Previsioni Dow Jones: Rischio Aumento Tassi a Jackson Hole Metterà alla Prova 55.000

Il Dow Jones Industrial Average ha chiuso la settimana in positivo a 53.537 mentre utili solidi e una domanda dei consumatori resiliente hanno compensato l’aumento dei rischi legati alla politica e al commercio. Il discorso di Kevin Warsh a Jackson Hole ha aumentato le aspettative per un rialzo dei tassi a settembre, dato che l’inflazione PCE è rimasta al 3,7%. L’impennata dei rendimenti dei Treasury USA e la disputa sulle tariffe USA-Canada potrebbero limitare la prossima ripresa. Tuttavia la struttura tecnica resta rialzista sopra i 52.900 e la resistenza immediata rimane il livello di 55.000.

Il discorso di Kevin Warsh a Jackson Hole aumenta il rischio di un rialzo a settembre

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha lanciato un messaggio forte venerdì a Jackson Hole. Ha affermato che l’economia statunitense si è rafforzata e che il mercato del lavoro è vicino alla piena occupazione. Ha inoltre sostenuto che non vi siano vincoli finanziari diffusi. Tuttavia ha avvertito che le pressioni inflazionistiche sono ancora troppo elevate: il tasso di inflazione PCE è pari al 3,7% su base annua e al 4,1% negli ultimi sei mesi.

Warsh non ha detto che ci sarà un rialzo imminente. Ha però affermato che la Fed ha ancora del lavoro da fare a meno che l’inflazione sottostante non si muova chiaramente verso l’obiettivo del 2%. In risposta, i trader hanno aumentato il rischio implicito di un rialzo a settembre, passando da circa il 35% a circa il 57%. Il rendimento a due anni dei Treasury è salito di circa 11 punti base, al 4,34%, mentre il rendimento a 10 anni è salito intorno al 4,72% dopo l’incontro di Jackson Hole.

L’aumento dei rendimenti ha esercitato pressione di vendita sui titoli tecnologici e dei semiconduttori. Il Nasdaq è sceso dello 0,52% mentre il Dow ha chiuso quasi invariato. Questa divergenza indica che il Dow continua a reggere meglio rispetto al mercato a forte componente tecnologica. Tuttavia una nuova impennata dei rendimenti dei Treasury nel breve termine potrebbe comunque gravare sui titoli industriali, dei consumi e su altri segmenti sensibili ai tassi. L’aumento delle aspettative di un rialzo a settembre accresce la volatilità nel mercato azionario USA.

L’inflazione PCE al 3,7% mantiene vivo il rischio di rialzo della Fed

Il più recente rapporto PCE indica che a luglio l’inflazione ha fatto pochi progressi. L’indice dei prezzi PCE è aumentato dello 0,2% rispetto al mese precedente e del 3,7% su base annua. Il valore annuo è rimasto invariato rispetto a giugno ed è risultato superiore alle previsioni di mercato. L’inflazione PCE core è aumentata anch’essa dello 0,2% mensile e si è mantenuta al 3,3% annuo.

Il reddito personale è aumentato dello 0,4% mentre il reddito disponibile è salito dello 0,5%.

La spesa dei consumatori è aumentata dello 0,2%, con la spesa in termini reali sostanzialmente stabile. La spesa per i servizi è cresciuta di 86,2 miliardi di USD mentre la spesa per i beni è diminuita di 49,9 miliardi di USD.

Inoltre, il tasso di risparmio personale è salito al 3% ma rimane storicamente basso. Ciò indica un livello relativamente solido del reddito delle famiglie, pur con prezzi più elevati che frenano la crescita della spesa reale.

Questi dati non indicano un improvviso crollo della domanda dei consumatori, ma lasciano alla Fed ampio margine per mantenere una politica restrittiva. La combinazione di una solida crescita dell’occupazione, di un buon aumento dei redditi e di tassi d’inflazione ancora superiori all’obiettivo giustifica un ulteriore inasprimento. Questo crea un percorso stretto per il Dow: l’indice può essere sostenuto da utili robusti, ma rendimenti in aumento potrebbero limitarne la crescita. Dati di inflazione più lenti sarebbero una buona notizia per i mercati azionari, mentre un altro rapporto sull’inflazione particolarmente caldo potrebbe fungere da catalizzatore per prese di profitto.

Le tariffe USA-Canada aumentano i costi per i titoli industriali del Dow Jones

Gli ultimi sviluppi sulle tariffe arrivano dopo il fallimento dei colloqui di venerdì tra USA e Canada. Mark Maki, amministratore delegato di Trans Mountain, ha detto che la controversia rende più urgente la costruzione di un altro oleodotto canadese verso la costa occidentale. Il Canada esporta circa il 90% del suo petrolio negli USA. Il nuovo oleodotto darebbe ai produttori canadesi un accesso maggiore agli acquirenti in Asia e ridurrebbe la loro dipendenza dai compratori statunitensi.

Gli USA hanno imposto una tariffa del 50% su circa 20 miliardi di USD di esportazioni canadesi. La pressione cresce sulle reti manifatturiere e automobilistiche intorno a Detroit e nel Sud dell’Ontario. Alcuni componenti attraversano la frontiera più volte durante il processo produttivo: pertanto aumenti delle tariffe possono far salire i costi in più punti e comprimere i margini di profitto lungo l’intera catena di fornitura.

I prezzi all’importazione USA erano già superiori del 5,9% rispetto a un anno prima a luglio. I prezzi delle importazioni al netto dei carburanti sono aumentati del 4,5%.

Queste pressioni sui prezzi erano visibili anche nel settore automotive. Il grafico seguente mostra che l’indice dei prezzi alla produzione per la fabbricazione di parti per veicoli a motore è in aumento costante da marzo 2025. Questi dati sono stati registrati prima delle tariffe USA-Canada e mostrano che la pressione sui costi era già presente nel sistema.

Il principale rischio derivante dalle tariffe per il Dow risiede nell’aumento del costo degli input e nella riemergenza delle pressioni inflazionistiche. I materiali potrebbero diventare più costosi e la domanda estera per le imprese industriali potrebbe ridursi. Anche i retailer potrebbero avere difficoltà ad assorbire gli aumenti di costo tramite i prezzi al dettaglio. Gli incrementi di prezzo dovuti alle tariffe potrebbero rendere la Fed meno propensa ad allentare la politica. Una ripresa dei colloqui commerciali favorirebbe un rally di sollievo, ma una disputa prolungata potrebbe mantenere sotto pressione i titoli industriali e dei consumi.

Analisi tecnica del Dow Jones: occhi puntati su una rottura sopra i 55.000

Il grafico settimanale del Dow Jones mostra che l’indice si è consolidato sotto i 50.000 per accumulare pressione in vista di una possibile rottura al rialzo. L’ultima candela settimanale ha guadagnato leggermente lo 0,51% dopo due settimane di calo dal picco di 54.778.

Questa inversione indica che la direzione a breve termine potrebbe rimanere incerta e che l’indice potrebbe consolidarsi tra i livelli di 52.000 e 54.000. Tuttavia, finché l’indice rimane sopra i 50.000, la possibilità di una rottura sopra i 55.000 resta elevata.

Una rottura sopra i 55.000 spingerebbe probabilmente l’indice nella fascia 55.000-59.000. Questa fascia è l’obiettivo principale di lungo periodo per l’indice, definito dalla figura ad ampia divergenza ascendente (ascending broadening wedge) che si estende da gennaio 2024.

L’indice mostra forte volatilità sul grafico giornaliero. Il grafico evidenzia che l’indice è stato scambiato all’interno di un canale ascendente dal aprile 2026. L’indice resta inoltre al di sopra della media mobile semplice a 50 giorni (SMA a 50 giorni) e l’obiettivo di breve periodo rimane il livello di 56.600. L’emergere di figure testa e spalle invertite nel 1° e 2° trimestre 2025 suggerisce un quadro rialzista più ampio. La ripresa a V di marzo 2026 supporta anch’essa la visione rialzista.

Il trend di breve termine per il Dow Jones rimane rialzista, dato che l’indice sta trattando all’interno del canale ascendente. L’indice è in tendenza crescente dalla fase di minimo del 2026. Il supporto immediato di breve termine rimane a 52.900. Finché questo supporto tiene, l’indice può rimbalzare verso i 55.000, che rappresentano la resistenza del canale ascendente.

Cosa osservare per il Dow Jones

Il Dow Jones Industrial Average è sostenuto da utili robusti e da una forte domanda dei consumatori. Tuttavia le prospettive presentano maggiori rischi dopo il discorso della Fed a Jackson Hole. L’inflazione PCE persistente, rendimenti dei Treasury più elevati e la disputa sulle tariffe con il Canada potrebbero mantenere alta la volatilità. Queste pressioni potrebbero inoltre rafforzare il caso per un rialzo dei tassi a settembre e limitare la prossima spinta rialzista del mercato.

Il trend di breve termine resta rialzista finché l’indice si mantiene sopra i 52.900. Un rimbalzo da questo supporto potrebbe spingere il Dow verso i 55.000. Una rottura oltre i 55.000 aprirebbe la strada agli obiettivi di lungo periodo di 56.600 e 59.000. Viceversa, una rottura al di sotto dei 52.900 potrebbe indebolire la struttura rialzista ed esporre il supporto a 50.000.

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