Previsioni S&P500: Rendimenti in Aumento e Vendite su Nvidia Mettono Pressione sugli Indici USA

Vendite sui titoli mentre i rendimenti toccano massimi pluriennali e Nvidia si ritrae

L’Indice S&P 500 è sceso dell’1% poco dopo il campanello d’apertura di venerdì. Il Nasdaq Composite ha perso l’1,4%. Il Dow è sceso di 329 punti, pari allo 0,66%. Tutti e tre avevano chiuso a nuovi massimi record giovedì. Venerdì ha raccontato una storia diversa.

Il rendimento a 30 anni del Treasury ha toccato il 5,117%, il livello più alto da maggio 2025. Il rendimento del Treasury a 10 anni è balzato al 4,573%. Nvidia ha ceduto il 4%. La scommessa sull’AI che ha sostenuto questo mercato per settimane si è infine scontrata con un muro che non poteva più ignorare.

I rendimenti raggiungono livelli che il mercato non può ignorare

5,117% sul 30 anni. 4,573% sul Treasury a 10 anni. 4,075% sul 2 anni. Tutti i punti della curva si sono mossi al rialzo venerdì e il mercato azionario ha assorbito l’impatto completo di una settimana che ha registrato tre letture dell’inflazione sopra le attese. Ho visto i movimenti dei rendimenti mettere pressione sui titoli in passato, ma questo aveva una qualità diversa. Il mercato obbligazionario non stava reagendo a una singola sorpresa. Stava ricalcolando l’intero outlook sulla Fed dopo che CPI, PPI e i prezzi all’importazione sono risultati superiori alle aspettative nella stessa settimana. Quando accade questo, il movimento non è di una sola sessione. È un riposizionamento e venerdì è stato il primo giorno in cui il mercato azionario lo ha ammesso.

I titoli tecnologici subiscono l’effetto dei movimenti dei rendimenti da entrambe le direzioni. I costi di finanziamento aumentano in tutta l’economia e il tasso di sconto applicato agli utili futuri sale contemporaneamente. I titoli ad elevata crescita, che vengono valutati sulla base di aspettative pluriennali, sono i più esposti. Quando il rendimento a 30 anni supera il 5% la matematica di quelle valutazioni diventa più difficile e alcuni investitori smettono di fare i conti del tutto e si limitano a vendere.

Il posizionamento su Nvidia è diventato il problema

Nvidia ha perso il 4% venerdì. Il titolo aveva guadagnato il 20% dal 5 maggio e la capitalizzazione di mercato era salita vicino a 5,7 trilioni di dollari. Circa 40 miliardi in delta di opzioni erano legati a contratti in scadenza oggi e quella concentrazione di posizionamento rialzista era la vulnerabilità.

Un titolo che corre così rapidamente verso un catalizzatore di utili la prossima settimana attrae scommesse leva che devono andare da qualche parte quando il movimento si arresta. Venerdì il movimento si è arrestato. Lo srotolamento delle opzioni ha colpito Nvidia per primo e il settore dei semiconduttori ha assorbito il resto.

Advanced Micro Devices e Micron Technology sono scesi ciascuno di circa il 5%. Intel ha perso il 6%. L’Indice Philadelphia Semiconductor ha subito il colpo più pesante di tutti i settori nella sessione. La scommessa sull’AI non è finita ma era andata troppo lontano troppo in fretta in un contesto di rendimenti che già si stava rivoltando contro di essa.

Pechino ha consegnato meno del previsto

Trump e Xi hanno concluso il loro vertice venerdì senza i grandi accordi politici che Wall Street aveva prezzato. Boeing è scesa di un altro 2% dopo che Trump ha annunciato che la Cina avrebbe acquistato 200 aerei Boeing. Quel numero è risultato solo modestamente superiore rispetto alle aspettative precedenti e il mercato ha reagito di conseguenza.

Gli investitori si erano posizionati per qualcosa di più sostanzioso da Pechino e quando non è arrivato la delusione ha aggravato tutto il resto che stava già colpendo i titoli. Un annuncio di progresso sui commerci che si ferma molto prima di un reale reset non spinge i mercati al rialzo. Si limita a rimuovere un motivo per comprare e venerdì c’erano già abbastanza motivi per vendere.

Il petrolio continua ad alimentare la storia dell’inflazione

Il WTI con consegna a giugno è salito del 3% a circa 104 dollari al barile venerdì. Il Brent spot è salito del 2% a circa 108 dollari. Trump ha detto che la sua pazienza con Teheran sta per scadere dopo gli incontri di Pechino e il mercato petrolifero ha ricalibrato subito quell’avvertimento. Tre letture dell’inflazione particolarmente alte questa settimana sono state tutte spinte in parte dai costi energetici e il rialzo del petrolio in avvio di weekend significa che il quadro dell’inflazione della prossima settimana non migliorerà da solo. La Fed non ha margine di manovra e l’aumento del petrolio è la ragione.

Prospettiva tecnica

L’Indice S&P 500 è più basso venerdì. La pressione di vendita iniziale ha creato un gap sotto il minimo di ieri, trasformando 7.517,12 in un nuovo massimo minore. Un movimento attraverso questo livello segnalerà la ripresa del trend rialzista.

Il range minore è 7.338,54 a 7.517,12. Il suo livello al 50% è 7.417,83. Attualmente l’indice è scambiato dalla parte debole di questo pivot. Questo apre la porta a un altro pivot a 7.345,62.

Il prossimo strato di supporto è un altro minimo minore a 7.338,54. La violazione di questo livello cambierà il trend minore in ribassista e sposterà lo slancio al ribasso. Questo porterà poi a un test di un’altra coppia di pivot a 7.312,49 e 7.381,84.

Quest’ultimo è un possibile punto di innesco per un’accelerazione al ribasso con 7.174,12 a 7.153,57 come prossima zona target principale.

Nonostante le aspettative di ulteriore debolezza, verranno esposti solo pivot minori e minimi minori. Il minimo principale più vicino è 6.316,91. Con questo intatto, i trader dovrebbero rimanere in modalità “buy the dip”, preparando la possibilità di un nuovo minimo principale più alto e il test del massimo record a 7.517,12.

A questo punto, i rialzisti cercheranno di estendere il rally oltre 7.517,12. I ribassisti tenteranno di formare un secondo massimo più basso. Se ci riusciranno, questo formerà un pattern a M, predisponendo la possibilità di una rottura ancora più ampia più avanti nel mese. Questo tipo di massimo potrebbe impiegare 4-5 giorni per svilupparsi.

Se la pressione di vendita aumenterà nel corso della sessione odierna, potremmo vedere un test della chiusura della scorsa settimana a 7.398,92 verso la chiusura. Una chiusura sotto questo prezzo invierà un segnale ribassista in vista del weekend.

Cosa osservare

Tre fattori hanno colpito questo mercato contemporaneamente venerdì e nessuno di essi è risolto in vista del weekend. I rendimenti sono a massimi pluriennali con il rendimento a 30 anni sopra il 5,1% e il rendimento del Treasury a 10 anni al 4,573%. Il petrolio è tornato sopra i 104 dollari dopo che Trump ha detto che la sua pazienza con Teheran sta per finire.

Il vertice di Pechino si è concluso senza la svolta commerciale che Wall Street aveva prezzato. Quella combinazione di costi di indebitamento in aumento, inflazione persistente e delusione diplomatica è esattamente la configurazione che produce vendite di follow-through il lunedì.

L’S&P 500 ha formato un nuovo massimo minore poco dopo l’apertura di venerdì. Questo mette diversi pivot chiave sul radar. Apre anche la porta alla formazione di un potenziale pattern a M ribassista nelle prossime 4-5 sedute di mercato. Inoltre, una chiusura sotto la chiusura di venerdì scorso a 7.398,92 apre la porta a una maggiore debolezza lunedì.

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