Rollover: cos’è e come funziona?

Rollover

È convenzione prestabilita che le 17 ora di New York (23 ora italina) corrispondano ufficialmente all’orario di chiusura della sessione di scambio, sessione che in un mercato aperto h24 come quello Forex riprende alle 17:01 ora di New York (23:01 ora italiana). Alla luce di quanto appena detto ogni posizione che non sia stata chiusa entro le 17:00 EST sarà considerata come da mantenere overnight e pertanto soggetta al rollover*. Il rollover è quindi un’operazione finanziaria atta a prorogare la scadenza di una posizione aperta oltre la data di valuta o meglio ancora è l’interesse pagato o dovuto per il mantenimento di posizioni overnight. I tassi di rollover sono calcolati sulla base della differenza tra i tassi di interesse delle due valute che compongono la coppia sulla quale si sta operando. Ogni qualvolta operate su una coppia valutaria, lo ricordiamo, state simultaneamente acquistando una valuta e vendendone un’altra, motivo per cui se il tasso di interesse della valuta acquistata risulterà maggiore del tasso di interesse della valuta venduta avrete un incasso di rollover (roll positivo), al contrario, sarete costretti ad un pagamento di rollover (roll negativo). Questo perché quando operate su una coppia valutaria in realtà state investendo del denaro contante, contante che acquistando una valuta state depositando maturando un interesse, ma che vendendo state prendendo in prestito costringendovi invece al pagamento di un interesse. Mantenere una posizione aperta overnight vi permetterà quindi di maturare gli interessi sulla valuta che avete acquistato, ma al contempo vi costringerà a pagare un interesse sulla valuta che invece state vendendo.

Ora chiarito cosa sia il rollover e quali le sue implicazioni cerchiamo di capire come viene calcolato e ancora quando viene applicato. Quando ci riferiamo al mercato Forex ci riferiamo di norma ad un mercato spot, ovvero ad un mercato con consegna immediata. Tuttavia appare logicamente evidente come nel mondo reale “consegna immediata” sottointenda i giorni lavorativi necessari per permettere alle banche di eseguire la transazione commerciale. Con riferimento al mercato Forex quando si parla di spot si vuole intendere ogni negoziazione operata in due giorni lavorativi o meglio definiti come data di valuta o data di regolamento, il tempo necessario per permettere a banche e società internazionali di processare pagamenti e transazioni in tutto il mondo.

Data Commerciale e Data di Valuta/Regolamento

Data questa premessa, assumendo che non vi siano festività di mezzo e ricordando che il mercato valutario è aperto 24h ogni transazione condotta nella giornata di lunedì è in realtà negoziata alla data di valuta di mercoledì (i due giorni lavorativi necessari a processare la transazione), alle 17:00 ora newyorkese (23:00 ora italiana) di lunedì la data commerciale delle vostre transazioni diverrà martedì mentre la data di valuta delle stesse giovedì. Ogni posizione che non sia stata chiusa entro le 17:00 EST di lunedì sarà quindi considerata come da mantenere overnight e pertanto soggetta al rollover, o meglio, la sua data di valuta sarà prorogata da mercoledì a giovedì (one day rollover). Stessa cosa fino alla giornata di mercoledì la cui data di valuta sarà venerdì. Tuttavia, dalle 17:00 ora newyorkese di mercoledì la data di valuta delle vostre transazioni slitterà a lunedì e pertanto ogni posizione mantenuta aperta dopo il suddetto orario sarà soggetta ad un rollover di tre giorni (sabato, domenica e lunedì) motivo per cui lo stesso vi permetterà di guadagnare o vi obbligherà a pagare un’importo tre volte maggiore rispetto a qualsiasi rollover effettuato nelle giornate da lunedì a mercoledì. Unica eccezione alla suddetta regola sarà costituita dalla coppia USD/CAD dove il week-end rollover entrerà in vigore solo alle 17:00 della giornata di giovedì. Banche statunitensi e banche canadesi operano negli stessi orari potendo così velocizzare le tempistiche di ogni operazione finanziaria.

Festività e Data di Valuta

Vediamo ora come regolarci nel caso di festività nazionali che comportino la chiusura delle banche, in questi casi il rollover potrebbe infatti essere esteso. Supponiamo allora che sia mercoledì e che stiate operando sulla coppia USD/JPY, in questo caso la data valuta delle vostre transazioni sarà venerdì, ma ipotizziamo che venerdì in Giappone sia festa nazionale e che pertanto le banche rimangano chiuse, in questo caso la data di valuta slitterà alla prossima giornata disponibile in cui le banche di entrambi i due paesi saranno aperte e quindi lunedì. Nell’esempio appena citato quindi il week-end rollover scatterà dalle 17:00 ora di New York di martedì e la data di valuta verrà postposta da giovedì a lunedì. A causa della festività di venerdì la vostra posizione da mantenersi overnight sarà quindi soggetta ad un rollover di 4 giorni (venerdì, sabato, domenica e lunedì). Nel caso di alcune festività come il Natale o il Capodanno alcune posizioni potrebbero essere soggette a rollover di 7/8 giorni.