Oro (XAU) ha chiuso vicino a $4.429 la scorsa settimana, poiché dati economici USA solidi hanno aumentato le aspettative per un aumento dei tassi a settembre. Il rialzo dei rendimenti dei Treasury statunitensi ha messo ulteriore pressione sul metallo. L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe inoltre mantenere l’inflazione elevata. I prossimi rapporti CPI e PPI potrebbero decidere la prossima mossa dell’oro. A mio avviso, l’oro deve consolidarsi ulteriormente prima di trovare una direzione chiara dato che il mercato è ancora incerto sul percorso dei tassi. Questo articolo analizza i principali fattori, i rischi di mercato e i livelli tecnici che potrebbero plasmare la prossima mossa dell’oro.
I Dati sull’Occupazione USA e l’ISM Aumentano il Rischio di Un Aumento Dei Tassi a Settembre
La Fed ha ancora una decisione difficile da prendere a settembre, come discusso nella precedente analisi. Il mercato del lavoro rimane solido, il che aumenta la possibilità di un rialzo a settembre. L’ultimo sondaggio tra le imprese contribuisce a questa pressione: mostra crescita solida e costi di input ostinati. Questa situazione potrebbe mantenere i tassi più alti e limitare eventuali rally dell’oro nel breve termine.
L’ISM Manufacturing PMI è stato del 54,6% ad agosto. Si tratta dell’ottavo mese consecutivo di espansione come mostra il grafico sottostante.
Ma l’indice dei prezzi della manifattura è rimasto elevato al 71,1%. I produttori devono ancora fare i conti con costi energetici in aumento e costi maggiori per metalli e importazioni. Questi oneri potrebbero essere trasferiti ai consumatori e mantenere il tasso d’inflazione sopra l’obiettivo della Fed.
Il settore dei servizi ha dato segnali ancora più forti. Come mostra il grafico, l’ISM Services PMI è salito al 55,4% in agosto. Si tratta del 26° mese consecutivo di espansione.
Anche la pressione sui prezzi è aumentata. L’indice dei prezzi dei servizi è salito al 72,6%, il livello più alto da agosto 2022. Tengo d’occhio questa misura perché spesso anticipa l’inflazione al consumo. Se l’indice rimane elevato, le letture del CPI potrebbero risultare forti.
La domanda da parte dei consumatori è inoltre robusta. Il reddito personale disponibile reale è aumentato a luglio. Le vendite al dettaglio reali sono ancora al di sopra dei livelli primaverili. Le vendite di autovetture leggere sono salite a 16,76 milioni su base annua in agosto.
Intanto, il modello GDPNow della Fed di Atlanta stima una crescita reale del PIL del 4,7% nel 3° trimestre. Questi numeri riducono il rischio di una flessione immediata.
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L’oro ha chiuso il 4 settembre a $4.429 l’oncia, sotto rinnovata pressione di vendita. Il dollaro USA si è rafforzato a seguito di dati sull’occupazione robusti, che hanno aumentato le aspettative di un rialzo dei tassi. Nel frattempo, il rendimento del Treasury a 10 anni era al 4,79%. Ha inoltre testato l’area importante del 4,75%. Il momentum positivo nei rendimenti a 10 anni suggerisce un movimento verso il 5%.
Questa pressione è aggravata dall’aumento dei prezzi del petrolio. I costi energetici più alti possono aumentare i costi di trasporto, produzione e le spese delle famiglie. Ciò potrebbe contribuire a mantenere alta l’inflazione headline e sostenere il momentum rialzista dei rendimenti dei Treasury. Prezzi elevati del petrolio danneggiano anche le nazioni importatrici di greggio e mettono pressione sulle loro valute. Questo può limitare il rally dell’oro nel breve periodo. Tuttavia, un’inflazione persistente potrebbe infine rinnovare la domanda di oro come bene rifugio.
Analisi Tecnica Prezzo Oro: Supporto a $4.300 e Resistenza a $4.530
Outlook di Lungo Termine per l’Oro Resta Rialzista Sopra $4.000
Le prospettive di lungo termine per l’oro spot rimangono fortemente rialziste, poiché il prezzo ha registrato un forte rimbalzo in agosto dalla regione di supporto di lungo periodo. Il prezzo ha segnato un minimo a $3.942 a giugno 2026, poi si è consolidato formando una candela interna a luglio 2026. Successivamente ha messo a segno un forte rally in agosto con un guadagno mensile del 9,99%.
Il forte rialzo di agosto ha prodotto una candela positiva e il mercato ora cerca la prossima mossa. L’oro si sta nuovamente consolidando in un range stretto a settembre e cerca la direzione. Finché il livello di supporto a $4.000 regge sull’oro spot, la possibilità di una rottura al rialzo oltre $5.000 resta elevata. Una rottura sopra la regione dei $5.000 aprirebbe probabilmente la strada per un forte rally verso la zona dei $5.600. Ma una rottura sotto $4.000 aprirebbe la strada verso la regione dei $3.600, che è il supporto di lungo termine.
Il grafico mostra che il prezzo dell’oro ha incontrato una forte resistenza di lungo termine a $5.600 a gennaio 2026. Tale resistenza è definita dal pattern di canale ascendente. Il calo recente dell’oro è stato dovuto a prese di profitto su questa resistenza. Di conseguenza, l’area tra $3.600 e $4.100 rimane la solida regione di supporto di lungo periodo. Il prezzo ha già rimbalzato da questa zona ma deve mantenere i $4.000. Un fallimento nel reggere i $4.000 potrebbe spingere il prezzo più in basso verso i $3.600. Al contrario, una rottura sopra i $5.000 potrebbe confermare il punto di minimo e proseguire al rialzo. L’emergere di un testa e spalle invertito dal 2000 al 2024 indica una struttura positiva robusta nel mercato dell’oro.
XAU/USD: Rottura Sopra $4.530 Potrebbe Puntare a $5.000
La solida struttura positiva è evidente anche sul grafico giornaliero. Questa struttura si manifesta nel pattern a cuneo ampio ascendente che si estende dai minimi di novembre 2024. Il prezzo si sta consolidando all’interno di questo pattern e cerca la prossima mossa. L’emergere di un cuneo ampio ascendente mette in risalto una forte volatilità.
La resistenza immediata nel mercato spot dell’oro rimane nell’area dei $4.530, che corrisponde alla SMA a 200 giorni. Una rottura confermata sopra questo livello aprirebbe la strada per un forte rally verso l’area di resistenza tra $4.800 e $5.000.
Tuttavia, una rottura sotto $4.160 probabilmente spezzerà il pattern e aprirà la strada per un forte calo verso l’area dei $4.000. Una rottura confermata sotto i $4.000 indicherebbe una correzione più profonda verso la regione dei $3.600.
La direzione di breve termine per il mercato spot dell’oro resta incerta, poiché il prezzo si sta consolidando vicino al supporto del cuneo ampio ascendente.
Rischi per il Mercato dell’Oro: CPI USA e Politica Fed al Centro dell’Attenzione
I prossimi dati sull’inflazione USA rappresentano ora il rischio principale per il mercato dell’oro. Un CPI o un PPI ‘hot’ potrebbe spingere la Fed verso un aumento dei tassi a settembre. Le maggiori aspettative di tassi potrebbero portare il rendimento del Treasury a 10 anni sopra il 5% e rafforzare il dollaro USA. In tal caso, il prezzo dell’oro potrebbe rompere sotto i $4.300 e aprire la strada verso i $4.000.
Un altro rischio deriva da un’improvvisa frenata dell’economia USA. Un’inflazione più debole o dati dei consumatori più deboli potrebbero ridurre le attese di un rialzo e portare i rendimenti dei Treasury al di sotto del 4,70%. Le tensioni geopolitiche potrebbero inoltre riportare acquirenti in cerca di beni rifugio verso l’oro.
In Sintesi
L’oro potrebbe rimanere sotto pressione dopo i forti dati sull’occupazione di venerdì. L’economia USA continua a crescere, mentre i costi aziendali e i prezzi del petrolio restano elevati. Queste condizioni potrebbero mantenere alta l’inflazione e spingere al rialzo i rendimenti dei Treasury USA. Un CPI o un PPI forte aumenterebbe il rischio di un rialzo dei tassi e peserebbe sul prezzo dell’oro. Al contrario, un’inflazione più debole probabilmente determinerebbe una forte discesa dell’indice del dollaro USA e dei rendimenti dei Treasury, il che potrebbe spingere i prezzi dell’oro più in alto.
Dal punto di vista tecnico, il prezzo dell’oro deve rompere sotto i $4.300 per mantenere la pressione sui prezzi. Una rottura sotto i $4.300 potrebbe indicare un ulteriore calo verso $4.160 e $4.000. Un fallimento nel reggere i $4.000 aprirebbe la strada ai $3.600. Al rialzo, una rottura sopra i $4.530 potrebbe spingere l’oro verso i $4.800-$5.000. A mio avviso, il prezzo dell’oro resta incerto nel breve termine, ma il quadro di lungo periodo rimane rialzista fintanto che il livello dei $4.000 regge.
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