Previsioni Tassi: BOJ Punta a un Rialzo a Settembre mentre l’Intervento sullo Yen Pressa USDJPY

La Banca del Giappone ha mantenuto il suo tasso di politica monetaria all’1% a luglio. Ciò è avvenuto dopo un aumento di 25 punti base a giugno. Tuttavia, l’ultima riunione non ha indicato che il ciclo di stretta sia terminato. La BOJ ha attribuito maggiore peso al rischio che l’inflazione sottostante superi il suo obiettivo del 2%.

Lo yen in deprezzamento ha aumentato la pressione per tassi più alti. Incrementa i costi di carburanti, alimenti e materie prime industriali importate. Sebbene un intervento sul cambio possa rallentare il ritmo della discesa, potrebbe non eliminare il grande differenziale di tassi tra Giappone e Stati Uniti. Ciò potrebbe significare che la BOJ debba irrigidire la politica per contrastare il principale fattore di debolezza dello yen.

A mio avviso, la BOJ potrebbe valutare un aumento del tasso di politica al 1,25% a settembre/ottobre. Settembre è ora la prima finestra realistica, mentre ottobre resta possibile se i responsabili delle politiche vorranno più dati su inflazione e salari.

Decisione sui Tassi della BOJ Tiene Settembre al Centro dell’Attenzione

La BOJ ha mantenuto i tassi fermi con un voto di 8 a 1. Ma il membro del consiglio Hajime Takata ha sostenuto un aumento immediato al 1,25%. Questo significa che il fronte della stretta sta iniziando a crescere all’interno della banca, come evidenziato dal suo dissenso. Il rendimento del titolo giapponese a 2 anni è salito a circa l’1,51% dopo la riunione. Ciò suggerisce che il mercato obbligazionario si aspetta che i tassi rimangano più alti.

Il governatore Kazuo Ueda ha lanciato un chiaro avvertimento sui costi dell’attesa. Ha detto che la mancanza di azione potrebbe aumentare il rischio di inflazione. La banca comincerà inoltre a discutere di questi rischi a partire dalla riunione di settembre. Questa indicazione apre la porta a un possibile rialzo a settembre.

Questo messaggio è stato supportato dalle previsioni della BOJ di luglio. La banca ha aggiunto che prenderebbe in considerazione un aumento del tasso di politica se l’economia e i prezzi si evolvessero in linea con le aspettative dell’istituto. La banca ha affermato che l’ambiente finanziario è accomodante, poiché i tassi reali rimangono negativi. Quindi, un tasso di politica all’1% potrebbe risultare ancora troppo basso se l’inflazione dovesse attestarsi al 2%.

La prossima mossa dipenderà dai dati in arrivo su inflazione, salari e valuta. Dati salariali forti e un ulteriore aumento delle aspettative di inflazione potrebbero giustificare un rialzo a settembre. Il nuovo deprezzamento dello yen potrebbe spingere la BOJ verso una decisione più urgente. La banca potrebbe invece rimandare a ottobre o dicembre se queste pressioni dovessero attenuarsi.

Inflazione e Crescita Salariale in Giappone Supportano Ulteriori Rialzi dei Tassi della BOJ

Il tasso di inflazione annuo in Giappone è salito all’1,7% a giugno e l’inflazione core al 1,6%. Entrambe le rilevazioni sono sotto l’obiettivo della BOJ. Ma non si basano sui prezzi correnti e tengono conto dei sussidi energetici del governo. La BOJ si aspetta che l’inflazione core salga oltre il 2% nella seconda metà dell’anno fiscale 2026.

I prezzi alla produzione suggeriscono l’inflazione futura. Questi sono cresciuti del 7,1% su base annua a giugno, dopo una crescita del 6,6% a maggio. Il grafico mostra una forte risalita dei prezzi alla produzione da marzo 2026. Gran parte di questo aumento è dovuto al rialzo dei prezzi di energia, chimici e petroliferi. Le aziende potrebbero riversare parte di questi costi sui consumatori, rendendo più difficile per la BOJ mantenere i tassi.

I dati salariali indicano inoltre un ulteriore irrigidimento. Le retribuzioni medie in contanti sono cresciute del 3,2% su base annua a maggio.

D’altra parte, le retribuzioni reali sono cresciute dell’1,4% su base annua e continuano a salire nel 2026, come si vede nel grafico sottostante.

Allo stesso tempo, le aspettative di inflazione delle imprese sono aumentate dal 2,4% al 2,7%. Quando i salari crescono, i consumatori possono più facilmente sostenere prezzi più alti e, quando le aspettative aumentano, l’inflazione è più probabile che continui.

Una forte domanda di semiconduttori, prezzi energetici elevati e lo yen debole possono continuare a pesare sull’inflazione. Queste forze favoriscono la transizione verso l’1,25% entro la fine del 2026.

Se questi fattori rimangono favorevoli e continuano a crescere, la BOJ potrebbe aumentare ulteriormente i tassi fino all’1,5% all’inizio del 2027. Ma se il prezzo del petrolio dovesse scendere e lo yen continuare a rafforzarsi, la banca potrebbe prendere una pausa dopo il prossimo aumento dei tassi.

Previsioni USDJPY mentre il Rialzo della BOJ Supporta lo Yen

La BOJ più restrittiva e il sospetto intervento sul cambio hanno spinto al ribasso USDJPY. La forza dello yen a fine luglio ha portato USDJPY a chiudere il mese intorno a 157,40. Si tratta di circa il 3% in meno per luglio e apre la porta a un’ulteriore correzione in agosto.

Se la BOJ alza i tassi, il dollaro USA diventerà meno attraente rispetto allo yen. Questo potrebbe esercitare ulteriore pressione ribassista su USDJPY.

Ma il differenziale di tassi tra Stati Uniti e Giappone resta ancora piuttosto ampio. Il rendimento a 2 anni negli Stati Uniti era quasi del 4,31%, mentre in Giappone si attestava intorno all’1,51%.

Se la BOJ dovesse aumentare i tassi e i rendimenti USA calassero, USDJPY potrebbe ritirarsi nell’area 152-155. Ma un rialzo della BOJ insieme a un altro aumento dei tassi USA riporterebbe la coppia verso 160.

Analisi Tecnica USDJPY: Il Ritracciamento Raggiunge Supporti Chiave

USDJPY è sceso dopo aver segnato un massimo al livello 164 e ha chiuso il mese sotto il livello 157. Questo significa che la breakout sopra 160, innescata a giugno 2026, è fallita. USDJPY deve ancora consolidare sotto l’area 160-162.

Il grafico settimanale mostra che USDJPY è in trend all’interno di un canale ascendente dai minimi di gennaio 2023. Se USDJPY dovesse continuare a scendere sotto 157 la prossima settimana, potrebbe proseguire lo slancio verso l’area 149-150, come indicato dal supporto inferiore del canale ascendente.

L’importanza della zona di supporto attuale è evidenziata dal grafico giornaliero, che mostra che USDJPY ha chiuso leggermente sotto la trendline rialzista e la media mobile semplice a 200 giorni.

Ma si trattava dell’ultimo giorno del mese, che ha scatenato forte volatilità nei mercati finanziari. Questo significa che un recupero sopra 158 la prossima settimana e una continuazione del momentum rialzista potrebbero permettere alla coppia di risalire verso l’area 160.

Tuttavia, se la coppia dovesse continuare a scendere sotto il livello 157, si aprirebbe la strada per un declino prolungato verso l’area 152. Questo livello è evidenziato dalla linea di supporto tratteggiata rossa.

Ma l’indicatore RSI evidenzia una condizione estremamente ipervenduta a breve termine e suggerisce un rimbalzo prima della prossima discesa. Un recupero sopra 161,50 indicherebbe che il fondo si è formato. Questo minimo potrebbe consentire alla coppia di riprendere il rialzo.

In Conclusione

La BOJ ha aperto la porta a un ulteriore aumento dei tassi. L’aumento dei prezzi alla produzione, la solida crescita dei salari e il rialzo delle aspettative di inflazione sostengono una politica più restrittiva. Lo yen debole aumenta anche l’inflazione importata. A mio avviso, la BOJ potrebbe portare il tasso di politica al 1,25% a settembre o ottobre. Potrebbe invece rinviare la mossa se l’inflazione dovesse attenuarsi o lo yen continuare a recuperare.

I tassi giapponesi più elevati potrebbero esercitare ulteriore pressione su USDJPY. Un calo continuativo sotto 157 potrebbe spingere la coppia verso l’area 150-152. Tuttavia, le condizioni ipervendute potrebbero prima innescare un rimbalzo a breve termine. Un recupero sopra 161,50 indicherebbe che il minimo è confermato e che la coppia è pronta a risalire.

Leggi di più: BOJ Rate Hike to 1.25% Puts Japanese Yen in Focus