IPO di SpaceX: La Valutazione È Troppo Alta Nonostante la Crescita di Starlink?

SpaceX si sta avvicinando a una delle IPO più significative di sempre. È fortemente posizionata nel lancio riutilizzabile, nell’internet satellitare e nelle infrastrutture spaziali. E sta accelerando la crescita con Starlink. Ma la domanda cruciale per il mercato è se la valutazione all’IPO abbia già scontato troppo potenziale futuro.

La valutazione dell’IPO di SpaceX solleva grandi interrogativi per gli investitori

L’azienda si sta preparando a un’IPO che potrebbe portare a una valutazione di 2.000 miliardi di dollari. SpaceX intende quotarsi in borsa questa estate e potrebbe raccogliere 75 miliardi di dollari. Questo valore illustra le ambizioni di Elon Musk. SpaceX oggi è molto più di una società di razzi: è un’azienda di internet satellitare, di lancio e potenzialmente una futura società di infrastrutture per l’IA e i dati. Ora i suoi razzi sono riutilizzabili. Starlink ha costruito un business basato sui satelliti in orbita terrestre bassa. Sta ora riposizionandosi come azienda di infrastrutture e telecomunicazioni legata all’IA e ai dati.

Ma tutto ciò determina anche un problema di prezzo. Nel 2025 SpaceX ha generato ricavi stimati tra 15 e 16 miliardi di dollari e un utile di 8 miliardi di dollari. Se l’IPO attribuirà un valore di 1.750 miliardi di dollari o più all’azienda, allora il rapporto prezzo/vendite sarà molto elevato. Questo potrebbe significare che si investe oggi ma potrebbe essere necessario attendere anni prima che i profitti giustifichino il prezzo.

Starlink resta il motore principale della crescita di SpaceX

Starlink è l’elemento chiave della storia di SpaceX. Diversifica SpaceX rispetto a un’attività esclusivamente di lancio verso un servizio a consumo. Starlink può fornire internet alle aree non servite, agli aerei, alle navi, alle forze armate e alle piccole imprese. Trasforma Starlink da azienda spaziale in azienda di infrastrutture e telecomunicazioni.

Secondo alcuni rapporti, i ricavi di Starlink sono stati di 11,4 miliardi di dollari nel 2025 e hanno superato i 9 milioni di utenti. Ciò significa che la crescita di SpaceX dipende dalla crescita di Starlink.

Ma qui entra in gioco la concorrenza. SpaceX può essere la prima e avere un vantaggio unico, ma Amazon.com Inc. (AMZN) sta ora entrando nello stesso mercato con Amazon Leo.

Amazon Leo aggiunge nuova concorrenza al mercato di Starlink

Il progetto Amazon Leo offre accesso allo stesso tema dell’internet satellitare. Prevederà oltre 3.000 satelliti in orbita terrestre bassa in grado di fornire banda larga ad alta velocità. Sarà un concorrente importante per Starlink.

Amazon ha anche altri vantaggi. Dispone di una delle più grandi piattaforme cloud — AWS — e di rapporti commerciali massicci con le imprese. Inoltre può integrare il servizio satellitare con il suo cloud, la logistica, la connettività enterprise e i dispositivi. Quindi Amazon Leo è più di una semplice alternativa a Starlink.

SpaceX potrebbe arrivare in borsa con una valutazione elevata. Questo potrebbe limitare il potenziale di rialzo se le aspettative sono troppo aggressive.

Tuttavia Amazon ha già un’attività redditizia e consolidata: è leader nell’e‑commerce e nel cloud computing ed è altamente profittevole. Secondo i risultati del quarto trimestre 2025, Amazon ha generato un utile netto totale di 21,2 miliardi di dollari, mentre i ricavi sono saliti a 213 miliardi di dollari.

L’azienda è valutata circa 2.800 miliardi di dollari. Questo significa che gli investitori non stanno puntando solo sul mercato dell’internet satellitare: stanno acquistando una società tecnologica con molteplici opportunità di crescita.

Amazon offre inoltre esposizione all’IA tramite Anthropic. Questo è importante perché le prospettive di crescita di SpaceX sono legate in parte all’IA. In effetti SpaceX punta all’IA enterprise e ritiene che l’IA sarà un’area significativa da perseguire in futuro. L’investimento di Amazon in Anthropic rappresenta un secondo modo per gli investitori di partecipare alla crescita dell’IA, senza esporsi direttamente a SpaceX e al suo investimento in xAI.

SpaceX resta il pure play più solido nello spazio privato

Amazon può offrire un’esposizione indiretta, ma SpaceX rimane il miglior pure play. Ha tecnologia di razzi collaudata e capacità operative e gestisce Starlink. Ha costruito un brand come nessun’altra azienda nell’industria spaziale privata.

Starship potrebbe inoltre essere un elemento dirompente, essendo centrale nei piani futuri di SpaceX: potrebbe contribuire ad abbattere i costi di lancio e abilitare missioni future, reti di satelliti e potenzialmente data center spaziali. Se Starship avrà successo, potrebbe rafforzare i vantaggi di costo di SpaceX e giustificare un prezzo azionario elevato.

Tuttavia gli investitori devono fare attenzione a concentrarsi sull’azienda, non solo sul titolo. SpaceX può essere una delle società più innovative al mondo, ma se l’IPO viene prezzata a livelli estremi, il titolo potrebbe richiedere anni di forte esecuzione per giustificare quel prezzo.

In chiusura

SpaceX è il miglior pure play nello spazio privato, ma gli investitori devono considerare sia il prezzo dell’IPO che i fondamentali. SpaceX ha forti driver di crescita tra i suoi razzi, Starlink, Starship, l’internet spaziale e ciò che verrà costruito nello spazio. Se SpaceX realizza queste opportunità, potrebbe giustificare una valutazione più elevata. Ma una valutazione premium all’IPO potrebbe già incorporare anni di previsioni di crescita. SpaceX potrebbe rimodellare l’industria spaziale, ma la migliore opportunità dipenderà dal fatto che l’IPO lasci sufficiente spazio per ulteriori rialzi.