L’outlook sui tassi d’interesse negli USA affronta un test chiave mentre i mercati attendono il rapporto CPI di settembre il 14 ottobre. Le pressioni sui prezzi restano persistenti e mantengono al centro l’ipotesi di un rialzo della Fed a dicembre, mentre la fiducia dei consumatori più debole impone cautela. Il differenziale atteso nei tassi tra la Fed e la BCE conta anche per i cambi EUR/USD, che si avvicinano alla zona di supporto a 1,11–1,12. A mio avviso, una pausa a ottobre resta lo scenario di base, ma una forte inflazione potrebbe sostenere un rialzo dei tassi a dicembre. Questo articolo presenta i principali fattori che influenzano i tassi d’interesse USA e i livelli chiave per i cambi EUR/USD che potrebbero determinare la prossima mossa della coppia.
Previsioni Tassi USA: Il CPI e i Rischi di un Rialzo della Fed a Dicembre
Outlook dei Tassi della Fed: l’Inflazione Mantiene il Focus su Dicembre
Il governatore Christopher Waller ha detto che 16 dei 18 responsabili politici avevano previsto almeno un altro rialzo quest’anno. Si aspettano ulteriori aumenti dei tassi se l’economia si svilupperà come previsto. Ha però aggiunto che gli aumenti non devono necessariamente avvenire a riunione consecutiva. Questo lascia spazio a una pausa dei tassi in ottobre senza escludere il rischio di un aumento a dicembre.
I segnali di inflazione provenienti dai dati della scorsa settimana sostengono questo approccio prudente. Il rapporto ISM sui servizi pubblicato il 5 ottobre ha mostrato una continua espansione con l’indice principale a 54,9.
L’indice dei prezzi è salito a 74,0 da 72,6, il livello più alto da luglio 2022.
Le imprese continuano a subire pressioni da carburante, tariffe e costi del lavoro. Nel frattempo, il sondaggio preliminare del Michigan ha mostrato le aspettative di inflazione a un anno in aumento al 4,7% e le aspettative a più lungo termine al 3,5%.
Il sentimento dei consumatori è sceso a 46,3 da 48,1. Questi dati spiegano perché una fiducia più debole da sola potrebbe non convincere la Fed a allentare la politica.
EUR/USD Previsione del Prezzo
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Vedi tutte le previsioni di EUR/USDLe Richieste di Sussidio di Disoccupazione USA Modellano la Prossima Decisione sui Tassi della Fed
Il mercato del lavoro dà inoltre alla Fed margine per combattere l’inflazione. Il grafico qui sotto mostra che le richieste di sussidio sono scese a 197.000, in calo di 2.000 rispetto alla cifra rivista della settimana precedente. Queste letture suggeriscono che i licenziamenti restano contenuti.
Ma le richieste continuative sono aumentate di 17.000 fino a 1.716.000, il che può segnalare un progresso più lento nel ritorno al lavoro. L’insieme dei dati favorisce la cautela sulla velocità di inasprimento. Un aumento sostenuto delle richieste rafforzerebbe il caso per rimandare un ulteriore rialzo della Fed.
Anteprima CPI USA: Pausa a Ottobre e Rischi di Rialzo a Dicembre
Il costo del credito resta già elevato. Il rendimento del Treasury a due anni rimane al 4,797% mentre il rendimento del Treasury a 10 anni è al 5,237%. Questi rendimenti riflettono diverse forze, tra cui il rischio di inflazione e il percorso di politica atteso.
Il rapporto CPI di settembre sarà pubblicato il 14 ottobre e fornirà il prossimo test chiave. A mio avviso, la pausa a ottobre seguita da un aumento di un quarto di punto a dicembre resta uno scenario di base ragionevole. Questo porterebbe il range obiettivo al 4,00%–4,25%. Un’inflazione debole e una chiara debolezza del lavoro potrebbero invece ritardare questa mossa.
Previsioni EUR/USD: Il Differenziale Fed–BCE e i Livelli di Supporto Chiave
Il Differenziale dei Tassi Fed–BCE Modella l’Outlook di EUR/USD
Il divario tra i tassi europei e quelli statunitensi rimane centrale per il movimento dei cambi EUR/USD. Il tasso sui depositi della BCE è pari al 2,50%, al di sotto del range obiettivo del 3,75%–4,00%. Questo conferisce ai tassi USA un vantaggio di 1,25%–1,50%.
Le minute della BCE pubblicate l’8 ottobre descrivono la discussione di settembre, nella quale la crescita dei salari si stava moderando e gli effetti più ampi dello shock energetico restavano limitati. Ciò supporta un approccio misurato a eventuali ulteriori inasprimenti. Se la Fed aumentasse i tassi mentre la BCE facesse una pausa, il divario più ampio potrebbe sostenere il dollaro.
Anche la domanda nell’area euro invita alla cautela. Il grafico sotto mostra che le vendite al dettaglio ad agosto sono aumentate dello 0,1% dopo una flessione dello 0,6% a luglio. Questa modesta ripresa potrebbe rendere la BCE prudente rispetto all’aggiunta di ulteriore pressione tramite tassi più elevati.
Un CPI USA più forte potrebbe rafforzare le attese per un rialzo della Fed e pesare sulla coppia. Una inflazione statunitense più debole potrebbe ridurre questa pressione, mentre una risposta attesa più energica della BCE potrebbe sostenere l’euro. A mio avviso, la prossima mossa di EUR/USD dipenderà fortemente dalle evoluzioni dei dati in arrivo e dal differenziale di tasso atteso tra Fed e BCE.
Grafico Mensile EUR/USD: Supporto 1,11–1,12 e Obiettivo 1,22
Da un punto di vista tecnico, EUR/USD resta sotto pressione nel breve termine a causa dei forti movimenti dell’indice del dollaro USA. Dall’inizio della rottura dell’indice del dollaro sopra il livello 102, EUR/USD si sta avvicinando alla zona di supporto chiave intorno al livello 1,12.
Il grafico mensile qui sotto mostra che EUR/USD ha rotto il pattern a wedge ascendente a marzo 2025 a 1,11. Questo pattern ascendente si estende dai massimi di aprile 2008. Questa rottura mantiene intatta la struttura rialzista nel lungo termine e suggerisce che EUR/USD potrebbe risalire verso livelli più alti.
EUR/USD ha raggiunto vicino al primo obiettivo di questa rottura a 1,22, ma la coppia non è riuscita a superare quel livello. Tuttavia, il massimo di gennaio 2026 è stato 1,20828, molto vicino al livello 1,22. Dopo aver segnato quel massimo, la coppia ha iniziato a scendere verso la zona di supporto tra 1,11 e 1,12. Se questa zona di supporto regge, la coppia potrebbe avviare un nuovo rally verso 1,22.
Grafico Settimanale EUR/USD: Un Rimbalzo da 1,1360 Potrebbe Puntare a 1,16
Anche il grafico settimanale mette in evidenza un supporto significativo per EUR/USD. Il grafico mostra che la coppia ha rotto il supporto chiave a 1,1360 ed ora spinge sotto l’area 1,1240, che era un supporto solido.
La zona di supporto chiave in EUR/USD rimane tra 1,11 e 1,1240. Una rottura al di sotto di 1,11 aprirebbe probabilmente la strada a un’ulteriore discesa della coppia verso il livello 1,06.
D’altra parte, una rapida ripresa sopra 1,1360 indicherebbe che la correzione è terminata e la coppia probabilmente risalirebbe verso 1,16 nel breve termine. Una rottura oltre 1,16 confermerebbe probabilmente un fondo e innescherebbe un forte rally verso 1,22.
Grafico Giornaliero EUR/USD: RSI Estremamente Ipervenduto Aumenta il Potenziale di Rimbalzo
Anche il grafico giornaliero mostra l’importanza di questo supporto. Il grafico indica che la coppia ha raggiunto il confine inferiore di un canale discendente che si estende dai massimi di gennaio 2026. La SMA a 50 giorni rimane al di sotto della SMA a 200 giorni e il prezzo è ben sotto le medie. Tuttavia l’RSI ha raggiunto livelli estremamente ipervenduti, il che suggerisce un possibile rimbalzo dalla zona di supporto 1,11–1,12.
Se il rimbalzo si sviluppasse da questi livelli, la resistenza immediata sarà a 1,1330. Una rottura sopra la zona 1,1330–1,1360 probabilmente aprirà la strada a un rally verso la SMA a 50 giorni attorno al livello 1,16.
Cosa Tenere d’Occhio
Il rapporto CPI di settembre sarà pubblicato il 14 ottobre. Questo rapporto fornirà il prossimo test chiave per i tassi d’interesse USA. Una forte inflazione potrebbe rafforzare il caso per un rialzo a dicembre. Ma una inflazione debole potrebbe dare alla Fed più tempo per valutare l’economia. A mio avviso, una pausa a ottobre seguita da un aumento di un quarto di punto a dicembre resta lo scenario di base.
Il mercato guarderà anche alle richieste di sussidio e ai nuovi segnali dalla BCE. I bassi licenziamenti danno margine alla Fed per inasprire, mentre l’aumento delle richieste continuative impone cautela. Se i mercati si aspettano che la Fed aumenti i tassi più rapidamente della BCE, il dollaro potrebbe rafforzarsi. Un differenziale atteso più ristretto potrebbe sostenere il recupero dei cambi EUR/USD.
Per EUR/USD, la zona di supporto 1,11–1,12 rimane importante. Una rottura sotto 1,11 potrebbe aprire la strada verso 1,06. Ma una ripresa sopra 1,1360 rafforzerebbe il rimbalzo verso 1,16. Una chiara rottura sopra 1,16 potrebbe poi riportare 1,22 al centro dell’attenzione se le attese sul rialzo dei tassi USA si allentassero.
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