L’intensa attività economica negli Stati Uniti mantiene nel focus un’altra stretta della Fed. Il flash composite PMI di settembre è salito a 58,4 e il rendimento del Treasury a 10 anni è salito oltre il 5%. La Fed può attendere altri dati sull’inflazione, ma il rialzo dei costi potrebbe rendere difficile escludere un’ulteriore stretta. Il rapporto PCE di agosto del 30 settembre potrebbe essere il prossimo test chiave. Questo articolo presenta i segnali di crescita e inflazione alla base delle prospettive sui tassi d’interesse e spiega come la prossima mossa della Fed potrebbe influenzare il dollaro USA, i cambi USD/JPY e EUR/USD.
Prospettive Tassi Fed: Forte Crescita e Inflazione Mantengono in Gioco Un Altro Rialzo
Forte Crescita USA Mette in Evidenza i Rendimenti al 5% del Decennale
Lo S&P Global US flash composite PMI è salito a 58,4 a settembre da 56,0 di agosto. È stata la lettura più forte da luglio 2021. Le imprese hanno inoltre segnalato un’accelerazione delle assunzioni e un forte aumento dei costi degli input.
Il composite PMI dell’area euro è salito a 53,1 da 52,0, il che mostra una maggiore attività anche lì.
Tuttavia, il rapporto statunitense di venerdì ha mostrato che gli ordini di beni durevoli ad agosto sono rimasti praticamente invariati. La Fed ha solidi dati di survey da bilanciare con il meno convincente report sugli ordini in fabbrica.
Le proiezioni della Fed di settembre collocano il tasso ufficiale mediano al 4,1% a fine anno. Questo indica un ulteriore aumento di un quarto di punto se le prospettive si confermano. Venerdì il rendimento a 2 anni dei Treasury era al 4,81% e quello a 10 anni al 5,17%.
Lo spread tra i due si è ampliato a 0,3 punti percentuali durante la settimana. Questo ha inasprito la curva pur mentre entrambi i rendimenti riflettono preoccupazioni sull’inflazione e sul costo del credito.
La crescita attuale dà alla Fed margine per attendere altri dati sull’inflazione. Il grafico sottostante mostra che il modello GDPNow della Fed di Atlanta stima una crescita reale annualizzata del 5,0% per il terzo trimestre, in aumento rispetto all’1,5% registrato nel secondo trimestre.
Il PIL a prezzi correnti è cresciuto all’8,0% su base annualizzata nel secondo trimestre. Se la crescita reale rimane vicino alla stima del GDPNow e la crescita dei prezzi resta forte, la crescita nominale potrebbe salire a due cifre. A mio avviso, se i rendimenti a 10 anni si mantengono sopra il 5%, potrebbe aumentare il rischio di un altro rally verso il 6%.
EUR/USD Previsione del Prezzo
Ogni nuova analisi di EUR/USD non appena viene pubblicata, il segnale tecnico di oggi e i livelli chiave, prezzo live — su un'unica pagina.
Vedi tutte le previsioni di EUR/USDIl PCE di Agosto Metterà alla Prova il Caso per un Altro Rialzo della Fed
L’inflazione PCE era del 3,7% a luglio, mentre l’inflazione core PCE era del 3,3%. L’ultima survey di settembre, pubblicata venerdì, ha mostrato che le famiglie hanno aumentato le loro aspettative d’inflazione a un anno al 4,6%. Il Brent fissava inoltre il prezzo vicino a $104 al barile venerdì.
I tassi d’interesse più elevati aumentano la pressione sui conti federali. Il debito lordo ha superato i 40 trilioni di dollari a settembre e i pagamenti federali per interessi sono stati intorno a 1,25 trilioni di dollari su base annualizzata nel secondo trimestre. Il rilascio del PCE di agosto del 30 settembre è il prossimo test chiave prima della riunione della Fed del 27-28 ottobre.
Indice del Dollaro USA di Fronte al Test del PCE Vicino a 101,80
I tassi USA più elevati supportano il dollaro poiché migliorano il rendimento degli asset denominati in dollari. Ma la relazione non è automatica. L’indice del dollaro USA è sceso a circa 100,87 venerdì, nonostante i forti guadagni dei rendimenti dei Treasury a 10 anni oltre il 5%.
Una lettura solida del PCE di agosto potrebbe far rinascere le aspettative per un altro rialzo della Fed e sostenere il dollaro USA. Ma una lettura più debole indebolirebbe tale ipotesi, soprattutto perché anche altre banche centrali hanno aumentato i tassi.
Il grafico giornaliero dell’indice del dollaro mostra che l’indice ha raggiunto il limite superiore della recente zona di consolidamento tra 96,50 e 101,80. L’indice ha superato 100,50, ma ora deve oltrepassare 101,80 per aprire la strada a ulteriori rialzi.
La formazione di un pattern a doppio minimo sopra 98,60 suggerisce slancio positivo. L’indice resta ben al di sopra delle SMA a 50 e 200 giorni, il che suggerisce una mossa positiva. Una rottura sopra 101,80 aprirà la strada a un forte rally verso 104,60.
Il recente consolidamento dell’indice del dollaro è evidente anche sul grafico mensile, che mostra come l’indice si stia consolidando all’interno di un canale ascendente. Questo suggerisce un outlook positivo. L’indice ha guadagnato l’1,63% a settembre finora e sembra destinato a superare 101,80.
Tuttavia, la media mobile a 10 mesi rimane sotto la media mobile a 20 mesi, il che evidenzia incertezza sull’indice. Se l’indice dovesse scendere sotto il livello di 96, aprirebbe probabilmente la strada a un forte calo verso il livello di 90.
USD/JPY: Il Divario di Tassi Fed–BOJ Mantiene nel Focus 160–162
La Bank of Japan ha portato il tasso ufficiale a circa l’1,25% a settembre e ha detto che ulteriori aumenti dipenderanno dai dati economici e sull’inflazione. I tassi negli Stati Uniti restano molto più alti rispetto a quelli in Giappone.
Questa differenza continua a sostenere il dollaro contro lo yen. I cambi USD/JPY hanno scambiato vicino a 157,29 venerdì mentre lo yen ha mostrato forza. Un’altra lettura d’inflazione statunitense robusta potrebbe spingere la coppia verso l’alto per le aspettative di tassi USA più elevati. Un segnale chiaro di un altro rialzo da parte della BOJ potrebbe invece spingerla al ribasso.
Da un punto di vista tecnico, USD/JPY è scambiato all’interno di un pattern a canale ascendente dai minimi di gennaio 2023. La coppia ha formato una struttura positiva solida all’interno del canale e sembra pronta a rompere verso l’alto. Una rottura sopra il livello 160-162 probabilmente aprirà la strada a un rally verso 175. Questo target è definito dalla resistenza del canale ascendente.
EUR/USD Vicina al Supporto di 1,1330 in Attesa del PCE USA
Anche la BCE ha aumentato i tassi a settembre portando il tasso sui depositi al 2,50%.
I cambi EUR/USD hanno scambiato vicino a 1,139 venerdì. Un PCE statunitense più forte favorirebbe il dollaro se gli investitori si aspettano che la Fed inasprisca più rapidamente della BCE. L’euro potrebbe riprendersi se l’inflazione USA si raffredda o se i dati dell’area euro rafforzano il caso per un ulteriore rialzo della BCE. L’aumento dell’attività economica nell’area euro a settembre rende quest’ultimo esito da monitorare.
Il forte rally dell’indice del dollaro a settembre ha spinto EUR/USD verso la zona di supporto chiave tra 1,1370 e 1,1330. Una rottura sotto 1,1330 probabilmente innescherebbe un forte calo di EUR/USD verso 1,11. D’altra parte, una rottura sopra 1,17 è necessaria per invalidare il pattern a triangolo e aprire la strada a un rally verso 1,19.
Cosa Tenere d’Occhio
La forte crescita negli Stati Uniti e l’inflazione persistente mantengono nel focus un altro rialzo della Fed. La Fed può attendere il rapporto PCE di agosto prima di decidere la prossima mossa nella riunione di ottobre. Una lettura robusta rafforzerebbe il caso per tassi più alti e potrebbe mantenere elevati i rendimenti dei Treasury. Ma un’inflazione più debole darebbe alla Fed più motivi per tenere i tassi fermi.
Il dollaro USA ha bisogno di superare 101,80 per estendere il rally. Quel movimento potrebbe aiutare i cambi USD/JPY a testare 160-162 e mettere maggiore pressione su EUR/USD vicino a 1,1330. Se l’inflazione USA si raffredda, il dollaro potrebbe perdere supporto nonostante la forte crescita. Il rapporto PCE e la reazione dei rendimenti dei Treasury daranno il tono a entrambe le coppie.
Leggi di più: Le aspettative di rialzo della Fed sostengono il dollaro USA
