Previsioni Tassi d’Interesse: Dati sull’Occupazione Deboli Ridimensionano le Probabilità di Aumento della Fed mentre il Dollaro Testa i Supporti

Il più recente rapporto sull’occupazione ha modificato le prospettive sui tassi di interesse. L’economia statunitense ha creato meno posti di lavoro del previsto a giugno, riducendo la pressione sulla Federal Reserve (Fed) affinché aumenti i tassi questo mese. Tuttavia i dati non sono del tutto deboli. Le ore di straordinario sono in aumento, gli impieghi temporanei migliorano e la crescita salariale non è crollata. Ciò crea condizioni problematiche per la Fed: può aspettare fino a luglio ma potrebbe comunque lasciare aperta la possibilità di un ulteriore rialzo più avanti nell’anno. Questa incertezza mantiene il dollaro statunitense sostenuto vicino a livelli chiave e rende la coppia EURUSD sensibile a ogni variazione delle attese su Fed e European Central Bank (ECB).

Dati Occupazionali Deboli Abbassano le Probabilità di Aumento della Fed a Luglio

L’economia statunitense ha creato solo 57.000 nuovi posti di lavoro a giugno. Questo è ben al di sotto della stima rivista di 129.000 nuovi posti a maggio. I numeri più deboli delle buste paga suggeriscono che il mercato del lavoro si sta rallentando. Ciò è importante per i tassi di interesse, dato che la Fed è più propensa ad alzare i tassi quando l’economia appare solida e le pressioni inflazionistiche sono elevate.

Ma il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%.

Le richieste iniziali di sussidio sono basse, ma le richieste continuative di disoccupazione sono aumentate. Questo si traduce in minori perdite di posti di lavoro immediate ma in tempi più lunghi per chi perde il lavoro prima di trovarne uno nuovo. Indica una debolezza sottostante del mercato del lavoro.

Il tasso di partecipazione alla forza lavoro è inoltre sceso ai livelli più bassi degli ultimi 50 anni, fatta eccezione per il periodo della pandemia del 2020. Questo è significativo perché il calo della forza lavoro può portare a una percezione errata del tasso di disoccupazione: il tasso può diminuire anche quando il mercato del lavoro non è particolarmente forte se meno persone cercano lavoro. Ciò fornisce alla Fed un motivo per non dare troppa importanza al tasso di disoccupazione in evidenza.

Tuttavia i dati sull’occupazione presentano anche aspetti positivi. Le ore settimanali medie di straordinario e gli impieghi temporanei sono cresciuti dopo un prolungato calo. Il grafico seguente mostra che le ore settimanali medie di straordinario dei dipendenti addetti alla produzione e non dirigenziali sono salite a 4,1 ore.

D’altra parte, i servizi di lavoro temporaneo sono anch’essi in aumento rispetto al livello di base.

Questo indica che le imprese hanno ancora bisogno di personale ma esitano a sostituire i dipendenti a tempo pieno. Le aziende sono costrette a ricorrere a straordinari e a lavoratori temporanei a causa della maggiore incertezza. Ciò sostiene l’idea che il mercato del lavoro non sia abbastanza debole da giustificare un taglio dei tassi, ma rende anche meno probabile che la Fed aumenti i tassi questo mese.

Occupazione, Salari e Inflazione Mantengono la Fed Cauta

I dati occupazionali più deboli attenuano la pressione sulla Fed per aumentare i tassi a luglio. Ora i trader prevedono solo il 21,9% di probabilità di un rialzo a luglio, secondo lo strumento FedWatch. Questo indica che il mercato si aspetta che la Fed resti cauta e aspetti ulteriori dati. L’attuale tasso di politica monetaria è compreso tra il 3,50% e il 3,75%. Se la crescita dell’occupazione rimane lenta, la Fed non avrà bisogno di muoversi in fretta.

La principale preoccupazione per la Fed è se il rallentamento dell’occupazione porterà a una diminuzione delle pressioni inflazionistiche. Il grafico sottostante mostra che la retribuzione oraria media è in calo, il che indica che i salari contribuiscono meno all’inflazione rispetto al passato. Questo è rilevante perché le pressioni salariali possono mantenere elevata l’inflazione dei servizi. Se i salari continuano a raffreddarsi, la Fed potrebbe sentirsi più a suo agio nel mantenere i tassi invariati.

Ma la Fed potrebbe non chiudere la porta a un ulteriore aumento dei tassi. Il grafico seguente conferma che la crescita delle retribuzioni per tutti i dipendenti è tornata positiva a giugno.

Questo è sufficiente per mantenere i responsabili politici all’erta. Esiste ancora una probabilità del 45,4% di un aumento a settembre. Dunque i trader si aspettano che la Fed potrebbe non agire a luglio ma potrebbe aumentare i tassi più avanti se inflazione o salari dovessero rimanere robusti.

Scommesse su Una Pausa della Fed Mettono Pressione a Breve Termine sul Dollaro USA

Probabilità Più Basse di Aumenti a Luglio Pesano sul Dollaro

Il dollaro statunitense è soggetto a pressioni nel breve termine mentre il mercato riduce le aspettative di un rialzo a luglio. Una minore probabilità di tassi più alti rende il dollaro meno attraente, poiché gli investitori ottengono meno supporto dalle attese di guadagni da rendimento. Il dollaro potrebbe indebolirsi rispetto alle principali valute se i rendimenti del Tesoro dovessero scendere a seguito del rapporto sull’occupazione.

Tuttavia il ribasso del dollaro potrebbe essere limitato dal rischio di rialzi a settembre. Queste aspettative mantengono il dollaro sostenuto sopra il supporto chiave del livello 100. Finché la Fed terrà aperta la possibilità di un rialzo a settembre, il dollaro potrebbe restare supportato.

I prossimi dati su inflazione e mercato del lavoro saranno ora i fattori più importanti per il dollaro. Se l’inflazione rallenterà a causa dei prezzi del petrolio più bassi, il dollaro potrebbe perdere ulteriore supporto. Ma una crescita salariale solida o un’inflazione persistente potrebbero innescare una ripresa del dollaro. Dunque i dati sull’occupazione riducono le prospettive di breve termine per il dollaro ma non configurano ancora una chiara tendenza ribassista.

Il Dollaro USA Tiene il Supporto Chiave Nonostante i Dati Deboli

Il grafico settimanale dell’indice del dollaro mostra che l’indice ha formato forti pattern di minimo sopra il livello 96 e ha rotto il livello 100,50. Questa è stata una rottura importante, che ha spinto l’indice verso la resistenza a 101,80.

Dopo aver toccato questa resistenza, l’indice è tornato verso l’area di breakout di 100,50. È importante notare che, nonostante i dati occupazionali più deboli, l’indice del dollaro mantiene il livello 100 come supporto tecnico. Finché l’indice del dollaro manterrà questo livello, la prossima mossa potrebbe essere verso 103.

Tuttavia una rottura sotto 99,50 probabilmente spingerebbe l’indice verso livelli inferiori.

La forza dell’indice è evidente anche sul grafico mensile, che mostra la consolidazione all’interno del solido supporto di un canale ascendente a partire da giugno 2025.

Questa consolidazione di un anno si è interrotta a giugno 2026. Pertanto la prossima mossa dell’indice dipenderà probabilmente dalla rottura di 101,80 al rialzo. Ma qualsiasi break sotto il livello 96 probabilmente innescherà una forte discesa verso il livello 90.

L’importanza di 100,50 è visibile anche sul grafico giornaliero, che mostra come l’indice si sia consolidato nell’ultimo anno tra 96,50 e 100,50.

Prima di superare questo livello, l’indice USD aveva inoltre formato un doppio minimo sopra 97,60. Ciò indica forza e momentum nei prossimi giorni. Ma una rottura sotto 96,50 probabilmente innescherà una forte discesa verso il livello 90.

Le Prospettive di Fed ed ECB Guidano EURUSD

Scommesse su una Pausa della Fed Supportano EURUSD ma la Cautela della ECB Limita i Guadagni

Il differenziale dei tassi tra Stati Uniti e eurozona potrebbe diventare meno favorevole per il dollaro se i trader si aspettano che la Fed faccia una pausa a luglio. Questo può generare un rally nel EURUSD. I dati occupazionali statunitensi più deboli danno agli acquirenti di euro un motivo per rientrare sul mercato.

Tuttavia l’inflazione headline nell’Eurozona è scesa al 2,8% a giugno rispetto al 3,2% del mese precedente. D’altra parte anche l’inflazione core è scesa al 2,4% dal 2,6%. Questo toglie pressione dalla ECB, che era sotto stimolo ad aumentare nuovamente i tassi questo mese. Anche la ECB potrebbe prendersi una pausa a luglio, visto che l’inflazione decelera e le pressioni salariali non stanno accelerando.

Questo suggerisce che l’EURUSD potrebbe rimanere in un range ristretto finché una banca centrale non assumerà un atteggiamento più restrittivo rispetto all’altra. Se la Fed farà una pausa e la ECB suggerirà nuovamente la possibilità di un rialzo a settembre o ottobre, l’EURUSD potrebbe continuare a salire. Ma se anche la ECB dovesse mostrarsi cauta, l’euro potrebbe perdere slancio.

EURUSD Tiene il Supporto mentre i Rialzisti Puntano a 1,18

La rottura al rialzo sopra il livello 100,50 dell’indice del dollaro ha spinto l’EURUSD verso il supporto di lungo periodo a 1,1260. La coppia ha toccato un minimo a 1,1327 la settimana scorsa e ha avviato un rimbalzo quando l’indice del dollaro si è corretto dopo aver formato un massimo.

Ma l’EURUSD mostra un forte momentum rialzista e sta formando un pattern a «bandiera rialzista» mentre rimane sopra l’area di 1,1260.

Se l’EURUSD dovesse tornare verso 1,1260, ciò potrebbe innescare un nuovo segnale di acquisto da parte dei trader che spingerebbe la coppia verso 1,18.

Il grafico giornaliero per l’EURUSD mostra anche che la coppia rimane all’interno dell’area evidenziata in rosso, che rappresenta un supporto importante. Una rottura sopra 1,148 la prossima settimana potrebbe spingere la coppia verso 1,1580 come prima resistenza. Tuttavia la media mobile a 50 giorni (SMA a 50 giorni) è già scesa sotto la SMA a 200 giorni, il che mantiene il trend di breve termine negativo.

Una rottura sopra 1,17 probabilmente convertirebbe il trend di breve termine in rialzista e punterebbe verso il livello 1,192.

Parole Finali

I dati sull’occupazione più deboli riducono la pressione sulla Fed per aumentare i tassi a luglio. Tuttavia il rapporto non esclude la possibilità di rialzi a settembre. Permangono segnali di forza nell’economia legati a straordinari, occupazione temporanea e salari. Questo lascia la Fed in una situazione di “attendere e vedere”. I prossimi rapporti su inflazione e mercato del lavoro determineranno probabilmente se la Fed manterrà i tassi stabili o si dirigerà verso ulteriori aumenti più avanti nell’anno.

Il dollaro statunitense si trova in una situazione mista. I dati occupazionali più deboli ne hanno limitato il rialzo, ma la possibilità di un aumento a settembre contribuisce a mantenere il dollaro sostenuto attorno a livelli chiave. La coppia EURUSD potrebbe trarre vantaggio dalla possibilità di una pausa della Fed, sebbene la scarsa forza dell’euro sia anch’essa un fattore limitante. La prossima grande mossa dell’EURUSD dipenderà molto da quale banca centrale assumerà un tono più restrittivo nelle prossime settimane.

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