Previsioni Prezzo Rame: Forte Domanda Strutturale Sostiene Prezzi Più Alti Dopo la Consolidazione

Rame (XCU) ha registrato un forte rally nel 2025 mentre i mercati prezzavano una solida domanda strutturale legata all’elettrificazione, all’infrastruttura per l’AI e all’espansione delle reti elettriche. A mio avviso, questo forte rialzo è ora in una fase delicata, in cui l’aumento delle scorte e una domanda stagionale più debole potrebbero creare volatilità di breve termine prima che il trend rialzista di fondo riprenda. Questo articolo presenta i fattori macro, gli spostamenti di posizionamento e i livelli strutturali chiave che stanno definendo la prossima mossa del rame.

I fattori macro sostengono la domanda strutturale con rischi di breve termine

Il recente balzo del prezzo del rame oltre i $6 USD/lb riflette buone aspettative di domanda a lungo termine. I mercati si sono concentrati sull’elettrificazione, sull’espansione delle reti elettriche e sull’aumento dei consumi elettrici legati all’AI. Questi temi offrono un supporto strutturale per il rame. Tuttavia, il quadro nel breve periodo appare più fragile, con scorte in aumento e un indebolimento della domanda in aree chiave.

Le scorte visibili sono aumentate drasticamente nei hub di scambio negli Stati Uniti e in Cina, segnalando un’ampia offerta di breve termine. Allo stesso tempo, una domanda più debole durante il Capodanno lunare in Cina ha ridotto l’interesse per gli acquisti fisici. Con i mercati cinesi chiusi per le festività, la formazione del prezzo è meno robusta e questo frena lo slancio verso l’alto.

Le scorte aumentano mentre la domanda cinese si indebolisce

Il posizionamento speculativo ha giocato un ruolo importante nel recente rally dei prezzi del rame. L’open interest ai massimi storici nei metalli di base sulla Shanghai Futures Exchange indica che flussi guidati dal retail e dal momentum hanno spinto i prezzi verso l’alto. Con il posizionamento che diventa affollato, i mercati tendono a sovra-reagire a qualsiasi cambiamento di sentimento. Perciò i prezzi hanno corretto bruscamente dai massimi record mentre le posizioni lunghe venivano smontate.

La Cina resta al centro della formazione dei prezzi nel breve termine nei metalli. Momentum e posizionamento sono ora fattori più importanti nel guidare le oscillazioni dei prezzi rispetto ai soli fondamentali. Questo cambiamento rende il rame più volatile e sensibile ai segnali di breve termine provenienti dai settori manifatturiero e infrastrutturale cinesi.

Condizioni rilassate e inflazione sostengono i flussi verso le commodity

L’incertezza macro negli Stati Uniti rappresenta un’ulteriore fonte di pressione. La decisione della Corte Suprema contro l’agenda delle tariffe del Presidente Trump crea incertezza di politica economica e rende difficile per le imprese pianificare investimenti a lungo termine. Potenziali dazi sul rame raffinato minacciano inoltre di distorcere i flussi commerciali a livello mondiale, con conseguente accaparramento negli USA e un disincentivo alla domanda in Cina, già penalizzata da prezzi elevati.

Allo stesso tempo, l’ambiente macro complessivo è misto. Secondo gli ultimi dati, la crescita del PIL statunitense ha rallentato nel quarto trimestre, segnalando un rallentamento del momentum industriale.

Inoltre, il sentiment dei consumatori è vicino ai minimi pluridecennali, il che probabilmente si tradurrà in spesa cauta e domanda più debole per i beni durevoli che richiedono rame.

Tuttavia, le condizioni finanziarie restano accomodanti: l’indice Chicago Fed National Financial Conditions ha raggiunto -0,568.

Il grafico sotto mostra che l’indice core PCE è salito a dicembre 2025, segnalando un aumento delle pressioni sui prezzi. Inoltre, la crescita annua dell’indice core PCE è salita al 3,0% mentre l’indice headline PCE è salito al 2,9%.

Queste condizioni finanziarie accomodanti e l’inflazione persistente fanno sì che i flussi di investimento verso le commodity siano duraturi, limitando qualsiasi correzione più profonda. Pertanto, qualsiasi correzione del prezzo del rame sarà considerata un’opportunità di acquisto.

Outlook tecnico: Struttura rialzista intatta dopo il target $6,30

I prezzi del rame hanno raggiunto l’obiettivo di $6,30, come mostrato nel grafico mensile sotto. Questo target era stato discusso nell’aggiornamento precedente quando i prezzi stavano intorno a $5. Dopo aver raggiunto questo target, i prezzi stanno ora correggendo al ribasso per chiudere il mese di febbraio sotto la linea di resistenza del canale ascendente.

Nel complesso, i prezzi del rame sono stati negoziati all’interno di un canale ascendente dal minimo della Grande Recessione. Tuttavia, i prezzi hanno oscillato all’interno di un forte trend. Nonostante questa consolidazione pronunciata, il quadro generale rimane rialzista.

La formazione di un secondo canale ascendente a partire dal fondo di giugno 2020 indica che i prezzi del rame stanno correggendo verso la linea di supporto dopo aver colpito il target.

Tuttavia, se i prezzi dovessero rompere con successo la resistenza a $5,80 chiudendo le candele mensili al di sopra di tale livello, la formazione di un nuovo supporto sopra $5,80 probabilmente condurrà a un forte rialzo del rame nei prossimi trimestri.

Per comprendere meglio l’outlook rialzista, il grafico mensile sotto mostra chiaramente il breakout da $5 in ottobre 2025, che ha raggiunto la forte resistenza di $6,50.

Tuttavia, dopo aver colpito questa resistenza, i prezzi hanno corretto al ribasso. Il forte supporto di questa correzione si trova intorno a $5,20. Se il prezzo dovesse scendere con successo verso questa zona di supporto, rimbomberà con forza verso $7. I supporti strutturali di lungo periodo rimangono a $4,30, $3,35 e $2,70.

La forte correzione strutturale nei prezzi del rame è osservabile anche nel grafico settimanale, che mostra prezzi estremamente volatili all’interno del pattern del canale ascendente.

Segnali cross-market: Dollaro USA e oro dettano il tono per il rame

Legame inverso con il dollaro USA indica una forza persistente per il rame

Il rame tende a muoversi nella direzione opposta al dollaro USA. Un dollaro più forte aumenta il costo del rame per gli acquirenti globali e mette pressione sulla domanda. Un dollaro più debole ha l’effetto opposto e sostiene i prezzi del rame. Questa relazione inversa è chiaramente visibile nei grandi picchi e avvallamenti del dollaro. Quando il dollaro tocca un massimo, il rame tende a trovare un base e a iniziare a salire. Quando il dollaro rallya con forza, il rame spesso corregge o consolida. Questa relazione è importante perché il rame è prezzato in dollari ed esprime le aspettative globali di crescita.

Questa correlazione inversa è osservabile nel grafico sotto. Si nota che quando il dollaro USA ha raggiunto il picco a febbraio 2009 durante la crisi della Grande Recessione, il prezzo del rame ha formato un minimo e poi è salito per i successivi anni.

Analogamente, quando l’indice del dollaro USA ha toccato il massimo a settembre 2022, i prezzi del rame hanno trovato un minimo intorno a $3 e hanno poi continuato a salire negli anni successivi. Ora l’indice del dollaro USA sta negoziando sotto la trend line discendente e i prezzi del rame sono in rialzo, avendo rotto $5,20. Questo balzo nei prezzi del rame indica che il dollaro USA rimane più debole.

Il rapporto rame/oro segnala la transizione da bene rifugio a ciclo di crescita

Rame e oro (XAU) tendono a riflettere fasi differenti del ciclo economico. L’oro fa da bene rifugio in periodi di incertezza, mentre il rame è più guidato dalla domanda industriale e di crescita. Quando l’oro sale per il sentiment risk-off, il rapporto rame/oro di solito scende. Questo indica posizionamenti difensivi nei mercati.

Quando le prospettive di crescita migliorano, il rame inizia a performare e il rapporto aumenta. In queste fasi gli investitori si spostano dalla sicurezza agli asset ciclici. Questa è la dinamica per cui l’oro guida in fasi di paura e il rame guida nella ripresa.

Il rapporto rame/oro mostra che il forte balzo dei prezzi dell’oro nel 2024 e 2025 lo ha portato su livelli storicamente bassi. Si osserva che il rapporto non ha ancora raggiunto il supporto del pattern del canale discendente, il che indica che i prezzi dell’oro potrebbero aumentare ulteriormente nei prossimi mesi e il rame potrebbe mostrare forte volatilità. Tuttavia, quando il rapporto toccherà il supporto di questo canale discendente a 0,0010, è probabile che il rame inizi a guidare il mercato dell’oro.

Considerazioni finali

Il rame rimane in un solido trend rialzista di lungo termine grazie al tema dell’elettrificazione, all’espansione dell’AI e alle necessità infrastrutturali energetiche globali. Tuttavia, scorte più alte e una domanda stagionalmente più debole indicano un periodo di volatilità di breve termine.

A mio avviso, qualsiasi correzione verso la zona tra $5,20 e $4,45 sarebbe più probabilmente una fase di consolidamento all’interno di una struttura rialzista più ampia. Una rottura confermata sopra $5,80 confermerebbe il rinnovato slancio verso l’alto. Viceversa, una discesa più profonda verso i supporti strutturali a $4,30 indicherebbe una fase di assorbimento più lunga.

Nel complesso, il quadro più ampio resta costruttivo grazie a condizioni finanziarie accomodanti, inflazione persistente e dollaro USA più debole. Questi fattori macro sostengono i flussi verso le commodity e mantengono un outlook positivo di lungo termine per il rame. Pertanto, qualsiasi correzione del rame verso $5,20 sarà considerata una forte opportunità di acquisto per gli investitori di lungo periodo.