Petrolio, Analisi Fondamentale Giornaliera – Il COT report non aiuta a capire il momentum

 

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Gli hedge fund hanno accelerato la loro presa di profitto sul petrolio greggio e sui carburanti raffinati la scorsa settimana, poiché la fiducia nel precedente rally dei prezzi si è indebolita e il mercato è calato.

I fondi speculativi e gli altri gestori di fondi tagliano la loro posizione lunga netta combinata nei sei contratti future su petrolio e opzioni più importanti di 133 milioni di barili nella settimana fino al 16 ottobre.

I gestori di fondi hanno tagliato la loro posizione combinata di un totale di 187 milioni di barili nelle ultime tre settimane, dopo averlo aumentato di 196 milioni di barili nelle precedenti cinque settimane.

I fondi ora detengono una posizione netta pari a 912 milioni di barili, la più bassa dal 21 agosto e prima di settembre 2017, e molto al di sotto dei precedenti picchi di 1,4 miliardi ad aprile e quasi 1,5 miliardi a gennaio.

La liquidazione di vecchie posizioni lunghe ha di nuovo portato il cambiamento la scorsa settimana (-119 milioni di barili) mentre il numero di nuove posizioni corte è aumentato solo leggermente (+14 milioni di barili).

I gestori di portafoglio hanno ridotto le posizioni lunghe nette in Brent (-66 milioni di barili), NYMEX e ICE WTI (-37 milioni), benzina USA (-15 milioni), petrolio per riscaldamento USA (-6 milioni) e gasolio europeo (-9 milioni) .

La riduzione combinata delle posizioni lunghe nette è stata la più ampia in una settimana dalla metà di luglio e prima di quella metà di febbraio ( https://tmsnrt.rs/2OD02A9 ).

Di conseguenza, il rapporto tra posizioni lunghe rialziste e posizioni corte ribassiste è scivolato sotto l’8: 1, rispetto a un massimo recente di oltre 12: 1 alla fine di settembre.

Mentre la maggior parte degli aggiustamenti provenivano dal lato lungo del mercato, i gestori di fondi hanno incrementato le posizioni corte nel NYTI WTI di NYMEX di 16 milioni di barili.

L’aumento di una settimana delle posizioni short WTI di NYMEX è stato il più alto per 52 settimane e ha portato il numero totale di posizioni corte al livello più alto da novembre 2017.

Le posizioni short del NYMEX WTI dei gestori di fondi sono aumentate di 35 milioni di barili nelle ultime sette settimane, in quello che inizia a sembrare l’inizio del primo nuovo ciclo di vendita allo scoperto per oltre un anno.

La preoccupazione persistente sull’impatto delle sanzioni statunitensi sulle esportazioni iraniane e sulla disponibilità di petrolio greggio ha contribuito a mantenere a lungo molti gestori di fondi.

Ma i dubbi sullo stato dell’economia globale e le prospettive per il consumo di petrolio nel 2019 stanno pesando sui prezzi del petrolio e sulle azioni.

La posizione internazionale dell’Arabia Saudita si è indebolita dopo che il giornalista Jamal Khashoggi è stato ucciso all’interno del suo consolato a Istanbul, lasciandolo dipendente dalla buona volontà degli Stati Uniti.

La prospettiva dell’isolamento diplomatico rende più probabile che l’Arabia Saudita pomperà petrolio in più e cercherà di mantenere i prezzi più bassi di prima per proteggere le relazioni con gli Stati Uniti.

Anche prima della crisi di Khashoggi, la Casa Bianca aveva chiarito che si aspetta che l’Arabia Saudita pompi più petrolio per compensare la perdita di esportazioni dall’Iran e mantenere i prezzi sotto gli 80 dollari al barile.

Infine, con i prezzi spot e gli spread di calendario sotto pressione, l’incentivo per i gestori di fondi a realizzare profitti dopo il precedente rally si è acuito e la liquidazione si è auto-realizzata.

Da una prospettiva di posizionamento, la posizione della comunità di hedge fund appare ora meno sbilanciata rispetto a fine settembre.

Alcuni dei rischi di liquidazione che si trovavano sul mercato sono stati rimossi perché sono già stati realizzati.

Ma i gestori di fondi sono ancora piuttosto lunghi di prodotti grezzi e raffinati e le prospettive fondamentali appaiono più incerte di prima.