Previsioni Dow Jones: Alti Rendimenti e Dazi di Trump Mettono Alla Prova il Boom dell’AI

L’Indice Dow Jones Industrial Average rimane bloccato tra le speranze per un accordo commerciale e la pressione degli elevati costi di finanziamento. L’indice ha recuperato venerdì dopo un forte calo di giovedì, ma i rendimenti dei Treasury elevati, il rialzo del prezzo del petrolio e il rallentamento della spesa dei consumatori continuano a limitarne il potenziale rialzista. I progressi nei colloqui sulle tariffe tra USA e Canada potrebbero alleviare le pressioni sui costi per le principali società industriali e migliorare il sentiment di mercato. Il record di investimenti nell’AI continua a sostenere la crescita economica, ma il finanziamento costoso e i ritorni incerti creano nuovi rischi.

I colloqui di Trump con il Canada sulle tariffe potrebbero sostenere il Dow Jones

Gli Stati Uniti e il Canada stanno cercando di definire un accordo commerciale prima che entrino in vigore le nuove tariffe. I negoziatori si sono incontrati per il terzo giorno consecutivo venerdì. Se le due nazioni non dovessero trovare un’intesa, il presidente Trump ha minacciato di imporre una tariffa del 50% su circa $20 miliardi di prodotti canadesi.

I funzionari canadesi hanno dichiarato che le parti sono piuttosto vicine a un accordo. I termini proposti potrebbero includere una riduzione delle tariffe sulle auto fabbricate in Canada dal 25% al 15%. Potrebbero anche riuscire a ridurre le tariffe su acciaio e alluminio dal Canada dal 50% al 25%.

Un accordo confermato eliminerebbe l’ansia immediata per il Dow. Le società industriali potrebbero risparmiare sui costi degli input se le tariffe sui metalli venissero ridotte. La minore pressione sulla catena di approvvigionamento potrebbe essere favorevole a Caterpillar Inc.(CAT), Boeing Company (BA), Honeywell e 3M Company (MMM). Un accordo potrebbe inoltre mitigare le spinte inflazionistiche, dato che le tariffe tendono ad aumentare i prezzi dei beni importati.

I colloqui di Trump con il Brasile e le importazioni di carne mirano a contenere l’inflazione

Venerdì il presidente Trump ha anche avuto una telefonata con il presidente brasiliano Luiz Inácio Lula da Silva. I due leader hanno toccato il tema delle tariffe imposte dagli USA alle esportazioni brasiliane. Gli Stati Uniti hanno applicato dazi del 25% su alcuni prodotti e del 12,5% su prodotti legati al lavoro forzato. Il presidente Trump ha indicato che presto dovrebbe tenersi un incontro tra funzionari dei due paesi. Questo apre uno spazio per le negoziazioni, anche se permane la possibilità di contromisure da parte del Brasile. Secondo alcune fonti, il Brasile ha già avviato un processo che potrebbe sfociare in azioni contro gli Stati Uniti.

Il presidente Trump ha inoltre affermato che l’attenuazione dei prezzi della carne bovina è una misura temporanea. Il piano prevede l’importazione di fino a 300.000 tonnellate metriche di carne macinata nei prossimi tre mesi senza impattare le quote tariffarie correnti. La carne importata sarebbe “25% più economica” rispetto a quella attualmente disponibile. La misura potrebbe contribuire ad alleviare parte dell’inflazione alimentare, ma il suo effetto sull’inflazione generale potrebbe essere limitato.

Gli sviluppi indicano che il presidente Trump è ancora pronto a utilizzare le tariffe come strumento negoziale, ma è anche disposto ad abbassare le barriere commerciali quando i prezzi elevati sono una preoccupazione. Questa soluzione può offrire un sollievo di breve termine al mercato, ma potrebbe non ridurre l’incertezza più ampia per le multinazionali.

Rendimenti Treasury più elevati mettono sotto pressione il Dow Jones

Il Dow Jones è sceso dello 0,84% giovedì, chiudendo a 53.265. L’S&P 500 ha perso l’1,43% e il Nasdaq 100 il 2,52%. Il titolo di Walmart Inc. (WMT) è sceso di oltre il 10% dopo che la società ha riportato vendite comparabili più basse negli USA e una guidance sugli utili deludente. Questo calo ha avuto un forte impatto sull’indice ponderato per prezzo come il Dow.

Il mercato è rimbalzato venerdì, ma il recupero non ha eliminato il rischio chiave. Il rendimento a 10 anni del Treasury ha chiuso al 4,74%, mentre quello a 30 anni è rimasto vicino al 5,27%. Le azioni tecnologiche e altri titoli sensibili alla crescita continuano a essere penalizzati dai rendimenti più alti.

Il grande programma di riacquisto del debito lanciato dal Dipartimento del Tesoro ha fornito solo un sollievo di breve periodo. Il governo raddoppierà almeno gli acquisti di titoli a più lungo termine, da $2 miliardi a $4 miliardi per operazione. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha inoltre suggerito che l’importo potrebbe aumentare ulteriormente. Tuttavia, gli investitori restano preoccupati per il debito pubblico, l’inflazione e l’elevato volume di obbligazioni immesso sul mercato.

Un aumento dei rendimenti incrementa il costo del prestito per famiglie e imprese e rende le obbligazioni più appetibili rispetto alle azioni. Questo può ridurre la valutazione dei guadagni futuri che gli investitori sono disposti a pagare. Pertanto, i rendimenti Treasury elevati aumentano il rischio per il mercato azionario statunitense.

Il rialzo del petrolio e la debolezza di Walmart aumentano i rischi per i consumatori

Un altro rischio proviene dal mercato petrolifero. Il WTI tratta vicino a $87 al barile e il Brent vicino a $94. L’aumento dei prezzi del petrolio sostiene Chevron Corporation (CVX) e altre società energetiche, ma aumenta anche i costi di trasporto e produzione per l’economia nel suo complesso. Ciò riduce il potere d’acquisto dei consumatori per altri beni.

La performance di Walmart potrebbe essere un campanello d’allarme. Un aumento del prezzo della benzina e di altre spese può indurre le famiglie a tagliare gli acquisti discrezionali. Questo potrebbe impattare Amazon.com Inc. (AMZN), Home Depot Inc. (HD), Nike, Inc. (NKE) e altre società del Dow focalizzate sui consumatori. Potrebbe inoltre contribuire a mantenere l’inflazione elevata e le politiche dei tassi della Fed restrittive.

Investimenti record nell’AI sostengono la crescita economica USA

Il boom degli investimenti nell’intelligenza artificiale fornisce un forte supporto all’economia statunitense. Il grafico sottostante mostra un netto aumento degli investimenti privati in computer e periferiche. Gli investimenti sono ammontati a $790,61 miliardi nel primo semestre del 2026. Il picco si era attestato intorno a $210 miliardi durante l’apice della bolla Dotcom nel secondo semestre del 2000.

Lo stesso investimento rispetto al PIL nominale era dell’1,23% nel primo semestre del 2026, superiore a quanto registrato durante il boom Dotcom.

Questo è confermato dal grafico su un arco temporale più ampio, che confronta la crescita prevista per l’AI con i cicli di investimento passati: canali, ferrovie, elettrificazione, autostrade e telecomunicazioni. Il buildout dell’AI nel periodo 2025-2032 è quasi il 2,8% del PIL. Questo è molto più elevato rispetto al boom ferroviario e molte volte superiore al ciclo di elettrificazione.

I dati sopra riportati misurano diverse fasi del ciclo di investimento. I dati coprono computer e periferiche, mentre le stime storiche forniscono una visione più ampia dell’ecosistema AI, comprendente data center, sistemi di alimentazione, impianti di raffreddamento, networking e chip specializzati. Entrambe le misure indicano un livello di investimento insolitamente elevato.

La spesa AI delle big tech sostiene la crescita ma aumenta i rischi debito

I piani di spesa dei grandi operatori cloud restano significativi. Amazon ha aumentato la guidance sugli investimenti in conto capitale per l’anno fiscale 2026 a circa $220 miliardi. Alphabet Inc. (GOOG) ha portato la sua stima a $195 miliardi-$205 miliardi. Meta Platforms (META) è prevista spendere $130 miliardi-$145 miliardi e Microsoft Inc. (MSFT) guarda ancora a $190 miliardi.

Secondo Morgan Stanley, il CapEx cloud crescerà di circa il 29% nel 2027. Le stime di consenso sono vicine a $1,2 trilioni, con Morgan Stanley che proietta spese fino a $1,4 trilioni. Permane una carenza di capacità di calcolo dato che la domanda resta forte. Questo sostiene Nvidia Corp (NVDA), Microsoft e Amazon, oltre a società di costruzione, energetiche e industriali legate alla realizzazione di data center.

Tuttavia, questa massiccia spesa crea anche rischi. Le attività AI devono generare ricavi sufficienti a giustificare gli investimenti. La concorrenza potrebbe comprimere i prezzi dei servizi AI e erodere i margini. Tassi d’interesse più elevati possono rendere più costosi i nuovi progetti di data center.

La struttura del finanziamento merita attenzione. Gli hyperscaler ricorrono a leasing, credito privato e strutture fuori bilancio per finanziare la distribuzione. Questi schemi possono accelerare la crescita degli investimenti e distribuire i rischi attraverso il sistema finanziario.

Analisi tecnica del Dow Jones: rottura sopra 55.000 apre verso 60.000

Il grafico settimanale del Dow Jones mostra che l’indice ha raggiunto l’obiettivo di 55.000 come discusso più volte nelle analisi precedenti. Questo target era stato definito dalla solida formazione di un testa e spalle invertito da settembre 2021 a ottobre 2023, seguita dalla formazione di un wedge ascendente divergente da febbraio 2024. L’emergere di un recupero a V a marzo ha ulteriormente supportato questo target.

Dopo aver raggiunto il target, l’indice è sceso fino a un minimo a 52.756 ed è ora in fase di consolidamento a livelli più bassi. Finché il livello di 50.000 regge sul Dow Jones, la probabilità di una rottura rialzista sopra i 55.000 rimane elevata. Una violazione sopra 55.000 aprirebbe la strada per un forte rally verso l’area dei 60.000.

L’azione di prezzo a breve termine mostra che il titolo ha formato un solido supporto a 52.700 la scorsa settimana e ha ora rimbalzato al rialzo. Ulteriore supporto si trova a 52.400, definito dal limite inferiore del canale ascendente. Finché il livello di 54.400 resiste, la possibilità di un nuovo movimento verso 55.000 resta più alta nel breve termine.

Cosa monitorare

Le prospettive per il Dow Jones restano rialziste, ma diversi rischi potrebbero limitarne il rally. Un accordo commerciale con il Canada potrebbe ridurre le pressioni sui costi e migliorare il sentiment. Tuttavia, i rischi principali rimangono gli elevati rendimenti dei Treasury, le prospettive favorevoli per i prezzi del petrolio e il calo della spesa dei consumatori. I forti investimenti in AI sostengono la crescita economica, ma i costi di finanziamento in aumento e i ritorni incerti potrebbero mettere alla prova il boom.

L’outlook tecnico per il Dow Jones dipende dal supporto a 52.400 e dalla resistenza a 55.000. Una rottura sopra 55.000 potrebbe spalancare la strada verso i 60.000. Ma una perdita di 52.700 potrebbe anticipare un calo più profondo verso i 50.000. Il quadro più ampio per il Dow Jones resta rialzista fintanto che l’indice mantiene i 50.000.

Leggi di più: Softer Inflation Supports Rally in US Stocks Despite Trump Tariffs