Previsioni Mercato Azionario USA: Il Boom dell’IA Sostiene il Rally mentre Aumentano i Rischi di Bolla

L’economia statunitense continua a crescere, ma la crescita sta diventando più fragile. Le tensioni sulle tariffe sembrano essersi attenuate dopo che Stati Uniti e UE hanno evitato un altro shock commerciale, mentre i mercati restano sostenuti da tagli fiscali, liquidità, tassi più bassi e spesa per l’IA.

A mio avviso questo contesto supporta un’ulteriore ascesa delle azioni USA nel breve periodo, ma aumenta anche il rischio di una correzione più profonda in seguito. Le pressioni inflazionistiche, il rialzo dei prezzi del petrolio, i rendimenti dei Treasury in aumento, il rischio nel credito privato e valutazioni tese indicano che il rally sta ora accumulando tensione sotto la superficie.

Questo articolo mette in evidenza l’effetto dell’alleggerimento sulle tariffe, dello stimolo fiscale, delle spese in conto capitale per l’IA, delle valutazioni azionarie, dei rendimenti dei Treasury, del dollaro USA e della rotazione verso strategie difensive in un ciclo di forte momentum e rischio finanziario crescente.

Il sollievo sulle tariffe di Trump non elimina la pressione economica

L’accettazione provvisoria da parte dell’UE dell’eliminazione di alcune restrizioni alle importazioni di prodotti statunitensi ha ridotto la probabilità di un altro shock daziario. Questo fa parte di un più ampio accordo commerciale raggiunto con Washington a luglio. In tale contesto l’UE si è impegnata ad abbassare i dazi su prodotti industriali statunitensi e a concedere maggiore accesso alle esportazioni agricole e di prodotti ittici USA. In cambio, gli Stati Uniti manterranno un dazio del 15% sulla maggior parte dei beni provenienti dall’UE.

Questo è importante perché Stati Uniti ed UE commerciano quasi 2.000 miliardi di dollari di beni e servizi ogni anno. Un’escalation avrebbe influito su imprese, catene di approvvigionamento, consumatori e investitori. L’accordo concede alle aziende qualche margine di respiro. Aiuta inoltre a impedire un aumento dei dazi sulle auto europee, minacciato da Trump se l’UE non avesse rispettato i suoi impegni.

Ma l’intesa non elimina completamente l’incertezza. L’UE ha previsto l’opzione di sospendere le concessioni se gli Stati Uniti non dovessero rispettare gli impegni. Il patto scade inoltre alla fine del 2029, a meno che il Congresso non lo estenda. Questo rende l’accordo meno rischioso nel breve termine, ma non è una soluzione permanente al problema principale.

Il problema economico complessivo non è cambiato. Pur potendo avvantaggiare alcune industrie specifiche, le tariffe possono incidere sui prezzi, sui modelli commerciali e sulle pressioni inflazionistiche. Mantengono l’attenzione degli investitori sui margini, sui prezzi delle importazioni e sulle catene di approvvigionamento globali.

Indicatori economici mostrano un boom inflazionistico

Stimolo e liquidità mantengono il supporto alla crescita

L’economia statunitense si sta espandendo, ma l’espansione dipende dallo stimolo. Il “Big Beautiful Bill” di Trump ha aggiunto supporto fiscale tramite tagli alle tasse. La Federal Reserve ha inoltre tagliato i tassi nonostante la disoccupazione fosse già al di sotto dell’obiettivo del 5% e la PCE fosse oltre l’obiettivo inflazionistico del 2% della Fed.

Questo è rilevante perché il compito della Fed è sostenere la piena occupazione e mantenere la stabilità dei prezzi. I tagli dei tassi in un contesto di disoccupazione bassa e inflazione elevata possono alimentare la domanda e mantenere viva l’inflazione.

La liquidità sta inoltre migliorando. La Fed ha ampliato il proprio bilancio. Il grafico sottostante mostra che la Fed ha immesso circa 193 miliardi di dollari nei mercati finanziari da dicembre 2025.

L’indice Chicago Fed National Financial Conditions ha confermato il miglioramento della liquidità, essendo in calo dal 2023. Il calo di questo indice indica che le condizioni finanziarie stanno diventando più accomodanti. Ciò sostiene i prezzi degli asset, la creazione di credito e l’assunzione di rischio da parte degli investitori.

La politica fiscale aggiunge un ulteriore fattore di pressione. Il deficit di bilancio dovrebbe superare il 6% del PIL nel 2026 come mostrato nel grafico sottostante. Una disciplina di spesa è improbabile prima delle elezioni di medio termine di novembre.

Spesa per l’IA e prezzi del petrolio aumentano le pressioni inflazionistiche

La spesa per l’IA è il principale motore degli ultimi cinque anni. Il grafico sottostante mostra che gli investimenti in conto capitale per Amazon (AMZN), Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Meta Platforms Inc. (META) e Oracle Corp. (ORCL) sono aumentati notevolmente nell’ultima decade. Questa spesa ha contribuito in modo significativo alla crescita del PIL negli ultimi cinque anni. Gran parte di questo aumento proviene dal 2023.

L’economia è destinata a crescere e la tassazione delle imprese continuerà a espandersi. Questo rende l’economia apparentemente più forte, ma crea anche un rischio di concentrazione. Se gli investimenti in IA perdessero slancio, la crescita del PIL potrebbe perdere uno dei suoi principali supporti.

Nel 2026 anche la spesa bellica aggiungerà pressione ai mercati finanziari. La spesa militare legata al conflitto con l’Iran esercita ulteriore pressione sui mercati. Secondo il US Department of War, la spesa militare statunitense ha superato la soglia di 1.000 miliardi di dollari.

I prezzi più elevati del petrolio si riflettono nelle aspettative di inflazione. I prezzi del greggio continuano a salire a causa di interruzioni dell’offerta e restrizioni alla navigazione nello Stretto di Hormuz. Questo suggerisce che la pressione inflazionistica potrebbe risultare difficile da contenere.

Il mercato azionario USA affronta il rischio bolla nonostante il forte momentum

Il mercato azionario statunitense ha beneficiato delle stesse forze che stanno sostenendo l’economia. Le azioni sono rafforzate da tagli fiscali, tassi più bassi, liquidità facile e spesa per l’IA. Queste forze spiegano un elevato grado di propensione al rischio nei titoli tecnologici.

Il balzo dell’indice Nasdaq mostra un elemento di eccesso. Negli ultimi 3 anni il Nasdaq è più che raddoppiato. Il CAPE di Robert Shiller ha superato quota 40 per la prima volta dall’epoca della bolla dotcom. Questo non significa che un crollo sia imminente, ma dimostra che le valutazioni sono nella fascia di eccesso.

Nel 1980 l’IPC aveva raggiunto poco meno del 15%. Una nuova ondata inflazionistica è appena iniziata, guidata dall’IA, dal credito privato e dai debiti pubblici.

Il grafico seguente mostra che il rapporto debito/PIL degli USA è cresciuto a un ritmo molto più rapido dal 2020.

Una questione importante è il credito privato. Il settore si è ampliato rapidamente ed è meno trasparente rispetto ai mercati del credito pubblici. Le banche sono esposte tramite linee di credito. Attività di credito privato sono inoltre detenute da compagnie di assicurazione. Perdite in questo ambito potrebbero propagarsi attraverso l’intero sistema finanziario.

Questo rende il mercato azionario volatile. Il rally potrebbe proseguire finché la liquidità rimane allentata e gli investimenti in IA restano robusti. Tuttavia il rischio sta aumentando. La fiducia del mercato potrebbe mutare rapidamente a causa di prezzi del petrolio più elevati, inflazione persistente, rendimenti in rialzo e condizioni di credito in peggioramento. La pressione più forte può arrivare prima dai titoli di crescita altamente valutati e dalle società con leva finanziaria elevata.

Previsioni Nasdaq 100: Ripresa a V punta a 30.000

Da un punto di vista tecnico, l’indice Nasdaq sembra pronto a salire nel breve termine verso i 30.000. Questa spinta è definita dalla formazione tecnica di una ripresa a V sopra il supporto di lungo periodo a 22.700.

La formazione di un pattern a broadening wedge ascendente evidenzia una forte volatilità nell’indice. Una rottura oltre il livello dei 26.000 indica che l’indice probabilmente si muoverà verso i 30.000.

Previsioni S&P 500: Rottura sopra 7.000 apre la strada verso 8.000

Da un punto di vista tecnico, l’S&P 500 ha superato il livello dei 7.000 dopo aver formato una ripresa a V sopra il supporto di lungo periodo a 6.200. Questa rottura ha aperto la strada per l’obiettivo a 8.000 dell’S&P 500 nel breve termine.

Il forte momentum rialzista dopo la rottura dei 7.000 indica un movimento sostenuto verso gli 8.000. Qualsiasi recupero verso l’area dei 7.000 offrirà probabilmente opportunità di acquisto per la successiva mossa al rialzo.

Previsioni Dow Jones: Rottura sopra 50.000 conferma la forza del mercato rialzista

Da un punto di vista tecnico, la rottura del Dow Jones 30 al livello di 50.000 ha confermato il mercato rialzista USA. Questa rottura indica un importante breakout nel mercato azionario statunitense e suggerisce un movimento sostenuto verso i 55.000.

Questa rottura nel Dow Jones 30 indica che l’S&P 500 e il Nasdaq probabilmente si muoveranno verso i loro obiettivi principali di 8.000 e 30.000, rispettivamente.

I rendimenti dei Treasury e il dollaro riflettono stress fiscale e inflazionistico

Rendimenti dei Treasury USA: il rischio fiscale mantiene la pressione sui costi di finanziamento

I rendimenti dei Treasury a lungo termine emergono come un importante punto critico. L’aumento dei rendimenti riflette il fatto che gli investitori richiedono ritorni più elevati per l’offerta di debito e il rischio fiscale, oltre che per l’inflazione. Questo pone problemi per il governo, le imprese e i consumatori.

Più alto è il rendimento, più costoso diventa rifinanziare un prestito. I prenditori nel credito privato e le società che prendono a prestito affrontano costi di rollover molto più elevati. Questo crea un rischio di solvibilità, in particolare per le aziende che hanno preso a prestito molto a tassi bassi nel ciclo precedente. Anche una modesta impennata dei costi di finanziamento può avere un effetto negativo su società senza forti flussi di cassa.

Il grafico giornaliero del rendimento del Treasury USA a 10 anni mostra che il rendimento ha raggiunto il mio target del 4,70% e si è corretto verso il basso al 4,56%. Il supporto immediato rimane nell’area del 4,45%. Tuttavia la direzione a breve termine resta al rialzo.

Nel complesso il rendimento ha consolidato all’interno della fascia tra il 4,70% e il 4% nell’ultimo anno. La rottura di uno di questi livelli è necessaria per innescare la mossa successiva. Una rottura sopra il 4,70% spingerebbe probabilmente il rendimento verso il 5%.

Dollaro USA: rendimenti più alti supportano il dollaro ma permangono rischi di fiducia

Nel breve termine rendimenti più elevati sarebbero di supporto per il dollaro USA. Il capitale globale tende a fluire verso asset in dollari quando i tassi a lungo termine aumentano. Questo può rafforzare il dollaro, mettendo pressione sulle materie prime, sui mercati emergenti e sulle valute estere.

Ma il dollaro affronta problemi di fiducia sul lungo periodo. Se gli investitori si concentrano sulla sostenibilità del debito, sui deficit fiscali e sul rischio politico, ciò porterà a instabilità del dollaro USA. In tal caso rendimenti in aumento non trasmettono fiducia, ma possono essere indicatori di stress.

Il grafico giornaliero dell’Indice del Dollaro USA mostra che l’indice ha formato un doppio minimo al di sopra del livello 97,70 ed è tentato di superare l’area dei 99,30. Una rottura confermata oltre 99,50 porterebbe l’Indice del Dollaro USA a 100,50. Una rottura sopra 100,50 spingerebbe l’indice verso 102 nel breve termine. Tuttavia una violazione al di sotto di 96,50 porterebbe l’indice verso il livello 90.

L’oro beneficia della fragilità, del rischio inflazionistico e della rotazione difensiva

L’oro (XAU) rimane la componente difensiva in questo scenario. Il mercato è minacciato da pressioni inflazionistiche, stress fiscali, rischi geopolitici e fragilità finanziaria. Queste circostanze alimentano la domanda di oro come bene rifugio.

Tuttavia il prezzo dell’oro potrebbe subire pressione nel breve termine a causa dei rendimenti dei Treasury in aumento e di un dollaro USA più forte. Un incremento dei rendimenti aumenta il costo opportunità del detenere oro. Un dollaro più forte rende inoltre il prezzo più caro per gli acquirenti esteri. Questo può smorzare lo slancio rialzista se gli investitori sono preoccupati per i tassi d’interesse.

Il quadro di lungo termine per l’oro resta rialzista. L’inflazione non è ancora stata controllata. I prezzi del petrolio potrebbero continuare a salire se la situazione con l’Iran persiste e la navigazione nello Stretto di Hormuz rimane limitata. I deficit fiscali restano elevati. Queste forze sostengono la domanda di asset reali.

Dal punto di vista tecnico, la correzione del prezzo spot dell’oro dall’area di $5.600 è dovuta a realizzi di profitto a un forte livello di resistenza. Questa resistenza è definita da un canale ascendente, che si è allungato dal minimo di agosto 2018.

D’altra parte, la formazione di un pattern a testa e spalle invertito da agosto 2020 a febbraio 2024 e la successiva rottura sopra il livello di $2.100 indicano che i prezzi dell’oro hanno formato un fondo di lungo periodo. Questa correzione offrirà probabilmente forti opportunità d’acquisto per la prossima gamba rialzista.

Dai grafici tecnici emergono solo due livelli che indicano la possibile formazione di un fondo. Il primo livello è $4.100 e il secondo è $3.600. Qualsiasi correzione verso questi livelli probabilmente formerà il minimo nei prezzi dell’oro e spingerà i prezzi verso i $6.000-$7.000 nel medio termine.

In chiusura: forte momentum incontra fragilità crescente

Il mercato USA resta forte in superficie, ma rischi maggiori stanno iniziando ad accumularsi. Le azioni continuano a beneficiare di tagli fiscali, liquidità più facile, investimenti in IA e tassi ridotti. Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones sono tutti in rialzo e questo indica che l’appetito per il rischio è ancora buono. Gli obiettivi principali per Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones 30 restano rispettivamente 30.000, 8.000 e 55.000. Ma esistono rischi in questo rally, poiché le valutazioni sono tese, il debito è aumentato, il rischio nel credito privato è salito e i prezzi del petrolio sono elevati. Gli investitori potrebbero cominciare a mettere in discussione la forza del movimento se i rendimenti continuano a salire e l’inflazione resta ostinata.

Resta comunque una partita difensiva sull’oro. Nel breve termine la possibilità di rendimenti più alti e di un dollaro USA più forte potrebbe pesare sui prezzi dell’oro, ma il quadro di lungo periodo resta rialzista. La domanda di asset reali rimane sostenuta a causa dello stress fiscale, del rischio inflazionistico, della spesa bellica e della fragilità finanziaria. Il prossimo rally potrebbe essere imminente se l’oro si manterrà sopra l’area di supporto a $4.100. Se il prezzo dovesse rompere sotto $4.100, si aprirebbe la strada per un retest a $3.600. Questa correzione nell’oro offrirebbe un obiettivo rialzista di $6.000-$7.000.

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