Gli ultimi modelli dicono che El Nino potrebbe portare ad un inverno mite su gran parte degli USA; John Kemp per reuters studia il fenomeno meteorologico ed il suo impatto sugli energetici da diversi anni
Le scorte statunitensi di gas naturale per l’inverno stanno andando versi il livello più basso da quindici anni, nonostante un tasso leggermente più veloce di iniezioni in magazzino durante l’estate rispetto al 2016 ed al 2017.
Le scorte basse hanno incoraggiato gli hedge fund a costruire la loro più grande posizione long in futures e opzioni da oltre otto anni e hanno spinto i prezzi dei benchmark al loro massimo livello da quasi nove mesi. Ma la pressione sulle scorte e sui prezzi è stata in questi giorni attenuata dallo sviluppo delle condizioni di El Nino sul Pacifico che dovrebbe portare ad un inverno relativamente mite su gran parte degli States.
I prezzi più alti incoraggeranno i produttori di energia a far funzionare le unità a gas per un minor numero di ore nelle prossime settimane e ad aumentare la generazione di carbone, che è rimasta ai livelli più bassi da molti decenni, anche grazie alle politiche di riduzione delle emissioni di anidride carbonica e salvaguardia dell’ambiente. Ora però l’aumento dei prezzi del gas potrebbe invogliare un ritorno al carbone.
Il passaggio successivo dal gas al carbone dovrebbe contribuire a incrementare le scorte di gas più rapidamente del normale nel resto della stagione di iniezione e limitare i prelievi nelle prime fasi della stagione invernale di riscaldamento, risparmiando scorte. Se l’inverno inizia con periodi prolungati di freddo a novembre e dicembre, tuttavia, il mercato del gas potrebbe subire forti pressioni, con impennate dei prezzi.
Le scorte di gas di lavoro nel deposito sotterraneo hanno raggiunto 3.037 miliardi di piedi cubi (12 miliardi di piedi cubi) il 12 ottobre, secondo l’US Energy Information Administration. Le scorte sono aumentate di 1.688 miliardi di piedi cubici da quando la stagione dell’iniezione è iniziata il 1 ° aprile, rispetto agli aumenti di 1.586 miliardi di piedi cubi nel 2017 e di 1.325 miliardi di piedi cubi nel 2016 ( https://tmsnrt.rs/2J76aKS ).
Anche così, le scorte di gas sono il livello più basso dal 2003, e il mercato ha faticato ad eliminare il deficit alla media quinquennale che si è sviluppata durante il lungo inverno freddo del 2017/18.
Fino a poche settimane fa, la maggior parte dei trader non sembrava interessata da scorte basse e i prezzi dei future sui benchmark erano rimasti sotto i $ 3 fino all’ultima settimana di settembre. Da allora, gli hedge fund e altri money manager sono diventati fortemente rialzisti, aumentando la loro posizione lunga netta in futures e opzioni di quasi 1.500 miliardi di piedi cubi nelle ultime tre settimane.
La posizione lunga netta dei gestori di portafoglio è la più alta per 35 settimane, secondo i record di posizione pubblicati dalla Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti. I gestori di fondi detengono ora più di cinque posizioni lunghe rialziste puntando su un ulteriore rialzo dei prezzi per ogni posizione corta ribassista, il rapporto rialzista più sbilanciato da oltre otto anni.
Il conseguente balzo dei prezzi del gas dovrebbe incoraggiare i proprietari di unità di generazione a gas a conservare le scorte di carburante. I prezzi sarebbero probabilmente saliti ulteriormente, ma per l’inverno relativamente mite previsto per il 2018/19 a causa delle condizioni di El Niño che si sviluppano nel Pacifico.
Il governo degli Stati Uniti mette la probabilità che El Niño si sviluppi entro la fine dell’anno intorno al 70-75%.
El Niño porta in genere temperature più calde negli Stati Uniti settentrionali ma clima più freddo, umido e tempestoso nel sud. In un El Niño mite, che sembra probabile che questo sia, l’impatto del clima può essere mascherato da altri sviluppi (” Relazioni tra variabilità climatica e temperature estreme invernali negli Stati Uniti “, Higgins et al, 2002).
Ciononostante, il governo degli Stati Uniti prevede temperature medie o superiori alla media in tutto il paese quest’inverno (” Le prospettive invernali favoriscono temperature più calde per gran parte degli Stati Uniti “, NOAA, 18 ottobre).
Il mercato del gas statunitense è ora delicatamente sospeso tra i bassi stock e la probabilità di un inverno che sia più caldo della media e più caldo rispetto al 2016/17 o al 2017/18.
Il posizionamento rialzista di un hedge fund rialzista nel gas naturale pone il principale rischio di ribasso dei prezzi se i gestori di fondi cercano di realizzare parte dei loro profitti e chiudono alcune delle loro posizioni.
D’altra parte, il mercato si affida a un inverno relativamente mite per eliminare gli scarsi scorte, quindi qualsiasi periodo di freddo prolungato potrebbe inviare prezzi nettamente più alti.
Giornalista pubblicista indipendente iscritto all’ODG Campania con laurea Magistrale in Biologia presso l’Università degli Studi di Napoli “Federico II”. Classe 1988, svolge attività di trading part-time con una passione per gold, silver, oil e le valute ad essi correlate.