Il petrolio greggio sta arretrando venerdì dopo il rally settimanale più violento dall’inizio del conflitto, ma lo scenario dell’offerta che lo ha spinto non è cambiato. L’Iran sta ancora limitando il transito nello Stretto di Hormuz. Gli Houthi hanno attaccato petroliere saudite vicino a Bab el-Mandeb questa settimana e la via alternativa del regno attraverso il Mar Rosso è ora sottoposta allo stesso tipo di pressione del Golfo. Due punti di strozzatura sono compromessi contemporaneamente, le esportazioni saudite stavano già calando prima del blocco e i mercati dei carburanti mantengono margini record al di sotto del commercio del greggio. Il presidente Trump ha promesso una dura punizione militare per l’Iran e gli Houthi dopo gli attacchi alle petroliere e ha detto che Teheran sarà ritenuta responsabile delle future azioni degli Houthi contro la navigazione. Questo rende il fine settimana il periodo più pericoloso per il posizionamento sul greggio dall’inizio del conflitto.
La Realizzazione di Profitti Guida il Ritracciamento, Non un Miglioramento dell’Offerta
Alle 11:00 GMT, i futures WTI sul greggio di settembre quotano $89,89, in calo di $2,30 o -2,49%. i futures Brent sul greggio di settembre sono a $98,12, in calo di $2,57 o -2,55%.
Le vendite sono posizionamenti in vista di un fine settimana che potrebbe sfociare in un’escalation militare o in una svolta diplomatica e i trader non vogliono mantenere l’esposizione completa dopo cinque sedute consecutive di guadagni. Il WTI è salito dal minimo della scorsa settimana vicino a $80 fino a oltre $92 e il Brent è passato dai medi $80 fino a quota 100. Un movimento del genere attira acquirenti tardivi, costringe a ricoperture e lascia il mercato teso in vista di due giorni di notizie senza la possibilità di negoziarle.
Parte della pressione immediata si è allentata perché il traffico non è del tutto bloccato. Un numero limitato di navi sta ancora transitando attraverso Hormuz e Bab el-Mandeb e due superpetroliere cinesi cariche di greggio saudita sono riuscite a uscire dal Mar Rosso questa settimana. Questo ha fornito ai venditori qualcosa a cui aggrapparsi nella mattinata di venerdì. Il problema è che il traffico parziale non è traffico normale e a Hormuz ci sono stati solo pochi transiti giornalieri questa settimana, ben al di sotto del volume necessario per mantenere fluida la catena di approvvigionamento globale.
La Rotta Saudita nel Mar Rosso Risulta Ancora Sotto Attacco
L’Arabia Saudita aveva una soluzione alternativa quando Hormuz è diventato pericoloso. Yanbu e il Mar Rosso offrivano al regno la possibilità di spedire greggio verso ovest invece che verso est attraverso il Golfo. Gli Houthi hanno cambiato le cose colpendo due petroliere saudite questa settimana nell’ambito del loro blocco navale. Questo mette sotto pressione il sistema di backup proprio mentre Hormuz rimane compromesso e la capacità produttiva disponibile non conta se i barili non possono raggiungere gli acquirenti.
Alcuni carichi sauditi vengono ora offerti dal Mediterraneo attraverso il terminal di Sidi Kerir in Egitto, dando ad Aramco un’altra opzione per acquirenti europei e nordamericani. Ma l’alternativa aggiunge giorni ai tempi di consegna, aumenta i costi e le petroliere più grandi non possono sempre transitare completamente cariche su ogni rotta, il che crea colli di bottiglia con cui il mercato non aveva a che fare due settimane fa. Il ritracciamento di venerdì non cambia il fatto che la flessibilità di esportazione dell’Arabia Saudita è ora più ristretta che in qualsiasi altro momento dall’inizio del conflitto.
I Margini del Diesel Mantengono le Raffinerie in Gara
I margini del diesel in Europa restano prossimi a livelli record dopo i danni alle raffinerie russe e le restrizioni alle esportazioni di diesel che hanno ridotto l’offerta disponibile. Le raffinerie continuano a offrire per il greggio quando il mercato dei prodotti paga per farle lavorare intensamente e quel pavimento sotto il greggio non scompare per una singola giornata di presa di profitto.
Gli sconti sul greggio russo che all’inizio di questo mese arrivavano a oltre $10 sotto il dated Brent nei porti indiani sono scomparsi. L’India ha acquistato volumi record di barili russi per sostituire l’offerta mediorientale interrotta, ma quei carichi non sono più economici. Quando lo sconto sul grado alternativo svanisce, le raffinerie perdono l’ultimo cuscinetto e ogni barile viene valutato come un barile scarso. L’Asia sta ricevendo più prodotto raffinato da India, Oman e Taiwan ma le importazioni regionali sono ancora ben al di sotto dei livelli pre-conflitto. I barili di sostituzione stanno arrivando, ma non stanno riempiendo completamente il vuoto.
La Decisione di Trump del Weekend è la Variabile
Trump ha promesso gravi ritorsioni militari dopo gli attacchi alle petroliere saudite e ha detto che l’Iran sarà ritenuto responsabile per le future azioni degli Houthi. Il mercato del petrolio ha visto quanto rapidamente questo trade si muova in entrambe le direzioni. Un titolo su un cessate il fuoco o prove credibili che il traffico delle petroliere stia migliorando potrebbe togliere diversi dollari dal greggio in breve tempo. Un altro attacco a una petroliera, attacchi USA più ampi o una confermata interruzione delle esportazioni saudite dal Mar Rosso riporterebbero immediatamente gli acquirenti sul mercato.
JPMorgan ha affermato che un’interruzione prolungata potrebbe spingere il Brent verso $114 nei prossimi tre mesi. Non è il caso base per il trading di venerdì, ma spiega perché il mercato è riluttante a restituire gran parte dei guadagni della settimana anche con il WTI in calo di oltre il 2% in avvio di weekend.
Futures WTI sul Greggio di Settembre – Grafico Giornaliero
I futures WTI sul greggio di settembre stanno scendendo venerdì. La mossa iniziale sembra legata a presa di profitto, in relazione a quello che alcuni indicatori definiscono un mercato ipercomprato.
Il rialzo corrente da $67,12 del 2 luglio sembra essersi fermato a $93,50. Non ho visto evidenze solide di vendite allo scoperto aggressive, solo leggere prese di profitto.
Al rialzo, i trader probabilmente puntano al top del 18 maggio a $95,30 come prossimo potenziale breakout. Dopo di quello, entra in gioco la soglia psicologica di $100.
Dopo che le vendite notturne hanno spinto il mercato a $88,74, i prezzi si sono ripresi riconquistando il precedente top a $89,90. Sebbene i rialzisti non vogliano vedere un test di quel livello, la zona target più vicina è tra $84,54 e $81,21. La media mobile a 50 giorni a $80,97 forma una base di supporto con quest’ultima.
Futures Brent sul Greggio di Settembre – Grafico Giornaliero
I futures Brent sul greggio di settembre stanno segnando un lieve calo in avvio di venerdì mentre i trader fanno una pausa per incassare profitti in vista del weekend dopo la spettacolare ascesa di questa settimana. La mossa relativamente ripida dal minimo del 2 luglio a $70,14 è una delle ragioni della debolezza odierna. I trader potrebbero interrogarsi su quanto lontano e quanto velocemente il mercato si sia ripreso e su quanto durerà lo slancio rialzista. Parte del rally è probabilmente derivata da acquisti aggressivi e coperture di posizioni corte mentre i venditori uscivano.
Il massimo di giovedì a $102,00 è la prima resistenza oggi, ma è solo un massimo. Il top più vicino è a $103,26. I massimi non sono forti come i top. I top principali sono tipicamente difesi da venditori short aggressivi, ma quando vengono rotti con convinzione, il nuovo rally può innescare picchi verso l’alto fino al prossimo top principale che si colloca intorno a $110,00.
Il supporto più vicino è un livello Fibonacci a $90,61. Il successivo è un cluster di prezzo formato dal livello del 50% a $86,70 e dalla media mobile a 50 giorni a $85,50. L’ex top a $96,22 vale anch’esso attenzione. Gli ex top possono diventare nuovi bottom quando gli acquirenti difendono l’area di breakout.
Cosa Tenere d’Occhio
Il primo segnale la prossima settimana arriverà dal traffico delle petroliere, non dalla diplomazia. Il mercato ha bisogno di vedere transiti regolari attraverso Hormuz e Bab el-Mandeb, costi assicurativi più bassi e meno carichi reindirizzati prima che il premio per il rischio di offerta cominci a scendere. Qualche nave che riesce a passare non equivale a un flusso normale e il mercato ha fatto questa distinzione per tutta la settimana.
La prossima mossa di Trump determina se il ritracciamento si estende o se gli acquirenti torneranno a prezzare un altro giro di escalation. Le vendite di venerdì sono trader che incassano profitti in vista di un weekend pericoloso dopo un rally che ha aggiunto circa il 10% a entrambi i contratti in cinque sessioni. Lo scenario di offerta che ha guidato il movimento non è cambiato e i mercati dei carburanti sottostanti continuano a garantire margini che spingono le raffinerie a competere per ogni barile disponibile.
Entrambi i contratti si sono ritirati da livelli ipercomprati venerdì ma la tendenza rimane intatta. Il WTI si è ripreso al di sopra del suo precedente livello di breakout dopo che le vendite notturne lo avevano testato al di sotto e quel livello è il primo segnale per capire se i compratori stanno difendendo il rally. Il Brent si mantiene ben al di sopra del suo supporto più vicino e l’ex swing top ora funge da pavimento. La presa di profitto è reale ma non ci sono prove di vendite aggressive e i prossimi livelli di resistenza su entrambi i contratti restano target al rialzo fino a quando non cambierà effettivamente qualcosa nello scenario dell’offerta.
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