L’Oro si corregge sotto stress di liquidità: Mantiene una struttura bullish

Oro (XAU) sta operando in un contesto volatile, caratterizzato da stress di liquidità, rendimenti in aumento e una politica incerta da parte della Federal Reserve. I mercati repo segnalano un inasprimento reale, mentre i dati relativi al trasporto merci e agli asset digitali indicano un rallentamento dell’attività economica. Al contempo, l’oro ha mostrato resilienza, mantenendo livelli di supporto chiave nonostante le recenti correzioni. I pattern stagionali e le strutture tecniche a lungo termine continuano a sostenere la prospettiva bullish. Questo articolo analizza come l’inasprimento della liquidità, il rischio macroeconomico e le configurazioni tecniche stiano plasmando il prossimo movimento nel mercato dell’oro.

Lo stress nel mercato repo indica un reale inasprimento della liquidità

Il grafico qui sotto mostra che il tasso ancillare dei finanziamenti notturni garantiti (SOFR) ha superato il tasso applicato ai saldi di riserva (IORB), segnalando una tensione nei mercati del finanziamento. Tale divergenza suggerisce che le banche ora richiedono un premio per i prestiti overnight, evidenziando crepe nella liquidità a breve termine.

Il SOFR ha ormai raggiunto il tasso della Standing Repo Facility della Fed (4,0%), evidenziando la crescente pressione sui mercati a breve termine.

Nel 2023, la Federal Reserve ha abbassato il tasso di reverse repo per incentivare i fondi del mercato monetario a riallocare capitali nel mercato repo. Questo cambiamento di politica ha innescato un flusso di 2,3 trilioni di dollari verso i repo, creando l’apparenza di un inasprimento monetario senza effettivamente prosciugare la liquidità dal sistema.

Il mercato repo fatica ora ad attrarre nuovi capitali, segnalando che l’inasprimento sta diventando una realtà concreta e non solo l’effetto cosmetico delle precedenti mosse politiche.

D’altra parte, il Chicago Fed National Financial Conditions Index mostra ancora condizioni laxe a -0,5349. Tuttavia, questa lettura potrebbe essere in ritardo rispetto allo stress in tempo reale segnalato dal SOFR e dal calo degli asset a rischio, come Bitcoin (BTC).

I mercati hanno registrato un breve rally a metà settimana dopo che il governo degli Stati Uniti ha approvato un disegno di legge per il finanziamento temporaneo, aprendo la strada al rilascio di dati macroeconomici che erano stati posticipati. I trader speravano che i nuovi dati potessero indurre la Fed a tagliare nuovamente i tassi a dicembre. Tuttavia, tali speranze si sono affievolite e, venerdì, i prezzi dell’oro sono scesi verso la zona di supporto.

La debolezza nel settore dei trasporti merci indica un aumento del rischio di recessione

L’indice Cass Freight Shipments, un indicatore chiave dell’economia reale, è precipitato raggiungendo livelli più rischiosi, che nella storia sono stati associati alle recessioni.

Il grafico qui sotto mostra la variazione percentuale annua, evidenziando i primi segnali di una possibile recessione.

Questo conferma gli avvertimenti precedenti provenienti dagli indicatori leader e dagli esperti del settore. Il CEO di FreightWaves ha recentemente segnalato una crisi nel trasporto su lunghe distanze, rafforzando ulteriormente la visione macro ribassista.

D’altra parte, lo stress finanziario si manifesta anche negli asset digitali. Il calo del prezzo di Bitcoin riflette una riduzione della liquidità di mercato e una diminuzione dell’appetito per il rischio da parte degli investitori. Storicamente, Bitcoin è stato un indicatore anticipatore dei cambiamenti nella liquidità, soprattutto durante i periodi di stress.

I rendimenti del Tesoro salgono con l’incertezza della Fed, mantenendo l’oro volatile

Il grafico qui sotto mostra che i rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni non sono riusciti a scendere al di sotto del 4% e, al contrario, hanno raggiunto il 4,15%. Questo rimbalzo dal supporto riflette le aspettative del mercato che la Fed potrebbe sospendere i tagli dei tassi. L’impennata dei rendimenti del Tesoro ha portato a un calo dei prezzi dell’oro e dell’argento (XAG). I prezzi dell’oro sono scesi a 4.032 dollari venerdì, dopo aver superato i 4.240 dollari per oncia all’inizio della settimana.

Nonostante questo calo, un forte supporto tecnico si mantiene nella fascia tra i 3.900 e i 4.000 dollari. Se tale supporto dovesse tenere, il prezzo potrebbe risalire nuovamente verso il livello di 4.400 dollari. I rapporti chiave sul lavoro e sull’inflazione sono ancora in attesa, lasciando i mercati privi delle informazioni necessarie per valutare con precisione le mosse della Fed. Anche qualora i dati fossero disponibili, potrebbero arrivare troppo tardi per influenzare la decisione FOMC di dicembre.

La disconnessione tra le aspettative bullish e la realtà della politica ha innescato forti oscillazioni nell’oro. I trader potrebbero abbassare le loro aspettative in attesa dei nuovi dati della prossima settimana, aumentando la volatilità dell’oro e degli asset in generale.

La correzione dell’oro offre un’opportunità d’acquisto a lungo termine mentre si consolida un trend parabolico

Il grafico sottostante presenta le prospettive a lungo termine per il mercato spot dell’oro. L’oro ha rotto il canale ascendente intorno al livello dei 3.000 dollari nel marzo 2025, innescando un forte rally verso livelli di resistenza estesi, come evidenziato nel grafico. Il livello dei 4.400 dollari ha rappresentato un’estensione significativa della resistenza del canale. Il prezzo ha incontrato resistenza e si è ritirato, formando una lunga ombra sulla candela di ottobre.

Tuttavia, il prezzo dell’oro ha tentato un secondo impulso verso l’alto, raggiungendo circa i 4.250 dollari, per poi ritirarsi bruscamente la scorsa settimana. La mancata tenuta sopra i 4.250 dollari riflette una forte volatilità e una consolidazione continua al di sotto della resistenza chiave, rappresentata da una linea tratteggiata nera che funge da tetto sin da ottobre.

Anche se l’attuale correzione di novembre si inserisce in una struttura di momentum bullish, i prezzi potrebbero continuare a consolidarsi o correggersi prima del prossimo breakout. Gli investitori potrebbero monitorare da vicino la zona di supporto tra i 3.900 e i 4.000 dollari. Se tale zona dovesse fallire, potrebbe seguire una correzione più estesa verso i 3.700 dollari.

Il grafico a lungo termine rivela inoltre una forte struttura bullish che si sta formando all’interno del canale ascendente più ampio. Un pattern a testa e spalle invertito si è sviluppato tra il 2021 e la fine del 2023, sostenendo la tendenza rialzista complessiva. Finché l’oro rimane sopra i 3.200 dollari, la traiettoria ascensionale a lungo termine resta intatta.

Il livello dei 5.000 dollari rappresenta la prossima resistenza significativa sul grafico a lungo termine. Pertanto, gli investitori potrebbero considerare qualsiasi correzione a breve termine a novembre e dicembre come una solida opportunità d’acquisto per il 2026.

Il momentum parabolico dell’oro potrebbe superare i rischi di ipercomprato

Nonostante il forte momentum bullish nel mercato dell’oro, la sfida maggiore resta rappresentata dalla condizione di ipercomprato estremamente elevata. Il prezzo dell’oro ha raggiunto livelli di ipercomprato su base a lungo termine.

Tale condizione di ipercomprato è chiaramente visibile grazie all’RSI, che ha raggiunto livelli non visti dagli anni ’80, quando l’oro aveva toccato il massimo e si era lanciato in una fase correttiva pluriennale.

Nonostante queste condizioni di mercato ipercomprate, il momentum a lungo termine rimane intatto, con l’oro attualmente in una fase di impennata parabolica. Tale momentum potrebbe continuare a spingere i prezzi in territori inesplorati, se non si verifica un’inversione significativa.

Le condizioni tecniche di ipercomprato sono probabilmente alla base della correzione dell’oro, mentre i fondamentali continuano a sostenere una visione bullish. Pertanto, queste correzioni sarebbero di breve durata. Per gli investitori a lungo termine, un pullback innescato da condizioni di ipercomprato è considerato una solida opportunità d’acquisto, dato che la tendenza complessiva resta saldamente rialzista.

La zona di consolidamento dell’oro offre un’opportunità in vista del breakout del 2026

La vivace azione di prezzo bullish si riflette anche nei grafici settimanali, che mostrano una fase di consolidamento sana prima del prossimo potenziale slancio verso l’alto.

Mentre il grafico mensile evidenzia i principali livelli di resistenza, quello settimanale conferma che la zona dei 4.380 dollari ha agito da tetto, determinando una fase di consolidamento nelle ultime settimane.

L’oro è salito anche la scorsa settimana all’interno di un’onda secondaria, raggiungendo un massimo di 4.250 dollari. Tuttavia, la formazione di una lunga ombra sulla candela settimanale suggerisce che la fase di consolidamento rimanga intatta.

Se l’oro dovesse correggersi verso la regione di supporto tra i 3.900 e i 3.700 dollari, tale mossa dovrebbe essere considerata una solida opportunità d’acquisto per puntare ai 5.000 dollari. Questa struttura rafforza l’idea che l’inizio del 2026 potrebbe segnare un breakout significativo nel mercato dell’oro.

I pattern stagionali indicano un’importante opportunità d’acquisto per l’oro

I fattori stagionali sembrano guidare l’attuale correzione dei prezzi dell’oro. Questo andamento si allinea con la tendenza bullish più ampia, iniziata nel 2023, che ha continuato a modellare l’azione dei prezzi negli ultimi mesi.

Il grafico qui sotto mostra la percentuale dei mesi in cui l’oro ha chiuso in rialzo a partire dal 2016. Novembre appare come un mese più debole, con l’oro che ha chiuso in rialzo rispetto all’apertura in solo il 50% dei casi. D’altra parte, dicembre è storicamente più bullish, concludendosi spesso con una chiusura mensile positiva. Tuttavia, l’azione dei prezzi durante dicembre tende ad essere irregolare e sovrapposta, piuttosto che chiaramente direzionale.

Nonostante il comportamento misto di dicembre, esso spesso prepara il terreno per gennaio. Storicamente, gennaio è stato un mese forte per l’oro, solitamente iniziando con un momentum positivo e continuando il rally man mano che il mese procede.

Inoltre, i pattern dei prezzi relativi a questi mesi mostrano che, sebbene dicembre registri spesso candele positive, l’azione dei prezzi non risulta fortemente bullish. D’altra parte, gennaio tende ad iniziare con un momentum positivo, proseguendo la tendenza bullish e preparando il terreno per l’anno a venire.

Pertanto, le correzioni di ottobre e novembre sono viste come un tipico pullback stagionale, che potrebbe preparare il terreno per la prossima significativa opportunità d’acquisto per gli investitori a lungo termine.

Considerazioni Finali

L’oro naviga in un ambiente volatile segnato dallo stress di liquidità, dai pattern stagionali e dalle aspettative mutevoli della Fed. La pressione del mercato repo, il rallentamento nel settore dei trasporti merci e il calo dei prezzi degli asset digitali segnalano condizioni di inasprimento e un aumento dei rischi di recessione. Nonostante questo scenario, l’oro ha mantenuto livelli di supporto chiave e rimane inserito in una forte struttura bullish.

Da un punto di vista tecnico, il prezzo sta correggendo al ribasso a causa delle condizioni di ipercomprato all’interno del trend parabolico. Queste correzioni stagionali probabilmente stanno preparando il terreno per il prossimo movimento verso l’alto. Se l’oro mantiene il supporto compreso tra i 3.900 e i 4.000 dollari, il prezzo potrebbe risalire nuovamente verso i 4.400 dollari. Tuttavia, una rottura al di sotto dei 3.900 dollari potrebbe innescare una correzione più profonda, con un possibile calo fino a 3.700 dollari; tale correzione potrebbe comunque costituire la base per il prossimo grande rally nel 2026.