La Banca del Giappone è sotto pressione per rialzare nuovamente i tassi di interesse mentre l’inflazione accelera. Tuttavia, la debole produzione industriale potrebbe indurre la banca alla cautela. I prezzi elevati del petrolio e lo yen debole aumentano i costi delle importazioni e comprimono la spesa delle famiglie. Il mercato ora attende il rapporto sull’inflazione del Giappone del 23 ottobre, in vista della riunione della BOJ del 29-30 ottobre. A mio avviso, una pausa a ottobre potrebbe comunque lasciare spazio per un aumento a dicembre. Questo articolo analizza i principali driver economici e i livelli tecnici che potrebbero orientare la prossima mossa dei cambi USD/JPY, EUR/JPY e GBP/JPY.
Previsioni Tassi BOJ: Inflazione e Crescita Modellano il Prossimo Aumento
Ueda Segnala Altri Aumenti BOJ Mentre il Petrolio Si Avvicina a $110
Nel discorso pronunciato dal vicegovernatore Shinichi Uchida, Ueda ha affermato che l’economia giapponese continua a riprendersi moderatamente. La forte domanda globale per l’IA ha sostenuto la crescita delle esportazioni, mentre gli elevati profitti aziendali hanno favorito gli investimenti.
La spesa delle famiglie è rimasta resiliente grazie al miglioramento delle condizioni occupazionali e dei redditi. L’economia stabile offre alla BOJ più margine per alzare il costo del credito senza indebolire bruscamente la domanda.
Lo stesso discorso ha avvertito che le imprese continuano a trasferire sui prezzi al consumo i maggiori costi degli input e dei salari. Ueda ha detto che l’inflazione sottostante si sta avvicinando al 2% mentre le condizioni finanziarie restano accomodanti dopo l’aumento dei tassi di settembre. La BOJ è ora più preoccupata che l’inflazione possa aumentare ulteriormente.
Il FMI ha rafforzato questo messaggio in un’intervista riportata il 17 ottobre. Krishna Srinivasan, direttore per l’Asia e il Pacifico, ha detto che la BOJ potrebbe dover inasprire più rapidamente se l’inflazione aumentasse più del previsto. Il rialzo dei prezzi dell’energia aggiunge ulteriori rischi in questo senso.
Il Brent ha raggiunto la soglia dei $110 la scorsa settimana. I prezzi elevati del petrolio e uno yen debole aumentano i costi delle importazioni per il Giappone. Possono anche comprimere la spesa delle famiglie e i margini delle aziende, rendendo più difficile valutare il ritmo di inasprimento.
Erin Browne, sottosegretaria al Tesoro USA, ha detto che la politica monetaria e la valuta del Giappone dovrebbero riflettere l’uscita dalla deflazione. Ha inoltre avvertito che movimenti repentini della valuta potrebbero costringere gli investitori a smobilizzare posizioni e aumentare i costi di finanziamento. Questi commenti intensificano l’attenzione sulla debolezza dello yen.
Inflazione Giappone e Dati sulle Fabbriche Mettono alla Prova le Previsioni BOJ
L’inflazione core a Tokyo è cresciuta al 2,7% a settembre rispetto all’1,8% di agosto. Questo forte aumento offre alla BOJ un motivo in più per monitorare da vicino le pressioni sui prezzi.
Anche l’inflazione core nazionale è prevista in aumento. I dati sull’inflazione per il Giappone sono attesi il 23 ottobre. Un aumento confermato dell’inflazione nazionale rafforzerebbe il caso per un ulteriore rialzo dei tassi.
Gli ultimi dati sull’attività mostrano però che la BOJ potrebbe procedere con cautela. Il grafico sottostante mostra che gli ordini core di macchinari sono aumentati del 5,2% ad agosto rispetto al mese precedente. Questo dato supera la previsione di un +3% e inverte il calo del 3,7% di luglio.
Tuttavia la produzione industriale rivista è scesa del 2,4% in agosto, rispetto alla stima iniziale di un calo dell’1,7%. I forti ordini segnalano una domanda migliore per i beni strumentali, ma la contrazione della produzione indica che i produttori restano sotto pressione. Questo dà alla BOJ un motivo per verificare se la domanda di investimento si traduca in una produzione più robusta prima di rialzare nuovamente i tassi.
Previsioni USD/JPY: Rottura Sopra 159 Potrebbe Aprire la Strada Verso 160
Il grafico sottostante mostra un ampio divario tra i rendimenti a 10 anni dei Treasury statunitensi e giapponesi. Un gap superiore al 2% continua a favorire gli asset in dollari. Ma il dollaro USA ha corretto al ribasso venerdì verso il supporto chiave a 101,80. A mio avviso, USD/JPY potrebbe indebolirsi se i rendimenti USA scendessero ulteriormente o se la BOJ indicasse un rialzo anticipato. Tuttavia una pausa della BOJ a ottobre e il rinnovato atteso inasprimento della Fed potrebbero sostenere la coppia.
Dal punto di vista tecnico, USD/JPY ha registrato una forte ripresa a settembre dal supporto di lungo periodo a 153. Questo supporto è evidenziato dal pattern a cuneo espandente ascendente che si estende dai minimi di aprile 2025.
Questa ripresa ha spinto la coppia verso la resistenza chiave nell’area dei 160. La candela della scorsa settimana è stata un po’ contenuta e, se la coppia continuerà a trattare sopra il livello di 159, si muoverà verso l’area dei 160. Al contrario, se la coppia scendesse sotto il livello di 157, è probabile che scenda ulteriormente verso l’intervallo 154-155. L’emergere del pattern a cuneo espandente ascendente suggerisce forte volatilità su USD/JPY.
L’importanza del livello attuale è evidenziata anche dal grafico giornaliero, che mostra il prezzo in fase di consolidamento vicino alle medie mobili semplici a 50 e 200 giorni nelle ultime tre settimane. Pertanto, il livello di 159 è un’importante resistenza nel breve termine.
Una rottura sopra 159 probabilmente spingerebbe il prezzo oltre la SMA a 200 giorni e aprirebbe la strada a un rally verso l’area dei 160 o oltre. Al contrario, una rottura sotto 157 probabilmente porterebbe il prezzo sotto la SMA a 50 giorni e lo spingerebbe più in basso.
Una rottura sotto 154 probabilmente spingerebbe il prezzo verso la zona di supporto chiave tra 152 e 152,50. Tuttavia l’RSI rimane ancora sopra la linea mediana, a sostegno del momentum positivo nel breve termine.
Previsioni EUR/JPY: Il Supporto a 174 Rimane Chiave per un Recupero Verso 185
L’attesa di un nuovo aumento dei tassi da parte della BCE a dicembre offre un certo supporto all’euro. Tuttavia Christine Lagarde ha detto che l’alto costo del credito rallenterà la crescita e ridurrà le pressioni inflazionistiche. Questo potrebbe ridurre la necessità di ulteriori inasprimenti da parte della BCE.
A mio avviso, una pausa della BOJ a ottobre potrebbe preservare il supporto per EUR/JPY nel breve termine. Chiare indicazioni di rialzi più rapidi in Giappone ridurrebbero il vantaggio in termini di tassi atteso per l’euro e potrebbero pesare sulla coppia.
Dal punto di vista tecnico, EUR/JPY ha raggiunto una forte zona di supporto vicino al livello di 175. La coppia è ora in fase di consolidamento nel breve periodo. Tuttavia il rimbalzo della scorsa settimana non suggerisce una ripresa significativa e quindi la coppia resta sotto pressione ribassista.
Una rottura sotto 176 probabilmente spingerebbe la coppia verso la zona di supporto chiave a 174-175. Questo supporto è evidenziato dalla trendline ascendente che si estende dai minimi di marzo 2022. Finché il livello di 174 regge, la possibilità di un altro rally verso 185 rimane alta. Ma una rottura sotto 174 probabilmente innescherebbe una correzione più profonda verso l’area dei 165.
Previsioni GBP/JPY: Il Recupero Richiede una Rottura Sopra 213
L’attesa di un aumento dei tassi da parte della Bank of England sostiene l’appeal del rendimento della sterlina. Andrew Bailey ha detto venerdì che i maggiori costi energetici hanno finora mostrato effetti limitati sui prezzi più ampi. Ha inoltre aggiunto che è troppo presto per trarre conclusioni definitive.
A mio avviso, una pausa della BOJ potrebbe sostenere GBP/JPY nel mantenere la forza recente. Segnali di un forte inasprimento giapponese o aspettative più deboli di aumenti UK potrebbero invece ridurre parte di quel supporto.
Dal punto di vista tecnico, GBP/JPY ha formato un minimo nel livello di supporto chiave a 207. Quest’area è stata una solida zona di supporto sin da dicembre 2025. Ogni volta che il prezzo raggiunge quest’area, tende ad innescare un rally verso l’alto. Tuttavia la SMA a 50 giorni ha incrociato verso il basso la SMA a 200 giorni questa volta. La coppia deve rompere al di sopra della SMA a 200 giorni, intorno al livello di 213, per aprire la strada a ulteriori rialzi.
La resistenza immediata resta ora a 211. Una rottura sopra 211 spingerebbe la coppia verso 213. Al contrario, una rottura sotto l’area dei 207 indicherebbe probabilmente un ulteriore ribasso verso il livello di 204.
Cosa Tenere d’Occhio
Il rapporto sull’inflazione del Giappone del 23 ottobre sarà il prossimo test chiave per la BOJ. Una crescita dei prezzi più forte supporterebbe un nuovo rialzo dei tassi. Ma la debole produzione industriale offre alla banca un motivo per procedere con cautela. Una pausa a ottobre potrebbe comunque lasciare in vista un aumento a dicembre. Le nuove previsioni della BOJ e i commenti di Ueda nella riunione del 29-30 ottobre dovrebbero fornire ai trader ulteriori indizi sulla prossima mossa.
I cambi con lo yen devono inoltre rompere i loro livelli chiave per indicare una direzione più chiara. USD/JPY deve superare 159 per aprire la strada verso 160. Un calo sotto 157 potrebbe invece condurre verso 154-155. EUR/JPY deve restare sopra 174 per evitare una correzione più profonda verso 165. GBP/JPY deve superare 211 e poi 213 per rafforzare il recupero. Una rottura sotto 207 aumenterebbe il rischio di un declino verso 204.
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