1980. La crisi economica in corso e le condizioni geopolitiche irrisolte indicano che la correzione nell’oro è temporanea e la prossima mossa per oro e argento sarà probabilmente al rialzo.