Prezzo dell’Oro: Come i Movimenti della Rupia vs Dollaro Guidano il Prezioso Metallo in India

Il prezzo dell’oro (XAU) in India aumenta quando la rupia indiana (INR) si indebolisce rispetto al dollaro statunitense (USD), anche se i mercati internazionali dell’oro rimangono stabili. La motivazione è semplice: l’India è un importatore netto di oro e quasi ogni oncia consumata viene pagata in dollari.

Esaminiamo in dettaglio la correlazione dell’oro con la rupia (INR).

Impatto della Rupia vs Dollaro sull’Oro: Analisi Dettagliata

L’India consuma tra 700 e 900 tonnellate di oro all’anno, ma ne produce appena 1–2 tonnellate. Tale divario viene colmato attraverso le importazioni.

Secondo i dati del Ministero del Commercio, le importazioni di oro nell’anno fiscale 2024–25 hanno raggiunto i 58 miliardi di dollari, con un aumento del 27% rispetto ai 45,5 miliardi dell’anno precedente, rendendolo uno degli articoli di importazione più importanti in India, dopo il petrolio greggio e l’elettronica.

Poiché queste importazioni sono denominate in dollari, il cambio USD/INR determina direttamente i prezzi locali.

Ad esempio, una rupia più debole rende l’oro importato più costoso; una rupia più forte apporta sollievo. Il grafico quinquennale sottostante evidenzia chiaramente questo fenomeno.

L’oro in termini di dollari statunitensi (XAU/USD; in rosso) è aumentato di circa il 71,6%, mentre l’oro in rupie indiane (XAU/INR, in viola) è salito di quasi il 100% negli ultimi cinque anni.

Nello stesso periodo, la rupia ha perso circa il 16,5% rispetto al dollaro (USD/INR; in verde).

Il risultato: i prezzi domestici dell’oro hanno superato quelli globali a causa dell’indebolimento della valuta.

Qual è l’impatto del prezzo dell’oro sulla domanda in India?

Quando la rupia si indebolisce, la domanda di gioielli tende a rallentare, sebbene matrimoni e festività continuino a guidare gli acquisti. Al contrario, la domanda da investimento spesso aumenta, poiché le famiglie ricorrono all’oro per proteggersi dall’inflazione e dalla svalutazione della valuta.

D’altra parte, una rupia più forte rende le importazioni meno costose, incoraggiando i gioiellieri ad accaparrarsi scorte e offrendo ai consumatori prezzi più stabili.

Dati recenti evidenziano questa connessione:

• Anno fiscale 2024–25: Le importazioni sono aumentate fino a 58 miliardi di dollari, ampliando il disavanzo commerciale.
• Giugno 2025: Le importazioni sono scese a un minimo quinquennale di 204 tonnellate (1,84 miliardi di dollari) a causa dei prezzi elevati che hanno frenato la domanda.
• Luglio 2025: Le importazioni sono rimbalzate a 4 miliardi di dollari (42–48 tonnellate) in vista della stagione delle festività.
• Luglio 2025: Gli ETF sull’oro hanno registrato un aumento del 14% delle partecipazioni nell’anno in corso, con oltre 1,10 miliardi di dollari di afflussi.

Anche le modifiche alle politiche hanno influenzato i flussi.

Quando il governo ha ridotto i dazi all’importazione dal 15% al 6% nel 2025, le importazioni ufficiali sono aumentate dell’8% su base annua poiché il contrabbando si è ridotto. La riduzione del dazio ha ridotto il divario tra i prezzi globali e quelli domestici, ma il cambio rupia-dollaro è rimasto il fattore chiave nel determinare i prezzi locali.

Il Ruolo Chiave della Multi-Commodity Exchange: Perché il Prezzo dell’Oro MCX di Oggi è Importante?

Per gli acquirenti indiani, il prezzo dell’oro MCX di oggi rappresenta il riferimento più diretto per l’oro in INR. Poiché i contratti sono quotati in rupie, essi riflettono sia le variazioni del mercato globale dell’oro che il cambio rupia-dollaro.

Per questo motivo, i prezzi MCX divergono frequentemente dal grafico globale XAU/USD. Una rupia più debole fa salire l’oro MCX più rapidamente rispetto ai benchmark internazionali, mentre una rupia più forte attenua l’impatto sui compratori locali.

Il grafico lo evidenzia chiaramente. A partire da agosto, XAU/USD è aumentato di circa il 25% su base annua, mentre XAU/INR e l’oro MCX sono saliti di quasi il 30%.

La differenza deriva dalla svalutazione della valuta. Anche con prezzi globali stabili, i contratti MCX salgono se il cambio USD/INR aumenta.

Per famiglie, operatori e responsabili politici, questo fa sì che il ticker MCX diventi il riferimento quotidiano, riflettendo le prospettive valutarie dell’India e i costi delle importazioni.

Previsioni Prezzo Oro 2025: Le previsioni MCX Gold in INR sono rialziste?

Come già osservato, il prezzo dell’oro e i prezzi dell’oro MCX in India dipendono in larga misura dall’andamento della rupia rispetto al dollaro.

Prospettive USD/INR: Il consenso prevede una rupia indebolita rispetto al dollaro

La maggior parte delle previsioni suggerisce che la rupia subirà un modesto deprezzamento fino alla fine del 2025, mantenendo la pressione rialzista sull’oro MCX.

La previsione di MUFG sul cambio rupia-dollaro è ribassista, prevedendo che il USD/INR salirà fino a circa ₹88,50 entro la fine dell’anno, citando persistenti disavanzi esterni e un supporto ridotto da parte della banca centrale.

NAGA condivide una visione simile, prevedendo ₹88,00 nel primo trimestre e ₹88,50 nel quarto trimestre del 2025, guidata da interventi più deboli e dalla volatilità globale. Persino un consenso compilato da Reuters si mostra ribassista, prevedendo che la coppia si attesterà intorno a ₹87,40 entro dicembre 2025, implicando una debolezza moderata ma costante della rupia.

Non tutti gli analisti sono d’accordo. BofA Global Research prevede una rupia più forte a ₹84 entro dicembre 2025, sostenuta da migliori afflussi di capitali, riforme fiscali e un contesto di dollaro USA meno aggressivo.

Se questo scenario si concretizza, potrebbe alleviare i prezzi locali dell’oro in termini di INR nonostante la solidità globale.

In breve, mentre il bilancio delle opinioni indica una rupia più debole—e, di conseguenza, una tendenza rialzista per l’oro MCX in INR—l’eventuale rafforzamento della valuta dovuto a sorprese politiche o a influssi di capitali rimane un importante fattore di bilanciamento.

Previsioni Prezzo Oro in India: Quanto Possono Salire o Scendere i Tassi XAU/INR?

Gli analisti a livello globale prevedono che l’oro possa ritestare il suo massimo record di 3.500 dollari entro la fine dell’anno.

UBS e Bank of America sono altrettanto rialzisti, con un obiettivo di 3.500 dollari l’oncia, supportati dall’intensificarsi delle tensioni geopolitiche e dagli acquisti consistenti delle banche centrali.

Nel frattempo, Ventura Securities prevede un audace rally fino a 3.600 dollari l’oncia, citando crescenti ostacoli economici e una domanda da beni rifugio.

Tradotto in termini XAU/INR: assumendo un cambio USD/INR di circa ₹88 entro la fine dell’anno, un prezzo dell’oro di 3.100 dollari si traduce in approssimativamente ₹87.700 per 10 grammi.

Con un prezzo dell’oro di 3.500 dollari, sale a circa ₹99.000 per 10 grammi. Se l’oro raggiunge i 3.600 dollari, il riferimento XAU/INR si avvicina a ₹1,02 lakh per 10 grammi—in linea con le aspettative locali, come quelle che prevedono un rally dell’oro fino a ₹1,10 lakh per 10 grammi entro un anno in India.

In sintesi:

• Scenario base (Oro ~ 3.100 dollari): XAU/INR ~ ₹87.700/10g
• Scenario rialzista intermedio (Oro ~ 3.500 dollari): XAU/INR ~ ₹99.000/10g
• Scenario fortemente rialzista (Oro ~ 3.600+ dollari): XAU/INR ~ ₹1,02 lakh/10g

In breve, XAU/INR potrebbe comodamente oscillare nell’intervallo tra ₹87.000 e ₹1,02 lakh per 10 grammi entro la fine dell’anno, a seconda dell’evoluzione dei prezzi globali dell’oro e dei cambi USD/INR.

Le previsioni MCX per l’oro in INR potrebbero seguire una tendenza simile in rialzo, data la forte correlazione positiva con le tendenze più ampie del mercato dell’oro spot.