Come Operare sul Forex: Guida Pratica Senza Fronzoli per i Trader al Dettaglio

Diciamocelo: il mercato del FX è estremamente difficile da battere. La stragrande maggioranza dei trader al dettaglio fallirà, non perché non siano intelligenti o laboriosi, ma perché lo affrontano completamente nel modo sbagliato.

Ma ecco la buona notizia.

Nonostante le difficoltà, è assolutamente possibile guadagnare operando nel FX. Tuttavia, è necessario focalizzarsi sulle idee giuste, evitare le trappole che catturano la maggior parte dei principianti, stabilire aspettative realistiche e comprendere veramente a cosa ci si sta confrontando.

In questo articolo, ti fornirò un discorso franco su ciò che realmente affronti quando operi nel FX. Ti mostrerò le idee sbagliate da evitare assolutamente e gli approcci che possono davvero darti una possibilità concreta.

La realtà cruda: di cosa ti stai veramente confrontando

La maggior parte dei principianti farà saltare in aria il proprio conto di trading quando tenterà di operare nel FX. L’ho visto accadere decine di volte, ed io stesso ci sono passato quando ho iniziato. È praticamente un rito di passaggio.

Internet ci fa credere che il trading sia semplice come tracciare linee di tendenza e figure sui grafici dei prezzi. Basta identificare un “doppio minimo”, attendere il “golden cross”, e i profitti arriveranno in men che non si dica. Aggiungi un po’ di leva per rendere il tutto più dinamico e sarai sulla buona strada per abbandonare il tuo lavoro quotidiano.

Eppure, quasi mai va così.

Quella figura a testa e spalle viene annullata quando un funzionario di una banca centrale schiarisce la gola dall’altra parte del mondo. Quel livello di supporto perfetto in cui il prezzo “sempre” rimbalza si rompe nel momento in cui i grandi operatori istituzionali decidono di ribilanciare i loro portafogli alla fine del mese.

I pattern tecnici sono solo increspature sulla superficie di un profondo oceano di flussi di capitali, forze economiche e posizionamenti istituzionali. Rispetto a ciò che realmente muove i mercati, sono fondamentalmente privi di significato.

Questa non è solo la mia opinione. Le statistiche sono implacabili: studi mostrano costantemente che il 70-90% dei trader al dettaglio nel forex perde denaro.

Non perché non siano intelligenti o laboriosi, ma perché stanno giocando un gioco totalmente sbagliato.

La realtà macroeconomica dei mercati FX

Le valute si muovono perché sono l’espressione di intere economie.

Quando acquisti EUR/USD, non stai comprando un titolo che potrebbe salire. Stai esprimendo l’idea che ci sarà una maggiore domanda di Euro rispetto ai Dollari, che l’economia europea supererà in qualche modo quella statunitense.

Il mercato del forex è una rete decentralizzata in cui le valute sono continuamente quotate attraverso negoziazioni istituzionali. Non esiste un mercato centrale come il NYSE. Al contrario, le valute vengono scambiate mediante un sistema over-the-counter in cui banche, hedge fund e multinazionali operano direttamente.

Ciò crea una gerarchia naturale:

• Il mercato interbancario è al vertice, gestendo transazioni da miliardi di dollari
• Gli operatori istituzionali costituiscono il livello intermedio
• I trader al dettaglio e i loro broker operano nella fascia più bassa

Ed ecco il punto cruciale: l’azione di prezzo che vedi sui tuoi grafici non è altro che il fumo di scarico di processi molto più vasti. I veri motori che muovono le valute sono:

1. Le politiche delle banche centrali e i differenziali dei tassi di interesse
2. Flussi globali di capitali
3. I fondamentali macroeconomici
4. Il sentiment di rischio e i cicli di liquidità

Nessuna di queste forze è visibile sul tuo grafico dei prezzi.

La realtà del FX al dettaglio: è un mercato di scommesse

Siamo onesti: il trading al dettaglio nel FX è fondamentalmente un mercato di scommesse.

Quando operi nel FX al dettaglio, in realtà non stai scambiando valute. Stai negoziando un Contratto per Differenza (CFD) con il tuo broker. Stai scommettendo sul movimento dei prezzi delle valute.

Ciò comporta diverse implicazioni importanti:

1. Stai operando contro il tuo broker: A differenza dei mercati scambiati in borsa in cui operi contro altri partecipanti, nel FX al dettaglio operi direttamente contro il tuo broker. Questi potrebbero decidere o meno di coprire la tua posizione.
2. Non esiste un book degli ordini centrale: Ciò significa che i prezzi possono variare tra i broker e non vi è alcuna garanzia di ottenere il prezzo visualizzato sullo schermo.
3. Gli ‘ordini limit’ non sono ordini limit reali: In una borsa, un ordine limit garantisce di non ottenere un prezzo peggiore di quello specificato. Nel FX al dettaglio, un ‘ordine limit’ semplicemente indica alla piattaforma di inviare un ordine di mercato quando il prezzo raggiunge il tuo livello. Puoi comunque subire slippage.
4. Esecuzione Last Look: I broker possono vedere il tuo ordine e poi decidere se accettarlo, rifiutarlo o requotarlo. Ciò aumenta lo slippage per i trader al dettaglio.

Ricordi quelle ‘bucket shop’ descritte in “Reminiscences of a Stock Operator”? Luoghi in cui i trader potevano scommettere sui movimenti dei prezzi senza un reale scambio di acquisti o vendite? Il FX al dettaglio non è poi così diverso.

La combinazione di leva eccessiva, mercati volatili e la capacità del broker di controllare l’esecuzione crea un contesto fortemente svantaggioso per i trader al dettaglio sin dall’inizio.

So che questo può sembrare scoraggiante, ma è importante sapere contro cosa ci si sta confrontando. Nonostante ciò, e altre sfide che descriverò in seguito, esistono ancora alcuni vantaggi che puoi realisticamente sfruttare in questo mercato.

Il vantaggio mancante: nessun premio per il rischio intrinseco

Una differenza fondamentale tra il forex e altri mercati come azioni o obbligazioni è l’assenza di un premio per il rischio intrinseco.

Quando acquisti azioni, vieni compensato per l’assunzione del rischio azionario. Quando acquisti obbligazioni, vieni compensato per l’assunzione del rischio di durata. Questi premi per il rischio creano un naturale supporto per investitori e trader.

Ma nel forex non esiste un premio per il rischio intrinseco. Le valute non “aumentano” nel tempo come tendono a fare le azioni. Una valuta si rafforza solo in relazione a un’altra, il che significa che per ogni vincitore deve esserci un perdente.

Gli ultimi 20 anni di rendimenti delle azioni USA (in magenta) rispetto all’Euro (a candele) lo illustrano in modo drammatico:

Immagine: TradingView

Questo rende il trading forex più simile ad un gioco a somma zero, in cui siamo costretti a generare rendimenti attraverso il trading attivo in un mercato efficiente. È difficile, ma non impossibile.

Detto ciò, potrebbero esistere alcuni premi per il rischio condizionali e rumorosi (cioè, dipendenti da altri fattori) che rappresentano buoni obiettivi per il retail. A breve, approfondiremo questo aspetto.

Il vantaggio istituzionale contro gli svantaggi del retail

Ti sei mai chiesto perché circa il 90% dei trader forex al dettaglio perde denaro? Non è perché sono inetti o non sanno interpretare correttamente i grafici, ma perché sono svantaggiati strutturalmente in molteplici modi. Ecco alcuni errori da evitare:

1. Uso eccessivo della leva

I conti al dettaglio spesso utilizzano una leva di 50:1 o superiore, amplificando le perdite causate da lievi fluttuazioni.

Ho visto trader con strategie solide far saltare in aria i loro conti semplicemente perché operavano con posizioni troppo grandi (io stesso ci sono passato). Nessun vantaggio può salvarti se sei sovra-leverato.

Quando sei gravemente sovra-leverato, le possibilità di perdere tutto il capitale vengono quasi al 100% – anche se fossi il miglior trader del mondo. La matematica semplicemente non è a tuo favore.

2. Trading eccessivo

Considerando gli svantaggi strutturali nell’esecuzione, non ha senso che i trader al dettaglio tentino operazioni di scalping nel FX. Anche se possiedi un vantaggio, i costi ti eroderanno il profitto – è solo una questione di tempo.

3. Asimmetria informativa

Le istituzioni hanno accesso a dati di liquidità in tempo reale e ricerche bancarie proprietarie. I trader al dettaglio si affidano a notizie gratuite in ritardo e a informazioni limitate sulla liquidità. Ciò rende alcuni scambi off limits per i retail.

4. Il divario formativo

La maggior parte dei corsi sul forex al dettaglio insegna i ritracciamenti di Fibonacci ma trascura la parità dei tassi di interesse o la dinamica della bilancia dei pagamenti, concetti fondamentali per la valutazione delle valute.

Di conseguenza, i trader attribuiscono le perdite a un riconoscimento imperfetto dei pattern anziché all’ignoranza dei cambiamenti nei flussi di capitali. Ad esempio, le rally dello yen durante eventi di avversione al rischio non sono anomalie, ma flussi prevedibili verso lo status di creditore netto del Giappone, una sfumatura assente nella maggior parte della formazione al dettaglio.

Mosse difensive per i trader al dettaglio

Con tutti questi svantaggi, potresti pensare che io eviterei il FX. Ma non è così. Il FX ha effettivamente un posto nel mio portafoglio – lo affronto semplicemente con la consapevolezza di dove posso competere e dove no.

Quindi, con tutti questi svantaggi, come può un trader al dettaglio sopravvivere nel FX? Ecco alcune mosse difensive che bilanciano le condizioni di gioco:

1. Scegli attentamente il tuo broker

Innanzitutto, scegli un broker di grandi dimensioni in una giurisdizione fortemente regolamentata. L’ultima cosa di cui hai bisogno è preoccuparti del rischio controparte o di pratiche esecutive dubbie.

2. Opera in piccolo, diversifica e mantieni l’umiltà

Solo perché puoi operare utilizzando una leva elevata, non significa che dovresti farlo. In effetti, è decisamente sconsigliato. Dimensiona le posizioni in modo conservativo e sfrutta la tua capacità di effettuare operazioni di piccola entità e diversificare efficacemente anche con capitali ridotti.

3. Rallenta

È banale creare un backtest che funzioni scalping su barre da 5 minuti su EUR/USD – ma sei in soggezione se pensi di poter eseguire tale strategia efficacemente contro un broker FX al dettaglio.

Per la maggior parte delle strategie, dovresti puntare a periodi medi di detenzione delle posizioni che vanno da giorni a settimane. Rallentare rende il gioco più equilibrato.

Tentare di fare scalping sul FX al dettaglio è come cercare di eseguire un’operazione di neurochirurgia su una montagna russa. Nemmeno pensarci.

4. Sii scettico riguardo ai tuoi backtest

Non possiamo semplicemente modellare con precisione l’impatto dei dati di prezzo, degli spread, dello slippage e dei costi swap nei backtest. Dobbiamo essere conservativi nelle nostre aspettative, effettuare il più possibile delle validazioni incrociate e assicurarci di avere una solida motivazione per ogni operazione.

Trovare un vantaggio reale nel Forex

Quindi, con tutte queste sfide, dove possono trovare un vantaggio i trader al dettaglio nel forex?

La risposta non risiede nel trovare l’impostazione perfetta degli indicatori o un pattern grafico. Si tratta di comprendere i fattori sottostanti che guidano l’offerta e la domanda nei mercati valutari.

Il vero vantaggio deriva da:

1. Comprendere i flussi forzati

Quando i fondi pensione devono ribilanciare i portafogli alla fine del mese, o quando le aziende devono convertire valute per le loro operazioni, creano pressioni prevedibili sui prezzi. Questi operatori non cercano di massimizzare i profitti dal trading forex – stanno semplicemente eseguendo operazioni necessarie per il loro business.

Ciò crea opportunità.

2. Premi per il rischio condizionali

Sebbene nel forex non esista un premio per il rischio intrinseco, vi sono premi condizionali che possono essere sistematicamente sfruttati.

Questo studio evidenzia un premio per il rischio intraday legato alle ore di attività dei vari mercati valutari. E se analizzi i dati, scoprirai una tendenza rumorosa che vede le valute estere apprezzarsi durante gli orari di attività degli Stati Uniti (tra le linee tratteggiate nel grafico sottostante):

Rendimenti orari delle valute estere rispetto al USD. Immagine: robotwealth.com

Ho operato con questa strategia qualche anno fa, ma ho interrotto quando la volatilità del FX è drasticamente diminuita.

Analizzando ulteriori dati, noterai anche che alcune valute (le valute “risk-off”, come CHF e JPY) tendono ad apprezzarsi verso la fine della settimana, forse a causa di un’avversione al rischio del weekend. È un effetto rumoroso che non darà rendimenti straordinari, ma che probabilmente persisterà.

3. Carry

Il classico carry trade consiste nell’acquistare valute con tassi di interesse elevati e nel vendere quelle con tassi bassi. Questo tipo di operazione ha dimostrato una redditività a lungo termine, ma rappresenta ancora uno di quegli effetti rumorosi che non si concretizza sempre. Tende inoltre a presentare una marcata asimmetria negativa (rendimenti negativi fuori scala):

Immagine: robotwealth.com

Il mark-up che il tipico broker FX applica sullo swap (i costi di finanziamento per mantenere una posizione CFD) eroderà questi rendimenti da carry, ma potresti riuscire a farli funzionare.

4. Effetti stagionali

Molte valute mostrano pattern stagionali legati alle chiusure degli esercizi fiscali, alle stagioni fiscali, alla dinamica tra offerta e domanda di materie prime o anche ai cicli del turismo. Questi effetti creano squilibri temporanei che possono essere sfruttati sistematicamente.

Ad esempio, lo yen giapponese spesso si rafforza alla fine dell’esercizio fiscale giapponese, a marzo, quando le aziende giapponesi rimpatriano i profitti esteri.

Si può diventare piuttosto esoterici con questi argomenti.

Qualche tempo fa, qualcuno mi disse che il dollaro neozelandese mostra cicli annuali prevedibili legati alla produzione di latte (un settore significativo in Nuova Zelanda).

Fonte: Dairy Companies Association of NZ

E infatti, se metti alla prova questa idea, scoprirai di poter ottenere un vantaggio con un indice di Sharpe pari a 0,5:

Immagine: robotwealth.com

Questo potrebbe non sembrare molto eccitante, ed è sicuramente un’operazione abbastanza noiosa. Ma il punto è che questi sono gli ambiti in cui i trader al dettaglio hanno una possibilità di guadagnare. E se combini diversi di questi vantaggi medi, puoi ottenere qualcosa di superiore alla somma delle parti.

In un articolo successivo, esamineremo alcuni vantaggi stagionali nel FX.

Il vantaggio del trader al dettaglio: sistemi multipli e agilità

Come trader al dettaglio, il tuo maggiore vantaggio è la capacità di operare con più sistemi non correlati in diversi mercati. Mentre i trader istituzionali sono spesso confinati in strategie o mercati specifici, tu puoi essere agile e diversificare i tuoi vantaggi.

Il cambiamento mentale fondamentale è smettere di presumere che una singola strategia debba fare tutto il lavoro. Nel FX, non è possibile.

I tipi di vantaggi che un trader al dettaglio può realisticamente sfruttare da soli non saranno mai straordinariamente redditizi.

Ma se operi con più approcci sistematici distribuiti su diverse valute e orizzonti temporali, il risultato del tuo portafoglio sarà molto migliore. Alcuni sistemi potrebbero sottoperformare mentre altri sovraperformano, rendendo più uniforme la tua curva patrimoniale.

Meccaniche di mercato: liquidità, sessioni e cicli di capitali

La liquidità del forex segue pattern prevedibili man mano che i capitali migrano tra fusi orari.

Essa tende a raggiungere il picco durante la sovrapposizione di Londra e New York (dalle 8:00 alle 12:00 EST), riducendo gli spread sui cambi EUR/USD a 0,1 pip. Le sessioni asiatiche registrano volumi più bassi, amplificando lo slippage durante gli eventi economici.

I trader al dettaglio che ignorano questi cicli affrontano costi maggiorati; entrare sui cambi GBP/USD durante le ore asiatiche comporta spread di 3–5 pip contro 0,8 pip a Londra. Potrebbe non sembrare molto, ma può fare una grande differenza.

Comprendere questi pattern non ti darà un vantaggio diretto, ma offre indicazioni su quando potresti riscontrare condizioni di trading migliori (costi inferiori).

Strategie pratiche per i trader al dettaglio

Alla luce di quanto discusso, ecco alcune strategie pratiche per i trader forex al dettaglio:

1. Concentrati inizialmente su vantaggi non contesi

Non riuscirai a prevedere meglio del mercato la prossima uscita di dati economici, e la tua possibilità di scalping su un book degli ordini invisibile, che potrebbe subire requoting, si avvicina a zero.

Ma hai una possibilità se scegli operazioni non contese.

Ad esempio, l’effetto premio per il rischio del weekend, pur essendo rumoroso, è improbabile che venga eliminato tramite arbitraggio nel breve termine:

• I flussi sono troppo elevati
• Le società sofisticate non saranno interessate a un’operazione così rumorosa

Concentrati su operazioni in cui hai una possibilità di successo.

2. Adeguare le tue aspettative

La realtà è che il FX è una classe di attività estremamente impegnativa per i trader al dettaglio. Gli unici vantaggi che hai la possibilità di sfruttare sono, ad essere schietti, mediocri.

Ma mentre non possiamo creare il vantaggio ideale (il mercato non ci presta attenzione), possiamo avere aspettative realistiche. Se riesci a ottenere un portafoglio con un indice di Sharpe pari a 1 dal tuo trading FX, io lo considererei un successo.

Considera il trading come un’attività imprenditoriale, non come un biglietto della lotteria. Il tuo obiettivo dovrebbe essere estrarre piccoli vantaggi costanti dal mercato nel tempo, facendo compounding del tuo capitale gradualmente.

Se lo fai bene, dovrebbe sembrare un processo lungo e graduale.

3. Costruisci più approcci sistematici

Invece di cercare di perfezionare un unico sistema di trading, sviluppa più approcci non correlati basati su diverse inefficienze di mercato. Questo potrebbe includere (ad esempio):

• Un sistema di carry trade che sfrutta i differenziali dei tassi di interesse
• Un sistema di mean reversion per operare sui cambi che condividono esposizioni al rischio
• Un sistema basato sulla stagionalità che sfrutta gli effetti ricorrenti del calendario

Ancor meglio, considera il FX come solo una piccola parte della tua attività di trading. Esistono vantaggi anche in azioni, obbligazioni, prodotti di volatilità, criptovalute e altro, accessibili ai trader al dettaglio.

Operando simultaneamente con più sistemi, ammorbidisci la curva patrimoniale e riduci la possibilità di operare senza un vantaggio.

4. Utilizza una leva appropriata

Stai molto attento alla leva.

In linea generale, usala per migliorare l’efficienza del capitale nel trading, non per scommettere troppo in relazione al tuo portafoglio.

Ad esempio, potresti mantenere nel tuo conto FX solo il capitale sufficiente a coprire i requisiti di margine (più un margine di sicurezza), in modo da poter investire la parte non utilizzata in asset liquidi a rischio. Questo richiede l’adozione di processi efficaci per monitorare il margine e trasferire il capitale quando necessario.

Unendo tutto insieme: un approccio realistico

Concentriamo tutto questo in un framework pratico per il trading sul forex:

1. Comprendere le sfide del trading FX al dettaglio e affrontarle di conseguenza
2. Identificare inefficienze specifiche in cui puoi realisticamente competere
3. Sviluppare approcci sistematici per sfruttare queste inefficienze
4. Operare con più vantaggi per diversificare il rischio
5. Utilizzare una dimensione adeguata delle posizioni per assicurare la longevità

Questo approccio non ti renderà milionario dall’oggi al domani. Ma ti darà una concreta possibilità in un mercato in cui la maggior parte dei trader al dettaglio fallisce.

Conclusione

Il FX è un mercato notoriamente impegnativo, e la maggior parte dei trader al dettaglio finirà per fallire. Ma ciò non significa che devi essere uno di loro.

Comprendendo contro cosa ti stai realmente confrontando, evitando le trappole comuni e concentrandoti su approcci che funzionano davvero, puoi darti una possibilità concreta.

Ricorda che il FX al dettaglio è fondamentalmente un mercato di scommesse, in cui le regole sono controllate dalla controparte. Ma con il giusto approccio, mosse difensive e aspettative realistiche, potrai navigare con successo in questo scenario impegnativo.

Il percorso non è facile, ma è possibile. Opera in modo ampio e con dimensioni sensate. Sii umile riguardo a ciò che puoi realisticamente raggiungere. Concentrati sullo sviluppo di più sistemi non correlati invece di cercare di perfezionare un unico approccio. E soprattutto, gestisci sempre il tuo rischio.

Fai queste cose, e sarai già avanti rispetto al 90% dei trader forex al dettaglio.