Tariffe, Shock Petrolifero e Tensioni USA-Iran: Impatto sul Dollaro USA, S&P 500 e sul Commercio Globale

L’economia globale sta entrando in una nuova era di incertezza mentre le tensioni geopolitiche e le politiche commerciali cominciano a scontrarsi. L’economia degli Stati Uniti ha già mostrato segnali di debolezza dopo una crescita lenta nel 4° trimestre 2025. Allo stesso tempo, l’escalation delle tensioni tra Stati Uniti, Israele e Iran ha causato un’impennata dei prezzi dell’energia e interruzioni delle rotte commerciali globali.

Questi sviluppi si sommano alla guerra dei dazi iniziata nel 2025 che ha già messo sotto pressione i rapporti commerciali internazionali. La crescita economica più lenta, l’aumento dei costi energetici e le interruzioni commerciali creano un contesto complesso per i mercati finanziari. I mercati osservano ora con molta attenzione come queste forze potrebbero influenzare valute, azioni, flussi commerciali globali e settori chiave nelle prossime settimane.

Tariffe e rallentamento della crescita gravano sull’economia USA

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis, l’economia statunitense è cresciuta dello 0,7% nel 4° trimestre 2025, come mostrato nel grafico sotto. Questa cifra è ben al di sotto della stima dell’1,4%. La revisione al ribasso riflette una spesa dei consumatori più debole, esportazioni più lente, riduzione della spesa pubblica e un’attività di investimento più fiacca.

Il grafico seguente conferma quanto sopra e mostra che la spesa per consumi negli Stati Uniti è salita a $16.667 miliardi con un ritmo più lento rispetto al 3° trimestre 2025.

Anche la spesa pubblica è scesa a $3,96k billion nel 4° trimestre 2025, come mostrato nel grafico sottostante.

Questi numeri mostrano che l’economia aveva già iniziato a perdere slancio prima che le tensioni geopolitiche si aggravassero. Questo rallentamento segue inoltre una politica aggressiva sui dazi introdotta dall’amministrazione statunitense. Nell’aprile 2025 la Casa Bianca ha avviato un ampio pacchetto di tariffe su numerosi partner commerciali in occasione del Giorno della Liberazione. L’obiettivo era ridurre i deficit commerciali e forzare nuovi accordi commerciali.

Tuttavia, le trattative commerciali hanno prodotto progressi limitati. Gli Stati Uniti hanno raggiunto accordi con economie minori, ma i colloqui con partner di peso restano bloccati. La situazione si è complicata quando la Corte Suprema degli Stati Uniti a febbraio 2026 ha stabilito che l’amministrazione aveva utilizzato poteri d’emergenza incostituzionali per attuare queste tariffe. Questa decisione ha creato nuova incertezza per i partner globali che avevano già adattato le loro catene di approvvigionamento in funzione di tali tariffe.

Tensioni USA-Iran scatenano shock petrolifero e rischi d’inflazione

La situazione si è complicata ulteriormente quando gli attacchi statunitensi e israeliani sull’Iran a fine febbraio hanno incrementato l’instabilità in Medio Oriente. L’Iran ha reagito interrompendo il traffico attraverso lo Stretto di Hormuz, rotta strategica che convoglia una larga quota del trasporto marittimo di greggio mondiale.

I prezzi del petrolio hanno reagito immediatamente, con il WTI che ha raggiunto i $119 prima di stabilizzarsi sotto i $100. Si è trattato di un’impennata superiore al 50% in breve tempo. L’aumento dei prezzi energetici esercita pressioni inflazionistiche sull’economia globale. I costi energetici incidono su trasporto, industria manifatturiera e spesa delle famiglie.

Sulla base dell’evoluzione delle tensioni geopolitiche, è probabile che i prezzi del petrolio continuino a salire nel breve termine, con conseguente aumento dell’inflazione in Europa e negli Stati Uniti. Questo aumento dell’inflazione costringerà le banche centrali a mantenere politiche monetarie più restrittive.

Si tratta di un contesto serio perché l’economia globale è già in rallentamento. Costi energetici più elevati uniti a una crescita più debole possono portare a uno scenario di stagflazione difficile da gestire per i responsabili delle politiche.

Prospettive sul dollaro USA: volatilità in aumento nei mercati valutari

I mercati valutari stanno reagendo a questi sviluppi con maggiore volatilità. Il dollaro USA tende a rafforzarsi nei periodi di tensione geopolitica perché gli investitori cercano di collocare il loro capitale in beni rifugio.

Tuttavia, la situazione è ora più sfaccettata. Il rallentamento della crescita USA potrebbe limitare il rally del dollaro se gli investitori cominciano ad anticipare una performance economica più debole. Allo stesso tempo, prezzi energetici più elevati possono mantenere l’inflazione alta e impedire alla Fed di ridurre i tassi. Questo contesto misto potrebbe causare oscillazioni nelle principali coppie di valute.

I cambi USD/JPY e USD/CHF possono diventare estremamente sensibili al sentiment di rischio globale. In periodi di stress di mercato, gli investitori tendono a spostare il capitale nel yen giapponese, considerato un tradizionale bene rifugio. Il grafico giornaliero per USD/JPY mostra che il cambio ha superato i 159 a causa della forza del dollaro USA, indicando un rally verso l’obiettivo di breve termine a 162.

I cambi USD/CHF seguono dinamiche analoghe. Il franco svizzero tende ad attrarre capitali in tempo di crisi geopolitica. Se le tensioni in Medio Oriente continueranno a crescere, sia lo yen sia il franco potrebbero rafforzarsi nei confronti del dollaro in fasi di panico di mercato.

Tuttavia, USD/CHF stava negoziando su un importante punto di supporto di lungo periodo a 0,77 prima dell’inizio della guerra USA-Iran. Di conseguenza, la coppia ha avviato un forte rimbalzo da questo supporto grazie alla forza del dollaro. La resistenza di breve termine rimane a 0,8080 e una rottura al di sopra di tale livello aprirebbe la strada a ulteriori rialzi. Al contrario, una perdita del livello 0,77 scatenerebbe una forte discesa.

Prospettive S&P 500: dazi e prezzi del petrolio sotto pressione le azioni

I mercati azionari faticano in un mondo a crescita più bassa e costi energetici più elevati. Prezzi del petrolio più alti aumentano i costi operativi per molte società e riducono il potere d’acquisto dei consumatori, come già evidenziato.

Di conseguenza, l’S&P 500 è sotto pressione mentre gli investitori cominciano a preoccuparsi per il rallentamento economico. Le crescenti tensioni geopolitiche aggiungono ulteriori incertezze sugli utili aziendali e sulle catene di approvvigionamento globali.

Allo stesso tempo, la guerra dei dazi ha già disturbato i flussi commerciali internazionali. Molte multinazionali fanno largo uso di reti di approvvigionamento globali. Quando i dazi rendono le importazioni più costose e i rischi geopolitici colpiscono le rotte marittime, i margini aziendali ne risentono.

La debolezza del mercato azionario USA è confermata anche da prospettive tecniche nel grafico sottostante. L’S&P 500 ha rotto il supporto del pattern di widening ascendente a 6.800, il che suggerisce un movimento ribassista verso 6.200. È necessaria una rottura sopra i 7.000 per permettere all’indice di recuperare da questa pressione.

Azioni del settore shipping reagiscono alla disruption nello Stretto di Hormuz

Uno dei settori più colpiti dal conflitto è quello dello shipping mondiale. Un’interruzione nello Stretto di Hormuz ha effetti immediati sulle spedizioni di energia e sul commercio internazionale.

Le compagnie di navigazione devono fronteggiare maggiori costi assicurativi e difficoltà logistiche mentre le navi evitano aree ad alto rischio. I premi per l’assicurazione marittima hanno già iniziato a salire con gli assicuratori che rivedono le loro valutazioni del rischio.

Le imprese marittime impegnate nel trasporto merci globale prevedono un aumento dei costi operativi, poiché le rotte diventano più lunghe e i requisiti di sicurezza fanno crescere le spese. Allo stesso tempo, le tariffe di trasporto potrebbero aumentare a causa della capacità limitata e delle interruzioni dell’offerta.

Queste forze producono risultati misti per le azioni del comparto shipping. Alcune società beneficiano di tariffe di trasporto più alte, mentre altre sono penalizzate da costi maggiori e dall’incertezza operativa. Il grafico sotto mostra che A.P. Moller–Maersk, COSCO Shipping Holdings ed Evergreen Marine hanno mostrato un’azione di prezzo positiva dopo l’inizio della guerra USA-Iran.

Azioni delle compagnie aeree in calo mentre il prezzo del petrolio spinge i costi del carburante

Le compagnie aeree sono tra i settori più sensibili quando i prezzi del petrolio schizzano in alto. Il carburante per aerei rappresenta una delle principali voci di costo operativo per le compagnie aeree. Quando il prezzo del petrolio aumenta rapidamente, i margini del settore si comprimono.

Il conflitto ha già causato interruzioni nello spazio aereo su parti del Medio Oriente. Diverse compagnie hanno dovuto deviare o sospendere rotte nelle aree interessate. Queste modifiche aumentano il consumo di carburante e complessificano le operazioni.

Allo stesso tempo, le tensioni geopolitiche tendono a ridurre la domanda di viaggi internazionali. I turisti evitano le aree colpite dal conflitto, il che può ridurre i volumi di passeggeri. L’industria aerea è quindi sotto pressione sia per l’aumento dei costi del carburante sia per un possibile calo della domanda.

Il grafico sotto mostra che le tre principali azioni aeree statunitensi sono rimaste in una tendenza ribassista negli ultimi 30 giorni. Questa tendenza si è intensificata dopo gli attacchi USA e israeliani sull’Iran. American Airlines (AAL) subisce maggiormente la pressione con un calo del 25,75%, mentre United Airlines (UAL) e Delta Airlines (DAL) sono scese rispettivamente del 19,98% e del 14,35%.

Prezzi dell’alluminio in rialzo mentre le catene di approvvigionamento subiscono interruzioni

Il conflitto interromperà anche le catene di approvvigionamento di materie prime industriali chiave. Il Medio Oriente è rilevante nella produzione mondiale di alluminio. L’Europa dipende dalla regione per una parte significativa delle sue forniture di alluminio.

Se le rotte marittime restano instabili o i prezzi dell’energia continuano a salire, il costo della produzione di alluminio aumenterà. L’alluminio è ampiamente utilizzato nei settori dell’imballaggio, della manifattura e dei trasporti.

Prezzi dell’alluminio più elevati alimenterebbero probabilmente l’inflazione industriale generale e aumenterebbero i costi per molti settori dell’economia globale.

L’analisi tecnica supporta anche questo scenario: il prezzo ha formato un pattern di base dal 2023 al 2025 e ha rotto il livello chiave di $2.700 a settembre 2025. Questa rottura indica un rally proseguente verso $4.061,55.

Prospettive di mercato globali mentre dazi e rischi bellici si scontrano

L’economia mondiale sta entrando in un’era di crescente incertezza. Le tensioni commerciali e i rischi geopolitici stanno ora agendo simultaneamente. La guerra dei dazi ha già incrinato la fiducia nel commercio mondiale. Molte aziende avevano già adattato le loro catene di approvvigionamento perché i nuovi dazi hanno aumentato i costi e interrotto i flussi commerciali internazionali.

La recente sentenza giudiziaria contro la politica tariffaria ha aggiunto un ulteriore livello di incertezza, poiché le imprese non sanno come si evolveranno le regole del commercio. Allo stesso tempo, le tensioni in Medio Oriente hanno fatto salire i prezzi dell’energia e minacciano interruzioni nelle forniture. Prezzi del petrolio più alti stanno esercitando pressione su famiglie e imprese in tutto il mondo, aumentando i costi di trasporto e produzione.

A mio avviso, queste condizioni sono questioni di lungo periodo e probabilmente spingeranno i prezzi del petrolio a livelli più elevati, con conseguente aumento dell’inflazione e rallentamento della crescita economica. Questo contesto porrà serie sfide ai responsabili delle politiche e ai mercati finanziari. Le banche centrali avranno quindi difficoltà a bilanciare la necessità di contenere l’inflazione con il sostegno all’attività economica. Ciò introdurrà forte volatilità nei mercati valutari e azionari. La direzione dell’economia globale nei prossimi mesi dipenderà in larga misura dall’andamento delle tensioni geopolitiche e dal fatto che le relazioni commerciali globali si stabilizzino.