Previsioni Dei Tassi: Rischio Di Intervento Sullo Yen Colpisce USDJPY, EURJPY E GBPJPY

Lo yen giapponese è tornato sotto i riflettori mentre le banche centrali entrano in una fase più difficile. La Federal Reserve (Fed), la Banca Centrale Europea (BCE)
e la Bank of England (BOE) non sono più nella corsa alle politiche accomodanti, poiché il rischio di inflazione è di nuovo in aumento. La guerra tra Stati Uniti e Iran ha modificato il sentiment di mercato a causa dell’aumento del prezzo del petrolio. Quest’ultimo può aumentare i costi di trasporto e degli alimentari e rallentare il ritmo dei tagli dei tassi.

Nel frattempo, il Giappone ha un altro problema. Lo yen è debole, i costi delle importazioni stanno aumentando e la Bank of Japan (BOJ) potrebbe dover fare di più. Ciò crea uno scenario complesso per i cambi USDJPY, EURJPY e GBPJPY, dove differenziali di tasso, rischio di intervento e inflazione energetica entrano in gioco. Questo articolo presenta la prospettiva delle banche centrali, la debolezza dello yen e i livelli tecnici chiave per USDJPY, EURJPY e GBPJPY.

Le Banche Centrali Mantengono i Tassi Mentre l’Inflazione Trainata dal Petrolio Rallenta l’Alleggerimento

Le Scommesse sui Tagli della Fed Svaniscono con il Ritorno del Rischio Inflazionistico

La Federal Reserve ha lasciato i tassi d’interesse invariati. Ma la decisione ha mostrato maggiore divisione all’interno della banca centrale: tre esponenti hanno espresso dubbi sull’orientamento verso l’allentamento mentre uno solo ha preferito un taglio dei tassi. Questo è importante perché i mercati si attendevano che la Fed fosse vicina a un taglio. Ora la Fed è vista più cauta, dato l’alto prezzo del petrolio e il rischio inflazionistico.

Questa trasformazione riduce le probabilità di un allentamento nel prossimo futuro. Lo strumento FedWatch indica che non sono previsti tagli dei tassi nel 2026. Le probabilità di rialzi aumentano a partire dal primo trimestre del 2027.

Si tratta di un significativo cambiamento nelle aspettative di mercato. Questo suggerisce che il dollaro USA potrebbe trovare supporto nel caso in cui l’inflazione resti sostenuta e la Fed mantenga una politica restrittiva.

Il grafico qui sotto mostra che l’inflazione negli Stati Uniti è in ripresa a marzo mentre la guerra USA-Iran alimenta i rischi inflazionistici. Il CPI è salito al 3,3% mentre il core CPI è aumentato al 2,6%. Questi indicatori dovrebbero continuare a salire ad aprile e maggio.

BCE, BOE E BOJ Affrontano Pressioni Inflazionistiche Diverse

Anche la BCE e la BOE hanno mantenuto i tassi fermi. Tuttavia la BCE ha lasciato intendere che potrebbe rialzare i tassi già a giugno se i prezzi dell’energia importata dovessero continuare a salire. Questo indica che le banche centrali tengono d’occhio il prezzo del petrolio, che potrebbe influenzare i tassi a breve. Prezzi del greggio più elevati possono aumentare i costi di trasporto, alimentari e aziendali. Se questa pressione si diffonde nell’inflazione più ampia, le banche centrali potrebbero mantenere i tassi elevati.

Il grafico sottostante evidenzia un netto divario di politica tra il Giappone e le grandi banche centrali occidentali. La BOJ ha iniziato ad aumentare i tassi a marzo 2024 dopo aver abbandonato la politica dei tassi negativi. La decisione è stata presa perché i salari stavano aumentando, l’inflazione era più stabile e la BOJ si trovava in una posizione migliore per raggiungere in modo sostenibile l’obiettivo del 2% di inflazione. Ha rialzato i tassi ancora successivamente quando la debolezza dello yen ha aumentato il costo delle importazioni e ha esercitato pressione sull’inflazione.

Al contrario, la BCE ha iniziato a ridurre i tassi a giugno 2024 poiché l’inflazione nell’eurozona aveva rallentato e si stava avvicinando al target del 2% dopo un lungo periodo di politica restrittiva. Nell’agosto 2024 la Bank of England ha iniziato a ridurre i tassi, a seguito del forte calo dell’inflazione nel Regno Unito e dell’attenuazione delle pressioni sui prezzi.

A settembre 2024 la Federal Reserve USA ha avviato un ciclo di riduzioni con un taglio maggiore di 50 punti base, dato che l’inflazione aveva segnato progressi e i rischi si concentravano più su crescita più lenta e un mercato del lavoro più freddo.

Ciò implica che la guerra USA-Iran può ritardare il ciclo dei tagli, poiché prezzi più elevati del petrolio possono rendere l’inflazione più persistente. Le crescenti pressioni inflazionistiche inducono Fed, BCE e BOE a mantenere la cautela e possono esercitare maggiore pressione sul Giappone affinché irrigidisca la politica, se le pressioni inflazionistiche continuano a spingere i prezzi verso l’alto.

La Decisione Sui Tassi Della Bank of Japan Mette Sotto Pressione Lo Yen

La Bank of Japan ha mantenuto il tasso allo 0,75%, ma il tono è diventato più restrittivo: tre dissidenti hanno votato a favore di un aumento dei tassi. Questo è significativo visto che il Giappone ha tenuto tassi molto più bassi rispetto alle altre principali economie per anni. Questo divario di politica ha indebolito lo yen e aumentato il prezzo dei beni importati.

La debolezza dello yen rappresenta una seria sfida per il Giappone. Uno yen debole fa lievitare i prezzi del petrolio, degli alimentari e delle materie prime. Ciò può spingere l’inflazione al rialzo anche quando la domanda interna non è particolarmente forte. Il grafico sottostante mostra che il tasso di inflazione giapponese è salito all’1,5% a marzo. L’inflazione core, invece, è salita all’1,8%. L’escalation delle tensioni tra USA e Iran e il blocco dei porti iraniani alimenteranno ulteriormente l’inflazione a maggio e giugno.

La BOJ deve ora decidere se difendere la crescita o la stabilità dei prezzi. La pressione è aumentata, dato che i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono ai massimi da decenni.

L’intervento sul mercato valutario in Giappone dimostra inoltre la gravità della situazione. Secondo quanto riportato, le autorità sono intervenute acquistando yen quando USDJPY ha raggiunto 160. Secondo i dati della BOJ, è possibile che le autorità abbiano impiegato fino a 5,48 trilioni di yen, ovvero circa 35 miliardi di dollari, nel processo. Tuttavia, l’intervento potrebbe non essere sufficiente: l’effetto può essere di breve durata senza un rialzo dei tassi o un intervento politico concertato.

Previsioni USDJPY: L’Intervento Sullo Yen Può Rallentare il Rally Nonostante i Divari di Tasso

La debolezza dello yen è dovuta al fatto che i tassi USA sono significativamente più alti di quelli giapponesi. Dopo l’intervento, il cambio è tornato nell’area intorno a 155. Ciò indica che le differenze di politica tra la Fed e la BOJ sono ampie sul mercato.

La minaccia di un secondo intervento è estremamente elevata qualora USDJPY torni a 160. Il Giappone è intervenuto anche durante periodi festivi in passato, come la Golden Week del 2024. I trader sono cauti per via della storia. Ma l’intervento può provocare solo ritracciamenti di breve periodo a meno che la BOJ non proceda con un rialzo dei tassi.

La tendenza primaria ora dipende da due forze. Un rialzo da parte della BOJ favorirebbe lo yen e porterebbe USDJPY al ribasso. Tuttavia, una Fed ancora in atteggiamento restrittivo potrebbe limitare questo movimento. Se l’inflazione USA resta forte e i prezzi del petrolio rimangono elevati, USDJPY potrebbe continuare a salire piuttosto che avviare un trend discendente.

Il grafico giornaliero di USDJPY mostra un movimento rialzista costruttivo negli ultimi due anni. Tuttavia, il cambio ha respinto la forte resistenza al livello di 160 a causa dell’intervento.

Nonostante questo fallimento a 160, la coppia è scesa solo fino a 155,50, mantenendo attiva la tendenza rialzista. Finché il cambio resta sopra il livello di 150, la struttura complessiva dei prezzi rimarrà positiva.

Il cambio potrebbe scendere ulteriormente nella prossima settimana, ma il supporto immediato rimane al livello di 154, corrispondente alla media mobile a 200 giorni. Tuttavia, un recupero sopra 162 indicherebbe un forte rally del cambio, con ulteriore indebolimento dello yen.

Previsioni EURJPY: Segnali Di BCE E BOJ Creano Un’Operazione A Due Vie

EURJPY è diventato un cambio più bilanciato poiché sia la BCE sia la BOJ mettono in guardia sui rischi inflazionistici. Prezzi energetici più alti si traducono in inflazione più elevata e la BCE potrebbe rialzare i tassi, il che favorirebbe l’euro. Tuttavia, la BOJ ha un problema più immediato, poiché lo yen si sta indebolendo e questo aumenta il costo dell’energia e degli alimenti importati.

Questo implica che non è detto che conti il fatto che entrambe le banche siano più restrittive: la questione è quale debba agire più rapidamente. La BOJ potrebbe essere sotto maggiore pressione dato che lo yen si è già deprezzato bruscamente. Le autorità giapponesi sono intervenute per difenderlo. Se i mercati si aspettano un aumento dei tassi da parte della BOJ o ulteriori interventi, lo yen potrebbe apprezzarsi e frenare il rialzo di EURJPY.

Di conseguenza, EURJPY può oscillare invece di muoversi in una sola direzione. L’euro può essere sostenuto da una BCE più hawkish, mentre lo yen può essere sostenuto da segnali più forti da parte della BOJ allo stesso tempo. A meno che i prezzi del petrolio non scendano, entrambe le economie resteranno sotto pressione inflazionistica. Tuttavia, la questione valutaria giapponese rende la reazione della BOJ più acuta e può continuare a spingere EURJPY verso livelli più alti.

Il grafico giornaliero di EURJPY mostra che il cambio sta trattando all’interno di trend rialzisti tra 188 e 182. La coppia ha respinto la resistenza a 188 dopo aver consolidato negli ultimi quattro mesi. Tuttavia, il calo della scorsa settimana ha mantenuto 182 come supporto.

Una rottura al di sotto di 182 porterebbe il cambio verso 180. Una rottura sotto 180 aprirebbe la porta a ulteriori ribassi verso 176. Per mantenere lo slancio rialzista in EURJPY, la coppia deve superare 188 per avviare una forte spinta al rialzo.

Previsioni GBPJPY: La Pausa Della Bank of England Rende La Sterlina Vulnerabile

Anche GBPJPY è influenzato dalle oscillazioni delle aspettative sui tassi. La Bank of England ha mantenuto i tassi fermi, come previsto. Ma la sterlina ha già ceduto parte dei guadagni accumulati nelle quattro settimane precedenti. Questo suggerisce che i trader potrebbero non essere così ottimisti riguardo a ulteriori rialzi.

La sterlina potrà reggersi a patto che l’inflazione nel Regno Unito resti persistente. Tuttavia, la BOE non è stata così bellicosa in questo recente ciclo di politiche come la BOJ. Nel caso in cui il Giappone si avvicini a un aumento dei tassi, GBPJPY si troverebbe in svantaggio a causa di uno yen più forte.

Tuttavia, i due possono rimanere volatili. La sterlina è particolarmente sensibile al sentiment di rischio, all’inflazione e alle prospettive di crescita globale. In caso di aumento continuato dei prezzi del petrolio, i mercati potrebbero temere consumi più deboli e una crescita ridotta. Questo potrebbe mettere sotto pressione la sterlina e favorire lo yen nei periodi di risk-off.

GBPJPY ha respinto la resistenza a 215 e ha trovato supporto a 210. Tuttavia, il cambio non è riuscito a scendere sotto il livello di 212 e ha chiuso al di sopra di questo livello venerdì.

Il livello 212 corrisponde alla linea del collo della figura a testa e spalle invertita, che mantiene vivo il momentum rialzista del cambio. Una chiusura giornaliera al di sotto di 210 comprometterebbe il pattern rialzista e indicherebbe ulteriori ribassi verso 200.

Tuttavia, un recupero sopra 215 manterrebbe vivo il momentum rialzista e aprirebbe la strada a ulteriori rialzi.

Considerazioni Finali

In conclusione, i cambi con lo yen ora dipendono dall’equilibrio tra pressione inflazionistica, cautela delle banche centrali e la reazione del Giappone alla debolezza valutaria. Fed, BCE e BOE potrebbero rimandare la riduzione dei tassi mentre la guerra USA-Iran mantiene i prezzi elevati e rende l’inflazione più persistente. Questo sostiene tassi di interesse più alti a livello globale e può mettere sotto pressione lo yen. Ma la preoccupazione più urgente al momento riguarda la BOJ: uno yen svalutato aumenterà i costi delle importazioni, farà salire i prezzi dell’energia e dei generi alimentari e spingerà i decisori politici ad agire. Questo rende la prossima mossa del Giappone cruciale per USDJPY, EURJPY e GBPJPY.

Il quadro tecnico suggerisce che la debolezza dello yen non è stata completamente invertita. USDJPY è sopra 150, EURJPY è sopra 180 e GBPJPY è sopra 210. Ulteriori interventi della BOJ potrebbero provocare forti recuperi dello yen. Allo stesso tempo, i ribassi in questi cambi possono essere attenuati dai prezzi elevati del petrolio e dalla prudenza delle banche centrali occidentali. Ciò implica che USDJPY, EURJPY e GBPJPY possono rimanere instabili. Il prossimo movimento significativo dipenderà dalle aspettative sui tassi di interesse e dai rischi inflazionistici generati dalla guerra.

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