Oro (XAU) resta volatile dopo la pubblicazione dei dati sull’inflazione, poiché il rialzo dei costi energetici e una forte inflazione alla produzione sollevano nuove preoccupazioni per le prospettive inflazionistiche. L’impennata dei prezzi del petrolio e del gasolio potrebbe mantenere la Fed su una linea restrittiva e sostenere i rendimenti dei Treasury. Questo potrebbe creare pressione sull’oro nel breve termine. A mio avviso, l’oro potrebbe testare $4.160 o livelli inferiori se i prezzi del petrolio continuassero a salire. Tuttavia, la domanda delle banche centrali e l’aumento del debito pubblico sostengono ancora le prospettive rialziste nel lungo periodo. Questo articolo delinea i principali fattori economici e i livelli tecnici che potrebbero determinare la prossima mossa dell’oro.
Previsioni Prezzo Oro: l’Inflazione Mantiene Elevati i Rischi sui Tassi della Fed
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) complessivo negli Stati Uniti è rimasto invariato ad agosto, con un tasso annuo del 3,4%. Ma il CPI di base (core CPI) è sceso dal 2,5% al 2,4%. I numeri mensili non sono stati però incoraggianti.
Il grafico qui sotto mostra che il CPI complessivo è salito dello 0,4% mentre il core CPI è aumentato dello 0,3%. I dati suggeriscono che le pressioni di mercato permangono. Il tasso annuo della misura core è più basso, ma i dati indicano che l’inflazione potrebbe risultare più difficile da contenere.
I prezzi alla produzione lanciano forti segnali di avvertimento. Il grafico qui sotto mostra che il PPI per la domanda finale è aumentato del 5,4% negli ultimi 12 mesi fino ad agosto.
I prezzi alla produzione dei beni finiti sono saliti del 6,6% e il PPI dei servizi è cresciuto del 4,5%. Queste pressioni sono dovute all’energia. I prezzi dell’energia per la domanda finale sono aumentati del 4,2% in agosto, con il gasolio in aumento del 24,1%.
Le aziende possono assorbire in parte questi costi. Ma aumenti sostenuti dei prezzi possono comprimere i margini e spingere le imprese ad alzare i prezzi. I dati BLS sui prezzi alla produzione mostrano che questa pressione si sta diffondendo lungo la catena di approvvigionamento.
L’indice dei prezzi dei servizi ISM conferma ulteriormente questa situazione. Il grafico sotto mostra che l’indice dei prezzi dei servizi è salito a 72,6% in agosto. Si tratta della lettura più alta da luglio 2022.
I prezzi dei servizi anticipano l’inflazione al consumo di diversi mesi, poiché le imprese trasferiscono ai clienti i maggiori costi del lavoro, dei trasporti e delle attività operative. Questa divergenza tra i prezzi dei servizi ISM e il CPI suggerisce che l’inflazione potrebbe risultare più alta nel prossimo futuro.
Questa situazione crea un ambiente difficile per l’oro nel breve termine. Un outlook inflazionistico più forte potrebbe costringere la Fed a mantenere una politica restrittiva, il che potrebbe mettere pressione sui prezzi dell’oro nel breve periodo. Il rendimento del Treasury a 10 anni si è avvicinato al 5%. Rendimenti più elevati possono limitare il rimbalzo dell’oro e spingere i prezzi verso l’area dei $4.000.
Petrolio Oltre $100 e Prezzi Record del Gasolio Alimentano l’Inflazione
L’energia è diventata la principale fonte della recente impennata inflazionistica. Il CPI dell’energia è aumentato in agosto. I prezzi della benzina sono saliti di oltre il 3% durante il mese e hanno contribuito per oltre un terzo all’aumento del CPI complessivo.
Questa tendenza si era già manifestata nel 2022 quando l’inflazione energetica è esplosa dopo l’invasione russa dell’Ucraina e il CPI complessivo aveva raggiunto il 9,1%. Una scossa di quella magnitudine potrebbe non ripetersi, ma mostra quanto rapidamente un aumento dei prezzi energetici possa riverberare sull’economia.
Il grafico qui sotto mostra che gasolio e benzina sono aumentati in modo significativo in agosto.
Intanto la misura giornaliera nazionale di GasBuddy ha superato per la prima volta la soglia dei $6. Le scorte di gasolio erano pari a 106,3 milioni di barili, il 13% al di sotto della media quinquennale. Camion, macchine agricole, navi e macchinari pesanti sono alimentati a gasolio. Quindi l’aumento inciderà su più che sui soli costi del carburante: sarà una spesa aggiuntiva per cibo, consegne, edilizia e prodotti manifatturieri. Il margine di raffinazione del gasolio ha toccato anch’esso un record.
Il Brent ha raggiunto $110 la scorsa settimana ma è sceso fortemente venerdì chiudendo la settimana vicino a $106. Le prospettive restano comunque positive e la prossima mossa dei prezzi del petrolio dipenderà dalla situazione delle forniture in Medio Oriente.
Il potenziale recupero in corso in Medio Oriente, combinato con eventuali interruzioni della raffinazione russa, potrebbe contribuire a mantenere stretti i mercati sia del greggio sia dei distillati.
Se il Brent restasse sopra $100, il mercato potrebbe subire un nuovo impulso inflazionistico. Ciò potrebbe far salire i rendimenti dei Treasury statunitensi e gravare sull’oro nel breve termine. Ma una significativa interruzione delle forniture potrebbe anche offrire una domanda da beni rifugio per il metallo.
Acquisti delle Banche Centrali e Rischi sul Debito Supportano le Prospettive di Lungo Termine dell’Oro
Le prospettive di lungo periodo per l’oro rimangono comunque rialziste. Il FMI prevede che il debito pubblico globale dovrebbe raggiungere il 100% del PIL entro il 2029, con la crescita proveniente dalle principali economie. Livelli elevati di debito e l’aumento delle spese per interessi potrebbero diminuire la fiducia nelle finanze pubbliche.
Nel frattempo, le banche centrali hanno acquistato 289 tonnellate d’oro nel secondo trimestre, in aumento del 62% rispetto all’anno precedente. La domanda resta inoltre forte in Cina, sia da fonti ufficiali sia private.
A mio avviso, l’oro ha il potenziale per scendere nel breve periodo vicino a $4.000 se i prezzi non riusciranno a rompere al rialzo sopra $4.530. Ma i rischi fiscali e la forte domanda delle banche centrali possono sostenere i prezzi nel lungo termine.
Analisi Tecnica Oro: Supporto a $4.270 e Resistenza a $4.530
Il grafico giornaliero dello spot gold mostra che il prezzo si è consolidato tra le medie mobili semplici a 50 e 200 giorni. Queste SMA si collocano tra $4.270 e $4.530. La rottura di uno di questi livelli probabilmente definirà la prossima mossa.
Una rottura sotto $4.270 spingerebbe il prezzo dell’oro verso $4.160. Ma una rottura sopra $4.530 porterebbe il prezzo verso $4.800. Il prezzo è stato scambiato all’interno di un pattern a cuneo ascendente e in allargamento che si estende dai minimi di dicembre 2024.
Finché il livello di $4.160 regge, la possibilità di prezzi forti per l’oro nei prossimi mesi rimane elevata. Ma una rottura sotto $4.160 aumenterebbe la probabilità di una discesa più profonda sotto il livello di $4.000.
Una rottura confermata sotto $4.000 probabilmente spingerebbe il prezzo dell’oro più in basso nella zona di supporto tra $3.500 e $3.700. L’RSI rimane sotto la linea mediana, il che mantiene pressione nel breve termine e aumenta la probabilità di un calo verso $4.160. Tuttavia, se il prezzo recuperasse con decisione sopra la SMA a 200 giorni, è probabile che il rischio ribassista sull’oro venga annullato.
Conclusione
L’oro potrebbe rimanere sotto pressione nel breve termine mentre il rischio di ripresa dell’inflazione aumenta. Costi energetici e alla produzione più elevati potrebbero mantenere la Fed su una linea restrittiva. Questo può sostenere i rendimenti dei Treasury e limitare la domanda d’oro nel breve periodo. Se il Brent restasse sopra $100, le preoccupazioni inflazionistiche potrebbero intensificarsi ulteriormente. Questa situazione potrebbe spingere l’oro verso $4.160 e possibilmente al livello di supporto di $4.000.
Le prospettive tecniche per l’oro dipendono dal supporto a $4.160 e dalla resistenza a $4.530. Una rottura sotto $4.160 aumenterebbe il rischio di un calo più profondo sotto $4.000. Ma una rottura sopra $4.530 potrebbe aprire la strada verso $4.800. A mio avviso, le prospettive per l’oro restano rialziste nel lungo termine perché l’aumento del debito pubblico e la forte domanda delle banche centrali continuano a sostenere il metallo.
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