Previsioni Tassi d’Interesse: USDJPY, EURJPY e GBPJPY di Fronte alla Debolezza dello Yen

Lo yen torna sotto pressione mentre le politiche dei tassi d’interesse a livello globale prendono direzioni diverse. La Banca del Giappone (BOJ) ha aumentato i tassi d’interesse, ma la mossa appare ancora insufficiente rispetto alle pressioni inflazionistiche e al divario ampio con le altre banche centrali. La Federal Reserve (Fed) mantiene un profilo restrittivo, la Banca Centrale Europea (BCE) potrebbe inasprire ancora e la Bank of England (BoE) continua a lasciare la porta aperta a un ulteriore rialzo. Questo espone i cambi USDJPY, EURJPY e GBPJPY a maggiore volatilità, mentre gli operatori si interrogano se la BOJ possa sostenere lo yen senza mettere pressione sul mercato obbligazionario giapponese.

Aumento dei Tassi BOJ Non Salva lo Yen mentre la Pressione Inflazionistica Cresce

La Banca del Giappone ha portato il tasso ufficiale al 1,0% dopo una pausa di 6 mesi, a seguito dell’aumento a 0,75% di dicembre. L’incremento mostra che la BOJ sta cercando di contenere l’inflazione e limitare un’ulteriore debolezza dello yen. Tuttavia il tasso di politica monetaria rimane basso rispetto alle pressioni inflazionistiche, il che lascia lo yen vulnerabile.

La crescita dell’IPC in Giappone è rallentata all’1,5% su base annua a maggio, mentre il tasso reale di politica resta negativo.

Anche i prezzi alla produzione segnalano un rischio più elevato di inflazione: il PPI è aumentato del 6,3% su base annua a maggio.

Anche il credito bancario è cresciuto del 5,7%, indicatore di una forte espansione monetaria. Se la crescita del credito supera quella del PIL reale, ciò esercita pressione sui prezzi.

La BOJ si trova in una trappola di politica complessa. Il Giappone mantiene un livello di debito molto elevato come evidenziato dal rapporto debito/PIL nel grafico qui sotto. Il rapporto debito/PIL del Giappone ha superato il 245% nel 2025, il che può creare tensioni fiscali per il governo con l’aumento dei tassi nel lungo periodo. La banca centrale resta acquirente di titoli di Stato per mantenere bassi i rendimenti e assorbire l’emissione del debito. Questo indebolisce lo yen perché mantiene elevata la liquidità e forti le pressioni inflazionistiche.

Fed, BCE e BoE Mantengono Ampio il Divario con il Giappone

Kevin Warsh ha mantenuto il tasso sui Fed funds invariato al 3,5% – 3,75% nel suo primo meeting da presidente della Fed. La decisione non era una sorpresa, ma i commenti di tono restrittivo hanno sorpreso i mercati.

Il tasso di inflazione core PCE resta al di sopra dell’obiettivo Fed del 2% e continua a esercitare pressione inflazionistica. Questo rende improbabili tagli dei tassi nel breve termine.

La BCE ha portato i tassi al 2,4% e un ulteriore aumento è possibile se l’inflazione dei servizi non dovesse attenuarsi.

L’inflazione dei servizi nell’area euro è salita al 3,5% a maggio rispetto al 3,0% precedente, come mostrato nel grafico qui sotto. Questo è importante perché l’inflazione dei servizi è più difficile da invertire rispetto a quella energetica. Nonostante un possibile calo del prezzo del petrolio dopo l’accordo USA-Iran, la BCE potrebbe intervenire se l’inflazione si trasferisse a salari e servizi.

La BoE ha mantenuto il tasso d’interesse al 3,75% a giugno. La banca centrale richiede più tempo poiché il mercato del lavoro è più debole e la crescita salariale rallenta.

L’inflazione nel Regno Unito resta al di sopra dell’obiettivo del 2% come si vede nel grafico sottostante. Le previsioni indicano che l’inflazione rimarrà elevata, lasciando aperta la possibilità di un futuro rialzo, anche se al momento la BoE appare meno aggressiva rispetto a Fed e BCE.

Previsioni USDJPY: Breakout Oltre 162 Potrebbe Mettere Nel Mirino 175

USDJPY resta il cambio chiave poiché il dollaro beneficia di un solido supporto dai tassi d’interesse. La Fed non sta allentando e l’inflazione è persistente. Questo mantiene i rendimenti USA sostenuti e supporta il dollaro contro lo yen. Finché la Fed manterrà un atteggiamento hawkish, è possibile che USDJPY testi livelli superiori. Il problema principale è che la BOJ sta alzando i tassi troppo lentamente rispetto alle pressioni inflazionistiche.

USDJPY è anche a rischio di intervento sui livelli chiave di resistenza. Le autorità giapponesi potrebbero intervenire se la coppia si muove rapidamente. Ma se i tassi reali giapponesi non migliorano, l’intervento potrebbe generare solo rimbalzi di breve termine. Il quadro complessivo resta legato alla differenza tra i tassi Fed e BOJ e allo stress nel mercato obbligazionario giapponese.

Dal punto di vista tecnico, USDJPY sta consolidando nella zona chiave 160-162 e sembra destinato a rompere al rialzo. Una rottura convincente sopra 162 aprirebbe la strada a un forte rally. L’emergere di figure a doppio minimo a gennaio e febbraio e poi a maggio 2026 indica un’azione dei prezzi costruttiva. Questo suggerisce che una chiusura sopra 162 potrebbe portare l’obiettivo di lungo periodo a 175.

L’obiettivo a 175 per USDJPY è confermato dal canale ascendente di lungo periodo partito nel 2023. Una rottura oltre 162 incrinerebbe anche la struttura di lungo termine e accelererebbe la coppia verso la resistenza del canale ascendente a 175.

Previsioni EURJPY: Rischio di Rialzo BCE Supporta il Test di 190

EURJPY è anch’esso sostenuto poiché la BCE ha un atteggiamento più hawkish rispetto alla BOJ. La BCE ha già aumentato i tassi e potrebbe essere tentata di farlo di nuovo se l’inflazione dei servizi resta forte. Questo contribuisce a impedire che l’euro si deprezzi troppo rispetto allo yen nel caso in cui i mercati si aspettino ulteriori strette nell’area euro.

L’euro potrebbe essere un altro beneficiario se l’accordo USA-Iran dovesse attenuare il rischio energetico e sostenere la crescita dell’area euro. Prezzi del petrolio più bassi sono una buona notizia per l’Europa, fortemente dipendente dalle importazioni energetiche. Tuttavia l’inflazione dei servizi e i salari restano sotto la lente della BCE, che potrebbe non allentare la politica se l’inflazione si diffonde oltre la componente energetica.

EURJPY potrebbe continuare a salire finché la BOJ resterà indietro rispetto alla curva inflazionistica. Il rischio principale è che, se l’economia dell’area euro rallentasse, ci sarebbe meno necessità per la BCE di alzare i tassi. Ma il differenziale di politica rimane a favore dell’euro, sostenendo i ribassi su EURJPY.

Dal punto di vista tecnico, EURJPY sta consolidando in un’ampia forchetta tra 180 e 190 da dicembre 2025. Il supporto immediato per EURJPY è a 183. Una rottura al di sotto di 183 aprirebbe la strada a una discesa verso 180. Al contrario, EURJPY trova una forte resistenza sulla trendline nera al livello di 190.

Previsioni GBPJPY: Prudenza BoE Tiene Sotto Osservazione la Rottura di 217

Le prospettive per GBPJPY sono più miste, poiché la BoE non è aggressiva come Fed e BCE. La BoE ha inoltre lasciato i tassi al 3,75% definendo la posizione come un ‘active hold’. È un atteggiamento di attesa che però non esclude del tutto il rischio di ulteriori rialzi.

Sterlina potrebbe faticare se i mercati ritengono che la BoE posticiperà l’inasprimento a fine anno. Se l’inflazione dovesse risalire, la BoE potrebbe concentrarsi su ulteriori rialzi che rafforzerebbero la sterlina.

Se la sterlina dovesse essere sotto pressione nel breve termine per via della prudenza della BoE, una debolezza dello yen potrebbe comunque sostenere GBPJPY verso livelli più alti.

Dal punto di vista tecnico, GBPJPY mostra un’azione dei prezzi costruttiva formando una figura testa e spalle invertita da gennaio ad aprile 2026. Ora la coppia sta consolidando in un ampio intervallo tra 211 e 217 in attesa della prossima mossa. Una rottura sotto 211 spingerebbe la coppia verso 208. Tuttavia una rottura sopra 217 segnalerà un forte impulso rialzista e aprirà la strada a un deciso rialzo nelle settimane successive.

Cosa Aspettarsi per USDJPY, EURJPY e GBPJPY?

Lo yen resta sotto pressione perché la politica della BOJ continua a rimanere indietro rispetto all’inflazione e rispetto alle altre banche centrali. Sebbene la BOJ abbia aumentato il tasso ufficiale, gli acquisti continui di titoli hanno contenuto l’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi. Questo manterrà ampio il differenziale dei tassi e contribuirà a sostenere la volatilità sui cambi USDJPY, EURJPY e GBPJPY.

La Fed ha mostrato un atteggiamento hawkish e il dollaro continua a offrire supporto, rendendo USDJPY il cambio da seguire con maggiore attenzione. Inoltre, EURJPY continua a ricevere sostegno dato che la BCE potrebbe rialzare ancora i tassi se l’inflazione dei servizi rimane forte. Il quadro per GBPJPY è più misto dato che la BoE è meno aggressiva, ma la debolezza dello yen continuerà a spingere la coppia verso l’alto. Nel complesso, molto dipende dalla capacità della BOJ di stringere sufficientemente la politica per supportare lo yen senza causare stress nel mercato obbligazionario giapponese. USDJPY, EURJPY e GBPJPY richiedono rispettivamente rotture sopra 162, 190 e 217 per aprire la strada a forti rally nei cambi contro lo yen.

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