Brent si avvicina a $96 e la storia dell’offerta dietro questo rialzo è appena peggiorata. Goldman Sachs afferma che meno della metà dei flussi di greggio del Golfo pre-bellici sta passando attraverso Hormuz. La via di riserva dell’Arabia Saudita attraverso il Mar Rosso è ora sotto blocco Houthi. Il diesel si sta stringendo oltre a tutto questo, mentre i danni alle raffinerie russe soffocano l’offerta di carburante. L’unico caso ribassista rimasto sarebbe una tregua che nessuna delle due parti ha accettato.
Flussi del Golfo Sotto la Metà e La Via di Riserva Non Esiste Più
Futures WTI sul petrolio di settembre erano scambiati a $88,39, in rialzo di $4,05 o +4,80% alle 09:50 GMT. I futures Brent sul petrolio di settembre erano a $95,16, in rialzo di $4,15 o +4,56%.
Il WTI non sale di quasi il 5% per semplice posizionamento. Questo è il mercato che rivede quanto greggio stia fisicamente raggiungendo gli acquirenti in questo momento. I dati sui flussi di Goldman raccontano la storia: meno del 45% del greggio persiano del Golfo pre-bellico sta passando per Hormuz. Il mercato aveva già raggiunto $126 per il Brent alla fine di aprile quando per la prima volta ha prezzato una prolungata interruzione dello Stretto di Hormuz. Si era ritirato quando il mercato aveva ritenuto che la diplomazia l’avrebbe risolto. Ora il quadro dei flussi è peggiore, la via di riserva saudita nel Mar Rosso è compromessa, e il caso di rischio di Goldman per un Brent sopra $120 nel quarto trimestre non sembra più un’eccezione. Il loro scenario base vicino a $80 richiede un allentamento delle tensioni. Non vedo che ciò accada questa settimana.
Yanbu, sul Mar Rosso, era la valvola di sfogo: instradare il greggio verso ovest invece che verso est attraverso Hormuz. I Houthi hanno annullato quell’opzione lunedì con un blocco navale e le navi cisterna cariche dirette in Cina e India attraverso il Bab el-Mandeb hanno fatto dietrofront lo stesso giorno. Le esportazioni saudite erano già al minimo storico per il terzo mese consecutivo prima del blocco. Entrambe le rotte marittime sono ora compromesse per un esportatore che già faticava a muovere i carichi. I carichi CPC nel Mar Nero sono stati interrotti la stessa settimana dopo attacchi con droni al terminal kazako. Guerra diversa, stesso risultato per un mercato che sta esaurendo rotte alternative di approvvigionamento.
La Carenza di Carburante Rafforza il Rialzo del Greggio
Il mercato a valle sta peggiorando il problema dell’offerta. Le esportazioni russe di diesel sono calate dopo che attacchi con droni ucraini hanno danneggiato infrastrutture di raffineria, riducendo l’offerta di carburante in un mercato già teso. Morgan Stanley prevede che le scorte di diesel del Nordovest Europa caleranno a circa 299 milioni di barili entro novembre, il livello stagionale più basso quantomeno dal 2015. Il diesel al distributore ha superato $5,07 al gallone la scorsa settimana dopo un balzo di $0,223. La benzina ha toccato $3,95, in rialzo di $0,857 rispetto a un anno fa, e GasBuddy prevede la media nazionale sopra $4,00 se la pressione dovesse persistere.
I margini delle raffinerie sono sufficientemente alti perché i raffinatori continuino ad offrire per il greggio a qualunque prezzo, dato che i carburanti sono abbastanza scarsi da trasferire il costo al consumatore. Questo è il pavimento sotto questo rally. La domanda di greggio non si addolcisce a $88 WTI quando il diesel supera $5 e le forniture sono dirette verso minimi decennali.
L’API ha stimato un aumento delle scorte di greggio di 2.603.000 barili per la settimana terminata il 17 luglio. Sento i ribassisti su questo punto. Ma le scorte commerciali sono diminuite di 57 milioni di barili nelle ultime tredici settimane e una settimana di build non inverte quella tendenza. Cushing è sceso di altri 737.000 barili. La benzina è diminuita di 1.379.000 barili. I distillati sono aumentati di 1.759.000 barili ma restano l’11% al di sotto della media quinquennale. Lo SPR ha perso altri 5,1 milioni di barili e si attesta a 316,5 milioni, il livello più basso da oltre 43 anni. L’EIA dovrebbe mostrare un calo delle scorte di greggio di 2,0 milioni di barili mercoledì. Il quadro delle scorte non contesta il rialzo: lo conferma.
I mediatori hanno proposto una tregua di dieci giorni tra Usa e Iran. Morgan Stanley avverte che il rischio di offerta è già fortemente prezzato. Entrambi sono ragioni valide per essere cauti con un Brent a $95. Ma il mercato ha già sentito proposte di tregua prima. Ha bisogno che il traffico delle petroliere torni nei pressi di Hormuz e che i carichi sauditi passino indisturbati attraverso il Mar Rosso prima di restituire questo premio. Le proposte non spostano i barili.
Analisi Tecnica Giornaliera WTI Settembre
Dopo aver registrato una seduta volatile e a due facce martedì, i compratori sono chiaramente in controllo mercoledì mattina dopo aver violato al rialzo un livello di Fibonacci a $84,54, trasformandolo in supporto. Il momentum positivo ora è sufficiente per sfidare il massimo principale del 3 giugno a $89,90. Questo è il prezzo che sta tra un’ulteriore spinta verso $95,30 o un ritracciamento verso i supporti.
Attualmente il supporto è fornito da un livello 61,8% a $84,54 e da un livello 50% a $81,21. La media mobile a 50 giorni sta controllando sia il supporto sia la tendenza. Il mio grafico giornaliero indica anche che il superamento della media mobile a 50 giorni lunedì è ciò che ha innescato il forte slancio al rialzo di questa settimana. Sarà quindi un livello chiave da osservare in caso di ritracciamenti.
La reazione al massimo intermedio a $89,90 ci dirà anche se i trader stanno effettivamente prendendo offerte o se si stanno attivando ordini stop di acquisto durante la salita. Questo è importante perché di solito sono necessari nuovi acquisti per alimentare un rally di lungo termine.
Analisi Tecnica Giornaliera Brent Settembre
Brent sul contratto di settembre è schizzato mercoledì mattina, raggiungendo $94,76, il livello più alto dal 8 giugno. Il forte rialzo ha messo il mercato in condizione di sfidare il massimo principale del 3 giugno a $96,22. Una chiusura oltre questo livello riaffermerebbe il trend rialzista sullo swing chart, portando in primo piano il prossimo massimo principale a $103,26.
Al ribasso, il supporto è rappresentato da una zona di ritracciamento a $90,61–$86,70. Sotto quest’area si trova la media mobile a 50 giorni a $85,50. Mentre la media mobile a 200 giorni a $75,26 può aver dato inizio al rally, è stato il sorpasso della 50 giorni a guidare l’attuale momentum.
Cosa Tenere d’Occhio
La proposta di tregua è l’unico catalizzatore che può rivedere al ribasso questo rally e nessuna delle parti l’ha accettata. Flussi del Golfo al di sotto della metà dei livelli pre-bellici, entrambe le rotte di spedizione saudite compromesse e scorte di diesel in calo verso minimi decennali indicano tutti la stessa direzione. L’avvertimento di Morgan Stanley sui premi di offerta molto elevati è l’argomento contro da considerare, ma i premi elevati non si sciolgono con un linguaggio diplomatico. Si sciolgono con il ripristino del traffico marittimo, e il mercato non sta ancora vedendo alcuna ripresa in tal senso.
Il WTI ha trasformato il livello Fibonacci 61,8% in supporto e la rottura sopra la media mobile a 50 giorni di lunedì è ciò che ha innescato il momentum di questa settimana. Questo rende la 50 giorni il livello critico in caso di ritracciamento. Il massimo intermedio davanti è la porta, e come il mercato reagirà lì vi dirà se si tratta di nuovi acquisti o di stop attivati. Nuovi acquisti alimentano una corsa verso la metà dei 90. Se gli stop si esauriscono, il movimento si affievolisce tornando verso i supporti. Il Brent sta premendo il suo massimo intermedio di giugno dopo avere registrato il livello più alto dall’inizio di giugno e la zona di ritracciamento sottostante funge da base. Finché quel pavimento regge, il massimo contrattuale resta in gioco. Sette sedute consecutive di momentum ipercomprato per il Brent e i fondamentali di offerta non hanno dato al mercato una singola ragione per realizzare profitti.
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