Oro (XAU) è sceso sotto i $4.000 dopo il fallimento nel superare i $4.150. Il CPI statunitense più caldo ha rafforzato il caso per un rialzo dei tassi da parte della Fed e ha spinto il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni al 5%. I rendimenti elevati dei Treasury hanno introdotto pressione ribassista sui prezzi dell’oro.
Un CPI USA Più Alto Rafforza il Caso per un Rialzo dei Tassi a Dicembre
Il CPI headline è aumentato dello 0,35% in ottobre, superiore al consenso dello 0,3%. La media mobile a tre mesi è stata del 5,6% su base annua. Il core CPI è salito dello 0,3%, sopra il consenso dello 0,2%, e la media mobile a tre mesi è stata del 3,7% su base annua.
Gli effetti degli alti prezzi del carburante si stanno estendendo oltre energia e alimenti al resto dell’economia, come mostra il grafico sottostante. Il grafico evidenzia che il CPI mensile è cresciuto in modo significativo in diverse categorie in ottobre. Questa pressione è evidente anche nei prezzi alimentari, che sono aumentati dello 0,47%.
Il grafico sottostante mostra che la crescita del deflatore dei prezzi del PIL è scesa bruscamente allo 0,54% nel terzo trimestre, rispetto all’1,5% del secondo trimestre. Tuttavia la crescita negli ultimi quattro trimestri è stata ancora del 3,7%, lo stesso tasso di crescita annualizzato su tre mesi del core CPI.
Il governatore della Fed Christopher Waller ha dichiarato, prima della pubblicazione dei dati sul CPI, che una lettura del core CPI pari allo 0,3% per ottobre lo spingerebbe a considerare un rialzo più ampio alla prossima riunione della Fed di dicembre 2026.
Il grafico sottostante mostra che il rendimento biennale dei Treasury è schizzato al 4,78% dopo la pubblicazione del CPI. Questo balzo ha spinto i rendimenti dei Treasury oltre il tasso target della Fed del 4%. Ciò suggerisce tre rialzi dei tassi da 25 punti base ciascuno.
Il Rendimento a 10 Anni Può Superare il 5%?
Il rendimento a 10 anni dei titoli del Tesoro USA è anch’esso rimbalzato dalla zona di supporto e ha raggiunto il livello del 5%. Il grafico sottostante mostra che il rendimento è rimbalzato dal supporto rappresentato dalla trendline ascendente che si estende dai minimi di febbraio 2026, quando è iniziata la guerra USA-Iran. Una rottura confermata al di sopra del 5% spalancherebbe la strada a un rally verso il 5,30%.
Il grafico seguente mostra che il rendimento a 10 anni rimane forte nel 2026. Il trend positivo dei rendimenti suggerisce che potrebbe salire ulteriormente e convergere con la crescita del PIL nominale, che è attualmente al 5,9%. La crescita del PIL dovrebbe mantenersi nel quarto trimestre, dato che la spesa legata all’AI è sostenuta. I fondamentali e la tecnica più recenti indicano che il rendimento a 10 anni probabilmente aumenterà ancora nel 2027.
Perché Rendimenti Più Alti dei Titoli del Tesoro Pesano su Oro e Argento
I rendimenti elevati dei Treasury tengono sotto pressione i prezzi dell’argento (XAG) e dell’oro, come mostra il grafico sottostante. Si osserva che i prezzi di oro e argento si sono consolidati in un range stretto mentre i rendimenti dei Treasury aumentavano dallo 0,5% di agosto 2020 al 5% di ottobre 2023.
Quando i rendimenti dei Treasury USA si sono consolidati fra il 5% e il 3,70% da ottobre 2023 a febbraio 2026, i prezzi di oro e argento sono saliti a massimi record di $5.600 e $120, rispettivamente.
Ma quando i rendimenti dei Treasury USA sono saliti dal minimo del 3,96% di febbraio 2026 al massimo del 5,36% di ottobre 2026, i prezzi dell’oro sono rimasti sotto pressione ribassista e sono scesi sotto la zona di supporto chiave di $4.000. L’argento è sceso verso la zona di supporto tra $48 e $50 nello stesso periodo.
Quindi, se i rendimenti dei Treasury USA dovessero rompere al rialzo e continuare il rally, i prezzi di oro e argento potrebbero rimanere sotto pressione.
Livelli del Prezzo dell’Oro da Monitorare Sotto i $4.000
Da un punto di vista tecnico, l’oro è rimbalzato dal minimo di $3.870 e ha registrato un forte rally verso il livello di $4.150. Tuttavia il prezzo non è riuscito a superare i $4.150 ed è nuovamente sceso sotto i $4.000.
Ciò suggerisce che i prezzi rimangono sotto pressione. Una rottura confermata al di sotto di $3.900 aprirebbe probabilmente la strada a una discesa significativa dei prezzi dell’oro verso l’area tra $3.500 e $3.600. La zona di supporto tra $3.900 e $4.000 resta critica per il mercato dell’oro. Il prezzo deve superare i $4.150 per evitare questa correzione più profonda.
Cosa Monitorare
L’oro è sceso sotto i $4.000 dopo aver fallito il superamento dei $4.150. Gli elevati prezzi del diesel stanno alimentando le prospettive di inflazione e i rendimenti dei Treasury a lungo termine. L’aumento dell’inflazione aumenta la pressione sulla Fed per innalzare il tasso target dei Fed funds, con i rendimenti a 2 anni che prezzano almeno altri 3 rialzi da 25 punti base.
A mio avviso, il rendimento dei titoli del Tesoro USA probabilmente rimarrà forte nel 2207, poiché l’attuale intervento di sostegno legato all’AI sostiene la crescita del PIL nominale. L’aumento dei tassi mette inoltre a rischio un forte incremento del deficit di bilancio. Il trend di breve periodo per l’oro resta ribassista, ma le prospettive a lungo termine sono rialziste. Pertanto, questa correzione dell’oro offrirà probabilmente buone opportunità per gli investitori a lungo termine.
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