Previsioni Mercato Azionario USA: Boom dell’IA Sostiene il Rally mentre Aumentano i Rischi di Bolla

L’economia USA continua a crescere, ma la crescita sta diventando più fragile. Le tensioni sui dazi sembrano essersi attenuate dopo che Stati Uniti e UE hanno evitato un nuovo shock commerciale, mentre i mercati restano sostenuti da tagli fiscali, liquidità, tassi più bassi e spesa per l’IA.

A mio avviso, questo contesto sostiene un ulteriore rialzo delle azioni USA nel breve periodo, ma aumenta anche il rischio di una correzione più profonda in seguito. Le pressioni inflazionistiche, il rialzo dei prezzi del petrolio, l’aumento dei rendimenti dei Treasury, il rischio legato al credito privato e valutazioni tese indicano che il rally ora mostra tensioni sotto la superficie.

Questo articolo evidenzia l’effetto dell’alleggerimento delle tensioni sui dazi, dello stimolo fiscale, della spesa in capitale per l’IA, delle valutazioni azionarie, dei rendimenti dei Treasury, del dollaro USA e della rotazione verso posizioni difensive in un ciclo di forte momentum e rischio finanziario in aumento.

L’alleggerimento dei dazi voluto da Trump non elimina la pressione economica

L’accettazione provvisoria dell’UE dell’eliminazione delle restrizioni alle importazioni dei prodotti statunitensi ha ridotto la probabilità di un nuovo shock daziario. Ciò fa parte di un accordo commerciale più ampio raggiunto con Washington a luglio. In quel contesto l’UE si è impegnata a ridurre i dazi su prodotti industriali statunitensi e a garantire un maggiore accesso per le esportazioni agricole e ittiche USA. A sua volta, gli Stati Uniti manterranno un dazio del 15% sulla maggior parte dei beni provenienti dall’UE.

Questo è importante perché USA e UE commerciano quasi 2.000 miliardi di dollari in beni e servizi ogni anno. Un’escalation avrebbe impattato aziende, catene di approvvigionamento, consumatori e investitori. L’accordo fornisce alle imprese un po’ di respiro. Aiuta inoltre a prevenire un aumento dei dazi sulle auto europee, che Trump aveva minacciato se l’UE non avesse rispettato i suoi impegni.

Ma l’accordo non pone fine completamente all’incertezza. L’UE ha previsto un’opzione per sospendere le concessioni se gli USA non dovessero mantenere gli impegni. Il patto scade inoltre alla fine del 2029, a meno che il Congresso non lo proroghi. Questo rende l’intesa meno rischiosa nel breve termine, ma non è una soluzione definitiva al problema di fondo.

Il problema economico complessivo non è cambiato. Pur potendo avvantaggiare alcune industrie specifiche, i dazi possono anche influire sui prezzi, sui modelli di commercio e sulle pressioni inflazionistiche. Mantengono alta l’attenzione degli investitori sui margini, sui prezzi delle importazioni e sulle catene globali di approvvigionamento.

Indicatori economici mostrano un boom inflazionistico

Stimoli e liquidità sostengono la crescita

L’economia USA si sta espandendo, ma l’espansione dipende dagli stimoli. Il “Big Beautiful Bill” di Trump ha aggiunto supporto fiscale tramite tagli alle tasse. La Federal Reserve ha inoltre ridotto i tassi nonostante la disoccupazione fosse già sotto il target del 5% e la PCE fosse al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed.

Questo è importante perché il compito della Fed è sostenere la piena occupazione e mantenere la stabilità dei prezzi. I tagli dei tassi in un contesto di disoccupazione più bassa e inflazione più alta possono alimentare la domanda e mantenere viva l’inflazione.

La liquidità sta inoltre migliorando. La Fed ha ampliato il proprio bilancio. Il grafico sottostante mostra che la Fed ha aggiunto circa $193 miliardi ai mercati finanziari da dicembre 2025.

L’indice delle condizioni finanziarie nazionali della Chicago Fed ha confermato la maggiore liquidità, essendo in declino dal 2023. Il calo di questo indice indica che le condizioni finanziarie diventano più facili. Questo sostiene i prezzi degli asset, la creazione di credito e l’assunzione di rischio da parte degli investitori.

La politica fiscale aggiunge inoltre un ulteriore fattore di pressione. Il disavanzo di bilancio dovrebbe superare il 6% del PIL nel 2026, come mostrato nel grafico seguente. Una disciplina della spesa sarà improbabile prima delle elezioni di midterm di novembre.

Spesa per l’IA e prezzi del petrolio aumentano le pressioni inflazionistiche

La spesa per l’IA è il principale motore degli ultimi cinque anni. Il grafico sottostante mostra che gli investimenti in capitale di Amazon (AMZN), Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Meta Platforms Inc. (META) e Oracle Corp. (ORCL) sono aumentati in modo significativo nell’ultimo decennio. Questa spesa ha contribuito a una larga fetta della crescita del PIL negli ultimi cinque anni. Gran parte di questo aumento proviene dal 2023.

L’economia è destinata a crescere e la capacità di generare profitti delle aziende continuerà ad aumentare. Questo fa apparire l’economia più forte, ma crea anche un rischio di concentrazione. Se gli investimenti in IA perdessero slancio, la crescita del PIL potrebbe perdere uno dei suoi supporti più forti.

Nel 2026 anche la spesa bellica aggiungerà pressione ai mercati finanziari. La spesa militare legata al conflitto in Iran pesa sui mercati finanziari. Secondo il Dipartimento della Guerra USA, la spesa militare statunitense ha superato la soglia del trilione di dollari.

I prezzi più alti del petrolio stanno alimentando le aspettative inflazionistiche. I prezzi del greggio continuano a salire a causa di interruzioni dell’offerta e restrizioni di navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz. Questo suggerisce che la pressione inflazionistica potrebbe essere difficile da controllare.

Il mercato azionario USA affronta il rischio di bolla nonostante il forte momentum

Il mercato azionario USA ha beneficiato delle stesse forze che stanno sostenendo l’economia. Le azioni sono favorite da tagli fiscali, tassi più bassi, liquidità ampia e spesa in IA. Queste forze spiegano un elevato appetito per il rischio nei titoli tecnologici.

Il rialzo dell’indice Nasdaq mostra un elemento di eccesso. Negli ultimi 3 anni l’indice Nasdaq è più che raddoppiato. Il CAPE di Robert Shiller ha superato 40 per la prima volta dai tempi della bolla delle dotcom. Questo non significa che un collasso debba essere imminente, ma dimostra che le valutazioni si trovano in un’area sovraestesa.

Nel 1980 l’IPC raggiunse poco meno del 15%. Una nuova ondata inflazionistica è solo all’inizio, guidata dall’IA, dal credito privato e dai debiti pubblici.

Il grafico seguente mostra che il rapporto debito/PIL degli USA è cresciuto a un ritmo molto più veloce dal 2020.

Un tema importante è il credito privato. Il settore si è espanso rapidamente ed è meno trasparente rispetto ai mercati del credito pubblico. Le banche sono esposte attraverso linee di credito. Gli asset di credito privato sono inoltre detenuti da compagnie assicurative. Perdite in quest’area potrebbero riverberarsi sull’intero sistema finanziario.

Questo rende il mercato azionario volatile. Il rally può persistere fintanto che la liquidità rimane allentata e gli investimenti in IA restano forti. Tuttavia il rischio è in aumento. La fiducia di mercato potrebbe cambiare rapidamente a causa di prezzi del petrolio più alti, inflazione persistente, rendimenti in aumento e condizioni di credito in deterioramento. La pressione più forte potrebbe arrivare prima dai titoli growth molto valutati e dalle società fortemente indebitate.

Previsioni Nasdaq 100: Recupero a V mira a 30.000

Dal punto di vista tecnico, l’indice Nasdaq sembra destinato a un ulteriore forte rialzo nel breve verso i 30.000. Questo slancio è definito dalla formazione tecnica di un recupero a V al di sopra del supporto di lungo periodo a 22.700.

La formazione di un pattern a broadening ascendente mette in evidenza una forte volatilità nell’indice. Una rottura al di sopra del livello dei 26.000 indica che l’indice probabilmente si muoverà verso i 30.000.

Previsioni S&P 500: Rottura sopra 7.000 apre la strada a 8.000

Dal punto di vista tecnico, l’S&P 500 ha superato il livello dei 7.000 dopo aver formato un recupero a V sopra il supporto di lungo termine a 6.200. Questa rottura ha aperto la strada per l’obiettivo a 8.000 nell’immediato.

Il forte momentum rialzista dopo la rottura dei 7.000 indica una mossa sostenuta verso gli 8.000. Qualsiasi recupero verso l’area dei 7.000 offrirà probabilmente opportunità d’acquisto per il prossimo slancio verso l’alto.

Previsioni Dow Jones: Rottura sopra 50.000 conferma la forza del mercato rialzista

Dal punto di vista tecnico, la rottura del Dow Jones 30 sopra il livello dei 50.000 ha confermato il mercato statunitense rialzista. Questa rottura indica una svolta importante nel mercato azionario USA e suggerisce una mossa sostenuta verso i 55.000.

Questa rottura nel Dow Jones 30 indica che l’S&P 500 e il Nasdaq saranno probabilmente diretti verso i rispettivi obiettivi principali di 8.000 e 30.000.

I rendimenti dei Treasury e il dollaro riflettono stress fiscale e inflazionistico

Rendimenti dei Treasury USA: il rischio fiscale mantiene la pressione sul costo del finanziamento

I rendimenti dei Treasury a lungo termine stanno emergendo come punto caldo. Il rialzo dei rendimenti riflette il fatto che gli investitori richiedono ritorni più alti per l’offerta di debito e per il rischio fiscale, oltre che per l’inflazione. Questo pone problemi per il governo, le imprese e i consumatori.

Più alto è il rendimento, più diventa costoso rifinanziare un prestito. Debitori del credito privato e società affrontano costi di rinnovo molto più elevati. Questo crea un rischio di solvibilità, in particolare per le aziende che hanno preso a prestito molto denaro a tassi bassi nel ciclo precedente. Un modesto aumento dei costi di indebitamento può avere un effetto negativo su aziende senza forti flussi di cassa.

Il grafico giornaliero del rendimento a 10 anni dei Treasury USA mostra che il rendimento ha raggiunto il mio target del 4,70% e si è corretto al ribasso fino al 4,56%. Il supporto immediato rimane nell’area del 4,45%. Ma la direzione di breve periodo rimane rialzista.

Nel complesso, il rendimento si è consolidato nel range tra il 4,70% e il 4% nell’ultimo anno. È necessaria la rottura di uno di questi livelli per innescare la prossima mossa. Una rottura oltre il 4,70% spingerebbe probabilmente il rendimento verso il 5%.

Dollaro USA: rendimenti più alti supportano il biglietto verde ma permangono rischi di fiducia

Nel breve termine, rendimenti più elevati sarebbero di supporto per il dollaro USA. Il capitale globale tende a fluire verso asset in dollari quando i tassi a lungo termine aumentano. Questo può spingere su il dollaro, esercitando pressione sulle materie prime, sui mercati emergenti e sulle valute estere.

Ma il dollaro affronta problemi di fiducia di lungo termine. Se gli investitori si concentrano sulla sostenibilità del debito, sui deficit fiscali e sul rischio politico, ciò porterà a instabilità del dollaro USA. In questo caso, rendimenti più elevati non trasmettono fiducia ma possono essere un indicatore di stress.

Il grafico giornaliero dell’Indice del Dollaro USA mostra che l’indice ha formato un doppio minimo al di sopra del livello di 97,70 e sta tentando di rompere l’area dei 99,30. Una confermata rottura oltre 99,50 porterà l’Indice del Dollaro USA a 100,50. Una rottura oltre 100,50 porterà l’indice a 102 nel breve termine. Tuttavia, una rottura sotto 96,50 porterebbe l’indice a 90.

L’oro beneficia di fragilità, rischio inflazione e rotazione difensiva

L’oro (XAU) rimane la parte difensiva di questo contesto. Il mercato è minacciato da pressioni inflazionistiche, tensioni fiscali, rischi geopolitici e fragilità finanziaria. Queste circostanze generano una domanda crescente di oro come bene rifugio.

Tuttavia il prezzo dell’oro potrebbe subire pressione nel breve termine a causa dell’aumento dei rendimenti dei Treasury e del rafforzamento del dollaro USA. Un incremento dei rendimenti aumenta il costo opportunità di detenere oro. Un dollaro più forte rende oltre tutto i prezzi più elevati per gli acquirenti esteri. Questo può frenare il momentum ascendente se gli investitori sono preoccupati per i tassi d’interesse.

Il quadro di lungo termine per l’oro resta rialzista. L’inflazione non è ancora sotto controllo. I prezzi del petrolio potrebbero continuare a salire se la situazione in Iran dovesse persistere e la navigazione nello Stretto di Hormuz rimanesse limitata. I deficit fiscali sono ancora ampi. Queste forze sostengono la domanda per asset reali.

Dal punto di vista tecnico, la correzione del prezzo spot dell’oro dall’area dei $5.600 è dovuta a prese di profitto su un forte livello di resistenza. Questa resistenza è definita dal pattern di canale ascendente, che si era esteso dal minimo di agosto 2018.

D’altro canto, la formazione di un testa e spalle invertito da agosto 2020 a febbraio 2024, e poi la rottura sopra il livello dei $2.100, indica che i prezzi dell’oro hanno formato un bottom di lungo termine. Questa correzione offrirà probabilmente solide opportunità d’acquisto per la prossima fase rialzista.

Dai grafici tecnici emergono solo due livelli che indicano la possibile formazione di un bottom. Il primo livello è $4.100 e il secondo è $3.600. Qualsiasi correzione verso questi livelli probabilmente costituirà il minimo per i prezzi dell’oro e spingerà i prezzi verso la fascia dei $6.000–$7.000 nel medio termine.

In chiusura: forte momentum incontra fragilità crescente

Il mercato USA rimane forte in superficie, ma rischi più grandi stanno iniziando ad accumularsi. Le azioni continuano a beneficiare di tagli fiscali, maggiore liquidità, investimenti in IA e tassi ridotti. Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones sono tutti in rialzo, segno che l’appetito per il rischio è ancora elevato. Gli obiettivi principali per Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones 30 restano rispettivamente 30.000, 8.000 e 55.000. Ma ci sono rischi in questo rally: le valutazioni sono tese, il debito è aumentato, il rischio del credito privato è cresciuto e i prezzi del petrolio sono elevati. Gli investitori potrebbero iniziare a mettere in discussione la solidità della mossa se i rendimenti continuassero a salire e l’inflazione rimanesse ostinata.

Resta comunque una partita difensiva per l’oro. Nel breve termine il potenziale di rendimenti più elevati e un dollaro USA più forte potrebbe pesare sui prezzi dell’oro, ma il quadro di lungo termine rimane rialzista. La domanda per asset reali resta forte a causa dello stress fiscale, del rischio inflazione, della spesa bellica e della fragilità finanziaria. Il prossimo rally potrebbe essere imminente se l’oro rimane al di sopra dell’area di supporto a $4.100. Se il prezzo dovesse rompere sotto $4.100, ciò aprirebbe la strada per un test verso $3.600. Questa correzione sull’oro offrirebbe poi un obiettivo di rialzo tra $6.000 e $7.000.

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