Oro (XAU) è sceso sotto $4.000 dopo il tentativo fallito di superare $4.150. I dati sull’inflazione USA più caldi hanno rafforzato il caso per un aumento dei tassi da parte della Fed e hanno spinto i rendimenti del Treasury USA a 10 anni al 5%. I rendimenti elevati dei Treasury hanno esercitato una pressione ribassista sui prezzi dell’oro.
Inflazione USA Più Calda Rafforza il Caso per un Aumento dei Tassi a Dicembre
Il CPI headline è aumentato dello 0,35% a ottobre, superiore alla previsione consensuale dello 0,3%. La media mobile a tre mesi era del 5,6% su base annua. Il core CPI è aumentato dello 0,3%, sopra la previsione consensuale dello 0,2% e la media mobile a tre mesi era del 3,7% su base annua.
Gli effetti dell’aumento dei prezzi dei carburanti si stanno estendendo oltre l’energia e gli alimenti all’intera economia, come si vede nel grafico qui sotto. Il grafico mostra che il CPI mensile è cresciuto significativamente in diverse categorie a ottobre. Questa pressione è evidente anche nei prezzi dei generi alimentari, che sono saliti dello 0,47%.
Il grafico qui sotto mostra che la crescita del deflatore dei prezzi del PIL è scesa bruscamente allo 0,54% nel Q3 rispetto all’1,5% nel Q2. Ma la crescita negli ultimi quattro trimestri è stata comunque del 3,7%, che è la stessa del tasso di crescita annualizzato a tre mesi del core CPI.
Il Governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato prima della pubblicazione dei dati sul CPI che una lettura del core CPI dello 0,3% per ottobre lo spingerebbe a considerare un aumento più marcato nella prossima riunione della Fed di dicembre 2026.
Il grafico qui sotto mostra che il rendimento del Treasury a due anni è salito al 4,78% dopo la pubblicazione dei dati sul CPI. Questo aumento ha spinto i rendimenti dei Treasury al di sopra del tasso obiettivo della Fed del 4%. Ciò suggerisce tre rialzi dei tassi da 25 punti base ciascuno.
Can the 10-Year Treasury Yield Break Above 5%?
Anche il rendimento del Treasury USA a 10 anni è rimbalzato dalla zona di supporto e ha raggiunto il livello del 5%. Il grafico qui sotto mostra che il rendimento è rimbalzato dal supporto alla linea di tendenza ascendente che si estende dai minimi di febbraio 2026, quando è iniziata la guerra USA-Iran. Una rottura confermata sopra il livello del 5% aprirebbe la strada a un rally verso il 5,30%.
Il grafico qui sotto mostra che il rendimento del Treasury a 10 anni rimane solido nel 2026. La tendenza positiva dei rendimenti suggerisce che potrebbe salire ulteriormente e convergere con la crescita del PIL nominale, attualmente al 5,9%. Si prevede che la crescita del PIL sarà mantenuta nel Q4 grazie alla forte spesa in AI. I più recenti fondamentali e segnali tecnici suggeriscono che il rendimento a 10 anni probabilmente aumenterà ulteriormente nel 2027.
Why Higher Treasury Yields Weigh on Gold and Silver
I rendimenti elevati dei Treasury mantengono sotto pressione i prezzi dell’oro e del argento (XAG) come si vede nel grafico qui sotto. Si osserva che i prezzi dell’oro e dell’argento si sono consolidati in un intervallo ristretto mentre i rendimenti dei Treasury sono saliti dallo 0,5% di agosto 2020 al 5% di ottobre 2023.
Quando i rendimenti dei Treasury USA si sono consolidati tra il 5% e il 3,70% da ottobre 2023 a febbraio 2026, i prezzi dell’oro e dell’argento sono saliti a livelli record di $5.600 e $120, rispettivamente.
Ma quando i rendimenti dei Treasury USA sono aumentati dal minimo del 3,96% di febbraio 2026 al massimo del 5,36% di ottobre 2026, i prezzi dell’oro sono rimasti sotto pressione ribassista e sono scesi al di sotto della zona di supporto chiave dei $4.000. L’argento è sceso verso la zona di supporto $48-$50 nello stesso periodo.
Di conseguenza, se i rendimenti dei Treasury USA dovessero rompere al rialzo e continuare il rally, i prezzi dell’oro e dell’argento potrebbero rimanere sotto pressione.
Gold Price Levels to Watch Below $4,000
Dal punto di vista tecnico, l’oro è rimbalzato dal minimo di $3.870 e ha registrato un forte rally verso il livello di $4.150. Ma il prezzo non è riuscito a superare $4.150 ed è nuovamente sceso sotto $4.000.
Ciò suggerisce che i prezzi rimangono sotto pressione. Una rottura confermata sotto $3.900 aprirebbe probabilmente la strada a un calo significativo dei prezzi dell’oro verso l’area $3.500-$3.600. La zona di supporto $3.900-$4.000 rimane critica per il mercato dell’oro. Il prezzo deve superare $4.150 per evitare questa correzione più profonda.
Cosa Monitorare
I prezzi dell’oro sono scesi sotto $4.000 dopo non essere riusciti a superare $4.150. Gli elevati prezzi del diesel stanno aumentando le prospettive d’inflazione e i rendimenti dei Treasury a lungo termine. L’aumento dell’inflazione aumenta la pressione sulla Fed affinché innalzi il tasso target dei fondi federali, con i rendimenti del Treasury a 2 anni che prezzano almeno altri 3 rialzi da 25 punti base.
Secondo la mia visione, il rendimento del Treasury USA probabilmente resterà forte nel 2207 poiché l’attuale salvataggio legato all’AI sostiene la crescita del PIL nominale. L’aumento dei tassi di interesse minaccia anche un forte aumento del deficit di bilancio. La tendenza di breve periodo dell’oro rimane ribassista, ma le prospettive restano rialziste nel lungo periodo. Pertanto, questa correzione dell’oro probabilmente offrirà buone opportunità per gli investitori a lungo termine.
Read more: Higher Yields Put Gold Rebound at Risk