Rame
Il mercato del rame è entrato in venerdì con uno scenario dei produttori abbastanza disomogeneo sullo sfondo. Il mercato aveva chiuso a $6,60 nella sessione precedente, ma ora si trova sotto una pressione di vendita ancora maggiore mentre si aggira intorno al livello di $6,50.
Il report Freeport del 27 ottobre ha mostrato una produzione di rame nel terzo trimestre pari a 832 milioni di libbre, rispetto a 912 milioni dell’anno precedente. Le vendite, escluse gli acquisti, sono state di 749 milioni di libbre contro 977 milioni. Questo descrive le operazioni trimestrali di un grande produttore, ma il divario tra produzione e vendite rende l’esecuzione delle consegne un aspetto da monitorare. Più metallo estratto non implica necessariamente lo stesso ammontare in consegne, e credo che questa sia la domanda che abbiamo ora.
L’Employment Cost Index ha mostrato questa mattina un aumento dei costi salariali per il settore civile dello 0,8% negli Stati Uniti, quindi l’inflazione resta un problema. Il rame non è davvero una copertura contro l’inflazione quando i tassi offrono rendimenti reali, ed è proprio questo che lo sta trascinando verso il basso in questo momento. Tra il livello attuale e $6,40 cerco qualche tipo di rimbalzo per rientrare in acquisto. Ritengo di restare neutrale, ma con un’inclinazione leggermente più rialzista a causa dei tassi a più lungo termine.
EUR/USD
Sul mercato europeo, l’euro ha tentato un piccolo rally durante la sessione. Oggi è stato pubblicato il dato sul PIL dell’area euro relativo al terzo trimestre, con la stima flash che si attesta allo 0,4% su base trimestrale, in calo rispetto allo 0,6% del trimestre precedente. Va inoltre notato che la BCE ha mantenuto ieri il tasso sui depositi al 2,5%. Non è stata una grande sorpresa; era atteso.
La dichiarazione della banca ha avvertito che prezzi energetici più elevati rappresentano un rischio al rialzo per l’inflazione e un rischio al ribasso per la crescita — non una combinazione auspicabile. Pertanto, ritengo che in questo mercato sia opportuno continuare a vendere i rimbalzi. L’abbiamo già visto oggi. Se riusciremo a rompere sotto 1,11, punterò a 1,10. Per trasparenza: sono già short su questo mercato e non ho interesse ad acquistarlo.
USD/JPY
Il dollaro/yen è sceso durante la giornata, e non è una grande sorpresa. La Banca del Giappone (BoJ) ha mantenuto il tasso overnight al 1,25% con un voto di 8 a 1. Il dissenziente in realtà voleva aumentare i tassi: è un elemento interessante. La banca ha inoltre approvato un ritmo annuo più elevato per le vendite di ETF, con circa ¥860 miliardi sul tavolo. Ovviamente, la decisione della Fed è stata di mantenere i tassi.
Quindi ci troviamo semplicemente a oscillare nella stessa area. Mi piace l’idea di comprare sui ribassi. Credo che, alla fine, a prevalere sarà il differenziale dei tassi. Il livello di ¥156,50 è il nostro pavimento di breve termine, e ¥159,00 è il nostro tetto di breve termine. Intendo giocare il range finché il mercato non indicherà il contrario.
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Il dollaro australiano ha provato a salire, ma poi è sceso durante la sessione, nonostante l’Australia abbia uno dei target di tasso cash più elevati. Questo è un mercato che guarderà con attenzione la prossima riunione della RBA del 3 novembre.
Il rapporto sull’IPC pubblicato il 28 ottobre ha mostrato un’inflazione headline annua del 4,3%, in rialzo rispetto al 4% di agosto. Non è un buon segnale. Detto ciò, il mercato probabilmente presterà molta attenzione a quel comunicato, ed è probabilmente difficile detenere l’Aussie fino ad allora perché, anche se dovessero aumentare i tassi, la domanda è: l’energia farà la differenza?
L’energia sta diventando un tema sempre più discusso da molte banche centrali. Nel breve termine, se dovessimo rompere sotto 0,70 proverei a sfruttare il ribasso per un piccolo day trade, probabilmente di circa 50 pips. Ritengo che ci siano buone probabilità che resti range-bound oggi, ma va notato che le ultime due candele stanno cercando di definire un range di breve termine.
