Oro (XAU) rimane sopra i $4.500 grazie a un dollaro USA più debole e a minori aspettative di un rialzo immediato dei tassi da parte della Fed, che sostengono il mercato. A mio avviso, questo contesto favorisce una spinta verso la resistenza tra $4.800 e $5.000, mentre l’alta inflazione e il rischio di prezzi del petrolio più elevati restano le principali minacce. Questo articolo analizza le prospettive della Fed, la struttura tecnica dell’oro e il rapporto oro/argento (XAU-XAG) per determinare se l’oro può superare i $5.000.
Le Prospettive della Fed Supportano il Rally dell’Oro Verso i $5.000
L’oro ha superato la soglia dei $4.500 e continua a muoversi verso i $5.000. Questo rally è stato innescato quando la Federal Reserve ha lasciato i tassi invariati nella riunione di luglio. Il presidente Kevin Warsh ha usato toni decisi sull’inflazione ma non ha sostenuto un aumento immediato. La decisione è risultata accomodante rispetto alle attese del mercato obbligazionario, sebbene tre funzionari abbiano votato per un aumento di 25 punti base. La Fed ha mantenuto il target range al 3,50%-3,75%.
Questo rally dell’oro ha similitudini con l’impennata registrata nel 2025 dopo il discorso di Jerome Powell del 22 agosto 2025. Powell fu accomodante in quella riunione e aprì la strada a una politica monetaria più accomodante. L’oro avviò un forte rialzo dopo la riunione e spinse i prezzi fino a $5.600 nel gennaio 2026.
Warsh ha creato una reazione simile nella riunione del FOMC di luglio 2026. Il mercato obbligazionario si aspettava che adottasse un’impostazione più restrittiva e fosse disposto ad alzare i tassi per guadagnare credibilità come nuovo presidente della Fed. Tuttavia le parole di Warsh sono state nette mentre i fatti sono mancati. La pausa sui tassi ha attenuato le preoccupazioni di un inasprimento immediato e ha aiutato l’oro a proseguire il recupero.
Probabilmente l’oro avrà tempo per salire oltre i $5.000 se la Fed manterrà la politica invariata fino alle elezioni di medio termine a novembre. Ma questo scenario potrebbe cambiare se i prezzi del petrolio dovessero tornare a salire oltre i $100 e l’inflazione aumentasse oltre le aspettative.
Inflazione PCE e Dollaro Più Debole Plasmano le Prospettive dell’Oro
Anche il Treasury a un anno ha perso la tendenza rialzista di sei mesi, come si vede nel grafico qui sotto. Ciò indica che i trader hanno perso fiducia in un rialzo dei tassi a breve. Tuttavia il rendimento si è stabilizzato intorno al 4%, il che suggerisce che il segnale non è fortemente accomodante. La perdita dell’impulso rialzista immediato nel mercato dei Treasury ha comunque sostenuto il rally dell’oro.
L’ultimo rapporto sull’inflazione PCE induce alla cautela. L’inflazione headline PCE è rimasta stabile al 3,7% su base annua (YoY) e a luglio è cresciuta dello 0,2% su base mensile (MoM). Si tratta di una lettura leggermente superiore alla stima del 3,6%. L’inflazione PCE per i componenti core è salita anch’essa dello 0,2% e si attesta al 3,3% su base annua. È comunque ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed.
Questi dati possono limitare il rally a breve termine dell’oro, poiché sostengono i rendimenti dei Treasury USA e il dollaro. Tuttavia non mostrano un aumento netto del tasso d’inflazione. Ciò concede alla Fed un po’ di margine prima di procedere a un nuovo rialzo dei tassi.
La principale fonte di supporto per il mercato dell’oro deriva dalla debolezza del dollaro USA. L’indice del dollaro USA ha rotto il livello di 99 e sembra destinato a scendere ulteriormente verso 97. Ora l’indice è in rimbalzo per ritestare la SMA a 200 giorni a 99,16. Se il dollaro USA riprenderà la discesa dopo questo rimbalzo, i prezzi dell’oro probabilmente schizzeranno verso i $5.000.
Il Brent Oltre i $100 Potrebbe Ritardare la Rottura dell’Oro
L’introduzione di nuove tariffe da parte del presidente Trump ha spinto l’oro a sovraperformare le azioni. L’incertezza sul fronte commerciale ha aumentato la domanda di beni rifugio in grado di proteggere dalla debolezza valutaria e dai rischi fiscali. La pressione si è accentuata nuovamente dopo il discorso di Powell a Jackson Hole, che ha alimentato le attese di una politica monetaria più accomodante.
Ma il calo del prezzo dell’oro dopo il conflitto tra USA e Iran dimostra che le tensioni geopolitiche non sono sempre positive per l’oro. Con la salita dei prezzi del petrolio e l’aumento dei timori sull’inflazione, gli investitori hanno liquidato attività liquide. Anche gli ETF sull’oro hanno registrato forti deflussi durante lo shock iniziale. Questo tipo di shock guidato dalla liquidità potrebbe ripresentarsi se i prezzi dell’energia dovessero impennarsi di nuovo.
La minaccia immediata è contenuta dal prezzo del Brent, che si aggira intorno ai $87 al barile. Ma una rottura confermata oltre i $100 cambierebbe le prospettive. L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe far salire l’inflazione e i rendimenti dei Treasury e giustificare un nuovo rialzo dei tassi da parte della Fed. I paesi importatori di petrolio e gli investitori potrebbero anche liquidare le loro attività liquide, incluso l’oro, per coprire i fabbisogni in dollari. Queste pressioni potrebbero ritardare la rottura oltre i $5.000.
Pertanto, lo scenario rialzista per l’oro dipende da due circostanze: la Fed deve mostrare pazienza e il Brent deve restare sotto i $100. Se queste condizioni si verificano, il prezzo dell’oro potrebbe testare presto i $5.000.
Analisi Tecnica Oro: Rottura a $5.000 Mira a $6.000
Il grafico settimanale dello spot oro mostra che il prezzo ha formato un minimo a luglio 2026 vicino ai $4.000 e ha avviato un forte rally verso la resistenza iniziale nell’area dei $5.000. Il prezzo ha prodotto candele settimanali positive consecutive nelle ultime tre settimane e ha chiuso sopra le SMA a 20 e 50 periodi sul grafico settimanale. Se il prezzo dovesse superare l’area dei $5.000, è probabile che si inneschi un forte slancio che spingerà il prezzo oltre la zona dei $6.000.
L’RSI ha anche superato la linea mediana, il che indica momentum positivo nel mercato dell’oro. L’obiettivo dei $5.000 è definito dai massimi di aprile 2026. Pertanto, la reale resistenza nel mercato dell’oro rimane tra $4.800 e $5.000. Nel complesso, il prezzo resta al di sopra della trendline ascendente e mantiene un’impostazione costruttiva nel breve termine.
Il Rapporto Oro/Argento Supporta Ulteriori Aumenti del Prezzo dell’Oro
Il rapporto oro/argento è uscito al di sotto del canale ascendente a novembre 2025, innescando un forte rally nel mercato dell’oro. Il rapporto è sceso fino a un minimo intorno a 44 nel gennaio 2026 per poi registrare un forte rimbalzo. Tuttavia la tendenza rimane ribassista poiché il rapporto resta sotto il livello di 73.
Una rottura al di sotto del livello di 64 probabilmente spingerà ulteriormente il rapporto verso il basso e favorirà la continuazione del rally di oro e argento (XAG). Il grafico conferma che i picchi storici del rapporto si allineano con i principali minimi del mercato dell’oro. Pertanto, il prossimo minimo dell’oro sarà probabilmente confermato quando il rapporto registrerà un altro picco e riprenderà a scendere.
Conclusione
Le prospettive per l’oro restano positive poiché la pausa sui tassi della Fed, il rallentamento del momentum dei Treasury e il dollaro USA in calo sostengono il rally. L’oro potrebbe testare la resistenza tra $4.800 e $5.000 se il dollaro USA rimane debole e il Brent resta sotto i $100. Ma un’inflazione più forte o un’altra impennata dei prezzi del petrolio potrebbero spingere i rendimenti e rafforzare il dollaro. Ciò ritarderebbe la mossa oltre i $5.000.
Anche la struttura tecnica supporta ulteriori rialzi. L’oro rimane sopra le SMA a 20 e 50 periodi, mentre l’RSI si è portato oltre la linea mediana. Una chiusura settimanale sopra i $5.000 potrebbe innescare una forte avanzata verso i $6.000. Il rapporto oro/argento ribassista aggiunge supporto a questo scenario. Tuttavia, l’oro potrebbe continuare a consolidare se non riuscisse a superare la resistenza tra $4.800 e $5.000.
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