PIL Cina si mantiene al 5,2%: Retail e Rischi Commerciali Alimentano Nuove Scommesse sugli Stimoli

I dati economici della Cina inviano segnali contrastanti

I dati economici cinesi di giugno hanno fornito segnali contrastanti, alimentando preoccupazioni riguardo l’impatto delle tariffe e la resilienza dell’economia interna. Gli indicatori chiave hanno incluso i prezzi degli immobili, le vendite al dettaglio, la produzione industriale e il PIL del secondo trimestre.

I prezzi degli immobili sono diminuiti del 3,2% su base annua a giugno, in calo rispetto al 3,5% registrato a maggio. Tuttavia, i prezzi sono comunque scesi su base mensile, mantenendo il settore sotto pressione.

Le vendite al dettaglio sono aumentate del 4,8% su base annua a giugno, in rallentamento rispetto all’incremento del 6,4% di maggio, in linea con i dati sull’inflazione di giugno che segnalavano un indebolimento della domanda interna.

Al contrario, la produzione industriale è accelerata, crescendo del 6,8% su base annua a giugno, rispetto al 5,8% di maggio. Questo incremento è in linea con il PMI manifatturiero Caixin della Cina, che a giugno ha superato il livello neutro di 50.

Nonostante l’attività dei consumatori fosse contenuta, il recupero dell’output del settore privato ha rafforzato l’economia cinese. Essa si è espansa del 5,2% su base annua nel secondo trimestre, inferiore al 5,4% del primo trimestre ma superiore all’obiettivo di crescita del 5% fissato da Pechino.

Dati Commerciali e Panorama delle Tariffe

Le ultime cifre sono seguite al rapporto commerciale di giugno, che ha mostrato segnali di una domanda esterna in miglioramento. Le esportazioni sono aumentate del 5,8% su base annua a giugno, rispetto al 4,8% di maggio, mentre le importazioni hanno registrato una ripresa, salendo dell’1,1% (maggio: -3,4%). Il rapporto commerciale ha evidenziato l’adesione della Cina al cessate il fuoco della guerra commerciale con gli USA della durata di 90 giorni.

Fondamentale, le esportazioni di terre rare sono aumentate del 60,3% su base annua, raggiungendo le 7.742 tonnellate a giugno, il massimo dal 2009. L’impennata di giugno ha offuscato i dati di maggio, quando le spedizioni di terre rare sono calate del 74% su base annua, con un crollo del 93% delle esportazioni verso gli USA. La Cina ha accettato di allentare le restrizioni sulle esportazioni di terre rare a giugno.

Sebbene le tariffe restino in vigore, l’accordo commerciale dell’8 maggio ha apparentemente alleviato le tensioni commerciali. Le esportazioni verso gli USA sono diminuite di un più moderato 16,1% su base annua, rispetto a un crollo del 43% di maggio.

Nel frattempo, le esportazioni cinesi verso i paesi dell’ASEAN sono aumentate del 17% (maggio: +15%), contribuendo a compensare il calo delle esportazioni verso gli USA. Tuttavia, le ultime annunci tariffari del presidente Trump potrebbero influire sui termini commerciali della Cina.

Il Vietnam ha concordato una tariffa del 40% sulle spedizioni internazionali verso gli USA, mentre l’Indonesia si trova ad affrontare un’imposta del 32%, in vigore dal 1 agosto. Le tariffe probabilmente mirano a contrastare gli sforzi della Cina di reindirizzare le esportazioni, con un potenziale impatto sul settore manifatturiero e sui profitti aziendali. Profitti più deboli potrebbero ulteriormente influire sulle condizioni del mercato del lavoro, complicando gli sforzi di Pechino per stimolare la domanda interna.

David Scutt, analista di mercato di Stone X, ha sottolineato il potenziale impatto di tariffe più elevate sulla domanda, affermando:

“La Cina produce ancora una quantità enorme di beni che devono essere destinati a qualche mercato, dato l’indebolimento persistente della domanda interna. Difficilmente sembra sostenibile.”

Preoccupazioni per il Settore Retail e per la Deflazione

Mentre il settore manifatturiero si è rafforzato, la deflazione potrebbe accelerare nel breve termine. I prezzi al consumo sono diminuiti dello 0,1% su base mensile a giugno, e i produttori hanno registrato diminuzioni più marcate rispetto a maggio, a riflesso di una crescente concorrenza. Le più deboli vendite al dettaglio di giugno potrebbero alimentare pressioni deflazionistiche, incidendo ulteriormente sui profitti aziendali. I profitti societari sono scesi del 9,1% su base annua a maggio. I PMI del settore privato di giugno hanno evidenziato una compressione dei margini di profitto, poiché le aziende hanno ridotto i prezzi di vendita per mantenere la competitività.

Uniti agli sbalzi legati alle tariffe, i dati potrebbero spingere Pechino ad annunciare ulteriori stimoli per stabilizzare la domanda e contrastare gli shock esterni.

L’Indice Hang Seng scende dai massimi raggiunti al mattino

Gli investitori hanno reagito ai dati cinesi odierni, che hanno sollevato preoccupazioni riguardo alle tariffe, al consumo interno e all’obiettivo di crescita del 5% del PIL fissato da Pechino.

L’Indice Hang Seng è salito dello 0,37% a 24.293 nella sessione mattutina, in calo rispetto a un massimo iniziale di 24.556. Tuttavia, i mercati della Cina continentale hanno registrato performance contrastanti. Il CSI 300 ha guadagnato lo 0,22%, mentre l’Indice Composito di Shanghai è sceso dello 0,36%. Le speranze di ulteriori stimoli da Pechino hanno contenuto le perdite dell’Indice Composito di Shanghai, rafforzando nel contempo la domanda per titoli quotati all’Indice Hang Seng e al CSI 300.

Prospettive

Il commercio rimane un motore chiave, in particolare dopo il forte rimbalzo nelle esportazioni di minerali di terre rare. Durante la notte, notizie secondo cui NVIDIA (NVDA) potrebbe riprendere le vendite dei chip H20 in Cina hanno suggerito un allentamento delle tensioni commerciali. Tuttavia, i rapporti restano fragili, esponendo l’economia cinese e i titoli alla volatilità del mercato.

Con la ripresa dei negoziati commerciali prevista per luglio, i prossimi indicatori economici e le notizie relative agli stimoli alimenteranno il sentiment del mercato. La capo economista per l’Asia Pacifico di Natixis, Alicia Garcia Herrero, ha commentato in vista dei dati di oggi:

“Il secondo trimestre sarà buono, ma la seconda metà dell’anno sarà molto più difficile, quindi sono necessari ulteriori stimoli. Tuttavia, questi non sosterranno il consumo ma solo le infrastrutture.”

Le sue osservazioni sottolineano l’importanza dei dati di luglio e agosto nel determinare se Pechino agirà o meno.

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