S&P500: Nvidia Incombe Mentre Petrolio in Calo e Rendimenti Più Bassi Spingono le Azioni

Nvidia Tiene Tutto in Ostaggio

I rendimenti si sono ritirati. Il petrolio è sceso del 4%. Le azioni hanno sfruttato l’apertura e l’hanno spuntata fino al primo pomeriggio di mercoledì. Niente di tutto questo conta fino a quando Nvidia non pubblicherà i risultati dopo la chiusura. Il Dow Jones Industrial Average è in rialzo di 486 punti, pari allo 0,98%, alle 16:03 GMT. Il S&P 500 sale dello 0,91%. Il Nasdaq guida con un progresso dell’1,33% grazie a una continua forza dei semiconduttori. I produttori di chip sono comprati a 360 gradi in vista del report. L’intera seduta è appesa a un unico comunicato sugli utili dopo la chiusura e tutti lo sanno.

Analisi Tecnica dell’Indice S&P 500 (SPX)

L’Indice S&P 500 è più alto mentre ci avviciniamo alla metà della seduta di mercoledì. Il trend principale è rialzista secondo il grafico swing giornaliero, ma il trend secondario è ribassista. Quest’ultimo si è girato al ribasso martedì, quando i venditori hanno portato i prezzi sotto 7.338,54. Questo ha temporaneamente spostato lo slancio al ribasso.

Un movimento al di sotto di 7.333,68 indicherà che le vendite si stanno intensificando, mentre una mossa oltre 7.517,12 ristabilirà sia il trend secondario sia quello principale.

Il range minore è 7.517,12–7.333,68. La reazione dei trader alla sua zona di ritracciamento a 7.425,40–7.447,05 determinerà il tono della giornata di mercoledì. I rialzisti cercheranno di superare 7.447,05. I ribassisti venderanno in questa fascia nel tentativo di formare un potenziale secondo massimo ribassista.

Non ci sono resistenze sopra 7.517,12, mentre il lato negativo è protetto da una serie di pivot minori a 7.345,62, 7.312,49 e 7.281,84. Questo contribuisce alla lenta e faticosa pressione di vendita. Tuttavia, una rottura convinta sotto 7.281,84 potrebbe innescare un’accelerazione ribassista verso la zona obiettivo principale a 7.174,12–7.153,57.

I trader osserveranno con attenzione la reazione a 7.425,40–7.447,05 perché questa zona potrebbe rappresentare un punto di svolta chiave per il mercato. Una mossa sostenuta oltre 7.447,05 aumenterà le scommesse su un nuovo massimo storico. Una chiusura sostenuta sotto 7.425,40 indicherà che nuovi venditori allo scoperto stanno entrando in gioco. Il loro primo obiettivo è ritestare la zona di supporto principale formata dalla media mobile a 50 giorni a 6.958,40 e dalla media mobile a 200 giorni a 6.796,25.

Il Mercato Vuole Più di un Semplice Beat da Nvidia

Nvidia pubblicherà i risultati dopo la chiusura ed è l’unico evento che conta oggi. Wall Street si aspetta ricavi nel primo trimestre di circa 79 miliardi di dollari e utili per azione di 1,81$. Questo implica una crescita dei ricavi superiore all’80% rispetto a un anno fa e il livello è stato fissato lì per tutto l’anno. Superare le stime non è più la vera domanda. La vera domanda è superarle in misura tale da giustificare un multiplo che è stato prezzato per la perfezione da mesi. È una soglia diversa e il mercato l’ha tacitamente aumentata per Nvidia ogni trimestre. Questa è la società che è diventata un evento in grado di muovere il mercato più che una singola trimestrale. Un mancato raggiungimento non colpisce soltanto i semiconduttori: resettarebbe l’intero trade sull’AI e trascinerebbe con sé il posizionamento a livello di indici.

La Cina è il punto in cui questo report si fa interessante e quasi nessuno a Wall Street è posizionato per questo. Le approvazioni per l’H200 per i principali compratori cinesi sarebbero passate, ma Nvidia non ha ancora contabilizzato i ricavi, e le guidance per il trimestre successivo apparentemente non includono alcun calcolo per il compute dei data centre in Cina. Ho già visto prima guidance che lasciano soldi fuori dal modello in modo silenzioso. Il numero principale arriva bene, il titolo sale, e poi nella conference call si arriva alla parte in cui il management deve spiegare cosa non è stato incluso e perché. Questo è il trade. Ciò che Jensen dirà sul timing della Cina e su eventuali mosse di politica muove più la sessione successiva rispetto alla stampa dei ricavi.

I Rendimenti dei Treasury Si Ammorbidiscono, le Azioni Prendono l’Apertura

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è rientrato dai livelli che avevano messo sotto pressione le azioni per tutta la settimana. Anche il rendimento del Treasury USA a 30 anni è sceso rispetto ai massimi toccati lunedì ed è stato questo movimento a dare alle azioni l’apertura. La compressione dei multipli era il rischio principale in avvio di mercoledì e rendimenti più bassi l’hanno tolto dal tavolo per una sessione. I trader non hanno aspettato: i titoli sensibili ai tassi hanno trovato immediatamente domanda e la rotazione di ritorno nella duration è stata evidente sin dall’apertura. Niente di tutto ciò risolve la questione dell’inflazione. Compra soltanto al mercato una sessione di respiro e questo è ciò di cui le azioni sono state a corto nelle ultime tre giornate di contrattazione.

Il West Texas Intermediate è sceso di circa il 4%. Il Brent spot è diminuito di quasi il 5%. Questo aiuta la lettura sull’inflazione, ma solo se si mantiene. L’energia è stata il fattore oscillante sulle attese per la Federal Reserve nelle ultime settimane. Un calo del 4% del WTI è significativo perché spinge in avanti le aspettative sull’inflazione. Un rimbalzo domani riporterebbe tutto com’era lunedì. Il movimento sul petrolio non è un trend finché non si conferma con una seconda giornata.

I Verbali Potrebbero Invertire il Movimento dei Bond

I verbali della Federal Reserve arriveranno alle 18:00 GMT e aggiungono un ulteriore livello di rischio a un mercato già posizionato su Nvidia. I trader non cercano nuove informazioni dai verbali in sé. Quello che vogliono è un linguaggio sull’inflazione trainata dall’energia. Se i responsabili politici iniziano a trattare i 90$ al barile come qualcosa che si trasferisce al core, o se continuano a definirla transitoria. Una lettura hawkish riporterebbe rapidamente i rendimenti su e il movimento di apertura delle azioni di mercoledì si sgonfierebbe prima della chiusura. Una lettura dovish confermerebbe il movimento sui bond e darebbe al mercato spazio per correre verso il report di Nvidia.

La mia interpretazione è che nei verbali l’inflazione dei servizi peserà più dell’energia. La Fed è stata coerente nell’affermare che l’energia è volatile e viene guardata con più tolleranza. I servizi sono il numero «sticky», quello che non scende quando il petrolio si ritira, ed è questa linea che muove i rendimenti più di qualsiasi titolo sull’oro nero. Qualsiasi segnale nei verbali che i policymaker siano preoccupati per un’accelerazione dei servizi riporterà i rendimenti su e invertirà il sollievo azionario guadagnato durante la mattinata.

Divisioni Retail, Tagli nel Software, Chip in Testa

TJX ha alzato la guidance per l’anno fiscale e il titolo ha guadagnato terreno. Il messaggio del management è che i consumatori continuano a spendere fortemente nella fascia del valore del retail. Target è sceso nonostante una outlook migliore, il che indica che il mercato non si fida ancora della narrativa sul consumatore di quel nome.

Lowe’s è calata dopo aver confermato la guidance annuale e segnalato una persistente debolezza nel settore abitativo. Marvell, Intel e Micron hanno beneficiato della stessa spinta che ha sostenuto il resto del comparto dei semiconduttori, portando in alto il Philadelphia Semiconductor Index in vista del report di Nvidia. Intuit è andata nella direzione opposta dopo aver annunciato tagli legati a una ristrutturazione sull’intelligenza artificiale, che il mercato ha interpretato come una mossa difensiva piuttosto che un segnale di crescita. Fuori dal comparto dei chip l’azione è stata divisa ed è esattamente l’aspetto che assume una seduta posizionata attorno a un unico comunicato sugli utili. Nulla di significativo ha contato prima del report di Nvidia.

Tre Trigger Verso la Chiusura

La guidance di Nvidia, in particolare qualsiasi dato relativo alla Cina e alla domanda futura per l’H200, stabilirà il tono per l’intero trade sull’AI fino a giovedì.

I verbali della Federal Reserve alle 18:00 GMT confermeranno se i rendimenti possono continuare a scendere o se invertiranno il movimento sui bond che ha dato ossigeno alle azioni mercoledì.

I prezzi del petrolio devono mantenere la fascia inferiore o la pressione inflazionistica si ricostruirà rapidamente e la conversazione sulla Fed tornerà ad essere hawkish.

Mettendo insieme il quadro, il mercato sta inclinando long in vista del report di Nvidia con il movimento sui bond che fornisce copertura. Un forte beat con guidance robusta dopo la chiusura mette in gioco nuovi massimi. Un mancato raggiungimento, o una lettura hawkish dei verbali della Fed, e il sollievo registrato mercoledì si disfa in fretta.

Tecnicamente, la zona a 7.425,40–7.447,05 è il livello che conta fino alla chiusura. Una chiusura sopra 7.447,05 con Nvidia che mantiene le attese metterebbe in gioco un nuovo massimo storico prima del weekend. Un fallimento lì, con guidance debole dopo la chiusura, imposterebbe un retest di 7.281,84 e probabilmente livelli inferiori. Questo è il trade in vista della chiusura di mercoledì.

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