Come Operare con i Prodotti Forex: FX Futures, ETF, CFD e Altri Strumenti Spiegati

Hai fatto le tue ricerche e hai deciso di cimentarti nel trading sul forex, ma sei ancora incerto sul modo migliore per farlo? Io mi trovavo nella stessa situazione di recente.

Faccio trading con una strategia FX che sfrutta il premio di rischio del weekend. Non fa miracoli, ma è un’aggiunta diversificante utile al portafoglio.

Finora l’ho operata tramite un broker retail di CFD, ma ultimamente ho esplorato altre modalità per farlo.

La maggior parte dei trader retail entra nel mercato forex attraverso la stessa porta che ho utilizzato io – un account CFD ad alta leva – senza rendersi conto che esiste un intero ecosistema di strumenti per il trading valutario, ciascuno con vantaggi e svantaggi distinti.

Il mercato forex è indubbiamente impegnativo. Ma parte di ciò che lo rende difficile è che i trader spesso scelgono strumenti in cui si trovano ad affrontare svantaggi strutturali. Questo non è un freno insormontabile in sé, ma è importante comprendere a cosa ci si sta mettendo e pianificare di conseguenza.

Oggi desidero offrirti una panoramica completa sulle diverse modalità di negoziazione delle valute. Spiegherò come funziona ciascun strumento, per chi è più adatto, e soprattutto come evitare le trappole strutturali che fanno fallire la maggior parte dei trader retail.

Il Panorama del Forex Retail: Un Menù di Opzioni

Quando la maggior parte delle persone pensa al trading sul forex, immagina di cliccare sui pulsanti di acquisto/vendita dei cambi tramite un broker retail. Ma questa è solo una delle modalità.

Ecco l’intero spettro degli strumenti disponibili per il trading valutario:

1. Spot Forex: Trading diretto di coppie di valute tramite un broker
2. Futures Valutari: Contratti standardizzati negoziati su borse come il CME
3. ETF Valutari: Fondi negoziati in borsa che replicano i valori delle valute
4. CFD sul Forex: Contratti per differenza che replicano i movimenti delle valute
5. Opzioni Valutarie: Diritti (non obblighi) di scambiare a tassi predeterminati
6. Swap e NDF: Strumenti istituzionali per copertura e accesso a mercati restrittivi
7. ADR/Azioni Cross-Listed: Esposizione valutaria indiretta tramite azioni

Ciascuno di questi strumenti offre un diverso equilibrio in termini di accessibilità, leva, trasparenza, costi e complessità. La tua scelta dovrebbe dipendere dagli obiettivi specifici di trading, dalla dimensione del conto e dalla particolare inefficienza che intendi sfruttare.

Lo Spot Forex è Confuso

In questo articolo, quando mi riferisco a “spot forex”, intendo il trading di una valuta con un’altra.

È comune che i broker retail indichino i Contracts for Difference (CFD) come “spot forex”, tuttavia, questi prodotti rappresentano qualcos’altro.

Quando scegli un broker, assicurati di sapere cosa intendono quando dicono “spot forex” – spesso si riferiscono ai CFD.

Una grande eccezione a ciò è Interactive Brokers, che offre due prodotti FX distinti: spot con consegna e CFD.

Qualsiasi ordine FX instradato attraverso IDEALPRO di Interactive Brokers (IDEAL per piccoli ordini) aggiorna i saldi reali delle valute nel tuo conto. Al contrario, un ordine CFD comporta il possesso di un prodotto sintetico legato al tasso di cambio.

Ai fini di questo articolo, quando parlo di “spot forex” mi riferisco allo scambio effettivo di valute. Tratterò i CFD separatamente.

Spot Forex vs. Futures Valutari: Stesso Mercato, Regole Diverse

Cominciamo confrontando le due modalità più dirette per operare con le valute: spot forex e futures.

Lo spot forex significa scambiare coppie di valute per una consegna quasi immediata – essenzialmente acquistando una valuta vendendone un’altra al prezzo di mercato corrente. È il modo più diretto di fare trading forex e opera 24 ore su 24 in un mercato globale decentralizzato.

I futures valutari, invece, sono contratti standardizzati negoziati in borsa (come il CME) che fissano un tasso di cambio per una quantità di valuta prestabilita ad una data futura.

L’asset sottostante è lo stesso (coppie di valute), ma esistono differenze cruciali che influenzano il tuo trading:

Trading e Liquidità

Il mercato spot forex è enorme e decentralizzato, con un volume spot globale giornaliero attorno ai 2 trilioni di dollari. La liquidità è fornita da banche e broker di tutto il mondo, creando un mercato quasi continuo.

I futures valutari sono negoziati su borse centralizzate (CME, ICE e altri), con prezzi e flussi d’ordine trasparenti. Sebbene i principali contratti futures, come l’euro o lo yen, siano altamente liquidi, il volume si concentra nei contratti con scadenza più prossima e nelle coppie di valute maggiori.

Per la maggior parte dei trader retail, lo spot forex offre una liquidità migliore durante le ore di mercato normali. Tuttavia, i futures vantano il vantaggio della trasparenza fornita dall’order book, situazione impossibile o almeno parzialmente nascosta nel mercato OTC spot.

Dimensione del Contratto e Flessibilità

Qui molti principianti inciampano. Lo spot forex ti consente di operare con quasi qualsiasi importo – sono comuni i micro-lotti di 1.000 unità o meno, rendendo la dimensione della posizione estremamente flessibile.

I futures hanno dimensioni di contratto fisse, che storicamente erano piuttosto elevate. Ad esempio, un contratto standard CME per l’euro rappresenta €125.000.

Per molti trader retail, ciò risulta eccessivo.

Tuttavia, negli ultimi anni, sono diventati disponibili micro contratti, rendendo i futures più accessibili ai conti di piccole dimensioni.

Comunque, con lo spot forex è possibile regolare la dimensione della posizione con maggiore precisione rispetto ai futures, dove bisogna operare con contratti interi.

Leva e Margine

Sia lo spot che i futures utilizzano il margine, ma i requisiti di margine possono differire sostanzialmente.

I requisiti di margine per i futures solitamente comportano una leva massima inferiore rispetto allo spot. Ad esempio, un broker di futures potrebbe richiedere un margine del 5-10% del valore del contratto (leva 10:1 o 20:1), mentre un broker forex potrebbe consentire un margine del 2-5% (leva da 20:1 a 50:1).

È disponibile ancora più leva tramite il trading CFD – ne parlerò tra poco.

Questo potrebbe sembrare un vantaggio per il trading spot, ma è un’arma a doppio taglio che porta molti trader retail al disastro. Una leva maggiore significa poter controllare posizioni più grandi con meno capitale, ma comporta anche il rischio di azzerare il conto più rapidamente quando le operazioni vanno contro di te.

La dimensione della tua posizione dovrebbe essere dettata dalla quantità di rischio che sei disposto a correre, non dalla leva disponibile. Ricorda: nessun vantaggio può salvarti se la dimensione della posizione è sconsiderata.

Costi e Prezzi

Nel trading spot forex, i broker retail solitamente addebitano commissioni e maggiorano gli interessi che paghi o ricevi.

Ad esempio, se vendi alcuni yen giapponesi e li utilizzi per acquistare dollari usando il margine, pagherai per gli yen presi in prestito a un tasso più elevato rispetto al tasso di riferimento degli yen, e riceverai meno interessi sui tuoi dollari rispetto al tasso di riferimento USD.

I futures in genere hanno spread bid-ask ridotti grazie all’order book della borsa, ma devi pagare commissioni di borsa e del broker su ciascuna operazione. A seconda del broker, il costo complessivo potrebbe essere simile o leggermente superiore a un’operazione spot equivalente.

Esiste inoltre una differenza nel modo in cui i tassi di interesse influenzano i prezzi. I prezzi dei futures incorporano i differenziali di tasso attraverso i forward points – il prezzo tiene già conto dei tassi di interesse relativi delle due valute fino alla data di consegna del contratto.

Scadenza e Continuità

Le operazioni spot forex non scadono – puoi mantenere una posizione indefinitamente.

I futures hanno date di scadenza fissate. Se desideri mantenere una posizione, devi trasferirla al contratto successivo man mano che la scadenza si avvicina. Questo è un passaggio in più di cui i trader spot non devono preoccuparsi.

Per un trader sistematico, questa distinzione è importante se adotti strategie di lungo termine. Un sistema a breve termine che apre e chiude posizioni in pochi giorni non si preoccuperà molto della scadenza, mentre un sistema trend-following che può mantenere le posizioni per settimane o mesi deve tener conto dei rollover dei futures.

Accesso e Praticità

Per operare sullo spot forex, è necessario un broker specializzato. Ricorda, alcuni broker chiamano i CFD “spot forex”, quindi controlla due volte che il prodotto offerto corrisponda a ciò che desideri.

Il trading dei futures richiede un account di brokerage futures e l’approvazione per i futures valutari. È un po’ più complesso da configurare se provieni da un background nel trading di azioni, ma molti broker (come Interactive Brokers, TD Ameritrade) offrono futures insieme alle azioni.

Una considerazione pratica: i futures vengono negoziati su borse specifiche con orari di trading prestabiliti. Mentre i futures sul FX operano quasi 24/5, con brevi pause per la manutenzione, lo spot forex è negoziato 24 ore su 24 a livello globale.

Quindi, Quale Dovresti Scegliere?

Per la maggior parte dei trader retail, in particolare i principianti con conti di piccole dimensioni, lo spot forex offre maggiore flessibilità, accesso più semplice e una gestione della dimensione della posizione più immediata. Tuttavia, i futures garantiscono trasparenza, prezzi potenzialmente migliori e assenza di rischio di controparte con il broker, dato che la clearing house della borsa garantisce le operazioni.

ETF Valutari: Il Tasto Facile per l’Esposizione al FX (con Disclaimer)

Gli ETF valutari sono fondi che vengono negoziati come azioni e mirano a replicare il valore di una valuta o di un paniere di valute. Offrono agli investitori ordinari un modo semplice per ottenere esposizione valutaria senza dover affrontare broker forex o contratti futures.

Ad esempio, la serie “CurrencyShares” di Invesco offre ETF per le principali valute: FXE replica l’euro, FXY lo yen giapponese, FXB la sterlina britannica.

UUP (Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund) sale quando il dollaro statunitense si rafforza contro un paniere di valute, mentre UDN sale quando il dollaro si indebolisce.

UUP (blu) e UDN (marrone). Immagine: TradingView

Vantaggi degli ETF Valutari:

Semplicità e Accessibilità: Gli ETF valutari possono essere acquistati o venduti in qualsiasi account di trading, proprio come le azioni di Apple. Non è necessario conoscere il valore dei pip o aprire un conto forex specializzato.

Rischio Limitato e Assenza di Leva per Definito: Quando acquisti un ETF, la perdita massima è limitata a quanto investito, e non c’è margine di richiesta a meno che tu non acquisti esplicitamente con margine.

Nessuna Scadenza e Rollover Automatico: Un ETF valutario è a durata illimitata – non scade come un contratto futures. I gestori del fondo si occupano di rinnovare le posizioni sottostanti. Ad esempio, UUP ottiene la sua esposizione detenendo futures sull’Indice del Dollaro e collaterali in T-bills. Man mano che i futures si avvicinano alla scadenza, il fondo passa al contratto successivo.

Reddito da Interessi Incluso: Buoni ETF valutari tengono in considerazione i differenziali dei tassi di interesse. Alcuni detengono fisicamente la valuta estera in un conto deposito, guadagnandone gli interessi; altri, invece, detengono futures e T-bills statunitensi come collaterale. In ogni caso, qualsiasi rendimento da interessi dovrebbe riflettersi nel valore del fondo o essere distribuito come dividendi.

Diversificazione ed Esposizione Specializzata: Alcuni ETF valutari offrono esposizione a panieri di valute che potrebbero essere difficili da negoziare direttamente. Ad esempio, CEW detiene un mix di valute dei mercati emergenti. Un investitore rialzista sulle valute emergenti può acquistare un solo prodotto invece di tentare di accedere individualmente a mercati forex potenzialmente restrittivi.

CEW (fondo valutario dei mercati emergenti). Immagine: TradingView

Limitazioni degli ETF Valutari:

Tracking e Tariffe: Gli ETF valutari applicano un expense ratio (spesso intorno allo 0,40-0,80% annuale), che crea un attrito rispetto al puro rendimento della valuta. Nel corso degli anni, ciò significa che la performance del fondo sarà inferiore al movimento reale della valuta.

Inoltre, i rendimenti di molti ETF che rinnovano una posizione futures saranno inferiori (a volte molto inferiori) rispetto ai rendimenti dei futures stessi. Tuttavia, il forex è un asset finanziario con una relazione futures-spot ampiamente prevedibile, quindi gli ETF valutari tendono a replicare i futures in modo molto più stretto rispetto, ad esempio, agli ETF sul petrolio.

Rendimenti di FXY (ETF sullo Yen Giapponese – blu) versus futures JPYUSD (marrone). Immagine: TradingView

Liquidità e Slippage: Alcuni ETF valutari sono assai liquidi (UUP ha un volume giornaliero discreto), ma altri, in particolare quelli di nicchia o dei mercati emergenti come CEW, possono essere illiquidi con ampi spread bid-ask.

Orari di Mercato ed Esecuzione: Gli ETF vengono negoziati solo durante gli orari di contrattazione delle borse. I mercati valutari, invece, operano 24 ore su 24, e molti movimenti significativi avvengono al di fuori degli orari di borsa statunitensi. Non puoi reagire in tempo reale come faresti con lo spot o i futures.

Considerazioni Fiscali: Gli ETF valutari possono avere strutture diverse. Alcuni rilasciano moduli fiscali K-1, il che può complicare la dichiarazione dei redditi. È un dettaglio minore, ma qualcosa di cui essere consapevoli – il trattamento fiscale delle operazioni dirette in valuta rispetto agli ETF può differire.

Chi Dovrebbe Utilizzare gli ETF Valutari?

Dalla mia esperienza, gli ETF valutari sono ideali per:

• Principianti che desiderano un’esposizione valutaria semplice senza la complessità del trading forex o dei derivati
• Trader che vogliono esprimere una visione su una valuta e che già possiedono un account di trading azionario
• Chiunque desideri ottenere esposizione a un paniere di valute (come i mercati emergenti) con un’unica operazione

Non sono invece adatti per trader attivi che cercano spread stretti, accesso 24 ore su 24, o controllo preciso della dimensione della posizione e della leva.

CFD sul Forex: Il Mercato delle Scommesse Retail

Ora entriamo in acque più torbide.

I Contratti per Differenza (CFD) sono un modo popolare per fare trading sul forex al di fuori degli Stati Uniti. Un CFD FX è sostanzialmente un accordo tra te e un broker per pagare o ricevere la differenza del prezzo di una coppia di valute dal momento in cui apri l’operazione a quando la chiudi.

Non acquisisci il possesso della valuta reale – è un derivato che replica il tasso forex sottostante. Se EUR/USD sale dopo aver acquistato un CFD, il broker ti paga la differenza; se scende, la paghi tu al broker.

Gli Svantaggi Strutturali dei CFD FX Retail

Per essere chiaro: fare trading con CFD FX retail è fondamentalmente un mercato delle scommesse. Stai pagando per scommettere con leva sui movimenti valutari, e le regole sono controllate dalla stessa entità contro cui scommetti – il tuo broker.

Ciò crea diversi svantaggi strutturali:

Stai Operando Contro il Tuo Broker: A differenza dei mercati negoziati in borsa, dove operi contro altri partecipanti, nel retail FX stai operando direttamente contro il tuo broker. Questo potrebbe non essere coperto, e se non coprono la tua posizione, hanno un incentivo a vederti perdere la scommessa.

Assenza di Central Limit Order Book: Ciò significa che i prezzi possono variare tra i broker e non c’è garanzia di ottenere il prezzo mostrato sullo schermo.

Gli “Ordini Limit” Non Sono Ordini Limit Reali: In una borsa, un ordine limit garantisce che non otterrai un prezzo peggiore di quello specificato. Nel retail FX, un “ordine limit” serve semplicemente a dire alla piattaforma di inviare un ordine di mercato quando il prezzo raggiunge il tuo livello – puoi comunque subire slippage.

Esecuzione Last Look: I broker possono vedere il tuo ordine e quindi decidere se accettarlo, rifiutarlo o riproponerlo. Ciò aumenta lo slippage per i trader retail.

La combinazione di eccessiva leva, mercati volatili e la capacità del broker di controllare l’esecuzione crea un contesto che è sfavorevole ai trader retail sin dall’inizio.

Ciò non significa che non si possa vincere – ma è necessario conoscere a cosa si è messi e pianificare di conseguenza. In pratica, questo significa abbandonare qualsiasi idea di “scalping sui grafici a cinque minuti”.

Caratteristiche Chiave dei CFD FX:

Leva e Margine: I CFD sono prodotti a leva basati sul margine. Depositando una frazione del valore dell’operazione (spesso tra l’1 e il 5% per le principali coppie forex, equivalenti a una leva tra 20:1 e 100:1), è possibile ottenere un’esposizione notevole con un capitale limitato.

Il problema è che la maggior parte dei trader retail abusa di questa leva. Quando operi con una leva eccessiva, le probabilità di perdita totale del capitale diventano quasi del 100% – anche se sei il miglior trader al mondo. La matematica non è dalla tua parte.

I broker CFD lo sanno. Se appari come un trader sconsiderato e sovra-leveraged, non cercheranno nemmeno di coprire le tue operazioni. Aspetteranno semplicemente che l’inevitabile accada e tu perda l’intero saldo del tuo conto.

Il punto chiave da ricordare è che la leva in sé non è il problema (puoi usarla con giudizio per impiegare il capitale in modo efficiente). Il vero problema sta nel fare scommesse troppo grandi rispetto alla dimensione del portafoglio.

Prezzi ed Esecuzione: I broker CFD quotano i prezzi del forex generalmente in linea con il mercato interbancario. Quando operi, stai tecnicamente facendo trading con il broker come controparte – è una transazione over-the-counter, non su una borsa centralizzata.

Buoni broker immediatamente copriranno la tua operazione nel mercato interbancario o aggregheranno posizioni di molti clienti per gestire il rischio. Altri potrebbero scegliere di operare come market makers e prendere direttamente l’altra parte della tua operazione.

Nessuna Scadenza: Come lo spot forex, le posizioni in CFD non hanno una scadenza fissa. Se mantieni una posizione durante la notte, dovrai pagare o guadagnare una commissione finanziaria basata sui tassi di interesse delle due valute.

Disponibilità dei Mercati: I broker CFD di solito offrono una vasta gamma di mercati oltre il forex, inclusi indici, materie prime, azioni, criptovalute, ecc. Per quanto riguarda il forex nello specifico, spesso si ottengono più cambi rispetto a quelli disponibili sui mercati futures, inclusi quelli meno noti ed esotici.

Manovre Difensive per i Trader CFD

Se decidi di fare trading con i CFD sul forex, ecco alcune manovre difensive per livellare il campo di gioco:

Scegli il Broker con Cura: Scegli un broker di grande dimensione in una giurisdizione fortemente regolamentata. L’ultima cosa di cui hai bisogno è preoccuparti del rischio di controparte o di pratiche esecutive poco trasparenti.

Opera in Piccola Scala, in Ampio Spettro, con Umiltà: Solo perché puoi operare con leva fino all’inverosimile non significa che dovresti farlo. Anzi, decisamente non dovresti. Dimensiona le operazioni in modo conservativo, approfittando della possibilità di fare operazioni di piccola entità e diversificare efficacemente anche con capitali ridotti.

Rallenta: È banale creare un backtest che vada bene con lo scalping su grafici a 5 minuti per EUR/USD, ma stai sognando se pensi di poter eseguire tale strategia in modo efficace contro un broker FX retail.

Un backtest di scalping FX – 100% non negoziabile. Immagine: robotwealth.com

Per la maggior parte delle strategie, dovresti considerare periodi medi di detenzione che vanno da qualche giorno a settimane.

Come mi piace dire, tentare di fare scalping nel retail FX è come cercare di operare il cervello durante una corsa sulle montagne russe. Non ci pensarci nemmeno.

Sii Scettico nei Confronti dei Tuoi Backtest: Non possiamo modellare con precisione l’impatto dei feed di prezzi, degli spread, dello slippage e dei costi di swap nei backtest. Sii conservativo nelle tue aspettative e assicurati di avere una solida ragione per ogni operazione.

Opzioni Valutarie: Strumenti Sofisticati per Mansioni Specifiche

Le opzioni sul forex ti danno il diritto (ma non l’obbligo) di scambiare valute ad un tasso predeterminato entro o prima di una data futura. Ad esempio, un’opzione call su EUR/USD potrebbe darti il diritto di acquistare €100.000 a 1,10 USD/EUR in 3 mesi.

Quando le Opzioni FX Sono Utili:

Un grande disclaimer: non ho mai eseguito un’operazione con opzioni FX (non ne ho mai avuto la necessità), per cui non sono in grado di parlare delle loro dinamiche specifiche. Tuttavia, posso indicarti in linea generale quando potrebbero essere utili, e, forse ancora più importante, le ragioni per non utilizzarle.

Gestione del Rischio (Hedging): Le opzioni brillano come strumenti di copertura del rischio. Se hai un’esposizione valutaria che vuoi proteggere da movimenti avversi, l’acquisto di opzioni può limitare il rischio di ribasso pur consentendo di beneficiare di eventuali rialzi.

Ad esempio, un’azienda americana che prevede un pagamento in euro tra 2 mesi potrebbe acquistare un’opzione put sul EUR per bloccare un tasso di cambio minimo – se l’euro crolla, il payoff dell’opzione copre la differenza; se l’euro si rafforza, può lasciare scadere l’opzione e convertire al tasso migliore.

Quando ritieni che l’opzione sia sottovalutata: A livello fondamentale, ottenere un vantaggio dal mercato richiede di acquistare qualcosa a un prezzo inferiore al suo valore, o di vendere qualcosa a un prezzo superiore al suo valore.

Il punto è che un’opzione o una struttura di opzioni multiple non rappresenta di per sé un vantaggio. Un errore comune è pensare che la struttura sia il vantaggio. Non lo è – ci deve essere una sottovalutazione, e la struttura è solo il meccanismo per estrarre il vantaggio.

Quando le Opzioni FX Sono Eccessive:

Un errore comune è utilizzare le opzioni per scommettere in modo leveraggiato sulla direzione. Di solito questa è una cattiva idea, perché devi essere corretto su due elementi per guadagnare (direzione e entità del movimento). Esprimi le scommesse direzionali nel modo più diretto possibile (utilizzando prodotti delta-one).

Per gestire il rischio valutario, chiediti se hai davvero bisogno di un’opzione. Se i tuoi prodotti di trading sono denominati in valuta estera e vuoi semplicemente coprire il rischio della tua valuta domestica, considera l’utilizzo dei futures – sarà quasi certamente più economico.

Personalmente, non ho mai avuto bisogno di utilizzare un’opzione FX, e sospetto che valga lo stesso per la maggior parte dei trader.

Strumenti Più Esotici: Swap, NDF e ADR

Accenniamo brevemente ad alcuni strumenti più specializzati che, pur non essendo comunemente utilizzati dai trader retail, sono utili per comprendere un quadro completo del mercato forex.

Swap FX e NDF

Gli swap FX sono accordi per scambiare valute subito e rimediare lo scambio successivamente a una data e a un tasso specificati. Sono utilizzati principalmente dalle istituzioni per la gestione della liquidità e per il rollover delle posizioni.

I Non-Deliverable Forwards (NDF) sono un tipo di contratto a termine utilizzato in particolare per le valute dei mercati emergenti che presentano restrizioni. Invece di consegnare la valuta reale, vengono regolati in contanti in una valuta principale (solitamente il USD).

Questi strumenti sono fondamentali per il trading di valute con restrizioni, come lo yuan cinese, la rupia indiana o il real brasiliano, dove l’accesso diretto è limitato per i partecipanti stranieri.

Come trader retail, non li utilizzerai direttamente, ma comprenderli aiuta a spiegare perché alcuni cambi esotici si comportano in maniera particolare e come operano i player istituzionali in questi mercati.

ADR e Azioni Cross-Listed come Proxy Valutari

Un approccio poco apprezzato al trading valutario consiste nell’utilizzare titoli esteri quotati sul mercato domestico, ad esempio tramite American Depositary Receipts (ADR).

Toyota è quotata sulla Borsa di Tokyo, e un ADR è quotato a New York (ticker TM). Quando acquisti l’ADR di Toyota, possiedi sostanzialmente azioni di Toyota, ma il prezzo dell’ADR in USD sarà influenzato sia dal prezzo delle azioni a Tokyo sia dal tasso di cambio USD/JPY.

Se lo yen si rafforza rispetto al dollaro e il prezzo in yen di Toyota rimane invariato, l’ADR tenderà a salire in termini USD. L’opposto, ovvero l’indebolimento dello yen, spingerebbe l’ADR al ribasso in USD.

Quello che mi piace particolarmente di questo approccio è che ti dà l’opportunità di avere ragione anche quando la tua tesi principale è sbagliata. Quando operi esclusivamente sul forex, stai giocando in un gioco a somma zero senza un innato bias rialzista. Ma quando utilizzi gli ADR, benefici del premio per il rischio azionario – quella spinta naturale che solleva le azioni nel tempo.

Supponiamo tu sia rialzista sullo yen giapponese, quindi acquisti un paniere di ADR di società giapponesi. Anche se lo yen dovesse rimanere stabile o indebolirsi leggermente, potresti comunque trarre profitto se il mercato azionario giapponese dovesse salire. In sostanza, ottieni due possibili fonti di rendimento: il movimento valutario e la performance azionaria.

Come gli ADR fungono da proxy valutari

Trovare un Vantaggio Reale nel Forex

Con tutti questi strumenti disponibili, dove possono i trader retail trovare realmente un vantaggio nei mercati forex? La risposta non risiede nella scelta dello strumento in sé, ma nella comprensione dei fattori sottostanti di offerta e domanda.

Il vero vantaggio deriva da:

1. Comprendere i Flussi Forzati

Quando i fondi pensione devono riequilibrare i portafogli a fine mese, o quando le società necessitano di convertire valute per operazioni aziendali, creano pressioni prevedibili sui prezzi. Questi partecipanti non stanno cercando di massimizzare i profitti delle loro operazioni valutarie – stanno semplicemente eseguendo operazioni necessarie.

2. Premi di Rischio Condizionali

Sebbene nel forex non esista un premio di rischio intrinseco (a differenza di azioni o obbligazioni), esistono dei premi di rischio condizionali che possono essere sfruttati in modo sistematico.

Ecco un esempio tratto da una mia attuale operazione: se analizzi alcuni dati, noterai che alcune valute (quelle “risk-off” come il CHF e il JPY) tendono ad apprezzarsi verso la fine della settimana, forse a causa di un’avversione al rischio del weekend. È un effetto rumoroso che non produce risultati eccezionali, ma probabilmente persisterà.

In passato, potevi sfruttare un premio di rischio in determinate valute al di fuori degli orari di apertura locali, ma questo effetto non ha funzionato per un po’.

3. Carry

Le operazioni di carry (acquistare valute a tassi di interesse elevati e vendere valute a tassi bassi) sono risultate profittevoli in media per molti anni. Questo tipo di operazione tende ad avere una distribuzione negativa – molte piccole vincite e occasionali crolli.

Ho azzerato un conto FX operando sul carry con una dimensione inappropriata. Non fare come me!

4. Effetti Stagionali

Alcune valute mostrano modelli stagionali legati alla fine dell’anno fiscale, alle stagioni fiscali o persino ai cicli turistici. Questi effetti creano squilibri temporanei tra domanda e offerta che possono essere negoziati in maniera sistematica.

Ad esempio, lo yen giapponese spesso si rafforza alla fine dell’anno fiscale giapponese, in marzo, quando le aziende giapponesi rimpatriano i profitti dall’estero.

Il Vantaggio del Trader Retail: Diversificazione tra Diversi Vantaggi

Qui è dove tutto si concretizza. Il tuo più grande vantaggio come trader retail non risiede nel dominare un singolo mercato, ma nella capacità di diversificare tra più classi di asset, timeframe e strategie.

Mentre i trader istituzionali sono spesso limitati a strategie o mercati specifici, tu puoi essere agile e diversificare i tuoi vantaggi.

Invece di cercare di essere il miglior trader EUR/USD, costruisci diverse strategie sistematiche su strumenti differenti. Alcune strategie sottoperformeranno mentre altre sovraperformeranno, attenuando la curva del tuo patrimonio.

Ad esempio, un approccio FX diversificato potrebbe includere:

• Un carry trade
• Un sistema trend-following
• Un’operazione basata sui premi di rischio condizionali

Ancora meglio, diversifica tra le classi di asset e rendi il forex solo una parte del tuo portafoglio.

Considerazioni Finali: Abbinare lo Strumento al Tuo Vantaggio

Il punto chiave non è che uno strumento forex sia superiore agli altri – ma che ciascuno comporta dei compromessi.

Il tuo successo nel trading non deriva dal trovare lo strumento giusto. Deriva dal possedere un vantaggio e saperlo eseguire bene.

Pensare allo strumento giusto è solo un aspetto dell’essere in grado di eseguirlo efficacemente.

Ad esempio:

• Se il tuo vantaggio risiede nell’individuare inefficienze a breve termine nei cambi liquidi, lo spot forex o i futures sono la scelta migliore.
• Se sfrutti pattern stagionali o trend di lungo termine, i futures potrebbero essere più appropriati.
• Se desideri un’esposizione valutaria con il minimo di complicazioni come parte di un portafoglio più ampio e accetti i costi nascosti, gli ETF possono essere una valida opzione.
• Se hai un conto di piccole dimensioni e comprendi gli svantaggi strutturali, i CFD possono essere accettabili.

Ricorda che affinché esista un vantaggio, deve esserci una logica sottostante basata su ciò che guida l’offerta e la domanda. Così come l’analisi tecnica, gli indicatori intelligenti o gli algoritmi di machine learning non sono di per sé un vantaggio, non c’è nulla di intrinsecamente speciale in un prodotto forex rispetto a un altro – sono semplicemente strumenti che possono aiutarti a sfruttare un vantaggio.

Il forex è davvero un mercato impegnativo e la maggior parte dei trader retail fallisce. Ma comprendendo i vari strumenti disponibili, concentrandoti su vere fonti di vantaggio e diversificando tra più approcci non correlati, puoi mettere le probabilità più a tuo favore.