Petrolio, Analisi Fondamentale Giornaliera – Prezzi nella zona di pericolo per i consumatori

I prezzi del greggio continuano a salire nonostante i tentativi dei produttori di petrolio di rassicurare il mercato sulla disponibilità e sull’esistenza di sufficienti capacità di riserva per compensare la perdita di petrolio a causa delle sanzioni statunitensi sull’Iran.

I movimenti dei prezzi recenti hanno una forte somiglianza con i precedenti picchi di prezzo nel 2007-2008 e nel 2010-2012, specialmente se i prezzi sono espressi in euro o yen per eliminare l’impatto di un dollaro più forte questa volta. Il greggio Brent è salito a quasi 75 euro al barile, lo stesso livello raggiunto nel maggio 2008, verso il picco di 93 euro a luglio 2008. Anche i futures del primo mese hanno raggiunto i 9.800 yen al barile, lo stesso dell’ottobre 2007, verso il picco di 15.300 yen nel luglio 2008. I prezzi delle rupie indiane sono già allo stesso livello con cui hanno raggiunto il picco nel 2008 e sulla strada per il record stabilito nel 2013.

Solo la forza del dollaro nei confronti delle altre valute sta mascherando quanto i prezzi  siano diventati elevati nei paesi che consumano petrolio al di fuori degli Stati Uniti. I prezzi sono già saliti ad un livello che ha contribuito a rallentare la crescita economica ed il consumo di petrolio in passato.

“Prezzi d’acquisto elevati per la materia energetica sono tornati in un brutto periodo per l’economia globale”, ha avvertito l’amministratore delegato dell’Agenzia internazionale dell’energia” (“Il capo IEA esorta i produttori di petrolio a ridurre i problemi di fornitura “, Reuters, 4 ottobre).

“È giunto il momento che tutti i giocatori, in particolare i produttori chiave e gli esportatori di petrolio, prendano in considerazione la situazione e prendano le misure giuste per confortare il mercato”, ha aggiunto.

Il gioco dello scaricabarile è ben avviato, con gli Stati Uniti che incolpano l’OPEC, la Russia che viola le sanzioni statunitensi e l’Arabia Saudita che incolpa gli speculatori per l’aumento dei prezzi. In realtà, le sanzioni statunitensi, le restrizioni alla produzione dell’OPEC e dei suoi alleati, la forte crescita dei consumi e la creazione di posizioni tra gli hedge fund hanno contribuito all’aumento dei prezzi.

L’attuazione aggressiva delle sanzioni statunitensi sull’Iran ha lasciato i raffinatori e gli operatori economici preoccupati per la futura disponibilità di greggio e si chiede se l’OPEC avrà ancora abbastanza capacità di riserva per compensare eventuali altre perdite.

L’OPEC ei suoi alleati si sono fissati per ridurre le scorte di petrolio fino alla media quinquennale e hanno aspettato troppo a lungo per iniziare a uscire dai cordoli di produzione, causando un eccessivo serraggio del mercato.

E il consumo di petrolio è cresciuto molto più rapidamente di quanto la maggior parte degli analisti prevede all’inizio dell’anno, mentre molte fonti di approvvigionamento non OPEC sono aumentate più lentamente del previsto.

Nonostante le comunicazioni tra i responsabili delle politiche negli Stati Uniti, l’Arabia Saudita e la Russia per sincronizzare la produzione aumentino con la reintroduzione delle sanzioni, sembra che ci siano stati una serie di malintesi.

I politici sembrano aver valutato male quanto rapidamente gli Stati Uniti avrebbero cercato di tagliare le esportazioni dell’Iran e quanto rapidamente altri produttori OPEC e non OPEC avrebbero colmato il divario.

La percezione del mercato si sta trasformando in un periodo ciclico di scarsità di offerta e bassa capacità inutilizzata, gli hedge fund e altri gestori monetari hanno costruito posizioni lunghe rialziste, accelerando ed esagerando l’aggiustamento dei prezzi.

MERCATO BLOCCATO

Il mercato petrolifero si è bloccato in una tendenza al rialzo dei prezzi, in quanto hedge fund e market maker cercano tutti di mantenere posizioni neutrali o lunghe e pochi giocatori speculativi sono disposti a prendere la parte corta del mercato.

Gli hedge fund e altri gestori di fondi hanno accumulato posizioni lunghe rialziste puntando su un ulteriore rialzo dei prezzi pari a circa 1,2 miliardi di barili di petrolio.

Allo stesso tempo, il numero di posizioni corte nei sei più importanti contratti future su petrolio e opzioni è sceso al livello più basso da prima del 2013.

Lo squilibrio tra posizioni rialziste e ribassiste è vicino a un record, un’analisi dei dati di regolamentazione e di scambio mostrata.

Il posizionamento sbilenco è spesso stato il precursore di una netta inversione di tendenza dei prezzi quando i gestori di fondi tentano di realizzare profitti chiudendo alcune posizioni.

L’impatto del posizionamento sbilenco sull’evoluzione dei prezzi è stato esplorato da ricercatori tra cui il fisico Didier Sornette (” Perché i mercati azionari crollano: eventi critici in sistemi finanziari complessi “, 2017).

Ma mentre il posizionamento asimmetrico è un segnale chiave per un’inversione di prezzo futura, non indica quanto rapidamente avverrà tale inversione e a quale livello di prezzo si verificherà.

Nel 2007/08, i prezzi del petrolio hanno continuato ad aumentare di alcuni mesi, anche se gli analisti hanno avvertito che erano diventati insostenibili.

I prezzi del petrolio tendono a superare il rialzo (2008 e 2011) proprio come hanno fatto al ribasso (1998, 2009 e 2016) prima di correggere.

In genere, i picchi dei prezzi solo una volta che vi è una chiara evidenza di un rallentamento della crescita del consumo di petrolio e / o dei produttori OPEC sono sottoposti a un’intensa pressione politica per aumentare la produzione.

Nel frattempo, i prezzi del petrolio sono saliti a un livello che sta inviando un segnale forte ai consumatori non-dollari sulla necessità di aumentare l’efficienza, ridurre l’uso e passare a combustibili alternativi.

Tratto dall'articolo di John Kemp per Reuters