Previsioni Tasso BOJ: Un Aumento all’1,25% Spingerà USD/JPY Verso 150?

La Banca del Giappone sembra pronta ad aumentare il tasso di politica monetaria di 25 punti base, portandolo all’1,25% nella riunione del 17-18 settembre. La mossa porterebbe il costo del prestito al livello più alto da 31 anni. Sarebbe inoltre il secondo rialzo in soli tre mesi. Questo ritmo più rapido riflette il timore che l’inflazione possa salire oltre l’obiettivo del 2% della BOJ. Tuttavia i mercati hanno già scontato l’aumento previsto. I commenti del governatore Kazuo Ueda sui tassi futuri potrebbero quindi muovere lo yen giapponese più della decisione stessa. A mio avviso la BOJ potrebbe optare per un rialzo di 25 punti base mantenendo aperta la porta a ulteriori irrigidimenti. Questo articolo esamina i tassi BOJ, i rischi d’inflazione che li sottendono e il possibile impatto sui cambi USD/JPY.

Previsioni Tasso BOJ: Rialzo all’1,25% Previsto a Settembre

Il mercato si aspetta che il tasso di politica passi dall’1,00% all’1,25%. La banca centrale è ottimista riguardo a una ripresa moderata dell’economia giapponese. Si attende inoltre che le condizioni finanziarie restino abbastanza accomodanti dopo il rialzo. Ciò suggerisce che i responsabili non considerano un tasso all’1,25% sufficientemente restrittivo da danneggiare la crescita.

Il tempismo gioca anch’esso un ruolo nella decisione. La BOJ ha aumentato i tassi a giugno portandoli all’1,00% e li ha mantenuti a luglio. Se i tassi saliranno nuovamente a settembre, sarebbe un segnale che il ciclo di restringimento si è accelerato.

Aiuterebbe inoltre la BOJ a contenere l’inflazione prima che la crescita dei prezzi diventi più difficile da controllare. Un approccio graduale consente alla banca di alzare il costo del credito senza provocare shock improvvisi per famiglie, imprese o per il mercato obbligazionario.

Un aumento di 50 punti base sembra improbabile. I dati su salari e crescita dei prezzi al consumo non indicano un’impennata immediata dell’inflazione. La BOJ può dunque procedere con un passo più contenuto e osservare l’impatto prima di intervenire nuovamente.

Inflazione in Giappone e Petrolio oltre 100$ Mantengono i Rialzi BOJ al Centro dell’Attenzione

L’inflazione resta la ragione principale dei tassi più elevati. I prezzi alla produzione in Giappone sono saliti del 7,6% su base annua in agosto. Questo aumento è arrivato dopo la revisione al ribasso del precedente +7,7% di luglio ed è stato anche superiore alle stime di mercato.

Anche i prezzi all’importazione sono aumentati, poiché lo yen più debole e i maggiori costi energetici hanno innalzato il prezzo dei beni importati in Giappone. I produttori potrebbero infine trasferire una maggiore quota di questi costi sui consumatori. Questo rischio dà alla BOJ un forte motivo per continuare a irrigidire la politica.

L’inflazione al consumo sembra meno intensa, ma la direzione resta importante. L’inflazione core è aumentata gradualmente dall’1,4% di maggio all’1,6% di giugno e all’1,8% di luglio. Si sta avvicinando all’obiettivo del 2% della BOJ.

Le prospettive economiche della banca pubblicate a luglio prevedono che l’inflazione core dei consumi sia del 2,5% nell’anno fiscale 2026 e del 2,4% nell’anno fiscale 2027. Si prevede che il tasso CPI rallenti gradualmente fino al 2,0% nell’anno fiscale 2028. Queste previsioni contribuiscono a giustificare ulteriori aumenti dei tassi, ma non richiedono necessariamente interventi rapidi o bruschi.

Lo yen e i prezzi del petrolio esercitano forze opposte sulla BOJ. Lo yen è oltre il 6% più forte dalla manovra d’intervento congiunta Giappone-USA di fine luglio. Una valuta più forte dovrebbe ridurre i costi delle importazioni e alleviare parte della pressione inflazionistica. Ma un Brent oltre i 100$ può compensare questo beneficio aumentando i costi di carburante, trasporto e produzione.

La BOJ continuerà quindi a dipendere dai dati. Se le imprese continueranno a trasferire i costi più elevati alle famiglie, la banca avrà opportunità di aumentare i tassi nelle riunioni di ottobre, dicembre e gennaio.

Impatto del Rialzo BOJ sullo Yen Giapponese e sui Cambi USD/JPY

I segnali di BOJ e Fed sui tassi al centro dell’attenzione

Se la BOJ dovesse adottare un orientamento più restrittivo e aumentare i tassi, USD/JPY subirebbe pressione. L’aumento dei tassi in Giappone ridurrebbe lo spread dei tassi rispetto agli Stati Uniti. Ciò potrebbe ridurre l’appeal delle operazioni finanziate in yen e spingere gli investitori ad acquistare la valuta giapponese.

Ma un aumento di 25 punti base potrebbe essere già scontato. Di conseguenza USD/JPY potrebbe scendere più nettamente se Ueda, nelle prossime riunioni, parlasse di un ulteriore rialzo o indicasse che i tassi potrebbero salire oltre l’1,75%. Una conferenza stampa più accomodante avrebbe l’effetto opposto e potrebbe spingere USD/JPY più in alto.

D’altra parte, l’aspettativa di un rialzo Fed di 25 punti base a settembre è aumentata dell’87% dopo i dati sull’inflazione statunitense. Se entrambe le banche centrali aumentassero i tassi di 25 punti base, il divario dei tassi rimarrebbe sostanzialmente invariato.

Questo potrebbe limitare i guadagni immediati dello yen. Il movimento di USD/JPY dipenderebbe allora principalmente da quale banca centrale segnalerà un ritmo più rapido di irrigidimento futuro.

Previsioni USD/JPY: Supporto a 152 al Centro Dopo la Rottura Sotto 159

USD/JPY resta sotto forte pressione nel breve termine dopo aver fallito la zona di resistenza di lungo periodo 160-162. La coppia ha toccato un massimo a 163,98 il 20 luglio ma non è riuscita a mantenerlo e ha perso terreno bruscamente. Questa discesa indica che la coppia si sta muovendo verso l’area dei 150 nel breve termine per trovare il prossimo supporto.

Questo supporto è definito dal canale ascendente che parte dai minimi di gennaio 2023. Se questo supporto regge e si forma un fondo intorno a 150, è probabile che si inneschi un nuovo rally verso 160-162.

La formazione di minimi a dicembre 2023, settembre 2024 e aprile 2025 suggerisce segnali positivi per USD/JPY. Pertanto, una rottura confermata sopra il livello 162 probabilmente aprirebbe la strada a livelli più alti, con possibile estensione fino a 175.

Il cedimento nel breve termine di USD/JPY è avvenuto quando i ribassisti hanno violato il livello di supporto a 159. Questo era definito come supporto importante dalla trendline ascendente che parte dai minimi di aprile 2025.

Dopo la rottura sotto 159, la coppia è scesa e poi ha ritestato l’area di breakout vicino a 160 per poi ripiegare fino a 153. Il supporto immediato dopo questa rottura rimane nella fascia 152-152,50. Ma una rottura sotto 152 aprirebbe probabilmente la strada verso la zona 149-150, considerata un’area di supporto di lungo termine per USD/JPY.

Nonostante la forte discesa, la struttura di prezzo complessiva rimane rialzista sul lungo periodo. L’RSI ha raggiunto livelli di ipervenduto mentre la coppia si avvicina a 152. Inoltre, la SMA a 50 giorni resta sopra la SMA a 200 giorni. Ciò significa che se USD/JPY forma un minimo vicino a 150 e recupera sopra la SMA a 200 giorni a 158, potrebbe spingere la coppia nuovamente più in alto.

Cosa Monitorare per lo Yen

La BOJ probabilmente aumenterà il tasso di politica di 25 punti base portandolo all’1,25%. L’aumento dei prezzi alla produzione e gli alti costi del petrolio supportano questa decisione. Tuttavia, il rialzo atteso potrebbe non rafforzare significativamente lo yen, dato che i mercati lo hanno già scontato.

Anche la Fed potrebbe aumentare i tassi di 25 punti base, mantenendo quindi il divario dei tassi sostanzialmente invariato. Pertanto, la prossima mossa dello yen dipenderà principalmente dalle indicazioni di Ueda. Un segnale hawkish su ulteriori rialzi potrebbe rafforzare lo yen e spingere USD/JPY più in basso. Un messaggio dovish avrebbe l’effetto contrario.

Nel breve termine USD/JPY potrebbe continuare a scendere verso la fascia di supporto 152-152,50. Una rottura sotto quest’area potrebbe aprire la strada al supporto di lungo periodo vicino a 149-150.

Tuttavia, l’RSI ha raggiunto livelli estremamente di ipervenduto, il che potrebbe innescare un rimbalzo. Il trend di lungo periodo per la coppia rimane rialzista. Se la coppia forma un minimo vicino a 150 e recupera sopra la SMA a 200 giorni a 158, potrebbe riprendere la corsa verso 162. Una rottura confermata sopra 162 aprirebbe la strada verso 175.