Petrolio, Analisi Fondamentale Giornaliera – Il saldo della bilancia commerciale USA è ancora dominato dalle importazioni di greggio

Nell’ultimo decennio, il divario commerciale USA per i prodotti energetici si è ridotto. Dal 2003 al 2007, il valore delle importazioni in materia energia è stato circa 10 volte superiore al valore delle esportazioni. Fino al 2017, le importazioni erano solo circa 1,5 volte superiori alle esportazioni secondo i dati dell’Ufficio censimento degli Stati Uniti.

Il petrolio greggio resta la fonte primaria di energia importata dagli States, che generalmente rappresenta circa i due terzi del valore totale delle importazioni di energia. I prodotti petroliferi – tra cui il gas di petrolio liquefatto (GPL), la benzina e i carburanti diesel – sono la più grande categoria merceologica importata, pari a circa il 20% del valore totale delle importazioni in materia energetica.

Il Canada è il più grande partner commerciale degli Stati Uniti per i prodotti energetici. Nel 2017, le importazioni di energia dal Canada sono state valutate a $ 73 miliardi di dollari. L’Arabia Saudita ha fornito il secondo più alto volume di importazioni, seguito da Venezuela, Messico , Iraq, Colombia e Russia. Insieme, questi sette paesi hanno rappresentato il 72% del valore delle importazioni di energia negli Stati Uniti nel 2017.

Fonte: US Energy Information Administration, basata sui dati di esportazione e importazione del Censimento degli Stati Uniti

Il greggio rappresenta la maggior parte delle importazioni statunitensi da ciascuno dei maggiori fornitori di energia verso gli Stati Uniti, ad eccezione della Russia, che rifornisce gli USA principalmente di prodotti petroliferi. Quasi tutte le importazioni di elettricità provengono dal vicino Canada; le importazioni di elettricità dal Messico sono relativamente piccole. Il Canada fornisce anche la maggior parte delle importazioni di gas naturale negli Stati Uniti.

L’esportazione principale per gli Stati Uniti è costituita dai prodotti petroliferi. Nel 2017 i prodotti petroliferi hanno rappresentato il 70% del valore totale delle esportazioni di energia degli Stati Uniti, sebbene tale quota sia diminuita poiché le esportazioni di petrolio greggio sono aumentate a seguito dell’eliminazione delle restrizioni sulle esportazioni di grezzi nel dicembre 2015 . Il petrolio greggio ha rappresentato il 16% delle esportazioni nel 2017, mentre il carbone e il gas naturale hanno rappresentato rispettivamente il 7% e il 6%.

Ad eccezione di Canada e Messico, le principali destinazioni di esportazione degli Stati Uniti sono diverse dalle principali fonti di importazione. Il Brasile è stato il terzo maggior destinatario di esportazioni di energia negli Stati Uniti nel 2017, seguito dalla Cina, che negli ultimi anni è diventata una destinazione importante per le esportazioni di energia negli Stati Uniti . Il commercio di energia all’esportazione è più diffuso del commercio di importazione: i primi sette paesi destinatari delle esportazioni di energia degli Stati Uniti rappresentavano solo il 57% del valore totale delle esportazioni di energia degli Stati Uniti, rispetto ai sette principali paesi di origine delle importazioni di energia degli Stati Uniti che rappresentavano il 72% il valore totale delle importazioni di energia negli Stati Uniti.

I prodotti petroliferi hanno rappresentato la maggior parte delle esportazioni per quattro dei primi sette paesi destinatari delle esportazioni degli Stati Uniti nel 2017. Le esportazioni di energia verso la Cina, il Canada, i Paesi Bassi e la Corea del Sud hanno avuto notevoli quote di petrolio greggio. Nel 2017, il Messico è stato il più grande importatore di gas naturale dagli Stati Uniti, seguito da vicino dal Canada.

Previsioni

I gestori di fondi hanno continuato a trarre profitto dalle loro posizioni rialziste nel greggio mentre la manifestazione di fine estate è svanita e i timori sul consumo di petrolio e sullo stato dell’economia hanno sostituito le preoccupazioni sulle sanzioni all’Iran.

I gestori di fondi hanno tagliato la loro posizione lunga netta combinata nei sei contratti future su petrolio e opzioni più importanti di 36 milioni di barili nella settimana fino al 9 ottobre, dopo averlo tagliato di 19 milioni di barili la settimana prima.

La liquidazione è stata concentrata nel Brent (-6 milioni di barili) e WTI (-37 milioni), mentre gli hedge funds hanno lasciato invariate le posizioni nel petrolio per riscaldamento degli Stati Uniti e li hanno aggiunti alla benzina USA (+2 milioni) e al gasolio europeo (+6 milioni).

Le posizioni nette in Brent e WTI sono state ridotte di 71 milioni di barili nelle ultime due settimane, dopo essere aumentate di 177 milioni nelle cinque settimane precedenti ( https://tmsnrt.rs/2OtbNcn ).

Il precedente rialzo è stato guidato principalmente dalle preoccupazioni per una possibile carenza di petrolio greggio, una volta che le sanzioni statunitensi sull’Iran entrassero in vigore all’inizio di novembre.

Ma nelle ultime settimane l’Arabia Saudita, la Russia e alcuni altri produttori di petrolio si sono impegnati a incrementare la loro produzione di petrolio per compensare eventuali carenze e far sì che i prezzi aumentino vertiginosamente.

Ancora più importante, e probabilmente in risposta all’impennata dei prezzi del petrolio, il governo statunitense ha indicato che potrebbe mostrare una certa flessibilità per consentire ai raffinatori di continuare ad acquistare petrolio iraniano.

I gestori di portafoglio rimangono relativamente rialzisti sul Brent, con una lunghezza netta di 476 milioni di barili, riflettendo preoccupazioni persistenti circa l’impatto delle sanzioni sulla disponibilità di greggio derivante dal mare e la forza del consumo globale.

Ma le posizioni lunghe nette in NYMEX e ICE WTI sono state ridotte a soli 296 milioni di barili, il livello più basso per quasi un anno, a riprova dell’abbondante offerta di greggio interno negli Stati Uniti.

Nel complesso, i gestori di hedge fund sono rimasti rialzisti, con quasi 10 posizioni lunghe rialziste per ogni 1 posizione short bearish nei sei contratti principali. Tuttavia, il rapporto è sceso da più di 12: 1 due settimane prima.

Eventuali rinunce alle sanzioni e preoccupazioni per il consumo e la salute dell’economia globale hanno attenuato la tendenza al rialzo dei prezzi e hanno incoraggiato i fondi ad adottare una posizione più cauta.