Palladio (XPD) ha subito pressioni nel 2026 dopo una forte impennata nel 2025: un dollaro USA più forte e rendimenti obbligazionari in aumento hanno spinto gli investitori lontano dai metalli preziosi. A mio avviso questo ritracciamento fa parte di una correzione più ampia, causata da pressioni macro e da uno spostamento strutturale della domanda. Questo articolo presenta i principali driver macro, i cambiamenti nella domanda e i livelli critici che potrebbero influenzare la prossima mossa del palladio.
Forza del Dollaro e Pressione di Politica Monetaria Spingono le Vendite
Il palladio è ancora sotto significativa pressione macro. Il rally del dollaro USA e l’aumento dei rendimenti obbligazionari stanno allontanando gli investitori da attività non fruttifere. Questo spostamento riduce la domanda per i metalli preziosi. Allo stesso tempo, un’inflazione elevata e persistente mantiene le banche centrali su un percorso di inasprimento.
I mercati ora guardano a politiche restrittive più a lungo termine. Questo pone un tetto al potenziale rialzo di metalli come il palladio.
Il conflitto in Medio Oriente è stato la fonte iniziale di incertezza, ma le forze macro hanno prevalso sull’azione dei prezzi. Gli investitori hanno spostato i capitali in attività che producono rendimento, provocando un’ondata di vendite nei metalli. Un altro motivo del calo del palladio è stata la realizzazione di profitti dopo la forte salita del 2025.
Spostamento Strutturale della Domanda – Debolezza Auto vs Nuova Domanda Industriale
Oltre alla pressione macro, il palladio affronta uno spostamento strutturale più profondo. La domanda dal settore automobilistico continua a indebolirsi. Il grafico sotto mostra che la domanda di veicoli elettrici (EV) sta crescendo rapidamente, mentre la domanda per i veicoli con motore a combustione interna (ICE) è in calo.
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Vedi tutte le previsioni di PalladiumSi prevede che questa tendenza persisterà per il prossimo decennio. Questo cambiamento riduce la domanda di palladio. Allo stesso tempo, un aumento del riciclo e una produzione mineraria stagnante stanno spingendo il mercato verso un surplus.
Tuttavia, stanno emergendo nuove fonti di domanda. La Cina sta testando l’uso del palladio nell’industria del vetroresina e sono previste prove su larga scala a partire da aprile 2026. I risultati iniziali sono promettenti e il settore potrebbe sviluppare una domanda significativa nel tempo. Si registra anche un crescente interesse per applicazioni elettrochimiche, come il trattamento delle acque.
I principali produttori stanno guidando questa transizione. La russa Nornickel sta investendo molto per sviluppare nuovi usi industriali del palladio. L’azienda punta a generare molta più domanda entro il 2030. Questi sforzi potrebbero aiutare a mitigare le perdite del settore auto.
Nel breve termine, è probabile che il mercato resti in equilibrio. Un’adozione più lenta degli EV e l’emergere di veicoli ibridi potrebbero aiutare. Tuttavia, la transizione dalle fonti tradizionali di domanda pesa sul sentiment.
Outlook Tecnico – Il Palladio Mantiene una Struttura Rialzista di Lungo Termine
Ciclo Rialzista Pluridecennale Mostra un Modello Ripetuto di Salita e Correzione
Nonostante il cambiamento nella domanda, la tendenza di fondo del palladio resta fortemente rialzista sin dagli anni ’70. Il grafico logaritmico qui sotto mostra che i prezzi del palladio rimangono in un pattern costruttivo rialzista. I prezzi sono saliti in un contesto volatile. La prima forte impennata si è verificata dopo che il mercato ha formato un minimo tra il 1982 e il 1996. Questo rally è cominciato nel 1998, dopo che i prezzi avevano segnato un minimo a $116 nel 1996 e sono saliti fino a $1.100 nel 2001.
Dopo aver raggiunto quel picco, i prezzi del palladio corressero verso il supporto di $170 per segnare un minimo nel 2003 a $144. Dopo una consolidazione sopra $150, i prezzi del palladio hanno nuovamente formato un minimo all’interno di questo canale ascendente e sono esplosi fino a toccare un massimo a gennaio 2022 a $3.433.
Il mercato ha formato un minimo nel 2024 a $836 e poi è risalito. I prezzi del palladio sono cresciuti per fasi e quando il prezzo aumenta di oltre il 100% in una fase, poi tende a correggere di quasi il 50% e successivamente forma un minimo per la mossa successiva al rialzo.
Se questa dinamica dovesse persistere, il forte supporto di lungo termine rimane attorno alla zona dei $900. Tuttavia, una rottura sotto i $900 troverebbe un solido supporto di lungo termine nella fascia $450-$500, che probabilmente sosterrà i prezzi nel lungo periodo.
Zone Chiave di Supporto Definiscono la Prossima Mossa All’interno della Struttura Rialzista
La struttura rialzista descritta sopra è osservabile sul time frame mensile. Mostra una forte azione di prezzo rialzista in termini di molteplici figure a V che hanno formato minimi e poi sono risalite.
Si osserva che un pattern rialzista si è formato tra il 2000 e il 2010, poi il prezzo è salito oltre la fascia dei $500. Dopo aver rotto la zona dei $500, il prezzo è salito verso l’area dei $900. Successivamente ha rotto i $900 per iniziare un rally verso il massimo storico a $3.400.
Tuttavia, si nota che quando i prezzi hanno corretto da $3.433 verso l’area dei $900, il ritorno (2024) dai $900 è stato molto costruttivo. Indica che un minimo si è formato nella regione dei $900. Attualmente questa ripresa ha portato i prezzi sopra i $1.500, il che indica che la tendenza complessiva resta rialzista.
Nel complesso, la fascia $900-$1.100 rimane la zona pivot di lungo termine. La ripresa a U partendo da questa regione indica sentiment rialzista. Di conseguenza, ci si aspetta che la tendenza positiva continui verso livelli più alti.
Nonostante la ripresa dai $900, i prezzi hanno incontrato resistenza nell’area evidenziata in rosso. Il massimo raggiunto in quella regione ha innescato una discesa fino al supporto importante a $1.350. Il prezzo sta ora preparando la prossima mossa dopo aver toccato questo supporto.
Una rottura sotto $1.350 riporterebbe i prezzi verso la fascia $900-$1.100. Tuttavia, una rottura sotto i $900 spingerebbe i prezzi verso l’area $450-$500, dove storicamente tendono ad intervenire i compratori di lungo periodo.
Il Rapporto Platino/Palladio Segnala una Rotazione
Il grafico qui sotto mette in evidenza la relazione chiave tra palladio e platino (XPL). Il rapporto platino/palladio ha storicamente segnato chiari minimi vicino alla parità. Queste formazioni al fondo hanno rappresentato punti di svolta in cui il platino ha iniziato a sovraperformare il palladio. Questo pattern è stato osservato all’inizio degli anni 2000 e intorno al 2020-2021.
La struttura recente sembra avere un’impostazione simile. Il rapporto sta formando un fondo arrotondato ed è ora in risalita. Ciò significa che il platino si sta rafforzando rispetto al palladio. Implica anche che il palladio ha sottoperformato in questo periodo. Questo corrisponde al cambiamento strutturale della domanda, poiché il platino beneficia di fenomeni di sostituzione mentre la domanda di palladio si indebolisce.
L’aumento costante del rapporto riflette una lenta rotazione nel mercato dei metalli preziosi. Non è un movimento brusco, ma uno spostamento graduale dovuto a fondamentali in evoluzione. Il settore automobilistico sta cambiando i modelli di domanda nel comparto industriale. Questi cambiamenti si riflettono ora nei prezzi relativi.
Guardando al futuro, questo rapporto sarà un segnale importante. Se continuerà a salire, il platino probabilmente rimarrà in posizione di leadership, il che potrebbe porre un tetto a forti rialzi del palladio nel breve termine. Tuttavia, se il rapporto dovesse invertire vicino ai livelli attuali, potrebbe essere un segnale che il palladio si sta stabilizzando e si sta preparando per una fase di recupero.
Rischi Chiave
Un dollaro USA più forte e rendimenti obbligazionari in aumento sono rischi chiave per il palladio. Questi fattori riducono la domanda per attività non fruttifere e possono mantenere i prezzi sotto pressione. Se le banche centrali proseguiranno con politiche restrittive, la liquidità potrebbe rimanere limitata. Questo potrebbe ostacolare una forte ripresa del metallo. Inoltre, le realizzazioni di profitto dopo l’ultimo rally potrebbero continuare a pesare sui prezzi nel breve termine.
Contemporaneamente si stanno accumulando rischi strutturali sul mercato. Il rapido passaggio ai veicoli elettrici riduce la domanda di lungo periodo per il palladio. Aumentati livelli di riciclo e una produzione stabile potrebbero spingere il mercato verso un surplus. L’incremento del rapporto platino/palladio suggerisce inoltre che gli investitori stanno ruotando verso il platino, il che potrebbe limitare il potenziale rialzo del palladio.
Conclusione
A mio avviso il palladio sta attraversando una correzione all’interno di una più ampia struttura rialzista di lungo termine. Le pressioni macro dovute a un dollaro forte e a rendimenti elevati limitano il rialzo nel breve termine. Allo stesso tempo, il cambiamento della domanda dal settore auto continua a pesare sul sentiment. Tuttavia, la tendenza di lungo periodo rimane intatta finché il prezzo resta sopra le zone chiave di supporto.
La fascia $900-$1.100 è ancora molto importante: qualsiasi discesa verso questa regione potrebbe fungere da base per il prossimo ciclo rialzista. Tuttavia, una rottura sotto i $900 porterebbe i prezzi verso la zona $450-$500, che funge da supporto di lungo termine. Nonostante i pattern rialzisti di lungo periodo, il palladio ha toccato il supporto di breve termine a $1.350 e sembra pronto a rimbalzare da questo livello.
Allo stesso tempo, la rotazione verso il platino è un segnale importante da monitorare. Il fatto che il rapporto platino/palladio rimanga sopra la parità riflette un cambiamento di leadership nel mercato dei metalli. Ciò potrebbe porre un limite al rialzo del palladio nel breve termine. Tuttavia, se il rapporto si stabilizza e il palladio trova livelli di supporto rilevanti, potrebbe indicare che il mercato si sta preparando per la prossima fase di ripresa. Il quadro complessivo è positivo, ma il percorso sarà probabilmente volatile.
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