Le vendite al dettaglio nel Regno Unito sfidano le previsioni di taglio dei tassi della BoE: GBP/USD raggiunge il massimo mattutino

Le vendite al dettaglio nel Regno Unito superano le stime; complicano il percorso dei tassi della BoE

I consumatori britannici continuano a spendere nonostante l’aumento dei prezzi e un mercato del lavoro in rallentamento — una tendenza che complica il percorso della Bank of England.

Le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,6% su base mensile a luglio, estendendo l’incremento dello 0,3% registrato a giugno e alimentando potenzialmente un’inflazione trainata dalla domanda. Gli economisti si aspettavano un aumento dello 0,2%. Su base annua, le vendite sono salite dell’1,1%, leggermente al di sopra del ritmo dello 0,9% registrato a giugno.

Oltre ai dati principali, il rapporto evidenzia una forte crescita dei volumi di vendita nei canali non tradizionali e nelle vendite dei negozi di abbigliamento. I rivenditori hanno attribuito l’incremento ai nuovi prodotti, al bel tempo e all’UEFA Women’s EURO 2025.

Per i responsabili politici, la domanda costante dei consumatori solleva una questione pressante: le vendite resilienti alimenteranno un’inflazione trainata dalla domanda e posticiperanno ulteriormente i tagli dei tassi?

Il raffreddamento del mercato del lavoro rilancerà le scommesse sui tagli dei tassi?

Prima dei dati sulle vendite al dettaglio di luglio, l’inflazione e il PIL nel Regno Unito avevano temperato le aspettative di nuove misure di allentamento della politica monetaria. Il tasso d’inflazione annuo è aumentato dal 3,6% di giugno al 3,8% di luglio, mentre l’inflazione core è salita al 3,8% (giugno: 3,7%), allontanandosi ulteriormente dall’obiettivo del 2% della BoE.

I dati sul PIL del Regno Unito hanno segnalato un’economia resiliente, in crescita dello 0,4% su base mensile a giugno, dopo una contrazione dello 0,1% a maggio.

I dati sull’inflazione e sul PIL si sono contrapposti ai recenti dati sull’occupazione, che hanno indicato un marcato raffreddamento delle condizioni del mercato del lavoro. Secondo il Monthly Decision Maker Panel, le aziende del Regno Unito hanno ridotto il personale dello 0,5% nei tre mesi fino ad agosto, il calo maggiore dal settembre 2021.

L’aumento delle tasse e dei costi del lavoro, dovuto a maggiori contributi previdenziali nazionali e all’incremento del salario minimo, ha costretto le imprese a ridurre il personale.

Tuttavia, la Bank of England potrebbe dover attendere che l’impatto di un mercato del lavoro più debole si rifletta sui consumi e raffreddi l’inflazione prima di intervenire. Il Governatore della BoE, Andrew Bailey, ha dichiarato

“Ora esistono notevoli dubbi su quando e con quale rapidità potremo compiere ulteriori passi.”

I mercati non scontano pienamente un taglio dei tassi di 25 punti base fino ad aprile 2026. È improbabile che i dati sulle vendite al dettaglio di luglio cambino questa narrazione.

GBP/USD reagisce al rapporto sulle vendite al dettaglio

In vista della pubblicazione dei dati sulle vendite al dettaglio nel Regno Unito, il GBP/USD è sceso brevemente a un minimo di 1,34187 USD prima di salire a un massimo di 1,34632 USD.

In reazione ai dati, il GBP/USD è passato da 1,34614 USD a un massimo di 1,34689 USD. Venerdì 5 settembre, il cambio ha guadagnato lo 0,25% raggiungendo 1,34661 USD, riflettendo una risposta di mercato ai dati sulle vendite che attenua le scommesse sui tagli dei tassi della BoE.

Guardando avanti

Gli investitori dovrebbero ora concentrare la loro attenzione sui prossimi dati sul PIL (12 settembre), sull’occupazione (16 settembre) e sul rapporto sull’inflazione (17 settembre). Le prossime due settimane potrebbero definire il percorso della politica della BoE.

Sebbene i mercati non scontino pienamente un taglio dei tassi fino ad aprile 2026, ING continua a prevederne uno già a novembre 2025, affermando:

“Riteniamo ancora possibile un taglio dei tassi da parte della BoE a novembre – ma non ci vorrebbe molto per far deragliare tale prospettiva. Una stampa inflazionistica più forte questo mese potrebbe modificare le previsioni. Per ora, ci aspettiamo un ulteriore taglio entro quest’anno.”

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