Russell 2000 Index: Le Previsioni Dipendono dalla Spesa per l’IA e dalla Decisione della Fed

La catena di fornitura dell’IA porta il Russell 2000 a un record

Il Russell 2000 ha toccato un nuovo massimo storico a 3.046,49 mercoledì e non ha retto, chiudendo a 3.012,59, in calo di 11,78 punti, ovvero -0,39%. I volumi, ridotti per la festività imminente, suggerivano una presa di profitto piuttosto che un cambio di direzione.

In rialzo di quasi il 22% da gennaio. Miglior primo semestre dal 1991. Questo indice è rimasto fermo per anni mentre la mega-cap tech correva via rispetto al resto, e una mossa del genere non deriva solo da una semplice rotazione.

Analisi tecnica giornaliera dell’Indice Russell 2000

L’Indice Russell 2000 ha toccato un massimo storico a 3.046,49 prima di chiudere più basso nella sessione. Tecnicamente, l’indice ha formato un potenziale pattern di inversione di chiusura ribassista, ma i volumi ridotti per il periodo pre-festivo e la presa di profitto potrebbero essere stati la causa del movimento più che vendite allo scoperto vere e proprie.

Un rialzo oltre 3.046,49 segnalerà la ripresa del trend rialzista secondo il mio indicatore swing chart. Il trend si indebolirà se si violerà l’ultimo minimo di swing a 2.910,95, ma non credo che la tendenza principale diventerà effettivamente ribassista finché non verrà violato 2.722,85.

Mercoledì l’Indice Russell 2000 ha chiuso a 3.012,59, in calo di 11,78 punti, ovvero -0,39%.

Il supporto nella zona di ritracciamento minore è a 2.978,72–2.962,73 e 2.884,67–2.846,48. Quest’ultima forma un cluster di supporto con la media mobile a 50 giorni a 2.879,13.

La zona di supporto a lungo termine è 2.725,74–2.650,04. Essa forma un cluster di supporto con il bottom principale a 2.722,85 e la media mobile a 200 giorni a 2.622,22.

Finché i venditori non inizieranno a violare i minimi di swing a 2.910,95, 2.795,48 e 2.722,85 o non si sposteranno sul lato debole delle medie mobili, i trader probabilmente resteranno in modalità “buy the dip”.

Le azioni dei chip occupano 16 dei top 50: quella concentrazione è il trade

Sedici società dei semiconduttori tra i 50 migliori del Russell 2000 quest’anno. Aehr Test Systems, Ichor Holdings, MaxLinear, tutte in rialzo di oltre il 400%. Quasi un terzo dei migliori performer dell’indice concentrato in un unico settore non è certo un movimento ampio e diffuso. È una scommessa concentrata sul capex per l’IA e nient’altro.

Nel primo semestre ha funzionato perché ogni grande cloud provider ha continuato ad alzare le guidance di spesa e gli ordini hanno continuato a fluire. Ma questo tipo di concentrazione può ritorcersi rapidamente contro. Un acquirente che riduce gli ordini di chip fa sì che gli stessi nomi che hanno portato l’indice al record siano quelli che lo trascinano più in basso. I trader nel Russell 2000 a questi livelli si trovano per forza nel ciclo di spesa per l’IA, volenti o nolenti.

Una crescita degli utili del 38% sta facendo il grosso del lavoro

LPL Financial indica una crescita degli utili del Russell 2000 al 38% per il 2026 secondo il consenso. Quel numero era 23% a gennaio. Una revisione di 15 punti in sei mesi è ciò che ha finalmente riportato il denaro istituzionale fuori dal lato a guardare, non il divario di valutazione che era rimasto lì per anni.

Le operazioni in pharma e biotech si stanno nuovamente intensificando e gli incentivi fiscali sulla spesa per attrezzature sono soldi veri. Quegli acquirenti non si preoccupano del book ordini di Nvidia. Sono nel Russell 2000 per ragioni completamente diverse, e il forte orientamento domestico dell’indice offre loro un profilo di rischio che non somiglia affatto ai nomi large-cap legati ai ricavi esteri. In secondo ordine rispetto alla revisione degli utili, certo. Ma 16 titoli dei chip che rappresentano un terzo dei top 50 sono un problema di concentrazione, e qualsiasi fattore che porti capitale al di fuori di quell’unico trade rende l’indice meno fragile in vista di luglio.

Entrando a luglio, i risultati trimestrali determineranno se la revisione regge. Le aziende che confermano le stime danno gambe al catch-up trade nella seconda metà dell’anno. Ma un peggioramento delle guidance riapre lo stesso divario di valutazione che ha attratto il denaro in primo luogo, perché tutto questo movimento è stato prezzato su utili in accelerazione, non su un multiplo economico.

Un altro aumento mette a rischio i profitti del Q4

Bank of America lo ha quantificato. Ogni ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base riduce gli utili operativi del Russell 2000 di circa il 2%. Le small cap sopportano il maggior rischio di rifinanziamento nel mercato azionario e Bank of America ritiene che l’accelerazione dei profitti prevista per il Q4 sia il primo punto in cui quel rischio si manifesti.

La Fed si riunisce il 28-29 luglio. È previsto che i tassi restino fermi, ma i dati su inflazione e lavoro tra oggi e allora potrebbero cambiare rapidamente le prospettive. Cinque anni di costi di indebitamento in aumento hanno tenuto ancorato questo indice mentre le large cap correvano senza questo vincolo. L’intera tesi per la seconda metà dell’anno dipende dal fatto che ciò sia ormai alle spalle. Se i tassi hanno toccato il picco, la storia degli utili ha spazio per svilupparsi. Se la Fed alza i tassi, quella accelerazione del Q4 rischia di essere riprezzata prima di qualsiasi altro fattore.

Cosa monitorare

Quella stima di crescita degli utili al 38% sta sostenendo l’intero trade in questo momento e la reporting season della seconda metà dell’anno o la confermerà o la respingerà. A mio avviso non c’è davvero una via di mezzo per un indice che è salito del 22% solo grazie alla revisione. Se quei numeri cominciano a scivolare, il denaro che è ruotato dentro dalle large-cap tecnologiche ruoterà fuori di nuovo. Nessuno rimane per discutere di valutazioni. La riunione della Fed di fine luglio arriva subito dopo l’inizio della reporting season. I dati su inflazione e lavoro prima di quella riunione decideranno se i tassi resteranno fermi o se un altro aumento riprezzerà i profitti del Q4 prima che una sola azienda riporti.

Mercoledì l’indice ha formato un potenziale pattern di inversione di chiusura ribassista su volumi esigui, il che normalmente attira attenzione, ma la presa di profitto pre-festiva annebbia quel segnale. Non ci leggo troppo. Un rialzo oltre 3.046,49 neutralizza il reversal top e riafferma il trend rialzista. Finché i venditori non inizieranno a rompere i minimi di swing e le medie mobili, i compratori sui ribassi detengono questo mercato.

Ulteriori informazioni nel nostro Calendario Economico.