Cos’è il value investing. Tutto quello che c’è da sapere

Vorresti investire con la tecnica del value investing che ha fatto la fortuna di Warren Buffett e di molti altri che come lui hanno utilizzato le strategie di value investing per consentire ai rispettivi patrimoni finanziari di crescere nel tempo.

Lo scopo di questa guida introduttiva al cos’è il value investing è di indirizzarti verso una maggiore comprensione della strategia d’investimento sul valore “intrinseco” di un asset finanziario, consentendoti di fare scelte più oculate quando investi in azioni.

Infatti, come ogni strategia di investimento anche il value investing non è certo priva di rischi: scopriamoli.

Cos’è il value investing?

Quando compri un bene durevole cerchi di trovare in esso il giusto valore per non pagarlo più di quello che vale realmente, ma cerchi anche di garantirti che il valore resti quantomeno inalterato nel tempo. Meglio ancora se il valore del bene durevole aumenta nel tempo. Questo è il caso di un’opera d’arte acquistata per il suo valore nel presente e per quello stimato (in crescita) nel futuro.

Lo stesso principio viene applicato alle azioni, anche se in questo caso si utilizzano tecniche e metodi di analisi differenti. Quindi il value investing è una strategia di investimento che ha come obiettivo cercare titoli azionari scambiati a basso costo rispetto al valore intrinseco che possono esprimere sul lungo periodo.

A chi si rivolge il valute investing?

In breve, il value investing è una strategia adatta a un tipo di investitore di lungo periodo: 10 anni; 20 anni; 30 anni. La strategia è un “setaccio” nei confronti di ogni prospettiva di guadagno sul breve.

Se vogliamo è una prospettiva di investimento fatta per chi guarda con ottimismo al futuro e predilige investire in asset reali quali sono le azioni.

Come funziona il value investing?

Il meccanismo di funzionamento del value investing ruota intorno alla figura del value investor, cioè l’investitore che si pone alla ricerca di un titolo azionario sottostimato dai mercati azionari.

Il value investor cerca titoli con fondamentali solidi che però è “vittima”, in alcuni periodi della sua vita nei mercati, delle cattive notizie che generano movimenti ribassisti sul prezzo.

Di fatto il titolo azionario è sottostimato dal mercato sul breve periodo, mentre il value investor guarda ai fondamentali di lungo periodo e compra a sconto per rivendere quando il titolo avrà raggiunto il “reale valore” stimato in fase di analisi fondamentale.

Il valore relativo di un titolo azionario

Esiste il valore reale o il valore intrinseco di un titolo azionario? Nei fatti no, esiste piuttosto il valore relativo. Infatti, anche se una società quotata in Borsa mantiene la stessa valutazione, il prezzo delle sue azioni varia a seconda di altri fattori esterni al titolo: deflazione; inflazione; modifiche alla politica monetaria; speculazione; cattive notizie; ecc.

Per fare un paragone che ci aiuti nella comprensione, prendiamo come esempio l’acquisto di uno smartphone. Alcune persone decideranno di comprarlo non appena immesso sul mercato, altre decideranno di aspettare le offerte. Lo smartphone resta sempre lo stesso, ma il suo prezzo cambia.

Ecco, il lavoro del value investor è in un certo senso lo stesso. Egli deve trovare i giusti titoli che hanno valore sul lungo periodo, ma che in certi momenti sono a sconto rispetto alle prospettive di crescita futura.

Naturalmente non tutte le azioni possono essere considerate di valore e qui sta il lavoro dell’investitore nel saper valutare con criteri oggettivi se un determinato titolo azionario ha qualità e buoni fondamentali di crescita sul lungo periodo.

Quali sono le metriche del value investing?

Illustriamo ora le metriche del value investing che potrai utilizzare per iniziare a investire con questa strategia.

Il value investor dovrebbe effettuare una analisi finanziaria della società quotata prendendo in considerazione le seguenti performance:

• ricavi;
• utili;
• flussi di cassa;
• profitti;
• fattori fondamentali quali la qualità del marchio, il modello di business, il mercato di riferimento e il vantaggio competitivo dell’azienda rispetto alla concorrenza (pricing power).

Tra le metriche che si utilizzano per valutare le azioni di una società quotata troviamo invece:

• il Price-to-book (P/B) che serve a misurare il valore delle attività di una società e lo confronta con il prezzo delle azioni. Se il prezzo è inferiore al valore delle attività l’azione è sottovalutata, a condizione che l’azienda non si trovi in difficoltà finanziarie (ovviamente).
• Il Price-to-earnings (P/E) o rapporto prezzo/utili, serve a mostrare i risultati ottenuti dall’azienda per determinare se il prezzo delle azioni non riflette tutti gli utili o se è sottovalutato.
• Free cash flow (il flusso di cassa libero), calcola la liquidità generata dai ricavi o dalle operazioni di un’azienda dopo aver sottratto tutte le spese. Per spese si intendono anche gli acquisti di nuovi strumenti o l’aggiornamento del sito produttivo.

Il flusso di cassa rimanente al netto delle spese è importante per il value investor, perché è da qui che la società potrà prelevare il dividendo per gli azionisti o il denaro per l’attività di riacquisto di azioni proprie.

Il dividendo è importante per il value investor, dal momento che il suo è un investimento di lungo periodo. Nel breve potrà così incassare una compensazione parziale e utilizzarla per ulteriori investimenti.

Il margine di sicurezza

Quando metti in pratica la tua strategia di value investing è importante tenere in considerazione il margine di sicurezza, il quale si basa sul margine di errore nella valutazione del prezzo.

Nella pratica dovresti comprare il titolo ad un prezzo più basso possibile, eventualmente proprio stracciato. In questo modo hai margine di serenità nel caso il titolo non dovesse comportarsi come avevi previsto.

Esempio di margine di sicurezza

Il prezzo del titolo Eni (ENI) durante l’anno della pandemia (2020) è uno dei tanti esempi che potremmo fare. In quel periodo per ben due volte il titolo crollò a 6€. Oggettivamente si è trattato di un prezzo stracciato.

E mentre altri vendevano, il value investor comprava garantendosi un margine di sicurezza ampio sul titolo. Il titolo Eni in tempi “normali” oscilla intorno ai 10€ – 15€.

Strategie di value investing

Quali sono le strategie di value investing che dovresti applicare? Le tue strategie dovrebbero tenere in considerazione alcuni principi fondamentali che sono i seguenti.

• Compra il business, non azioni: significa che non devi acquistare in base al trend del momento, ma usare il “setaccio” per scartare il rumore di fondo dei mercati e concentrarti sull’attività che la società svolge.
• Ama il settore in cui investi: non è sufficiente fare una ricerca dei titoli che hanno valore intrinseco usando le metriche appropriate, un settore lo devi amare. Tradotto, un settore lo devi conoscere come un appassionato esperto.
• Investi in società che comprendi: simile al principio precedente, se non comprendi il business della società ti risulterà difficile capire la bontà della sua attività sul lungo periodo.
• Cerca società ben gestite: i manager di una società fanno la differenza. Investi in società i cui manager sono di qualità. Un management di scarsa qualità è in grado di distruggere anche la migliore azienda: Lehman Brothers; Credit Suisse.

Concludendo

Se pensi che il value investing faccia al caso tuo, allora leggi il libro del professore Benjamin Graham “L’Investitore Intelligente” che nel 1934 ha inventato questo metodo con il collega David Dodd. Da questa scuola sono usciti i migliori value investor.

Continua la tua formazione leggendo le nostre guide settimanali.