Previsioni dei Tassi di Interesse: Decisioni di Fed e BOJ Preparano la Rottura di USDJPY a 160

USDJPY entra in una settimana cruciale mentre i percorsi di politica della Fed e della BOJ iniziano a divergere. La Fed dovrebbe mantenere i tassi fermi poiché l’inflazione persistente, i solidi dati sull’occupazione e i rendimenti dei Treasury più elevati continuano a sostenere il dollaro USA. Ma il Giappone si trova ora ad affrontare pressioni inflazionistiche maggiori dovute ai prezzi dell’energia, ai costi delle importazioni e a uno yen debole. Questo fornisce un incentivo aggiuntivo affinché la BOJ aumenti i tassi per difendere la stabilità dei prezzi. Il divario dei tassi tra USA e Giappone rimane ampio, ma potrebbe iniziare a ridursi. Questo cambiamento potrebbe rendere USDJPY più sensibile nella zona di resistenza 160–162, dove una rottura potrebbe aprire la strada verso livelli più alti.

Decisione della Fed Mantiene il Dollaro Supportato mentre l’Inflazione Rimane Persistente

La Federal Reserve è attesa a mantenere i tassi invariati nella prossima riunione. Gli attuali Fed funds sono al 3,50%-3,75%. L’inflazione resta elevata dopo la guerra USA–Iran e i segnali di crescita restano misti. Ciò suggerisce che è improbabile che la Fed torni a una posizione più accomodante.

Gli ultimi dati sull’inflazione negli Stati Uniti supportano una Fed cauta. L’IPC headline è salito al 4,2% nei 12 mesi fino a maggio 2026. Questo forte aumento dell’inflazione è stato dovuto ai prezzi dell’energia.

Questo rischio è prezzato nel mercato obbligazionario. I rendimenti dei Treasury a 10 e 2 anni sono in aumento. Ciò indica che i trader ritengono che la politica potrebbe restare più restrittiva per un periodo più lungo.

I dati sull’occupazione restano anch’essi robusti. Il grafico qui sotto mostra che l’occupazione nei settori ciclici è vicina al picco precedente. Questo indica che il mercato del lavoro rimane solido, giustificando una postura prudente da parte della Fed.

Il nuovo presidente della Fed è Kevin Warsh, ritenuto più restrittivo. Questo mantiene l’attenzione del mercato sulla riduzione del bilancio e sui cambiamenti nella liquidità. Tuttavia la Fed potrebbe preferire mantenere i tassi fermi nella prossima riunione. Potrebbe aspettare di vedere prima quali segnali daranno l’inflazione, l’energia e i mercati del lavoro prima di agire nuovamente.

Aumenti dei Tassi BOJ Più Probabili mentre le Pressioni Inflazionistiche Spingono Verso l’1%

La situazione del Giappone è diversa. Il grafico sottostante mostra che l’indice dei prezzi alla produzione è aumentato del 6,3% a maggio. È stata la crescita più alta da marzo 2023. Questo aumento è stato determinato dagli incrementi dei prezzi di metalli non ferrosi, prodotti chimici e derivati del petrolio.

La situazione si è aggravata a causa della guerra in Medio Oriente. L’effettivo blocco dello Stretto di Hormuz ha fatto salire i prezzi del petrolio greggio e della nafta.

D’altra parte, i prezzi delle importazioni giapponesi continuano a salire nel 2026. Questo è importante perché i prezzi all’importazione possono ritardare rispetto ai prezzi al consumo. Fornisce alla BOJ una giustificazione più ampia per un ulteriore irrigidimento della politica.

La BOJ è attesa ad aumentare il tasso di riferimento a breve termine dallo 0,75% all’1%. Sarebbe il primo rialzo dai livelli di dicembre e porterebbe il tasso di politica al livello più alto da decenni. Questa possibilità è ormai in gran parte prezzata dai mercati dopo i toni più restrittivi suggeriti da Ueda.

La BOJ cerca di combattere l’inflazione evitando danni alla crescita. L’impennata dei prezzi dell’energia contribuirà all’inflazione e influenzerà consumatori e imprese in Giappone. L’economia del Paese dipende dalle importazioni di energia. Ciò implica che la BOJ potrebbe aumentare i tassi ma non in modo rapido, se l’inflazione non dovesse diffondersi ampiamente.

Prospettive USDJPY: Il Divario di Tassi Fed-BOJ si Riduce mentre i Rischi per lo Yen Aumentano

Il Restringimento del Divario Tassi USA-Giappone Potrebbe Sostenere lo Yen

Il supporto prolungato di USDJPY è derivato dal fatto che i tassi negli Stati Uniti erano significativamente più alti rispetto a quelli giapponesi. Questo ampio differenziale ha spinto gli investitori ad acquistare dollari e vendere yen. Ciò ha aiutato a portare USDJPY verso il livello 160.

Ma l’assetto sta iniziando a cambiare. Se la Fed mantiene i tassi e la BOJ li aumenta, lo spread tra i tassi USA e giapponesi si ridurrà. Il divario resterà ampio ma la direzione del movimento sta cambiando. I mercati tendono a muoversi in anticipazione del cambiamento più che del cambiamento effettivo.

I tassi giapponesi non sarebbero comunque elevati rispetto a quelli USA se la BOJ aumentasse il tasso all’1%. Tuttavia indicherebbe un cambiamento rispetto ai tassi ultra-bassi in Giappone. Dimostrerebbe anche lo spostamento dell’attenzione della BOJ verso le pressioni inflazionistiche provenienti dall’energia, dai prezzi delle importazioni e dallo yen debole.

Questo potrebbe avere due vantaggi per lo yen. Primo, dal punto di vista degli indebitati, tassi più alti rendono meno attraente prendere in prestito in yen per acquistare attività a rendimento più elevato. Secondo, una BOJ dal tono più restrittivo potrebbe stemperare la propensione dei trader a mantenere grosse posizioni corte sullo yen intorno al livello 160.

La Guidance della BOJ e il Rischio di Intervento sullo Yen Diventano Chiave vicino a 160

Lo yen debole è anche una questione politica ed economica in Giappone. Ciò aumenta i prezzi all’importazione e mantiene le pressioni inflazionistiche. Questo è uno dei motivi per cui la BOJ potrebbe proseguire con i rialzi. È anche la ragione per cui i mercati restano all’erta sul rischio di intervento quando USDJPY si avvicina a 160.

La narrativa della Fed è altrettanto importante. Il dollaro rimane supportato dato che la Fed si aspetta di mantenere i tassi nella prossima riunione. Il dollaro conserva un solido vantaggio di rendimento grazie all’inflazione persistente, ai robusti dati sull’occupazione e ai rendimenti dei Treasury ancora alti. USDJPY potrebbe non riuscire a estendere i suoi ribassi a meno che i rendimenti statunitensi non scendano o la BOJ non segnali un irrigidimento più rapido.

Tuttavia, il bilancio dei rischi sta cambiando. In precedenza il focus principale era sui tassi negli Stati Uniti. Ora il mercato deve considerare anche il problema dell’inflazione in Giappone e la risposta della BOJ. La BOJ potrebbe non accontentarsi dell’1% mentre i prezzi alla produzione continuano a salire in Giappone.

Questo rende USDJPY più sensibile alla guidance della BOJ. I trader seguiranno i commenti del vicegovernatore Shinichi Uchida per valutare se segnalerà un rallentamento o un ritmo più accelerato di irrigidimento.

Previsioni USDJPY: Una Rottura 160–162 Potrebbe Aprire la Strada Verso 175

Il quadro di lungo periodo per USDJPY rimane fortemente rialzista, poiché la coppia si muove all’interno di un canale ascendente. Questa struttura rialzista indica debolezza dello yen, che porta la coppia verso il livello chiave e pivotale 160–162.

Sul lato ribassista, la coppia è stata supportata sopra il livello 140. Ogni volta che la coppia ha toccato il livello 140 ha registrato una forte rimbalzo. I rimbalzi di dicembre 2023, settembre 2024 e aprile 2025 hanno tutti generato forti rialzi che hanno spinto la coppia più in alto.

Da quando la BOJ ha iniziato a discutere i rialzi dei tassi, USDJPY ha testato ripetutamente la fascia 160–162 negli ultimi mesi. Questo indica che la coppia si sta comprimendo attorno a questo livello e una rottura oltre 160–162 probabilmente spingerà la coppia più in alto. Una rottura confermata oltre 162 indirizzerebbe probabilmente la coppia verso l’area 170–175 sul lungo periodo.

La struttura di prezzo a breve termine mostra inoltre un solido supporto e compressione dei prezzi attorno al livello 160–162 mentre il mercato cerca una decisione importante. L’intersezione delle linee rosse e nere in questo grafico individua la zona 160–162 come area di rilievo.

Un altro grafico mostra l’importanza della fascia 160–162. Una rottura sopra 162 segnalerà probabilmente la continuazione del momentum ascendente in USDJPY.

Conclusione

Le prospettive sui tassi dipendono da quanto la BOJ è disposta a spingersi dopo il prossimo aumento. La Fed probabilmente manterrà i tassi invariati, ma il tono della politica resterà fermo di fronte a un’inflazione persistente e a dati sul lavoro solidi. Nel frattempo, la pressione inflazionistica in Giappone risulta sempre più difficile da ignorare per la BOJ. Infatti, l’aumento dei prezzi delle importazioni, i costi energetici e uno yen debole tutti spingono verso tassi giapponesi più elevati. Questo scenario potrebbe segnalare un irrigidimento relativo dei tassi USA–Giappone.

La zona chiave da monitorare per USDJPY è 160–162. Un tono hawkish dalla BOJ potrebbe limitare ulteriori rialzi della coppia mentre lo yen potrebbe trovare qualche supporto. Ma il dollaro continua a offrire un forte vantaggio di rendimento, dato che i rendimenti dei Treasury USA restano elevati. Ciò continuerà a sostenere la tendenza rialzista a meno che la coppia non fallisca nel superare il livello 162 o i rendimenti USA non inizino a scendere. Se si verificasse una rottura confermata oltre 162, il lato rialzista del mercato otterrebbe ulteriore slancio e potrebbe portare, nel lungo termine, a livelli decisamente più alti, tra 170 e 175.

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