Previsioni dei Tassi di Interesse: Rischio di Aumento della BOJ Cresce mentre USDJPY Punta a 175

L’outlook sui tassi d’interesse in Giappone resta incerto mentre le pressioni inflazionistiche continuano a salire. I prezzi alla produzione aumentano, i costi delle importazioni restano elevati e i rendimenti dei titoli di Stato si sono portati ai massimi da più decenni. Queste tendenze rafforzano il caso per un altro aumento dei tassi della Banca del Giappone (BOJ) più avanti nel corso dell’anno. Tuttavia la BOJ potrebbe comunque attendere segnali più netti da salari e inflazione al consumo. Ciò lascia lo yen sensibile ai segnali di politica monetaria, mentre USDJPY, GBPJPY e EURJPY restano tecnicamente forti.

Prospettive di Aumento dei Tassi della BOJ Si Rafforzano con l’Aumento dell’Inflazione in Giappone

L’indice dei prezzi alla produzione (PPI) del Giappone è salito del 7,1% su base annua a giugno. Il dato ha superato le attese del mercato pari al 6,8% e ha oltrepassato il rialzo rivisto al rialzo del 6,6% di maggio. L’incremento indica che le imprese stanno trasferendo ai clienti l’aumento dei costi degli input più rapidamente rispetto al passato. La tendenza potrebbe tradursi in maggiore inflazione al consumo e spingere la BOJ a stringere nuovamente la politica monetaria.

Secondo i dati, i prezzi dei carburanti sono aumentati del 22,8% mentre i prezzi dei metalli non ferrosi sono balzati del 39,2%. I prezzi dell’energia sono stati spinti dall’escalation del conflitto in Medio Oriente, mentre la domanda di materiali per l’IA ha sostenuto i prezzi dei metalli. Queste pressioni potrebbero rimanere elevate se le tensioni persistono e le condizioni di offerta restano tese. Ciò suggerisce che la BOJ potrebbe aumentare i tassi in ottobre.

Uno yen debole aggiunge un nuovo livello di inflazione. I prezzi delle importazioni hanno continuato a salire poiché lo yen debole e i maggiori costi energetici hanno aumentato il prezzo dei beni importati. Il grafico sottostante mostra che le importazioni del Giappone sono aumentate del 12,5% a JPY 9.890,2 miliardi a maggio 2026. Ora la BOJ deve decidere se i prezzi più alti delle importazioni si trasferiranno sui salari e sui prezzi al consumo o se resteranno al livello all’ingrosso.

I Rendimenti dei Titoli di Stato Giapponesi Toccano Massimi Pluridecennali per i Timori Inflazionistici

Anche i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi puntano verso un contesto di tassi più elevati. Il rendimento del JGB a 10 anni è salito al 2,90%, il livello più alto da settembre 1996. È aumentato per nove sedute consecutive dal 26 giugno, in risposta al rialzo dei prezzi del petrolio, all’aumento dell’inflazione e alle preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale del Giappone.

Il forte calo dei rendimenti di venerdì non altera la tendenza rialzista. Rendimenti in aumento suggeriscono che gli investitori obbligazionari richiedono una maggiore compensazione per i rischi inflazionistici a lungo termine.

I rendimenti a lungo termine sono aumentati con maggiore slancio. Il rendimento a 20 anni è salito al 3,89%, mentre quello a 30 anni ha raggiunto il 4,03%. Il rendimento a 40 anni è avanzato al 4,055%. Questi movimenti indicano che gli investitori temono gli ampi piani di spesa pubblica e che la politica potrebbe rimanere troppo accomodante con l’inflazione destinata a proseguire.

Ma la parte corta della curva dei rendimenti invia un segnale più prudente. Il rendimento a 2 anni ha raggiunto l’1,445% e quello a 5 anni l’1,99%. Il divario di rendimento tra il 10 anni e il 2 anni è aumentato in modo significativo, come si vede nel grafico qui sotto.

Lo steepening riflette una maggiore percezione del rischio inflazionistico sulla parte lunga e una minore fiducia che la BOJ rialzerà a breve. Questo suggerisce che la BOJ potrebbe attendere segnali più robusti sui prezzi al consumo e sui salari prima di aumentare il tasso policy dall’1% all’1,25%.

Previsioni USDJPY: Il Rischio di Aumento della BOJ Sfida la Forza del Dollaro

Divario di Rendimento USA–Giappone si Riduce con l’Aumento dei Rendimenti Giapponesi

L’outlook sui tassi crea un contesto misto per USDJPY. Lo yen dovrebbe trovare supporto con rendimenti giapponesi più alti e con la prospettiva di un ulteriore rialzo della BOJ. Una BOJ più hawkish potrebbe ridurre il differenziale di rendimento tra Giappone e Stati Uniti. Ciò scoraggerebbe le carry trade finanziate in yen e potrebbe portare a un USDJPY più basso.

Il grafico sottostante mostra che i rendimenti giapponesi sono aumentati molto più rapidamente dal 2022. Ma i rendimenti statunitensi sono rimasti relativamente elevati. Di conseguenza, il divario di rendimento tra i due Paesi si è ridotto. Questa tendenza riduce il vantaggio in termini di tasso di interesse nel detenere dollari rispetto allo yen, fornendo potenziale supporto alla valuta giapponese. Tuttavia i rendimenti statunitensi restano più alti, quindi il dollaro mantiene ancora un importante vantaggio di rendimento.

Il valore basso dello yen gioca comunque un ruolo cruciale nelle problematiche inflazionistiche del Giappone. Con l’aumento dei prezzi delle importazioni energetiche, la domanda di valute estere e la pressione sullo yen crescono. Questo potrebbe mantenere USDJPY elevato fino a quando la BOJ non fornirà indicazioni più chiare sulle sue mosse future. Qualsiasi ritardo nel prossimo aumento dei tassi sarebbe positivo per USDJPY, mentre un’indicazione per un rialzo in ottobre potrebbe innescare un recupero dello yen per le importazioni.

Rottura di USDJPY Sopra 163,70 Aprirebbe la Porta a 175

Da un punto di vista tecnico, USDJPY sta consolidando nell’area pivot compresa tra 160 e 162. Il prezzo si sta comprimendo all’interno di questa regione prima di un possibile breakout al rialzo. Una rottura sopra questa zona aprirebbe probabilmente la strada a un forte rally di USDJPY verso l’obiettivo a 175. Questo target è definito dal canale ascendente che si estende dai minimi del 2023.

Il consolidamento intorno a questa area importante è visibile anche nel grafico a breve termine a 4 ore. Si osserva che la coppia sta ora consolidando tra 160,30 e 163,70. L’intervallo si sta allargando e i prezzi si comprimono all’interno di un rising broadening wedge (cuneo ascendente allargante). Una rottura sopra 163,70 indicherebbe un rally più deciso verso 166. Ma 160,30 resta un supporto solido nel breve termine. Qualsiasi correzione è considerata un’opportunità di acquisto per i trader che puntano a spingere la coppia più in alto.

Previsioni GBPJPY: Rottura a 218 Aprirebbe la Porta a 220

Le maggiori attese di tassi in Giappone potrebbero mettere pressione anche su GBPJPY. Il grande differenziale di tassi tra Regno Unito e Giappone è stato favorevole alla sterlina. Ma questo vantaggio potrebbe indebolirsi se la BOJ dovesse rialzare nuovamente i tassi fino all’1,25%. Rendimenti giapponesi più alti potrebbero incentivare gli investitori a ridurre le carry trade e a riportare capitali in yen.

Tuttavia la coppia potrebbe restare supportata se la Bank of England mantenesse tassi più elevati o adottasse un approccio prudente ai tagli dei tassi. Di conseguenza, GBPJPY dipenderà dalla direzionalità relativa di entrambe le banche centrali. Il rischio più ribassista sarebbe una BOJ hawkish e un outlook più morbido per la Bank of England.

GBPJPY mostra inoltre una solida azione di prezzo positiva. Questa forza è riflessa nella formazione di un pattern testa e spalle invertito tra gennaio 2026 e aprile 2026.

Il pattern di consolidamento rialzista ha rotto verso l’alto in aprile 2026. Dopo la rottura la coppia ha continuato a salire grazie alla forza della sterlina e alla debolezza dello yen giapponese. La coppia ha già superato 216,30 ed è ora in fase di ritracciamento verso il supporto per attirare compratori. L’area tra 215,60 e 216,30 resta un supporto solido. Una rottura sopra il livello di 218 spingerebbe probabilmente la coppia verso nuovi massimi.

Previsioni EURJPY: Trend Rialzista Punta a 190,50

Le attese sui tassi nell’Eurozona non sono così aggressive. Pertanto EURJPY potrebbe essere più reattivo alle comunicazioni della BOJ. Se la Banca Centrale Europea dovesse inclinare verso una politica più accomodante prima del prossimo rialzo della BOJ, lo spread dei tassi tra Europa e Giappone si restringerebbe. Questo fornirebbe supporto allo yen e aumenterebbe il rischio di un calo di EURJPY.

Le prospettive dipendono anche dal sentiment di rischio globale. Un’escalation del conflitto in Medio Oriente farebbe salire i costi energetici per Giappone ed Europa. Tuttavia l’aumento della domanda di carburanti importati potrebbe esercitare pressione sullo yen nel breve termine. EURJPY potrebbe restare stabile in attesa della BOJ. Ma un segnale chiaro che la banca aumenterà i tassi in ottobre o a fine anno potrebbe generare un ritracciamento più profondo.

EURJPY resta inoltre forte e sta consolidando all’interno di trendline ascendenti. Il supporto immediato si trova a 183,50. La coppia è anche supportata dalla SMA a 200 giorni a 182,80. Se EURJPY continua a salire, il target immediato rimane 190,50. Finché il livello di 180 tiene su EURJPY, la mossa successiva della coppia sarà probabilmente al rialzo. Le medie mobili a 50 e 200 giorni sono in aumento, il che indica che eventuali correzioni potrebbero attirare nuovi compratori.

Considerazioni Finali

Le prospettive sui tassi in Giappone rimangono inclinate verso un ulteriore irrigidimento. I prezzi alla produzione sono elevati, i costi delle importazioni aumentano e i rendimenti obbligazionari sono in crescita. Questi fattori suggeriscono un altro rialzo della BOJ. Tuttavia la banca centrale potrebbe comunque attendere segnali chiari da salari e inflazione al consumo. Un aumento dei tassi dall’1% all’1,25% potrebbe essere sul tavolo più avanti in questo anno se i prezzi dell’energia restano elevati e lo yen rimane debole.

Se la BOJ dovesse lasciare intendere un rialzo in ottobre o a fine anno, lo yen potrebbe ottenere un certo supporto. Ma il quadro tecnico di USDJPY, GBPJPY e EURJPY resta rialzista. Una rottura sopra 163,70 in USDJPY aprirebbe la strada a un rally verso 175. GBPJPY potrebbe spingersi verso 220 e EURJPY puntare a 190,50.

Read more: Weak Jobs Data Hits Fed Hike Odds as Dollar Tests Support