Oro (XAU) ha rimbalzato dai $3.975 mentre i prezzi del petrolio si sono leggermente attenuati dall’area di resistenza. Tuttavia, i prezzi del petrolio restano ancora elevati e i rendimenti dei Treasury USA hanno trovato supporto di breve periodo vicino al 5%. L’indice del dollaro USA resta forte in vista della decisione della Federal Reserve. A mio avviso, i prezzi dell’argento (XAG) e dell’oro potrebbero rimanere sotto pressione se il petrolio continuerà a trattare su livelli più alti. Tuttavia, una correzione più profonda dei prezzi del petrolio al di sotto dei $100 potrebbe innescare un forte rimbalzo per oro e argento.
Prezzi energetici elevati e rendimenti del Tesoro mantengono l’oro sotto pressione
Il mercato del petrolio è rimasto forte in ottobre e ha registrato un’impennata fino a sfiorare l’area di resistenza a $120. Il prezzo si è corretto al ribasso lunedì e martedì, ma resta comunque sostenuto.
Il prezzo del diesel negli USA resta elevato sopra l’area dei $6 come mostrato nel grafico sottostante. Il prezzo di vendita del diesel USA è salito nel 2026 da circa $3,45 a gennaio a oltre $6,35 nell’ottobre 2026. Si tratta di un aumento di oltre il 80%, che aggiunge pressione inflazionistica.
Il rendimento a 10 anni testa il supporto vicino al 5%
Il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha toccato una resistenza nella zona 5,20%–5,35% come si vede nel grafico sottostante. Dopo aver raggiunto questa resistenza, i rendimenti sono scesi verso l’area del 5% in ottobre. L’RSI ha raggiunto anche terra di ipercomprato quando i rendimenti dei Treasury USA hanno raggiunto quell’area target.
Tuttavia, il rendimento resta elevato e questa correzione lo ha spinto verso il supporto nell’area del 5%, considerata un supporto solido. La formazione di pattern di compressione dei prezzi da novembre 2023 ad aprile 2026 nei rendimenti suggerisce che il rendimento del Treasury potrebbe rimanere su livelli elevati.
Questa forza è ulteriormente osservabile sul grafico giornaliero, che mostra come il rendimento si stia ora consolidando attorno al 5%. Quest’area coincide con il supporto della SMA a 50 giorni. Se i rendimenti dei Treasury manterranno questo supporto, potrebbe verificarsi un rimbalzo. Il calo netto dei rendimenti suggerisce una maggiore domanda da parte degli investitori per i bond, il che è un segnale ribassista per le azioni.
Le azioni subiscono pressione mentre gli spread dei bond ad alto rendimento si allargano
Le azioni USA sono scese in ottobre. L’indice Nasdaq è sceso vicino a 29.000 e l’S&P 500 è calato vicino al supporto a 7.612. Tuttavia, le azioni hanno ripreso slancio nell’ultima settimana di ottobre 2026.
Il grafico sottostante mostra che l’indice Philadelphia Semiconductor ha subito una forte pressione ribassista in ottobre. Sta però recuperando forza nel breve termine, dato che l’indice ha guadagnato quasi il 6,5% questa settimana. Tuttavia, se i rendimenti dei Treasury USA dovessero continuare a scendere sotto il 4,95%, ciò segnalerà ulteriori ribassi e potrebbe aumentare la pressione sulle azioni dei semiconduttori.
I rendimenti dei bond investment-grade e high-yield si stanno rapidamente divergendo. Il grafico sottostante mostra che lo spread tra i corporate Baa di Moody’s e i Treasury a 10 anni si è ridotto a 1,46%. D’altra parte, lo spread tra i bond con rating CCC e inferiori e i Treasury a 10 anni si è ampliato al 13,08% rispetto al 9,89% di fine agosto.
Il dollaro USA resta solido in vista della decisione della Federal Reserve
L’indice del dollaro USA ha formato un solido pattern di base da maggio 2025 a ottobre 2026. Tuttavia, l’indice ora incontra resistenza vicino alla SMA a 200 settimane.
La correzione delle ultime due settimane nell’indice ha prodotto un minimo questa settimana a 101,45 e ha innescato un nuovo rimbalzo prima della decisione della Fed. Se la Fed segnalerà un altro aumento dei tassi a dicembre, l’indice del dollaro USA probabilmente si rafforzerà ulteriormente nel breve termine.
Questa forza potrebbe riportare l’indice sopra il livello 103. Una rottura oltre 103 spingerebbe probabilmente l’indice a 104,50 e poi verso la significativa resistenza nella zona 106–107. Se l’indice del dollaro USA rimane forte, potrebbe esercitare ulteriore pressione sui prezzi di oro e argento nel breve termine.
Oro e argento in difficoltà nonostante il calo dei rendimenti del Tesoro
Il grafico sottostante confronta i prezzi di oro e argento con i rendimenti a 10 anni e mostra la relazione. Si osserva che i rendimenti sono saliti da agosto 2020 a ottobre 2023. Allo stesso tempo, i prezzi di oro e argento si sono consolidati in un range stretto senza produrre nuovi massimi.
Ma da ottobre 2023 a febbraio 2026 i rendimenti a 10 anni si sono consolidati in un range ristretto. In questo periodo i prezzi di oro e argento sono saliti significativamente. Ciò indica che la pressione sui rendimenti del Tesoro ha creato un forte impulso rialzista per oro e argento.
Tuttavia, il rendimento del Tesoro è nuovamente salito con forza da febbraio 2026 dopo la guerra USA-Iran, e ha ora superato la resistenza del 5%. In questo periodo i prezzi dell’oro si sono corretti dopo aver segnato il massimo storico a $5.600 e sono rimasti sotto pressione. Anche i prezzi dell’argento si sono corretti dopo il record a $120 e sono rimasti sotto pressione.
La correzione dei rendimenti dei Treasury in ottobre non ha però prodotto un rimbalzo significativo nei prezzi di oro e argento. Il rendimento del Treasury USA a 10 anni è sceso di circa il 5,6% in ottobre, mentre oro e argento sono calati rispettivamente del 2,45% e del 10,50%.
Di conseguenza, se i rendimenti dovessero riprendere la salita dal supporto del 5%, oro e argento potrebbero rimanere sotto pressione. Tuttavia, se il rendimento del Treasury USA dovesse restare sotto il 4,70% e poi scendere al di sotto del range di lungo termine, potrebbe innescare un rimbalzo per oro e argento.
Analisi tecnica del prezzo dell’oro: supporti chiave e obiettivi di rimbalzo
Da un punto di vista tecnico, il prezzo dell’oro sta negoziando all’interno di un canale ascendente dai minimi di agosto 2018. Il massimo storico è stato toccato a gennaio 2026 a $5.600 e il prezzo si sta ora correggendo verso la zona di supporto di lungo periodo tra $3.600 e $4.100.
Se i rendimenti del Treasury dovessero fare un picco vicino al 5,50% per poi scendere, i prezzi dell’oro potrebbero formare un minimo solido su base di lungo periodo all’interno della zona di supporto e iniziare a risalire verso il livello di $6.000. Il supporto a $3.600 interseca inoltre la linea mediana del canale ascendente, fornendo ulteriore appoggio.
Il forte supporto di breve termine per l’oro si osserva sul grafico settimanale. Il grafico mostra che il prezzo si sta consolidando vicino al supporto del pattern triangolare. Questa zona di supporto si trova tra $3.900 e $4.000. Una rottura sotto $3.950 indicherebbe una forte discesa del prezzo dell’oro verso $3.800 e poi l’area dei $3.500.
Tuttavia, se i prezzi dovessero rimbalzare sopra il livello di $4.200, si aprirebbe la strada verso la resistenza del triangolo a $4.400. Una rottura confermata oltre i $4.400 probabilmente innescherebbe un forte rally verso la regione dei $5.000.
Considerazioni finali
I prezzi del petrolio restano forti nonostante la correzione recente. Le azioni faticano a guadagnare ulteriore slancio mentre gli investitori si spostano verso la sicurezza dei bond. L’allargamento degli spread per i bond high-yield avverte di crescenti tensioni tra gli emittenti corporate a basso rating.
Platino (XPL), palladio (XPD), rame (XCU), uranio e litio sono in calo, il che suggerisce che la domanda manifatturiera probabilmente rallenterà a causa degli alti prezzi energetici. Questo rallentamento della domanda avrà probabilmente un impatto sul mercato dell’argento, dato l’uso industriale del metallo.
Il rendimento del Treasury a 10 anni ha raggiunto un’importante area di resistenza su base di lungo periodo e ha iniziato a correggere al ribasso. Ma il rendimento trova supporto di breve termine vicino al 5%. Nonostante questa correzione, oro e argento non hanno messo a segno un rimbalzo. Se il rendimento dovesse formare un massimo vicino alla resistenza di lungo periodo del 5,5%, ciò innescherebbe probabilmente un forte fondo per oro e argento.
Attualmente l’oro sta testando il supporto nell’area $3.900–$4.000. Se i prezzi dell’oro dovessero rompere al di sotto di questa zona, ciò innescherebbe probabilmente una correzione più profonda verso $3.800 e $3.500. I rischi chiave per l’oro rimangono l’aumento dei prezzi del petrolio e il conflitto in Medio Oriente. Tuttavia, questa correzione verrebbe probabilmente vista come un’opportunità di accumulo da parte degli investitori di lungo periodo.
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