Il greggio tocca il minimo in quattro mesi mentre il premio di rischio si riduce
Il mercato del petrolio ha impiegato quattro mesi per accumulare un premio di rischio a causa del conflitto tra Israele e Iran e la svendita lo sta smontando più in fretta di quanto sia stato costruito. Ogni aggiornamento diplomatico tra Washington e Teheran rimuove un altro strato di paura dal barile. Il Kuwait ha ripreso a pompare. Superpetroliere saudite transitano liberamente attraverso lo Stretto di Hormuz. Il rapporto sulle scorte USA più rialzista degli ultimi anni è uscito mercoledì e il mercato lo ha trattato come una nota a piè di pagina. I venditori guidano questo mercato e gli acquirenti non hanno motivo di frapporsi.
Entrambi i benchmark sui minimi di quattro mesi, ancora in calo
I futures WTI sul greggio di agosto scambiano a $68,14 alle 16:35 GMT di giovedì, in calo di $0,44 o 0,64%. Il Brent di settembre è a $71,14, in calo di $0,43 o 0,60%. Entrambi i contratti hanno brevemente toccato i livelli più deboli da prima che il conflitto disturbasse i mercati mediorientali all’inizio di quest’anno.
Le vendite non arrivano a raffiche. È una discesa costante mentre i trader smontano il premio geopolitico una seduta alla volta. Il quadro dell’offerta che ha spinto il greggio più in alto durante la fase peggiore del conflitto si è completamente invertito e il prezzo lo segue verso il basso.
Ogni tornata di colloqui toglie altro premio
Il Qatar ha riportato che entrambe le parti hanno fatto progressi positivi su questioni legate all’accordo di giugno che ha concluso i quattro mesi di conflitto. I negoziatori non hanno raggiunto un accordo permanente ma il mercato ha smesso di aspettarlo settimane fa. Ciò che conta è la direzione dei colloqui, e la direzione è la stessa da giugno.
La prossima tornata è prevista dopo il 9 luglio in seguito alle cerimonie funebri per l’ex Guida Suprema iraniana Khamenei. Quella pausa normalmente creerebbe incertezza. Invece il mercato la tratta come una formalità perché ogni turno che non si interrompe rimuove un altro motivo per mantenere posizioni long.
I dati commerciali hanno mostrato che cinque superpetroliere saudite, con circa 10 milioni di barili di greggio, hanno lasciato lo Stretto di Hormuz. Saudi Aramco ha spostato più carichi su contratti spot per accelerare le vendite nei mercati asiatici. Un produttore che passa allo spot e compete per acquirenti asiatici non è preoccupato per la prossima interruzione. È un produttore che vuole muovere barili, e quel tipo di competizione dice come il mercato fisico interpreta la situazione diplomatica.
Il Kuwait ha triplicato la produzione rispetto a maggio, e continua a salire
La ripresa della produzione kuwaitiana sta cogliendo il mercato alla sprovvista. Reuters ha riferito che la produzione è salita a circa 1,65 milioni di barili al giorno a giugno e ha raggiunto fino a 1,9 milioni di barili al giorno negli ultimi dieci giorni del mese. A maggio la produzione era stata in media circa 580.000 barili al giorno dopo che il conflitto aveva interrotto le operazioni. Prima dei combattimenti, il Kuwait pompava intorno ai 2,5 milioni di barili al giorno.
Passare da 580.000 a 1,9 milioni così rapidamente indica che i danni alle infrastrutture non erano così gravi come il mercato aveva prezzato durante la fase peggiore dei combattimenti. Il Kuwait resta sotto i livelli pre-conflitto ma il ritmo della ripresa è più veloce di quanto la maggior parte dei trader si aspettasse. Unito alle esportazioni saudite che transitano lo Stretto di Hormuz senza incidenti, il lato dell’offerta che aveva costruito il premio si sta sfaldando.
Scorte USA ai minimi dal 2018 e nessuno ci ha fatto caso
L’EIA ha riferito mercoledì che le scorte di greggio USA sono scese ai livelli più bassi dal 2018 a seguito dell’aumento della domanda delle raffinerie. Anche le scorte di benzina sono diminuite, riflettendo un solido consumo di carburante in avvicinamento alla stagione estiva di guida. In qualsiasi altra settimana quei dati avrebbero fornito un supporto ai prezzi.
Questa settimana sono stati registrati e venduti. Il calo delle scorte è una storia domestica e il mercato sta prezzando una storia globale in questo momento. Finché il greggio circola liberamente attraverso lo Stretto di Hormuz e la produzione kuwaitiana continua a salire, la stretta interna agli Stati Uniti non basta a cambiare direzione.
L’analista Phil Flynn di Price Futures Group ha osservato che i raffinatori possono assicurarsi tutto il greggio di cui hanno bisogno anche con i margini di raffinazione sotto pressione. Il mercato fisico conferma ciò che i futures hanno già prezzato. Il greggio è disponibile e l’urgenza che sosteneva i prezzi durante il conflitto è svanita.
UBS ha rivisto al ribasso le previsioni, HSBC vede un rimbalzo
UBS ha abbassato le sue previsioni per il Brent dopo che il traffico nello Stretto di Hormuz si è ripreso più rapidamente del previsto. La banca ora prevede che il Brent possa attestarsi in media intorno a $80 nel terzo e quarto trimestre e ha ridotto la sua view a più lungo termine.
HSBC è più costruttiva. La banca sostiene che i barili aggiuntivi provenienti dal Medio Oriente dovrebbero essere assorbiti attraverso un ricostituirsi graduale delle scorte una volta terminate le rilasci d’emergenza delle riserve strategiche più avanti questo mese. HSBC pensa che il Brent possa risalire verso $80 dopo che l’attuale eccesso di offerta si sarà attenuato.
Il disaccordo si riduce a se l’eccesso di offerta sia il nuovo normale o una condizione temporanea. L’azione dei prezzi sta dando ragione a UBS in questo momento. La domanda debole dalla Cina è la variabile che entrambe le banche stanno monitorando. I consumi non hanno mostrato il rimbalzo che i previsori attendevano e finché gli acquirenti cinesi non aumenteranno gli ordini, il mercato ha abbastanza barili per soddisfare gli ordini correnti senza urgenza.
Analisi tecnica giornaliera dei futures WTI sul greggio di agosto
Sia gli indicatori di trend principali che quelli secondari puntano al ribasso giovedì. Il trend secondario si invertirà al rialzo con una rottura oltre $78,14. Il trend principale cambierà in rialzista se gli acquirenti riusciranno a superare $93,42.
I futures WTI sul greggio di agosto stanno attualmente testando il gap formato tra il 27 febbraio e il 2 marzo a $66,96–$66,29. Alcuni operatori comprano sui gap, quindi è possibile un rimbalzo tecnico. Se fallisce, però, i trader avranno l’opzione di innescare un’accelerazione al ribasso o continuare la discesa graduale. In entrambi i casi, l’obiettivo primario è il minimo di dicembre a $55,40.
La resistenza chiave al momento è la media mobile a 200 giorni, che si trova a $70,15. Finché il contratto di settembre non supera questo indicatore, è difficile anche solo pensare a un potenziale rialzo o a un cambio di trend.
Analisi tecnica giornaliera dei futures Brent sul greggio di settembre
I futures Brent sul greggio di settembre stanno scendendo lentamente verso la chiusura di giovedì. Più tardi nella giornata il mercato ha brevemente perforato il bordo inferiore di un gap a $71,55–$70,76. Tuttavia, gli acquirenti sono rapidamente intervenuti a $70,14. Un movimento prolungato al di sotto del gap può innescare l’inizio di una forte discesa o una svendita lenta e laboriosa verso il minimo principale di dicembre 2025 a $58,83.
Il trend è al ribasso secondo i grafici a onde principali e secondarie. Il trend secondario cambia al rialzo con una mossa oltre $81,65. Il trend principale si sposta al rialzo se viene superato $96,22. È troppo alto e probabilmente troppo tardi. Questo suggerisce che i trader dovranno formare un pattern a “W” prima che ci sia un cambiamento significativo di trend.
Superare la media mobile a 200 giorni a $74,06 sarà uno dei migliori segnali che le vendite si stanno indebolendo e che gli acquisti controtrend si stanno rafforzando.
Cosa osservare
I progressi diplomatici tra Washington e Teheran e la ripresa della produzione del Kuwait sono le due forze che spingono il greggio verso il basso e nessuna delle due si è ancora invertita. I colloqui riprendono dopo il 9 luglio e finché le negoziazioni non si interrompono o non si verifica una nuova interruzione, la direzione predefinita resta al ribasso. La domanda debole cinese elimina l’unico fattore che potrebbe assorbire i barili che rientrano sul mercato. UBS e HSBC vedono entrambe il Brent vicino a $80 entro fine anno, ma il percorso separa le due previsioni, e in questo momento il percorso punta ancora verso il basso.
Il WTI sta testando un gap vicino ai livelli correnti e gli acquirenti tendono a mostrarsi sui gap. Ma la media mobile a 200 giorni sul WTI a $70,15 e sul Brent a $74,06 sono i livelli che separano un rimbalzo da un vero cambio di trend. Finché il greggio non torna sopra quelle medie mobili, i rally sono opportunità di vendita. Il Brent ha brevemente perforato il fondo del suo gap giovedì e gli acquirenti sono intervenuti, ma una rottura sostenuta apre la porta a un calo marcato verso i minimi di dicembre.
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