Previsioni Indice Russell 2000: il futuro dipende dalla spesa per l’IA e dalla decisione della Fed

La catena di approvvigionamento dell’IA spinge il Russell 2000 a un record

Il Russell 2000 ha toccato un nuovo massimo storico a 3.046,49 mercoledì ma non ha retto, chiudendo a 3.012,59, in calo di 11,78 punti (-0,39%). I volumi pre-festività erano contenuti e il ritracciamento è sembrato una presa di profitto, non un cambio di direzione.

In rialzo di quasi il 22% da gennaio. Miglior primo semestre dal 1991. Questo indice è rimasto praticamente fermo per anni mentre le mega-cap tecnologiche hanno preso il largo rispetto al resto, e un movimento del genere non deriva solo dalla rotazione.

Analisi tecnica giornaliera dell’Indice Russell 2000

L’Indice Russell 2000 ha toccato un massimo storico a 3.046,49 prima di chiudere in calo nella seduta. Tecnica­mente, l’indice ha formato un potenziale top di inversione di prezzo di chiusura a carattere ribassista, ma i volumi leggeri pre-festività e la presa di profitto possono spiegare il movimento più che un’operatività ribassista vera e propria.

Una rottura oltre 3.046,49 segnalerà la ripresa del trend rialzista secondo il mio indicatore swing. Il trend si indebolirà con una rottura dell’ultimo minimo swing a 2.910,95, ma non credo che il trend principale diventerà effettivamente ribassista fino alla violazione di 2.722,85.

Mercoledì l’Indice Russell 2000 ha chiuso a 3.012,59, in calo di 11,78 punti (-0,39%).

Le zone di supporto per ritracciamenti minori sono 2.978,72–2.962,73 e 2.884,67–2.846,48. Quest’ultima forma un cluster di supporto con la media mobile a 50 giorni a 2.879,13.

La zona di supporto a lungo termine è 2.725,74–2.650,04. Forma un cluster di supporto con il bottom principale a 2.722,85 e la media mobile a 200 giorni a 2.622,22.

Finché i venditori non cominceranno a violare i minimi swing a 2.910,95, 2.795,48 e 2.722,85 o a spostarsi sul lato debole delle medie mobili, i trader probabilmente resteranno in modalità «comprare nei ritracciamenti».

Sedici titoli dei semiconduttori tra i primi 50: la concentrazione è il trade

Sedici società del settore dei semiconduttori sono tra i primi 50 del Russell 2000 quest’anno. Aehr Test Systems, Ichor Holdings, MaxLinear, tutte in rialzo di oltre il 400%. Quasi un terzo dei migliori performer dell’indice concentrato in un solo settore non è affatto un movimento di ampia base. È una scommessa concentrata sulla spesa in conto capitale per l’IA (capex) e nient’altro.

Nella prima metà dell’anno ha funzionato perché ogni grande cloud provider continuava ad alzare le guidance di spesa e gli ordini continuavano a fluire. Ma quel tipo di concentrazione può ritorcersi contro molto velocemente. Se un acquirente riduce gli ordini di chip, gli stessi nomi che hanno portato l’indice al record sono quelli che lo trascinano più in basso. I trader esposti al Russell 2000 a questi livelli si trovano nel ciclo di spesa per l’IA, volenti o nolenti.

Una crescita degli utili del 38% fa il grosso del lavoro

LPL Financial stima una crescita degli utili del Russell 2000 del 38% per il 2026. Quel numero era al 23% a gennaio. Una revisione di 15 punti percentuali in sei mesi è ciò che alla fine ha convinto il capitale istituzionale a rientrare, non il divario di valutazione che era presente da anni.

Le operazioni in ambito pharma e biotech stanno riprendendo e gli incentivi fiscali sulla spesa per attrezzature sono soldi veri. Quei compratori non guardano al libro ordini di Nvidia. Sono nel Russell 2000 per ragioni completamente diverse, e la forte ponderazione domestica dell’indice offre loro un profilo di rischio che non somiglia affatto ai nomi large-cap legati ai ricavi esteri. Secondario rispetto alla revisione degli utili, certo. Ma 16 titoli di chip che rappresentano un terzo dei primi 50 costituiscono un problema di concentrazione, e tutto ciò che porta capitali al di fuori di quella singola scommessa rende l’indice meno fragile in vista di luglio.

In vista di luglio, i risultati trimestrali diranno se la revisione regge. Le società che confermano le stime danno gambe al trade di recupero nella seconda metà dell’anno. Ma guidance in calo riapre lo stesso divario di valutazione che ha attirato i soldi in primo luogo, perché tutto questo movimento è stato prezzato sulla base di utili in accelerazione, non su multipli economici.

Un altro rialzo mette a rischio i profitti del Q4

Bank of America l’ha quantificato. Ogni ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base riduce gli utili operativi del Russell 2000 di circa il 2%. Le small cap sopportano il maggior rischio di rifinanziamento nel mercato azionario e Bank of America ritiene che l’attesa accelerazione dei profitti nel Q4 sia dove quel rischio si manifesterà per primo.

La Fed si riunisce il 28-29 luglio. I tassi dovrebbero restare fermi ma i dati su inflazione e mercato del lavoro tra oggi e allora potrebbero cambiare rapidamente il quadro. Cinque anni di aumento dei costi di finanziamento hanno tenuto ancorato questo indice mentre le large cap correvano senza quel peso. L’intero caso per la seconda metà dell’anno dipende dal fatto che quello sia ormai alle spalle. Se i tassi hanno toccato il picco, la storia degli utili ha spazio per svilupparsi. Se la Fed alza i tassi, quell’accelerazione del Q4 è ciò che verrà ricaratturata prima di tutto il resto.

Cosa osservare

Quella stima di crescita degli utili del 38% sta sostenendo l’intero trade in questo momento e la reporting season della seconda metà dell’anno la confermerà o la respingerà. A mio avviso non c’è una via di mezzo per un indice che è salito del 22% solo grazie a quella revisione. Quei numeri cominciano a scivolare e il capitale che è ruotato dalle tech large-cap rientra immediatamente. Nessuno resta per discutere di valutazioni. La riunione della Fed in tarda luglio è subito dopo l’inizio della stagione degli utili. I dati su inflazione e lavoro prima di quella riunione decideranno se i tassi restano fermi o se un altro rialzo ricaratterà i profitti del Q4 prima che una sola società riporti risultati.

Mercoledì l’indice ha formato un potenziale top di inversione di prezzo di chiusura a carattere ribassista su volumi ridotti, segnale che normalmente attira attenzione, ma la presa di profitto pre-festività offusca quel segnale. Non ci leggo troppo. Una rottura oltre 3.046,49 cancella il top di inversione e riafferma il trend rialzista. Finché i venditori non cominciano a scricchiolare i minimi swing e le medie mobili, i compratori nei ritracciamenti detengono il mercato.

Ulteriori informazioni nel nostro Calendario Economico.